ES
NYSE: ES Utilities — Regulated Electric & Gas New England Pure-Play

Eversource Energy

New England Electric & Gas • CT/MA/NH Monopoly • Offshore Wind Exit • Grid Modernization
$71.13(ES)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (งวดล่าสุด ไตรมาส 2 ปี 2569 / Q2 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $61.53 – $76.57
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC 8-K (Eversource IR)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
Market Cap
~$27.63 พัน ล.
~373 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~18.74x
EPS TTM (GAAP) $3.86 (รวมรายการพิเศษ Aquarion Water Q2/2569) · Forward P/E ~15.6x (core EPS 2026E guidance)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~15–18x
กรอบปกติของ regulated utility pure-play
P/BV
~1.67x
BVPS $44.26 (TTM)
กำไรสุทธิ (TTM)
$1.76 พัน ล.
Net margin ~12.6%
EPS (TTM)
~$3.86
GAAP TTM ลดจาก $4.68 หลัง Q2/2569 มีรายการขาดทุนพิเศษจากดีลขาย Aquarion Water · Core (non-GAAP) Q2/2569 $0.87 ตรงเป้า · guidance ปี 2569 ยืนยันเดิม $4.57–$4.72
BVPS
~$44.26
มูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (TTM)
ROE / ROA
~10.6% / 4.4%
สอดคล้องกับ allowed ROE เฉลี่ยของ regulated utility ใน CT/MA/NH
รายได้ TTM
$13.93 พัน ล.
Operating margin ~22.5%
อัตรากำไรขั้นต้น
Op. margin ~22.5%
Net margin ~12.6%
เงินปันผล
~4.25%
$3.15/ปี · Payout ~66% (core EPS) · เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 26 ปีติดต่อกัน (ไม่เคยลด)
Beta
~0.65
ต่ำกว่าตลาด — defensive สูง (5-yr beta)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา ES มูลค่าเหมาะสม $73.72 จุดสำคัญ

ES เคลื่อนไหวในกรอบ $64–$76 ตลอดรอบปีที่ผ่านมา (ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569) ทำจุดต่ำสุดที่ $64.07 ในเดือน ส.ค. 2568 จากแรงกดดันอัตราดอกเบี้ยและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ก่อนจะฟื้นตัวแรงขึ้นแตะจุดสูงสุดที่ $76.21 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังประกาศผลประกอบการปี 2568 แข็งแกร่ง (core EPS $4.76) พร้อมประกาศเพิ่มเงินปันผลต่อเนื่องเป็นปีที่ 26 และตั้งเป้า EPS ปี 2569 เบื้องต้นที่ $4.80–$4.95 ราคาปรับฐานลงช่วง มี.ค.–พ.ค. 2569 หลัง FERC มีคำตัดสินลดอัตราผลตอบแทนที่อนุญาต (allowed ROE) ของสายส่งไฟฟ้า ทำให้บริษัทต้องปรับลดเป้า EPS ปี 2569 เหลือ $4.57–$4.72 ก่อนฟื้นตัวกลับมาที่ $72.41 ในปัจจุบัน ให้ผลตอบแทนรวม +13.0% ตลอดรอบปี หลังรายงานผล Q2/2569 (30 ก.ค. 2569) core EPS $0.87 ตรงเป้า พร้อมประกาศขายกิจการ Aquarion Water เสร็จสิ้น ใกล้เคียง Fair Value ที่ประเมินไว้

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — DDM (หลัก) + P/E (เสริม)
1. DDM / Gordon Growth (วิธีหลัก)
D₀ = ปันผลปัจจุบัน $3.15 → D₁ = D₀×(1+g) = $3.15×1.045 = $3.29; g 4.5% (ระมัดระวังกว่า guidance บริษัท 5–7%/ปี เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจาก FERC ROE cut), r 9.0% (risk-free ~4.4% + beta 0.65 × ERP ~7%) → FV = D₁/(r−g) = $3.29/(9.0%−4.5%) = $73.11 — เหมาะกับ regulated utility ที่กระแสเงินสด/ปันผลคาดการณ์ได้สูง
$73.11
2. P/E Valuation (เสริม)
Core EPS (non-GAAP) guidance FY2569 กึ่งกลาง $4.645 (ยืนยันเดิม $4.57–$4.72 หลังผล Q2/2569) × P/E เป้าหมาย ~16.0x (กรอบ utility sector 15–18x) = $74.32 — ใช้ core EPS แทน GAAP เพราะ GAAP TTM ถูกกดดันจากรายการพิเศษ Aquarion Water divestiture
$74.32
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $73.11 – $74.32
$73.72

DDM ให้ค่าใกล้เคียง ($73.11) เพราะใช้อัตราเติบโตปันผล (g) แบบระมัดระวัง 4.5% ต่ำกว่า guidance บริษัท 5–7% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากการปรับลด allowed ROE ของ FERC ขณะที่ P/E Valuation ให้ค่าสูงกว่าเล็กน้อย ($74.32) โดยอิง core EPS guidance FY2569 ที่ไม่รวมรายการพิเศษ Aquarion Water divestiture ค่าเฉลี่ยสองวิธี $73.72 ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบันมาก ($72.41) สะท้อนว่า ES ซื้อขายอยู่ในระดับใกล้เคียง fair value พอดี ไม่มีส่วนลดด้านราคาให้มากนัก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $71.13
เหมาะสม $73.72
$51.60
MOS 30% $58.98
MOS 20% $73.72
Fair Value $74.08
เป้าเฉลี่ย Analyst $74.32
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $72.41 ต่ำกว่า Fair Value $73.72 เล็กน้อย (MOS +1.8%) — ยังต่ำกว่าเกณฑ์ 10% ที่ถือว่าเริ่มมีส่วนเผื่อความปลอดภัย บ่งชี้ว่าราคาสะท้อนมูลค่าพื้นฐานไปเกือบเต็มที่แล้ว นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $74.08 สูงกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อย (+2.3%) สอดคล้องกับมุมมองว่าหุ้นซื้อขายใกล้เต็มมูลค่าแล้วในระยะสั้น จุดซื้อที่มี margin of safety จริงสำหรับ value investor คือ $51.60–$58.98 (MOS 20–30%) ซึ่งต้องรอจังหวะตลาดปรับฐานหรือความกังวลด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+4%
ราคาปัจจุบันใกล้เคียง Fair Value มาก มี Margin of Safety +1.8% — ต่ำกว่าเกณฑ์ 10% ที่ถือว่าเริ่มมีส่วนเผื่อความปลอดภัย บ่งชี้ว่าหุ้นซื้อขายอยู่ที่ระดับใกล้เคียงมูลค่าที่แท้จริง ไม่มีส่วนลดด้านราคาให้มากนัก เหมาะกับการถือเพื่อรับปันผลมากกว่าการเข้าซื้อเพื่อหวังส่วนต่างราคา นักลงทุนที่ต้องการ MOS สูงควรรอราคาย่อตัวลงมากกว่านี้
จุดซื้อ MOS 20%
$58.98
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$51.60
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $73.72
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $72.41 • EPS ฐาน ~$4.645 (guidance FY2569) • รวมปันผล
BearEPS +1.5%/ปี
$63.14
+0.6% รวม (~0.2%/ปี)
  • EPS ปี 3~$4.86
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.74
  • สถานการณ์FERC ROE cut ลากยาว + rate case ล่าช้าในหลายรัฐ กดดัน multiple เพิ่มเติม
BaseEPS +5%/ปี
$86.02
+33.2% รวม / ~10.0%/ปี
  • EPS ปี 3~$5.38
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.43
  • สถานการณ์EPS โตตาม guidance ระยะยาว 5–7%/ปี (ขอบล่าง) ตามแผนลงทุน $26.5 พันล้านดอลลาร์
BullEPS +7%/ปี
$99.58
+52.5% รวม / ~15.1%/ปี
  • EPS ปี 3~$5.69
  • P/E ออก17.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.84
  • สถานการณ์rate case ได้ข้อสรุปดี + allowed ROE ฟื้นตัว + capex เร่งตัวเกิน guidance หนุน re-rating

สมมติฐาน: ราคาเข้า $72.41 · EPS ฐาน core (non-GAAP) guidance FY2569 $4.645 (กึ่งกลาง $4.57–$4.72 ยืนยันหลังผล Q2/2569) · ปันผลเติบโตตามอัตราใกล้เคียง EPS ในแต่ละ scenario (payout ~66%) Base case ให้ผลตอบแทนรวม ~33% ใน 3 ปี (~10.0%/ปี) สอดคล้องกับ guidance EPS growth 5–7%/ปี บวก dividend yield ~4.25% Bear case แทบไม่มีกำไรจากราคาหุ้นเพิ่มเติมหาก FERC ROE cut กดดันต่อเนื่อง แต่ปันผลยังจ่ายได้จากกระแสเงินสด regulated ที่มั่นคง Bull case เปิด upside จากการฟื้นตัวของ allowed ROE และ capex ที่เร่งตัวเกิน guidance ตัวเลขเป็นการประมาณเพื่อการศึกษา ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Pure-Play Regulated Electric & Gas Utility: ขายกิจการ offshore wind (South Fork Wind, Revolution Wind, Sunrise Wind) ออกหมดในปี 2566–2567 และล่าสุดขายกิจการ Aquarion Water (ธุรกิจน้ำประปา) เสร็จสิ้นในไตรมาส 2/2569 ตัดความเสี่ยง execution/capital drain กลับมาโฟกัส 100% ที่ธุรกิจไฟฟ้า-แก๊สที่กำกับโดยรัฐเพียงอย่างเดียว
  • Rate Base Growth ชัดเจน: แผนลงทุน $26.5 พันล้านดอลลาร์ (2569–2573) หนุนเป้า EPS growth ระยะยาว 5–7%/ปี
  • Dividend Growth 26 ปีติดต่อกัน: เพิ่มเงินปันผลทุกปีต่อเนื่อง 26 ปี (ไม่เคยลด) ปัจจุบัน yield ~4.25%
  • Grid Modernization + Data Center Demand: ความต้องการไฟฟ้าเพิ่มขึ้นจาก electrification, EV และ data center ในพื้นที่ CT/MA/NH หนุน load growth
  • Federal Tax Benefit: คาดได้ประโยชน์ทางภาษี ~$210 ล้านดอลลาร์จากผลขาดทุนการขาย offshore wind ช่วยชดเชยรายการพิเศษบางส่วน
  • อัตราดอกเบี้ยขาลง: หาก Fed ลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง utility stocks มักได้ประโยชน์จาก yield spread ที่เพิ่มขึ้นเทียบพันธบัตร

▼Risks — ความเสี่ยง

  • FERC ROE Cut: คำตัดสิน FERC ลด allowed ROE ของสายส่งไฟฟ้า ทำให้บริษัทต้องปรับลดเป้า EPS ปี 2569 จาก $4.80–$4.95 เหลือ $4.57–$4.72 — เป็นความเสี่ยงระยะสั้นที่ชัดเจนที่สุด
  • Multi-State Regulatory Risk: ผลลัพธ์ rate case ในคอนเนตทิคัต แมสซาชูเซตส์ และนิวแฮมป์เชียร์ยังไม่แน่นอน หาก allowed ROE ต่ำกว่าคาดกระทบกำไรต่อเนื่อง
  • หนี้สินระดับสูง: D/E ~1.66x และแผน capex ขนาดใหญ่ต้องพึ่งพาการออกหุ้นเพิ่ม ($800 ล้าน–$1.1 พันล้านดอลลาร์ถึงปี 2573) กดดัน dilution และต้นทุนดอกเบี้ย
  • รายการพิเศษกดดัน GAAP EPS ต่อเนื่อง: ทั้งภาระที่เหลือจากดีล offshore wind (~$0.20/หุ้น ปี 2568) และล่าสุดขาดทุนพิเศษจากการขาย Aquarion Water ใน Q2/2569 (GAAP EPS ไตรมาสนั้นเหลือ $0.14 จาก core $0.87) ทำให้ GAAP TTM ผันผวนมาก นักลงทุนควรอิง core EPS เป็นหลัก
  • ภาพลักษณ์กำกับดูแลในคอนเนตทิคัต: ประวัติศาสตร์ที่มองว่า regulator ในรัฐคอนเนตทิคัตค่อนข้างเข้มงวดกว่ารัฐอื่น เพิ่มความเสี่ยงด้าน headline
  • สภาพอากาศรุนแรง: พายุฤดูหนาว/พายุนอร์อีสเตอร์ อาจเพิ่มต้นทุนซ่อมแซมโครงข่ายและความเสี่ยงค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้รับอนุมัติคืน
8

สรุปภาพรวม

ES: Pure-Play Regulated Utility เต็มตัว หลังขาย Offshore Wind และ Aquarion Water — ราคาใกล้เคียง Fair Value พอดี

Eversource Energy ขายกิจการ offshore wind ทั้งหมด (South Fork Wind, Revolution Wind, Sunrise Wind) เสร็จสิ้นในปี 2566–2567 และล่าสุดขายกิจการ Aquarion Water เสร็จสิ้นในไตรมาส 2/2569 กลับมาเป็น pure-play regulated electric + gas utility ในคอนเนตทิคัต แมสซาชูเซตส์ และนิวแฮมป์เชียร์อีกครั้ง ผล Q2/2569 (ประกาศ 30 ก.ค. 2569) core EPS $0.87 ตรงเป้านักวิเคราะห์ ขณะที่ GAAP EPS เหลือ $0.14 เนื่องจากรายการขาดทุนพิเศษจากดีล Aquarion Water — บริษัทยืนยัน guidance core EPS ปี 2569 เดิมที่ $4.57–$4.72 เงินปันผลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 26 ปีติดต่อกันเป็น $3.15/หุ้น (yield 4.25%) — ไม่เคยถูกตัดลด ต่างจากข้อมูลที่บางแหล่งเข้าใจผิดคลาดเคลื่อน ปัจจัยกดดันหลักระยะสั้นยังเป็นคำตัดสิน FERC ที่ลด allowed ROE ของสายส่งไฟฟ้า ซึ่งเป็นเหตุผลที่บริษัทปรับลดเป้า EPS ปี 2569 มาตั้งแต่ก่อนหน้านี้ Fair Value ที่ประเมินได้ ~$73.72 (กรอบ $73.11–$74.32) ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบัน $72.41 มาก MOS +1.8% นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $74.08 สูงกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อย (+2.3%) เหมาะสำหรับนักลงทุนสาย income/dividend growth มากกว่าการเก็งกำไรส่วนต่างราคา ผู้ที่ต้องการ margin of safety จริงควรรอจังหวะราคาปรับฐานลงมาที่ $51.60–$58.98

มูลค่าเหมาะสม
$73.72 ($73.11–$74.32)
ส่วนต่างจากราคา
MOS +1.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$74.08 (Hold)
กลยุทธ์: ถือเพื่อรับปันผล 4.25% + DGR ต่อเนื่อง (guidance 5–7%/ปี ระยะยาว) เหมาะกับพอร์ต income/defensive มากกว่าการเก็งกำไรราคา ราคาปัจจุบันใกล้เคียง fair value จึงไม่ใช่จังหวะเข้าซื้อเพื่อหวังส่วนต่างมาก จุดเข้าที่มี margin of safety จริง ($58.98 MOS20% / $51.60 MOS30%) ยังห่างจากราคาปัจจุบันพอสมควร ผู้ที่ต้องการส่วนลดจริงควรรอจังหวะตลาดปรับฐานหรือข่าวลบชั่วคราวจากประเด็น FERC/rate case
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/es) · Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/ES) · Yahoo Finance Chart API (query1.finance.yahoo.com) · GlobeNewswire — Eversource Energy Reports Second Quarter 2026 Results (30 ก.ค. 2569) · งวดล่าสุดที่รายงาน: Q2 ปีงบประมาณ 2569 (30 ก.ค. 2569)