Eversource Energy (ES)

New England Electric & Gas • CT/MA/NH Monopoly • Offshore Wind Exit • Grid Modernization

$63.67(ES)

▼ −13.7% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (งวดล่าสุด ไตรมาส 2 ปี 2569 / Q2 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $62.89 – $76.57
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC 8-K (Eversource IR)

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569

Market Cap

$24.0B

~376.7M หุ้น · ~376.7 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

16.5x

EPS TTM $3.86 · EPS TTM (GAAP) $3.86 (รวมรายการพิเศษ Aquarion Water Q2/2569) · Forward P/E ~14.6x (core EPS 2026E guidance กึ่งกลาง $4.645)

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

22.5x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 4 ปีที่วัดได้ (FY2021–25 ยกเว้นปีขาดทุน 2023) ช่วง 14.3–27.1x · ปี FY2025 = 14.3x

P/BV

1.44x

BVPS $44.26 · (TTM)

กำไรสุทธิ TTM

$1.45B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net margin ~10.4%

EPS (TTM)

~$3.86

GAAP · TTM ลดจาก $4.56 (FY2568) หลัง Q2/2569 มีรายการขาดทุนพิเศษจากดีลขาย Aquarion Water · Core (non-GAAP) Q2/2569 $0.87 ตรงเป้า · guidance ปี 2569 ยืนยันเดิม $4.57–$4.72

BVPS

~$44.26

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · มูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (TTM)

ROE / ROA

~10.6% / 4.4%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · สอดคล้องกับ allowed ROE เฉลี่ยของ regulated utility ใน CT/MA/NH

รายได้ TTM

$14.0B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · Operating margin ~22.5%

อัตรากำไรขั้นต้น

22.5%

Gross margin · Op margin · Net margin ~10.4%

เงินปันผล

4.95%

$3.15/ปี · Payout ~66% (core EPS) · เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 26 ปีติดต่อกัน (ไม่เคยลด)

Beta

0.65

ความผันผวนเทียบตลาด · ต่ำกว่าตลาด — defensive สูง (5-yr beta)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา ES มูลค่าเหมาะสม $73.72 จุดสำคัญ

ES เคลื่อนไหวในกรอบราว $67–$76 (ปิดรายเดือน) ตลอดรอบปีที่ผ่านมา (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569) โดยจุดสูงสุดรายเดือนอยู่ที่ $76.21 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังประกาศผลประกอบการปี 2568 (core EPS $4.76) และเพิ่มเงินปันผลต่อเนื่องเป็นปีที่ 26 ก่อนปรับฐานช่วง มี.ค.–พ.ค. 2569 หลังคำตัดสิน FERC ลด allowed ROE ของสายส่งไฟฟ้า ทำให้บริษัทปรับเป้า EPS ปี 2569 เหลือ $4.57–$4.72 ราคาปัจจุบัน $63.67 ต่ำกว่าจุดเริ่มต้นของกราฟเล็กน้อย (ผลตอบแทนรอบปีติดลบ) หลังรายงานผล Q2/2569 (30 ก.ค. 2569) core EPS $0.87 ตรงเป้า และขายกิจการ Aquarion Water เสร็จสิ้น (30 มิ.ย. 2569) — ใกล้เคียง Fair Value ที่ประเมินไว้

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — DDM (หลัก) + P/E (เสริม)

1. DDM / Gordon Growth (วิธีหลัก)

D₁ = ปันผล $3.15 × (1+g); g 4.5%, r 9% — ระมัดระวังกว่า guidance บริษัท 5–7%/ปี เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจาก FERC ROE cut · risk-free ~4.4% + beta 0.65 × ERP ~7% · เหมาะกับ regulated utility ที่กระแสเงินสด/ปันผลคาดการณ์ได้สูง

$73.11

2. P/E Valuation (เสริม)

EPS ปรับ $4.64 × P/E เป้าหมาย ~16x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ยืนยันเดิม $4.57–$4.72 หลังผล Q2/2569

$74.32

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $73.11 – $74.32

$73.72

DDM ให้ค่าใกล้เคียง ($73.11) เพราะใช้อัตราเติบโตปันผล (g) แบบระมัดระวัง 4.5% ต่ำกว่า guidance บริษัท 5–7% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากการปรับลด allowed ROE ของ FERC ขณะที่ P/E Valuation ให้ค่าสูงกว่าเล็กน้อย ($74.32) โดยอิง core EPS guidance FY2569 ที่ไม่รวมรายการพิเศษ Aquarion Water divestiture ค่าเฉลี่ยสองวิธี $73.72 ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบันมาก ($63.67) สะท้อนว่า ES ซื้อขายอยู่ในระดับใกล้เคียง fair value พอดี ไม่มีส่วนลดด้านราคาให้มากนัก

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $63.67

เหมาะสม $73.72

$51.60
MOS 30% $58.98
MOS 20% $73.58
เป้าเฉลี่ย Analyst $73.72
Fair Value $74.32
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $63.67 ต่ำกว่า Fair Value $73.72 เล็กน้อย (MOS +14%) — ยังต่ำกว่าเกณฑ์ 10% ที่ถือว่าเริ่มมีส่วนเผื่อความปลอดภัย บ่งชี้ว่าราคาสะท้อนมูลค่าพื้นฐานไปเกือบเต็มที่แล้ว นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $73.58 สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 8.7% (Hold) — เป็นเพียงข้อมูลเทียบ ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของ Fair Value — สอดคล้องกับมุมมองว่าหุ้นซื้อขายใกล้เต็มมูลค่าแล้วในระยะสั้น จุดซื้อที่มี margin of safety จริงสำหรับ value investor คือ $51.60–$58.98 (MOS 30–20%) ซึ่งต้องรอจังหวะตลาดปรับฐานหรือความกังวลด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+14%

ราคาปัจจุบันใกล้เคียง Fair Value มาก มี Margin of Safety +14% — ต่ำกว่าเกณฑ์ 10% ที่ถือว่าเริ่มมีส่วนเผื่อความปลอดภัย บ่งชี้ว่าหุ้นซื้อขายอยู่ที่ระดับใกล้เคียงมูลค่าที่แท้จริง ไม่มีส่วนลดด้านราคาให้มากนัก เหมาะกับการถือเพื่อรับปันผลมากกว่าการเข้าซื้อเพื่อหวังส่วนต่างราคา นักลงทุนที่ต้องการ MOS สูงควรรอราคาย่อตัวลงมากกว่านี้

จุดซื้อ MOS 20%

$58.98

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$51.60

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $73.72

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $63.67 • EPS ฐาน ~$4.65 (guidance FY2569) • รวมปันผล

BearEPS +1.5%/ปี

$63.14

+14% (+4%/ปี)

EPS ปี 3~$4.86
P/E ออก13.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$9.74
สถานการณ์FERC ROE cut ลากยาว + rate case ล่าช้าในหลายรัฐ กดดัน multiple เพิ่มเติม

BaseEPS +5%/ปี

$86.02

+51% (+15%/ปี)

EPS ปี 3~$5.38
P/E ออก16.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$10.43
สถานการณ์EPS โตตาม guidance ระยะยาว 5–7%/ปี (ขอบล่าง) ตามแผนลงทุน $26.5 พันล้านดอลลาร์

BullEPS +7%/ปี

$99.58

+73% (+20%/ปี)

EPS ปี 3~$5.69
P/E ออก17.5x
ปันผลรวม 3 ปี~$10.84
สถานการณ์rate case ได้ข้อสรุปดี + allowed ROE ฟื้นตัว + capex เร่งตัวเกิน guidance หนุน re-rating

สมมติฐาน: จุดเข้า $63.67 · EPS ฐาน core (non-GAAP) guidance FY2569 $4.645 (กึ่งกลาง $4.57–$4.72 ยืนยันหลังผล Q2/2569) · ปันผลเติบโตตามอัตราใกล้เคียง EPS ในแต่ละ scenario (payout ~66%) Base case ให้ผลตอบแทนรวมตามคอลัมน์ Base ด้านบน สอดคล้องกับ guidance EPS growth 5–7%/ปี บวก dividend yield ~4.65% Bear case แทบไม่มีกำไรจากราคาหุ้นเพิ่มเติมหาก FERC ROE cut กดดันต่อเนื่อง แต่ปันผลยังจ่ายได้จากกระแสเงินสด regulated ที่มั่นคง Bull case เปิด upside จากการฟื้นตัวของ allowed ROE และ capex ที่เร่งตัวเกิน guidance ตัวเลขเป็นการประมาณเพื่อการศึกษา ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Pure-Play Regulated Electric & Gas Utility: ขายกิจการ offshore wind (South Fork Wind, Revolution Wind, Sunrise Wind) ออกหมดในปี 2566–2567 และล่าสุดขายกิจการ Aquarion Water (ธุรกิจน้ำประปา) เสร็จสิ้นในไตรมาส 2/2569 ตัดความเสี่ยง execution/capital drain กลับมาโฟกัส 100% ที่ธุรกิจไฟฟ้า-แก๊สที่กำกับโดยรัฐเพียงอย่างเดียว
Rate Base Growth ชัดเจน: แผนลงทุน $26.5 พันล้านดอลลาร์ (2569–2573) หนุนเป้า EPS growth ระยะยาว 5–7%/ปี
Dividend Growth 26 ปีติดต่อกัน: เพิ่มเงินปันผลทุกปีต่อเนื่อง 26 ปี (ไม่เคยลด) ปัจจุบัน yield ~4.65%
Grid Modernization + Data Center Demand: ความต้องการไฟฟ้าเพิ่มขึ้นจาก electrification, EV และ data center ในพื้นที่ CT/MA/NH หนุน load growth
Federal Tax Benefit: คาดได้ประโยชน์ทางภาษี ~$210 ล้านดอลลาร์จากผลขาดทุนการขาย offshore wind ช่วยชดเชยรายการพิเศษบางส่วน
อัตราดอกเบี้ยขาลง: หาก Fed ลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง utility stocks มักได้ประโยชน์จาก yield spread ที่เพิ่มขึ้นเทียบพันธบัตร

▼Risks — ความเสี่ยง

FERC ROE Cut: คำตัดสิน FERC ลด allowed ROE ของสายส่งไฟฟ้า ทำให้บริษัทต้องปรับลดเป้า EPS ปี 2569 จาก $4.80–$4.95 เหลือ $4.57–$4.72 — เป็นความเสี่ยงระยะสั้นที่ชัดเจนที่สุด
Multi-State Regulatory Risk: ผลลัพธ์ rate case ในคอนเนตทิคัต แมสซาชูเซตส์ และนิวแฮมป์เชียร์ยังไม่แน่นอน หาก allowed ROE ต่ำกว่าคาดกระทบกำไรต่อเนื่อง
หนี้สินระดับสูง: D/E ~1.81x และแผน capex ขนาดใหญ่ต้องพึ่งพาการออกหุ้นเพิ่ม ($800 ล้าน–$1.1 พันล้านดอลลาร์ถึงปี 2573) กดดัน dilution และต้นทุนดอกเบี้ย
รายการพิเศษกดดัน GAAP EPS ต่อเนื่อง: ทั้งภาระที่เหลือจากดีล offshore wind (~$0.20/หุ้น ปี 2568) และล่าสุดขาดทุนพิเศษจากการขาย Aquarion Water ใน Q2/2569 (GAAP EPS ไตรมาสนั้นเหลือ $0.14 จาก core $0.87) ทำให้ GAAP TTM ผันผวนมาก นักลงทุนควรอิง core EPS เป็นหลัก
ภาพลักษณ์กำกับดูแลในคอนเนตทิคัต: ประวัติศาสตร์ที่มองว่า regulator ในรัฐคอนเนตทิคัตค่อนข้างเข้มงวดกว่ารัฐอื่น เพิ่มความเสี่ยงด้าน headline
สภาพอากาศรุนแรง: พายุฤดูหนาว/พายุนอร์อีสเตอร์ อาจเพิ่มต้นทุนซ่อมแซมโครงข่ายและความเสี่ยงค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้รับอนุมัติคืน

สรุปภาพรวม

ES: Pure-Play Regulated Utility เต็มตัว หลังขาย Offshore Wind และ Aquarion Water — ราคาใกล้เคียง Fair Value พอดี

Eversource Energy ขายกิจการ offshore wind ทั้งหมด (South Fork Wind, Revolution Wind, Sunrise Wind) เสร็จสิ้นในปี 2566–2567 และล่าสุดขายกิจการ Aquarion Water เสร็จสิ้นในไตรมาส 2/2569 กลับมาเป็น pure-play regulated electric + gas utility ในคอนเนตทิคัต แมสซาชูเซตส์ และนิวแฮมป์เชียร์อีกครั้ง ผล Q2/2569 (ประกาศ 30 ก.ค. 2569) core EPS $0.87 ตรงเป้านักวิเคราะห์ ขณะที่ GAAP EPS เหลือ $0.14 เนื่องจากรายการขาดทุนพิเศษจากดีล Aquarion Water — บริษัทยืนยัน guidance core EPS ปี 2569 เดิมที่ $4.57–$4.72 เงินปันผลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 26 ปีติดต่อกันเป็น $3.15/หุ้น (yield 4.65%) — ไม่เคยถูกตัดลด ต่างจากข้อมูลที่บางแหล่งเข้าใจผิดคลาดเคลื่อน ปัจจัยกดดันหลักระยะสั้นยังเป็นคำตัดสิน FERC ที่ลด allowed ROE ของสายส่งไฟฟ้า ซึ่งเป็นเหตุผลที่บริษัทปรับลดเป้า EPS ปี 2569 มาตั้งแต่ก่อนหน้านี้ Fair Value ที่ประเมินได้ ~$73.72 (กรอบ $73.11–$74.32) ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบัน $63.67 มาก MOS +14% นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $73.58 สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 8.7% เหมาะสำหรับนักลงทุนสาย income/dividend growth มากกว่าการเก็งกำไรส่วนต่างราคา ผู้ที่ต้องการ margin of safety จริงควรรอจังหวะราคาปรับฐานลงมาที่ $51.60–$58.98

มูลค่าเหมาะสม

$73.72 ($73.11–$74.32)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +14%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$73.58 (Hold)

กลยุทธ์: ถือเพื่อรับปันผล 4.65% + DGR ต่อเนื่อง (guidance 5–7%/ปี ระยะยาว) เหมาะกับพอร์ต income/defensive มากกว่าการเก็งกำไรราคา ราคาปัจจุบันใกล้เคียง fair value จึงไม่ใช่จังหวะเข้าซื้อเพื่อหวังส่วนต่างมาก จุดเข้าที่มี margin of safety จริง ($58.98 MOS20% / $51.60 MOS30%) ยังห่างจากราคาปัจจุบันพอสมควร ผู้ที่ต้องการส่วนลดจริงควรรอจังหวะตลาดปรับฐานหรือข่าวลบชั่วคราวจากประเด็น FERC/rate case

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/es) · Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/ES) · Yahoo Finance Chart API (query1.finance.yahoo.com) · GlobeNewswire — Eversource Energy Reports Second Quarter 2026 Results (30 ก.ค. 2569) · งวดล่าสุดที่รายงาน: Q2 ปีงบประมาณ 2569 (30 ก.ค. 2569)