●●●
NYSE: EOG Energy — E&P Oil & Natural Gas

EOG Resources, Inc.

Best-in-class US independent E&P: Permian (Delaware/Midland) + Eagle Ford + Dorado (nat gas) + international (Trinidad, Oman) • Proprietary drilling technology • Low-cost structure (breakeven ~$40–55/bbl WTI) • 60–70%+ FCF returned to shareholders via base + special dividends + buybacks • Peer-leading ROCE 19% (2025)
$143.40(EOG)
▲ +27.9% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $101.59 – $151.87
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, EOG Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิถุนายน 2569 · TTM = 12 เดือนล่าสุด
Market Cap
~$70.3B
~533 ล้านหุ้น · NYSE: EOG
P/E (TTM)
~13.0x
EPS TTM $10.15 (GAAP) · adj. $10.16 (2025)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~15–18x
ปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ย — valuation น่าสนใจ
P/BV
2.27x
BVPS ~$58 · total equity $30.9B (TTM)
กำไรสุทธิ FY2025
$4.98B
adj. net income $5.5B · −22% YoY (ราคาน้ำมันลด)
EPS (TTM)
~$10.15
adj. EPS 2025: $10.16 · Q1'26 adj.: $3.41/Q
BVPS
~$58.00
equity $30.9B ÷ ~533M shares
ROE / ROCE
~18.2% / 19%
ROCE peer-leading · ROA ~8.97% · สม่ำเสมอ
รายได้ TTM
$23.57B
2025: $22.6B · 2024: $23.7B · oil/gas/NGL
FCF ปี 2025
$4.7B
คืนผู้ถือหุ้น 100% ($2.2B div + $2.5B buyback)
เงินปันผล
~3.1%
$1.02/Q × 4 = $4.08/ปี · base div เติบโตทุกปี
Beta (5Y)
0.26
ผันผวนต่ำมากเทียบตลาด · Debt/Equity 0.27
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

รายเดือน · Yahoo Finance
ราคา EOG มูลค่าเหมาะสม $155 จุดสำคัญ

EOG เริ่มปีที่ ~$120 ในกรกฎาคม 2568 ก่อนปรับฐานแตะจุดต่ำสุด ~$105 ช่วงตุลาคม–ธันวาคม 2568 ตามแรงกดดันจากราคาน้ำมัน WTI ที่อ่อนตัวใกล้ $65/bbl หลัง OPEC+ เพิ่มกำลังผลิต จากนั้นฟื้นตัวแข็งแกร่งแตะ ~$144 ในมีนาคม 2569 หลังผลประกอบการ Q1 2569 เอาชนะคาดการณ์ (adj. EPS $3.41 vs คาด $3.21) และ guidance การผลิต +13% YoY ที่ดีเกินคาด ปัจจุบันราคาอยู่ที่ ~$132 ให้ผลตอบแทนรอบปี +9.8% รวมปันผลทั้งปี total return ประมาณ +13%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · ฐาน WTI ~$65/bbl
1. P/E Valuation (Normalized Mid-Cycle)
EPS adj. $10.16 × P/E 15x = $152 — normalize ที่ WTI ~$65/bbl mid-cycle; mid-cycle premium multiple สำหรับ best-in-class E&P; EOG เคยซื้อขาย 15–20x ใน oil up-cycle; adj. EPS excludes MTM hedge losses
$152
2. EV/EBITDAX Valuation
EBITDA TTM ~$12.5B × target multiple 6.5x = EV $81.3B − net debt $4.1B = equity $77.2B ÷ 533M shares — 6.5x premium vs E&P peer avg 5–6x สะท้อนคุณภาพสินทรัพย์และ balance sheet
$145
3. FCF Yield Valuation
FCF 2025 $4.7B ÷ 533M shares = $8.82/share FCF ÷ target yield 5.5% = $160 — institutional E&P FCF yield benchmark 5–6%; EOG deserves premium end เพราะ 100% FCF return discipline
$160
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $145 – $160
$155

วิธี FCF Yield ($160) ให้มูลค่าสูงสุดเพราะ EOG คืน FCF ครบ 100% ให้ผู้ถือหุ้นและ 2569 FCF คาด expand แรง (Q1 FCF $1.5B/ไตรมาส) · วิธี EV/EBITDAX ($145) ให้ค่าต่ำสุดเพราะอิง EBITDA 2025 ที่กดดันด้วยราคาน้ำมัน · วิธี P/E ($152) ฐานกลาง ใช้ adj. EPS ที่ normalize ที่ WTI ~$65/bbl (ไม่ใช้ GAAP ที่รวม MTM hedge) · ทั้ง 3 วิธีชี้ว่าราคาปัจจุบัน ~$132 ต่ำกว่า FV ประมาณ 15% สะท้อน E&P discount จาก oil price uncertainty มากกว่าคุณภาพบริษัท

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $143.40
เหมาะสม $155
$108
MOS 30% $124
MOS 20% $155
Fair Value $160
เป้าเฉลี่ย Analyst $160
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $131.83 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($124) และ Fair Value ($155) — "เริ่มน่าสนใจ" สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว ส่วนต่างจากมูลค่าเหมาะสม ~15% (MOS 14.9%) · นักวิเคราะห์ 30 ราย consensus "Buy" เป้าเฉลี่ย $160 (Strong Buy 12, Buy 1, Hold 17) upside ~21% จากราคาปัจจุบัน · โซนเข้าสะสมที่ดีที่สุดคือต่ำกว่า $124 (MOS >20%) ซึ่งให้ผลตอบแทน total return น่าดึงดูดมาก

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+7%
MOS ระดับกลาง — ราคาต่ำกว่า Fair Value แต่ยังไม่เข้า Deep Value Zone
จุดซื้อ MOS 20%
$124
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$108
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $155
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $131.83 • EPS ฐาน ~$10.16 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$109
−17%
  • EPS ปี 3~$8.71
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.5
  • สถานการณ์WTI ร่วง <$55, OPEC ล้น
BaseEPS +8%/ปี
$193
+46%
  • EPS ปี 3~$12.80
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.5
  • สถานการณ์WTI $65–70 + Dorado growth
BullEPS +15%/ปี
$276
+110%
  • EPS ปี 3~$15.45
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.5
  • สถานการณ์WTI $75–80 + volume growth 10%+

การประมาณอิงจาก adj. EPS 2025 $10.16 เป็นฐาน (WTI ~$65/bbl) · ปันผล ~$4.50/ปี (base div เติบโตต่อเนื่อง + โอกาส special div) · Base: growth จาก Dorado (ก๊าซ), Permian Delaware, และ international (Oman/Trinidad) + volume growth guidance 2569 ที่ +13% YoY · Bear: oil slump <$55 คล้าย 2020 ซึ่ง EOG ยังรักษา dividend ได้เพราะ breakeven ต่ำ · นักวิเคราะห์คาด EPS 2569E $17.11 (consensus) หากถูกต้องจะ support scenario ที่ดีกว่า base

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Dorado Dry Gas Play: แหล่งก๊าซแห้งใน South Texas ที่มี breakeven ต่ำมาก (<$1.50/MMBtu) เปิด runway การเติบโตใหม่นอก oil — hedge ตามธรรมชาติต่อราคาน้ำมันและรับ benefit จาก LNG export demand ระยะยาว
  • Proprietary Technology Edge: EOG พัฒนา drilling & completion technology เองทำให้ต้นทุนต่อ boe ลดลงต่อเนื่อง โดยเฉพาะ "super-charged" completions ใน Delaware Basin ที่เพิ่ม EUR/well >30% เหนือคู่แข่ง
  • Volume Growth 2026: บริษัท guide การผลิต +13% YoY ในปี 2569 — FCF/share ขยายตัวแม้ราคาน้ำมันทรงตัว; Q1 2569 FCF $1.5B/ไตรมาส annualize ~$6B ดีกว่าทั้งปี 2568
  • Capital Return Discipline: 100% FCF คืนผู้ถือหุ้นในปี 2568 ($2.2B base div + $2.5B buyback) — base dividend เติบโตทุกปีรวด 10+ ปี; special dividend เป็น upside option ยามน้ำมันดี
  • International Expansion: Oman Block 36 & 49 + Trinidad LNG เปิด diversification ทั้ง geography และ fiscal terms — ต้นทุนผลิตบางแหล่งต่ำกว่า US shale และเปิดรายได้จาก LNG premium
  • Valuation Re-rating: ราคา $132 trading ที่ ~13x P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 15–18x — reversion ไป mid-cycle multiple เพียงพอให้ผลตอบแทนดีโดยไม่ต้องรอราคาน้ำมันขึ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Oil Price Cyclicality: ความเสี่ยงหลักของ E&P — WTI ลด $10/bbl = EPS ลด ~$1–1.5 ประมาณ ถ้า WTI ร่วงต่ำกว่า $50 กำไรลดแรง แม้ EOG มี breakeven ต่ำที่สุดในกลุ่ม peer
  • OPEC+ Policy Risk: OPEC+ เพิ่มกำลังผลิตในปี 2568–2569 กดราคาน้ำมัน supply-demand แนวโน้มอ่อนในระยะสั้น — กรณี OPEC ทะเลาะภายในและ flood market เป็น tail risk
  • Rising Net Debt: ณ Q1 2569 net debt เพิ่มเป็น ~$4.1B (จากเกือบ net cash ในปี 2566) หลังลงทุน Dorado/Permian assets — ยังอยู่ระดับ comfortable (debt/EBITDA <0.5x) แต่ลดความยืดหยุ่น
  • Natural Gas Price Weakness: Henry Hub ยังอ่อน (~$2.50/MMBtu) กดรายได้ Dorado และ Trinidad LNG ในระยะสั้น — benefit จาก LNG export demand มาช้า
  • ESG / Energy Transition: แรงกดดันจากนักลงทุน ESG และ long-term demand destruction จาก EV/renewables อาจกด P/E multiple ของ E&P sector โดยรวมในระยะยาว
  • Permian Basin Competition: Delaware Basin เป็น prime acreage ที่ราคาสูง — competition จาก majors (XOM, COP) และ private E&P กด IRR ของ acquisition ใหม่และ tier-1 inventory อาจเหลือน้อยลงใน 10–15 ปี
8

สรุปภาพรวม

EOG: Best-in-Class E&P ราคายังต่ำกว่า FV ~15% — ทยอยสะสมได้

EOG Resources คือ "แชมป์" ของอุตสาหกรรม E&P อเมริกา ด้วยเทคโนโลยีการขุดเจาะที่พัฒนาเอง, สินทรัพย์คุณภาพ premier ใน Permian/Eagle Ford/Dorado, balance sheet แข็งแกร่ง (net debt/EBITDA <0.5x), ROCE peer-leading ที่ 19% และวัฒนธรรม capital discipline ที่คืน FCF 100% ให้ผู้ถือหุ้น ราคาปัจจุบัน ~$132 ที่ P/E ~13x ต่ำกว่า mid-cycle fair value $155 ประมาณ 15% — เป็น "discount ราคาน้ำมัน" มากกว่า "discount คุณภาพบริษัท" สำหรับนักลงทุนที่เชื่อว่า WTI จะทรงตัว >$65 ใน 2–3 ปีข้างหน้า EOG เสนอ: (1) upside ~18% สู่ FV, (2) dividend yield 3.1% + โอกาส special dividend, (3) volume growth +13% ใน 2569, (4) FCF/share ที่คาด expand แรงในปีหน้า · ความเสี่ยงหลักเดียวคือราคาน้ำมัน แต่ด้วย breakeven $40–55 EOG ป้องกันได้ดีกว่าคู่แข่งทุกราย

มูลค่าเหมาะสม
$155 ($145–$160)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +14.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$160 (Buy · 30 ราย)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ราคาต่ำกว่า $145 (MOS >6%) · เพิ่มน้ำหนักที่ $124 (MOS 20%) และ $108 (MOS 30%) · กำหนด stop หากปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยน (breakeven สูงขึ้นหรือ balance sheet เสื่อมถอย) · ถือรับ dividend ระหว่างรอ oil cycle ฟื้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะราคาน้ำมัน WTI ที่ normalize, P/E เป้าหมาย, FCF yield target และอัตราเติบโตในอนาคต ราคาหุ้น E&P มีความผันผวนสูงตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (ราคา/กราฟรายเดือน), StockAnalysis.com (งบการเงิน TTM/annual, statistics), EOG Investor Relations (Q1 2569 earnings release, FY2568 full-year results), S&P Global/MarketBeat (analyst consensus 30 ราย เป้า $160), Investing.com (earnings call transcript Q1 2569)