⬤ ⬤ ⬤
NYSE: EL Consumer Staples Prestige Beauty

The Estée Lauder Companies Inc.

Prestige beauty brands • Estée Lauder • Clinique • MAC • La Mer • Jo Malone • Tom Ford Beauty • Bobbi Brown • Le Labo • KILIAN PARIS • "Beauty Reimagined" restructuring (2025) • Skin care, makeup, fragrance, hair care
$87.78(EL)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $66.22 – $121.64
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC EDGAR (8-K)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · อิง FY2026 (สิ้นสุด มิ.ย. 2569)
Market Cap
$28.7B
~362M shares
Forward P/E (adj)
~26x
อิง FY2026 adj EPS ~$2.40
EV/Revenue (TTM)
2.35x
EV ~$34.9B · Rev $14.8B
P/BV
7.2x
BVPS $11.04 · Net Debt $6.2B
กำไรสุทธิ TTM (GAAP)
−$248M
−$0.70/share · ขาดทุนชั่วคราวจาก restructuring
Adj EPS FY2026 (guidance)
$2.35–$2.45
+36–49% YoY · Q3 beat $0.91 vs est $0.65
BVPS
~$11.04
D/E 2.33 · ทุนลดจากขาดทุน+buyback
ROE / ROA
−5.9% / 4.9%
ฟื้นตัว · ติดลบชั่วคราวจาก restructuring charges
รายได้ TTM
$14.8B
FY2025 $14.3B (−8%) · FY2024 $15.6B
อัตรากำไรขั้นต้น
74.7%
Q3 FY2026: 76.4% ↑140 bps YoY
เงินปันผล
~1.76%
$1.40/share · Ex-div พ.ค. 2569
Beta
~1.05
ผันผวนใกล้เคียงตลาด · เคยขึ้นถึง $375 ก่อน de-rate
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

มิ.ย. 2568 – มิ.ย. 2569
ราคา EL มูลค่าเหมาะสม $100 จุดสำคัญ

ราคา EL เปิดปีที่ ~$93 ในมิ.ย. 2568 ทะยานสู่จุดสูงสุด ~$115 ในธ.ค. 2568 หลังตลาดคาดหวังการฟื้นตัว "Beauty Reimagined" แต่พังทลายแรงสู่ ~$72 ในก.พ. 2569 หลังผลงาน Q2 FY2026 ที่ยังกดดันจาก Hainan travel retail transition และ Americas softness ก่อน Q3 FY2026 (พ.ค. 2569) จะพลิก — adj EPS $0.91 ชนะ est $0.65 บริษัทขึ้นเป้าปีเป็น $2.35–$2.45 ราคาฟื้นมาที่ ~$79 แต่ยังต่ำกว่า FV $100

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี · GAAP EPS ติดลบ ใช้ Forward Adj P/E + EV/Revenue + EV/EBITDA
1. Forward P/E (Adjusted EPS)
EPS adj. $3.19 (FY2027 consensus) × P/E 25x = $79.75 → $80 — luxury beauty recovery premium (ประวัติศาสตร์ 28–35x) อนุรักษ์นิยมเพราะ uncertainty สูง; GAAP EPS TTM −$0.70 ไม่สามารถใช้ P/E TTM ได้
$80
2. EV/Revenue (Normalized Peer)
Revenue TTM $14.83B × EV/Revenue 3.0x (เป้าเพื่อนอุตสาหกรรม luxury beauty เมื่อ margin ฟื้น) = EV $44.5B → หัก Net Debt $6.17B = Equity $38.3B ÷ 361.8M shares
$106
3. EV/EBITDA (Normalized)
EBITDA normalized ~$2.7B (margin 18% × Rev $15B) × 20x EV/EBITDA = EV $54B → หัก Net Debt $6.17B = $47.8B ÷ 361.8M shares — สะท้อนศักยภาพ margin ที่ขับเคลื่อนโดย PRGP savings $1.2B/ปี
$132
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $80 – $132
$100

เนื่องจาก GAAP EPS TTM ติดลบ (−$0.70) จากค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างสะสม $1.1B จึงงดวิธี P/E GAAP TTM · วิธี Forward P/E ($80) อนุรักษ์นิยมที่สุด สะท้อนความเสี่ยงว่า EPS อาจต่ำกว่า consensus · วิธี EV/Revenue ($106) ตรงกลาง — สมเหตุสมผลหาก revenue เติบโต 3–5% ตามคาด · วิธี EV/EBITDA ($132) กรอบบน — ต้องการ margin ฟื้น 18% จริง · เฉลี่ย 3 วิธี ≈ $106 → round ลงเป็น $100 เพื่อรองรับ uncertainty turnaround

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $87.78
เหมาะสม $100
$70
MOS 30% $80
MOS 20% $100
Fair Value $110
เป้าเฉลี่ย Analyst $132
กรอบบน FV

ราคา $79.37 อยู่ในโซน MOS 20% (ต่ำกว่า Fair Value $100 ประมาณ 20.6%) — น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ยอมรับ turnaround risk ได้ · โซน MOS 30% อยู่ที่ $70 (ใกล้ 52-week low $66.22) ให้ margin ความปลอดภัยสูงมาก · Analyst 28 คน เฉลี่ย $95.31 (+20% จากปัจจุบัน) · ความเสี่ยงหลัก: EPS ฟื้นช้าหากจีนหรือ travel retail ยังไม่กลับมา

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+12%
ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ~20.6% — โซน "น่าสนใจ" สำหรับนักลงทุน turnaround ที่รับความเสี่ยงได้
จุดซื้อ MOS 20%
$80
โซนน่าสนใจสำหรับ value · ใกล้ราคาปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 30%
$70
โซนถูกมาก · ใกล้ 52-week low $66.22
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $100
ต่ำกว่า Fair Value เหมาะสมสะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $79.37 • EPS ฐาน ~$2.40 (FY2026 adj guidance midpoint) • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$60
−24.2%
  • EPS ปี 3~$2.78
  • P/E ออก21.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.20
  • สถานการณ์จีน/travel retail ฟื้นช้า
BaseEPS +20%/ปี
$108
+36.1%
  • EPS ปี 3~$4.15
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.20
  • สถานการณ์PRGP สำเร็จ margin กลับมา
BullEPS +35%/ปี
$159
+100.3%
  • EPS ปี 3~$5.94
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.20
  • สถานการณ์จีน/APAC ฟื้นเร็ว + re-rating

Base case: adj EPS FY2026 ~$2.40 เติบโต 20%/ปี 3 ปี = FY2029 ~$4.15 × P/E 25x = $103.75 + ปันผล $4.20 = ~$108 · Bear case: EPS โต 5%/ปี = $2.78 × P/E 21.5x = $59.8 + ปันผล $4.20 = ~$60 (ขาดทุน −24%) · Bull case: EPS +35%/ปี = $5.94 × P/E 26x = $154.4 + ปันผล $4.20 = ~$159 · ⚠️ ปันผล $1.40/ปี อาจถูกปรับลด/ระงับหากเกิด Bear case เพราะบริษัทยังมี Net Debt $6.2B; dividend sustainability ขึ้นกับ free cash flow ฟื้นตัว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • "Beauty Reimagined" PRGP: โปรแกรมปรับโครงสร้างตัดพนักงาน >5,800 ราย ประหยัด $1.2B/ปี — ช่วย margin ฟื้นตัวเร็ว (Q3 FY2026 op margin 6.7% vs ติดลบปีก่อน)
  • จีนแผ่นดินใหญ่กลับมา: Q2 FY2026 mainland China โต double-digit — ส่วนแบ่งตลาด skin care (+22 bps), makeup (+87 bps), fragrance (+100 bps) เพิ่มขึ้น; China de-couple จาก travel retail ที่ซบเซา
  • Fragrance เติบโตแรง: Q3 FY2026 organic fragrance +10% นำโดย Le Labo, KILIAN PARIS, TOM FORD BEAUTY — ตลาดน้ำหอมพรีเมียมยังขยายตัว
  • CEO ใหม่ + กลยุทธ์ชัดเจน: Stéphane de La Faverie (ม.ค. 2568) — FY2027 target adj op margin 12.5–13.0% (จาก 10.7–11.0% ปีนี้)
  • Guidance เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง: ขึ้น EPS guidance ทุกไตรมาส FY2026 — สัญญาณ management confidence ในการฟื้นตัว
  • Gross margin สูงเป็นประวัติการณ์: TTM 74.7% / Q3 76.4% — พื้นฐาน brand power ยังแข็งแกร่งแม้ revenue ลด

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Travel Retail (Hainan) ยังกดดัน: Hainan duty-free เคยเป็น cash cow — retail transition ยังไม่เสร็จ timing "normalize Q4" อาจเลื่อนออกไปอีก
  • ภาระหนี้สูง: Net debt $6.2B (D/E 2.33) ใน environment ดอกเบี้ยสูง — กดดัน free cash flow ลดความยืดหยุ่น
  • Americas/Europe อ่อนแอ: Revenue growth แค่ organic 2–3% — ไม่ใช่ broad-based recovery; พึ่งพาจีนและ fragrance มากเกินไป
  • GAAP EPS ยังติดลบ: Q3 FY2026 GAAP EPS $0.24 (vs adj $0.91) — restructuring charges ยังสูง; นักลงทุนบางส่วนไม่ไว้ใจ adjusted figure
  • Competition K-Beauty/local brands: แบรนด์จีน-เกาหลี (PROYA, AmorePacific) กัดส่วนแบ่งตลาด Tier 2–3 cities อย่างรวดเร็ว
  • Dividend sustainability: ปันผล $1.40/share ขณะ GAAP ขาดทุน — หากฟื้นช้า อาจถูกลด/ระงับในอนาคต
8

สรุปภาพรวม

EL: Turnaround ที่มี MOS — แต่ต้องการความอดทน

Estée Lauder เป็นหนึ่งในแบรนด์ beauty พรีเมียมที่แข็งแกร่งที่สุดในโลก แต่ช่วง 3 ปีที่ผ่านมาถูกบดขยี้โดยการล่มสลายของ Hainan travel retail, การชะลอตัวของผู้บริโภคจีน, และค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างมหาศาล — ราคาหุ้นร่วงจากจุดสูงสุด ~$375 มาเหลือ ~$79 (−79%) ปัจจุบัน Q3 FY2026 แสดงสัญญาณฟื้นตัวที่น่าเชื่อถือ: adj EPS $0.91 ชนะ est $0.65, gross margin 76.4% สูงเป็นประวัติการณ์, บริษัทขึ้น FY2026 guidance เป็น $2.35–$2.45 และ preview FY2027 op margin 12.5–13.0% การซื้อที่ $79 ให้ MOS ~21% vs Fair Value $100 — น่าสนใจ แต่ต้องยอมรับความไม่แน่นอนสูง: EPS ขึ้นอยู่กับ China consumer + travel retail normalization ซึ่งยังมีความเสี่ยง

มูลค่าเหมาะสม
$100 ($80–$132)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +20.6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$95 (Buy)
กลยุทธ์: เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะ 2–3 ปีที่เชื่อใน turnaround story — ทยอยสะสมใต้ $80 (MOS 20%) โดยเฉพาะโซน $70 ซึ่งให้ margin ความปลอดภัยสูง · หากไม่รับ turnaround risk ได้ ควรรอผลประกอบการ FY2026 เต็มปี (ส.ค. 2569) ว่า EPS ทำได้ตาม guidance จริงก่อน · ไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกำไรเร็วหรือรับ downside สูงไม่ได้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EV/Revenue เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), EPS ฟื้นตัว, และ margin recovery ใน FY2027–2028 ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคาหุ้น, 52-week range, chart data) · StockAnalysis.com (financials, statistics, analyst consensus) · SEC EDGAR 8-K FY2026 Q3 · LiveSquawk (Q3 FY2026 earnings) · TIKR.com (FY2026 guidance) · ราคา ณ 11 ส.ค. 2569