EIX
NYSE: EIX Utilities — Regulated Electric (California) Wildfire Liability Overhang

Edison International

Southern California Edison • 15M Customers in SoCal • Grid Hardening & Undergrounding • Eaton Fire (Jan 2025) Liability Under Cal Fire/CPUC Investigation
$69.89(EIX)
▲ +26.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (งวดล่าสุดที่รายงาน: ไตรมาส 1 ปี 2569 / Q1 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $49.88 – $76.39
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, Yahoo Finance, SEC EDGAR (10-K/8-K)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · Core EPS อ้างอิง guidance ปี 2569
Market Cap
~$29.0 พัน ล.
~386 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~8.13x
EPS TTM $9.20 (GAAP รวม one-time net recovery คดี legacy wildfire +$2.96 พันล้าน) → P/E Core adj. ~12.4x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~12–16x
core basis — บีบตัวช่วง wildfire crisis 2568 กำลังฟื้นตัว
P/BV
~1.53x
BVPS ~$48.90 (equity $18.88 พันล้าน ÷ ~386 ล้านหุ้น)
กำไรสุทธิ FY2568
~$3.55 พัน ล.
GAAP รวม one-time recovery — Core net profit ~$2.34 พันล้าน
EPS (TTM)
~$9.20
GAAP distorted · Core FY2568 actual $6.55 · Core guidance 2569 $5.90–$6.20 (กลาง $6.05)
BVPS
~$48.90
มูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (TTM)
ROE / ROA
~18.8% / 5.1%
GAAP TTM ถูกดันจาก one-time recovery — Core ROE ~12.4%
รายได้ TTM
$19.61 พัน ล.
Net margin GAAP ~18.1% / Core ~11.9%
อัตรากำไรขั้นต้น
Net margin (GAAP) ~18.1%
Core net margin ~11.9% (ไม่รวมรายการพิเศษ)
เงินปันผล
~4.69%
$3.51/ปี · Payout ~58% ของ Core EPS · DGR ระมัดระวัง ~4%/ปี
Beta
~0.7–0.9
สูงกว่า utility ทั่วไป (~0.4–0.5) จาก wildfire litigation overhang
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา EIX มูลค่าเหมาะสม $71.00 จุดสำคัญ

EIX ปรับตัวขึ้น +33.3% ในรอบปี (ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569) จาก $56.13 มาอยู่ที่ $74.84 ทำจุดต่ำสุดของกราฟที่ $55.28 ในเดือน ก.ย. 2568 ท่ามกลางความกังวลคดี Eaton Fire/Palisades Fire (ม.ค. 2568 ก่อนหน้ากรอบกราฟนี้ ซึ่งเคยกดราคาลงแตะ 52-week low $49.88) ก่อนพุ่งขึ้นแรงในเดือน ก.พ. 2569 แตะ $74.74 หลังบริษัทรายงานผลประกอบการ FY2568 ที่มี one-time net recovery จากคดี legacy wildfire (Thomas/Woolsey Fires ปี 2560-2561) มูลค่าสุทธิ ~$2.96 พันล้าน + tax benefit $747 ล้าน ซึ่งสร้างความเชื่อมั่นว่ากลไก AB 1054/ประกันภัยสามารถซับ liability ก้อนใหญ่ได้จริง ราคาแกว่งตัวในกรอบ $69–75 ตลอดครึ่งปีหลัง สะท้อนตลาดที่ยังรอความชัดเจนเรื่อง Eaton Fire liability ที่ Cal Fire/CPUC ยังสอบสวนอยู่

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — DDM (หลัก) + P/E (เสริม) บน Core EPS (risk-adjusted)
1. DDM / Gordon Growth (วิธีหลัก)
D₀ = ปันผลปัจจุบัน $3.51 → D₁ = D₀×(1+g) = $3.51×1.04 = $3.65; g 4.0% (ระมัดระวังกว่า core EPS growth guidance 5–7%/ปี เพราะข้อจำกัดเงินทุนจาก wildfire liability), r 9.5% (utility cost of equity ~8% + wildfire tail-risk premium ~1.5pp จาก Eaton Fire ที่ยังไม่สรุป) → FV = D₁/(r−g) = $3.65/(9.5%−4.0%) = $66.37
$66.37
2. P/E Valuation (เสริม)
EPS adj. (Core) $6.05 × P/E เป้าหมาย ~12.5x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม utility 14–17x สะท้อน discount จากความเสี่ยง litigation ที่ยังไม่คลี่คลาย) — ใช้ Core EPS guidance ปี 2569 กลาง (ช่วง $5.90–$6.20) แทน GAAP TTM $9.20 ที่ถูกบิดเบือนจาก one-time net recovery คดี legacy wildfire Thomas/Woolsey Fires 2560-2561 +$2.96 พันล้าน
$75.63
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value — Base Case)
กรอบ $66.37 – $75.63
$71.00

DDM ให้ค่าต่ำกว่า ($66.37) เพราะสะท้อน risk-adjusted discount rate ที่สูงขึ้นจาก wildfire tail risk ขณะที่ P/E Valuation ให้ค่าสูงกว่า ($75.63) โดยอิง Core EPS ที่ไม่รวมรายการพิเศษ ค่าเฉลี่ยสองวิธี $71.00 (Base Case) ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน ($74.84) ประมาณ 5% บ่งชี้ว่าตลาดกำลังราคาคาดหวังว่า Eaton Fire liability จะจัดการได้ดีเหมือนกรณี Thomas/Woolsey ในอดีต แต่ยังมีความไม่แน่นอนสูง — Bear Case (liability เกินกำลัง insurance+WEMA fund ต้องเพิ่มทุนเจือจาง EPS): FV อาจต่ำถึง ~$45–55 ใกล้เคียง 52-week low $49.88 Bull Case (คดีปิดจบด้วยต้นทุนต่ำกว่าคาด ตลาด re-rate multiple กลับสู่ค่าเฉลี่ยกลุ่ม utility 14–16x): FV อาจสูงถึง ~$88–92

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $69.89
เหมาะสม $71.00
$49.70
MOS 30% $56.80
MOS 20% $71.00
Fair Value $75.11
เป้าเฉลี่ย Analyst $75.63
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $74.84 สูงกว่า Fair Value ฐาน (Base Case) $71.00 ประมาณ 5.1% — ไม่มี Margin of Safety ในสถานการณ์ฐาน ราคาได้ปรับขึ้นไปคาดหวังผลลัพธ์ที่ดีของคดี Eaton Fire ไปพอสมควรแล้ว เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (17 ราย) $75.11 ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบันมาก (consensus rating: Hold) จุดที่น่าสนใจสำหรับเข้าซื้อคือโซน MOS 20% ($56.80) หรือ MOS 30% ($49.70 ใกล้เคียง 52-week low) ซึ่งจะเกิดขึ้นได้หากมีข่าวร้ายเพิ่มเติมเกี่ยวกับขนาด liability จากผลสอบสวน Cal Fire/CPUC

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+1.6%
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value (ฐาน) ~5.4% — ไม่มี Margin of Safety ในสถานการณ์ฐาน นักลงทุนที่เข้าซื้อตอนนี้กำลังรับความเสี่ยงคดี Eaton Fire ที่ยังไม่สรุปโดยไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย ควรรอย่อตัวลงมาใกล้โซน MOS 20–30% ($49.70–$56.80) ก่อนพิจารณาทยอยสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$56.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$49.70
โซนถูกมาก (deep value) — ใกล้ 52-week low
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $71.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $74.84 • EPS ฐาน ~$6.05 (Core) • รวมปันผล
BearEPS -3%/ปี
$49.68
-20.4% รวม (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$5.52
  • P/E ออก9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.91
  • สถานการณ์Eaton Fire liability เกินกำลัง insurance+WEMA fund ต้องเพิ่มทุน (dilution) + multiple บีบตัวต่อเนื่องจากความไม่แน่นอนทางกฎหมาย
BaseEPS +5%/ปี
$87.50
+32.4% รวม / ~9.8%/ปี
  • EPS ปี 3~$7.00
  • P/E ออก12.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$11.62
  • สถานการณ์Core EPS โตตาม guidance (~5%/ปี) คดี Eaton Fire จบด้วยกลไก AB 1054/ประกันภัยตามคาด ไม่มี dilution เพิ่มเติม
BullEPS +7%/ปี
$103.74
+54.8% รวม / ~15.7%/ปี
  • EPS ปี 3~$7.41
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.08
  • สถานการณ์คดี Eaton Fire จบเร็วด้วยต้นทุนต่ำกว่าคาด (คล้ายกรณี Thomas/Woolsey ปี 2560-2561) ตลาด re-rate multiple กลับสู่ค่าเฉลี่ยกลุ่ม utility ปกติ + rate base growth เร่งตัว

สมมติฐาน: ราคาเข้า $74.84 · EPS ฐาน (Core) $6.05 (guidance 2569 กลาง) · ปันผลเติบโตตามอัตราเดียวกับ EPS ในแต่ละ scenario Bear case สะท้อนกรณีเลวร้ายที่ Eaton Fire liability เกินกำลัง AB 1054 fund + ประกันภัย ต้องเพิ่มทุนเจือจาง EPS ผลตอบแทนติดลบ ~20% ใน 3 ปี Base case ให้ผลตอบแทนรวม ~32% (~9.8%/ปี) หากคดีจบด้วยกลไกที่มีอยู่โดยไม่ต้อง dilution เพิ่ม Bull case เปิด upside ~55% หากคดีจบเร็วและตลาด re-rate multiple กลับสู่ระดับ utility ปกติ (14–16x) ตัวเลขเป็นการประมาณเพื่อการศึกษา ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Grid Hardening & Undergrounding: SCE ลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปีฝังสายไฟใต้ดิน/ติดตั้งอุปกรณ์ตัดไฟอัตโนมัติ (PSPS/covered conductor) ลดความเสี่ยง wildfire ในอนาคตและหนุน rate base growth ที่ชัดเจน
  • AB 1054 Wildfire Fund: กองทุนระดับรัฐ claim-paying capacity $21+ พันล้าน ครอบคลุมไฟป่าหลัง ก.ค. 2019 ช่วยจำกัดความเสียหายต่องบดุลหากพบว่า SCE ดำเนินการอย่างรอบคอบ (prudent)
  • Precedent จาก Thomas/Woolsey Fires (2560-2561): จบลงด้วย net recovery สุทธิ (ไม่ใช่ net cost) +$2.96 พันล้าน ให้ตลาดมีความเชื่อมั่นว่ากลไกประกันภัย+กองทุนสามารถซับ liability ก้อนใหญ่ได้จริง
  • Regulated Cash Flow มั่นคง: รายได้ SCE มาจากผู้ใช้ไฟฟ้า 15 ล้านคนที่กำกับโดย CPUC ให้กระแสเงินสด/ปันผลที่คาดการณ์ได้แม้อยู่ระหว่างคดีความ
  • Dividend Yield สูง: ~4.7% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม utility ดึงดูด income investor แม้ยังมีความเสี่ยง
  • Data Center Demand Growth: ความต้องการไฟฟ้าจาก data center ในพื้นที่ให้บริการ SoCal เพิ่มขึ้น หนุน load growth และ rate base เพิ่มเติมระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Eaton Fire Liability ไม่แน่นอนสูง: บริษัทเองระบุใน 10-K ว่า "unable to reasonably estimate" ขนาดความเสียหาย นักวิเคราะห์ประเมินช่วง $10–20 พันล้าน อ้างอิงบรรทัดฐานจากกรณี PG&E ก่อนล้มละลายปี 2019
  • Inverse Condemnation Doctrine: กฎหมายแคลิฟอร์เนียให้ utility ต้องรับผิดชอบค่าเสียหายจากไฟป่าแม้ไม่ได้ประมาทเลินเล่อ หากอุปกรณ์ของบริษัทเป็นสาเหตุ
  • ความเสี่ยง Equity Dilution: หาก liability เกินกำลัง AB 1054 fund + ประกันภัย อาจต้องออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวนมาก กระทบ EPS/มูลค่าต่อหุ้นระยะยาว (คล้ายกรณี PG&E ก่อนล้มละลาย)
  • GAAP EPS บิดเบือน: TTM GAAP EPS $9.20 รวม one-time net recovery คดี legacy wildfire — นักลงทุนที่ไม่ปรับ core EPS อาจตีราคาหุ้นผิดพลาด (P/E ต่ำ 8x หลอกตาว่าถูก)
  • Cal Fire/CPUC Investigation ยังไม่สรุป: ผลสอบสวนสาเหตุ Eaton Fire อย่างเป็นทางการยังไม่ประกาศ อาจกระทบทั้งขนาด liability และสถานะ "prudent" ของ SCE ในการเข้าถึง WEMA fund
  • หนี้สินระดับสูง: D/E ~2.1–2.3x ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเมื่อ refinance ซ้ำเติมด้วยความต้องการเงินทุนจาก wildfire settlement + grid hardening capex
8

สรุปภาพรวม

EIX: ฟื้นตัวแรงจาก Wildfire Fear แต่ราคาปัจจุบันวิ่งนำหน้า Fair Value — รอความชัดเจนคดี Eaton Fire ก่อนเข้าซื้อ

Edison International (ผ่าน Southern California Edison) เป็น regulated utility ที่ให้บริการไฟฟ้าแก่ผู้ใช้ 15 ล้านคนใน Southern California ราคาหุ้นฟื้นตัว +33.3% ในรอบปีจาก $56.13 เป็น $74.84 หลังบริษัทรายงานกำไร GAAP ที่พุ่งสูงจาก one-time net recovery คดี legacy wildfire (Thomas/Woolsey Fires ปี 2560-2561) ที่ช่วยสร้างความเชื่อมั่นว่ากลไก AB 1054/ประกันภัยสามารถซับ liability ก้อนใหญ่ได้จริง อย่างไรก็ตาม Eaton Fire (ม.ค. 2568) ยังอยู่ระหว่างสอบสวนว่าสายไฟของ SCE เป็นสาเหตุหรือไม่ บริษัทเองยังไม่สามารถประมาณขนาดความเสียหายได้ นักวิเคราะห์ประเมินช่วง $10–20 พันล้าน จาก valuation ที่ปรับ Core EPS แล้ว (ไม่รวม one-time GAAP gain) Fair Value ฐานอยู่ที่ $71.00 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันประมาณ 5.4% (ไม่มี MOS) กรณีเลวร้าย (equity dilution จาก liability เกินกำลัง fund) อาจกดราคาลงใกล้ $50 ขณะที่กรณีดีที่สุด (คดีจบเร็วต้นทุนต่ำ) อาจหนุนราคาขึ้นไปถึง ~$90 นักลงทุนที่รับความเสี่ยงคดีความไม่ได้ควรรอย่อตัวสู่โซน MOS 20–30% ($50–57) ก่อนพิจารณาเข้าซื้อ

มูลค่าเหมาะสม
$71.00 ($66.37–$75.63)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −5.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$75.11 (Hold)
กลยุทธ์: รอย่อตัวสู่โซน MOS 20% ($56.80) หรือ MOS 30% ($49.70 ใกล้เคียง 52-week low $49.88) ก่อนพิจารณาทยอยสะสม เหมาะสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงคดีความสูงและมีมุมมองระยะยาว (3+ ปี) เท่านั้น ไม่เหมาะกับผู้ที่ต้องการความมั่นคงแบบ utility ทั่วไป จนกว่าผลสอบสวน Cal Fire/CPUC เรื่อง Eaton Fire จะชัดเจนขึ้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และขนาด wildfire liability ในอนาคตซึ่งบริษัทเองยังไม่สามารถประมาณได้ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/eix) · Google Finance · Yahoo Finance Chart API (query1.finance.yahoo.com) · SEC EDGAR 10-K/8-K (Edison International) · งวดล่าสุดที่รายงาน: Q1 ปีงบประมาณ 2569 (28 เม.ย. 2569)