NYSE: DVN สำรวจและผลิตปิโตรเลียม

Devon Energy Corporation (DVN)

Multi-basin E&P: Delaware Basin (Permian) + Anadarko + Eagle Ford + Powder River + Williston • ผู้บุกเบิก Fixed+Variable Dividend Model • ควบรวม Coterra Energy เสร็จ 7 พ.ค. 2569 (all-stock) • Cyclical FCF ผันผวนตามราคาน้ำมัน

$47.05(DVN)

▲ +44.8% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $31.47 – $52.71
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Devon Energy IR

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 — งบ TTM รวม Coterra เพียงบางส่วนของงวด (ควบรวม 7 พ.ค. 2569)

Market Cap

$54.1B

~1.15B หุ้น · ~1.15B shares คงเหลือ (StockAnalysis, หลังควบรวม)

P/E (TTM)

10.1x

EPS TTM $4.66 · diluted = NI $3,280M ÷ 703M หุ้นถัวเฉลี่ย (Coterra รวมบางส่วนของงวด)

Forward P/E

8.8x

EPS ประมาณการ (Forward) $5.37 · EPS FY2026e ~$5.37 (StockAnalysis forecast; Yahoo fwd $5.36 ตรงกับ FY2027e)

P/BV

1.88x

BVPS $24.97 · BVPS ~$24.97 (ค่าเดิมในรายงาน ยังไม่ได้ยืนยันซ้ำรอบนี้)

EPS (TTM)

~$4.66

GAAP · diluted TTM · FY2025 $4.17 · FY2024 $4.56 · FY2023 $5.84

BVPS

~$24.97

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ค่าเดิมในรายงาน — ไม่ได้ยืนยันซ้ำ

ROE / ROA

~11.5%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM (Yahoo และ StockAnalysis ตรงกัน) ฐานงบผสมก่อน/หลังควบรวม

หนี้สินสุทธิ (Net Debt)

$10.9B

หนี้สินรวม − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ติดลบ = ฐานะเงินสดสุทธิ) · หนี้ $11.9B − เงินสด $0.95B (งบ TTM ล่าสุด)

รายได้ TTM

$18.8B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM (รวม Coterra เพียงบางส่วนของงวด)

FCF TTM

$1.48B

กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 $2.80B · FY2024 −$0.85B (ผันผวนมาก)

เงินปันผล

2.72%

$1.28/ปี · $0.32/qtr ($1.28/yr) — fixed+variable model

กรอบ 52 สัปดาห์

$31.47 – $52.71

ต่ำสุด – สูงสุด · Yahoo และ StockAnalysis ตรงกัน

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา DVN มูลค่าเหมาะสม $38.81 จุดสำคัญ (Coterra merger)

ราคาปลายเดือนใน chart ขยับจาก $32.49 (ต.ค. 2025) เป็น $47.05 ปัจจุบัน โดยจุดสูงสุดรายเดือนใน chart คือ $51.37 (เม.ย. 2026) และกรอบ 52 สัปดาห์ $31.47–$52.71 ควบรวม Coterra เสร็จ 7 พ.ค. 2569 (IR) และราคาปลายเดือน พ.ค. อยู่ที่ $44.49 ก่อนฟื้นตัวสู่ระดับปัจจุบัน — ไม่ได้ยืนยันสาเหตุของการเคลื่อนไหวรายเดือน (ดีล/ราคา oil/อื่น ๆ)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

1 ตระกูล (P/E มัธยฐานย้อนหลัง × 3 ฐาน EPS = 1 เสียง) — ความเชื่อมั่นต่ำ

1. P/E Valuation — ฐาน EPS TTM (diluted)

EPS (TTM) $4.66 × P/E เป้าหมาย ~8.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — P/E 8.2x คือมัธยฐานที่วัดจากประวัติของ DVN เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted: FY2021 7.1x · FY2022 6.9x · FY2023 8.6x · FY2024 9.6x · FY2025 8.2x; ช่วง 6.9–9.6x) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบันหรือเป้านักวิเคราะห์

$38.21

2. P/E Valuation — ฐาน EPS FY2025 (ก่อนควบรวม)

EPS ปรับ $4.17 × P/E เป้าหมาย ~8.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — ตัวคูณมัธยฐานเดียวกัน ใช้ฐาน EPS ปีงบที่ปิดแล้วและไม่ปนงบ Coterra (จึงไม่รวมกำไรหลังควบรวม)

$34.19

3. P/E Valuation — ฐาน EPS FY2026e (ประมาณการ)

EPS FY2026e (forward) $5.37 × P/E เป้าหมาย ~8.2x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — FY2026e, StockAnalysis forecast

$44.03

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $34.19 – $44.03

$38.81

FV = ค่าเฉลี่ยของ 3 ฐาน EPS ที่คูณตัวคูณมัธยฐานตัวเดียวกัน (8.2x) = ($38.21 + $34.19 + $44.03) ÷ 3 = $38.81 ≈ $38.8 — เป็น "ตระกูลสมมติฐานเดียว" (นับเป็นเสียงเดียว ไม่ใช่สามขาอิสระ) ใช้กรอบ $34.19–$44.03 แสดงความไวต่อฐาน EPS EPS TTM คือกำไร $3,280M ÷ 703M หุ้นถัวเฉลี่ย ซึ่งรวม Coterra เพียงบางส่วนของงวด (ควบรวม 7 พ.ค. 2569) ขณะหุ้นคงเหลือ ~1.15B จึงไม่ใช่ฐานหลังควบรวมเต็ม
ขาที่ถอดออกจากรอบนี้: EV/EBITDAX 4.5x และ FCF yield 7% — ตัวคูณทั้งสองเป็นค่าที่ประมาณเอง ไม่มีมัธยฐานที่วัดได้ และ EBITDA/FCF "combined" ผสมฐานงวดกับหุ้น/หนี้หลังควบรวมเต็ม จึงตรวจซ้ำไม่ได้ · เป้านักวิเคราะห์ $60.07 (StockAnalysis) / $60.43 (Yahoo, 28 คน) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น สรุป: FV นี้ตั้งบนตระกูลเดียว ไม่มีขาอิสระมายืนยัน

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $47.05

เหมาะสม $38.81

$27.17
MOS 30% $31.05
MOS 20% $38.81
Fair Value $44.03
กรอบบน FV $60.07
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $47.05 อยู่เหนือ Fair Value $38.81 (−21%) — FV มาจากตระกูลเดียว (P/E มัธยฐานย้อนหลัง) และกรอบ $34.19–$44.03 สะท้อนความไม่แน่นอนของฐาน EPS ยังห่างจากจุดซื้อ MOS 20% ($31.05) พอสมควร จึงยังไม่เข้าโซนสะสม จุดเข้าสะสมที่น่าสนใจอยู่ที่ $27.17–$31.05 (MOS 20-30%) เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $60.07 (StockAnalysis) เป็นเพียงบริบท — ไม่ได้ใช้เป็นส่วนหนึ่งของ FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−21%

ราคาสูงกว่า Fair Value ที่ได้จากขา P/E ขาเดียว (มัธยฐาน 8.2x เฉลี่ยสามฐาน EPS) — ส่วนต่างไวต่อฐาน EPS (FV $34.19–$44.03) ยังไม่มี margin of safety ในทุกฐาน; รอย่อสู่โซน MOS 20-30% ($27.17–$31.05) ก่อนเริ่มสะสม และถือความเชื่อมั่นของตัวเลขนี้ต่ำ

จุดซื้อ MOS 20%

$31.05

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$27.17

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $38.81

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $47.05 • EPS ฐาน ~$4.66 (TTM diluted) • P/E ออก = ช่วงย้อนหลัง 5 ปี (6.9x / 8.2x / 9.6x) • รวมปันผล fixed • รวมปันผล

BearEPS −8%/ปี

$25.04

−39%

EPS ปี 3~$3.63
P/E ออก6.9x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.84
สถานการณ์WTI ต่ำกว่า $55 นาน + de-rating ลงต่ำสุดของช่วง 5 ปี + leverage กดดัน

BaseEPS +7%/ปี

$46.81

+8%

EPS ปี 3~$5.71
P/E ออก8.2x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.84
สถานการณ์WTI $65-75 + synergies ทยอยเข้า; P/E กลับสู่มัธยฐานย้อนหลัง

BullEPS +15%/ปี

$68.04

+53%

EPS ปี 3~$7.09
P/E ออก9.6x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.84
สถานการณ์WTI $80+ + synergies เกินเป้า; P/E ขึ้นสูงสุดของช่วง 5 ปี

หมายเหตุสำคัญ: Devon เป็นหุ้น cyclical E&P ผลตอบแทนผูกกับ WTI อย่างมาก Bear: oil ต่ำนาน EPS ลดหนัก variable dividend แทบหาย และ leverage (หนี้ $11.9B เทียบเงินสด $0.95B) กดดัน Base ($65-75 WTI): EPS โต 7%/ปีจากฐาน TTM ที่ผสมงบหลังควบรวมบางส่วน — จึงเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่ประมาณการที่ยืนยันแล้ว ปันผลรวม 3 ปีนับเฉพาะ fixed $1.28/ปี (conservative) ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ได้ขยับตามราคาตลาด

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Coterra Merger Synergies: ควบรวมเสร็จ 7 พ.ค. 2569; บริษัทตั้งเป้า synergies ก่อนภาษี $1B ต่อปีภายในสิ้นปี 2570 (IR) หากทำได้จะยก EPS ต่อหุ้น
Delaware Basin: IR ระบุว่าบริษัทรวมมีตำแหน่งนำใน core ของ Delaware Basin — ฐาน inventory คุณภาพสูง
Fixed Dividend: ปันผล $0.32/ไตรมาส ($1.28/ปี) — ตามข้อมูล StockAnalysis; ส่วน variable ขึ้นกับ oil
Analyst Consensus: StockAnalysis เป้าเฉลี่ย $60.07 (Strong Buy) และ Yahoo $60.43 (28 คน) — เป็นข้อมูลบริบท ไม่ได้ใช้เป็นขา FV
Oil Price Recovery Leverage: ราคา oil สูงขึ้นดันกำไรและปันผลผันแปร (ไวต่อ WTI)
Forward P/E ต่ำ: EPS FY2026e ~$5.37 (StockAnalysis) หากเป็นจริง กำไรต่อหุ้นสูงกว่าฐาน TTM

▼Risks — ความเสี่ยง

Oil Price Cyclicality (ความเสี่ยงหลัก): EPS และ variable dividend ผูกกับ WTI โดยตรง — EPS diluted ผันผวนจาก $9.12 (FY2022) เหลือ $4.17 (FY2025); ถ้า oil ต่ำนานกำไรและปันผลผันแปรลดลงหนัก
Merger Integration Risk: synergies $1B ก่อนภาษีต่อปีเป็น "เป้า" ของบริษัท (IR) ยังไม่ได้เกิดขึ้นจริง — อาจช้า/ต่ำกว่าแผน
Leverage เพิ่ม: หนี้ $11.9B (TTM) เทียบ $8.7B (FY2025) และเงินสด $0.95B — ดอกเบี้ยกดดัน FCF หาก oil อ่อน
Share Dilution: หุ้นถัวเฉลี่ย 633M (FY2025) → หุ้นคงเหลือ ~1.15B หลังควบรวม — ตัวเลขต่อหุ้นและ TTM EPS ผสมฐาน ทำให้ P/E ตามงบและ FV ไวต่อฐานที่เลือก
FCF ผันผวน: FCF FY2024 ติดลบ $853M, FY2025 $2.80B, TTM $1.48B — E&P ต้องลงทุนต่อเนื่องเพื่อรักษาการผลิต ทำให้ FCF จริงคาดเดายาก
ข้อจำกัดของการประเมิน: FV ตั้งบนตระกูลเดียว (P/E มัธยฐาน × 3 ฐาน EPS) จึงไม่มีขาอิสระมายืนยัน

สรุปภาพรวม

DVN: Mega-E&P Cyclical — ราคาสูงกว่า FV จากขา P/E ขาเดียว (ความเชื่อมั่นต่ำ) รอย่อสู่ $27.17–$31.05

Devon Energy ควบรวม Coterra Energy เสร็จเมื่อ 7 พ.ค. 2569 (all-stock, IR) หุ้นคงเหลือเพิ่มจาก 633M (ถัวเฉลี่ย FY2025) เป็น ~1.15B และหนี้เพิ่มเป็น $11.9B ขณะเงินสด $0.95B — งบ TTM จึงผสมฐานก่อน/หลังควบรวม (กำไร $3,280M ÷ 703M หุ้นถัวเฉลี่ย) ราคา $47.05 เทียบ Fair Value $38.81 (−21%) ที่ได้จากตระกูลเดียวคือ P/E มัธยฐานย้อนหลัง 8.2x เฉลี่ยสามฐาน EPS (TTM $4.66 · FY2025 $4.17 · FY2026e $5.37) ความเชื่อมั่นต่ำถึงปานกลาง: ขามูลค่าอื่นที่เคยใช้ (EV/EBITDAX 4.5x, FCF yield 7%) ถูกถอดเพราะตัวคูณเป็นค่าประมาณไม่มีมัธยฐานที่วัดได้ และ EBITDA/FCF "combined" ผสมฐานงวดกับจำนวนหุ้นหลังควบรวม ผลคือ FV ไวต่อฐาน EPS: ใช้ EPS FY2025 ก่อนควบรวม $4.17 ได้ ~$34.19 (ราคาสูงกว่าราว 42%) ใช้ EPS FY2026e $5.37 (ประมาณการ vendor) ได้ ~$44.03 (สูงกว่าราว 10%) ทุกฐานราคายังสูงกว่ามูลค่า แต่ขนาดส่วนต่างไม่แน่นอน จึงไม่ควรตีความส่วนต่างเป็นตัวเลขแม่นยำ

มูลค่าเหมาะสม

$38.81 ($34.19–$44.03)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −21%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$60.07 (Strong Buy)

กลยุทธ์: รอย่อสู่ $27.17–$31.05 (MOS 20-30% บนขา P/E) ก่อนเริ่มทยอยสะสม • ตัวเลขนี้ไวต่อฐาน EPS มาก (ช่วง FV $34.19–$44.03) จึงควรถือเป็นช่วงกว้าง ไม่ใช่จุดเดียว • ถือยาว 2-3 ปีรอ synergies และผลการรวมงบเต็มปี • หยุดสะสมถ้า WTI ต่ำกว่า $55 นาน (กระทบ FCF และ variable dividend) • ระวังหาก net debt ไม่ลดลง

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EPS normalized, ราคาน้ำมันสมมติฐาน, synergy capture rate, และ P/E เป้าหมาย ราคาหุ้นมีความผันผวนสูงตามวัฏจักรน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: (1) Yahoo Finance — ราคา $47.05 ณ 25 ก.ย. 2569, 52 สัปดาห์ $31.47-$52.71, EPS TTM $4.60 (basic/diluted ต่างฐาน), เป้านักวิเคราะห์ $60.43 (28 คน); (2) StockAnalysis.com — งบ TTM/FY2021-2025 (EPS diluted TTM $4.66, NI $3,280M, หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 703M, หุ้นคงเหลือ 1.15B, หนี้ $11.9B, เงินสด $0.95B), เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $60.07, forecast FY2026e EPS $5.37; (3) Devon Energy IR — ประกาศควบรวม Coterra เสร็จ 7 พ.ค. 2569 (อัตราแลกเปลี่ยน 0.70 หุ้น DVN ต่อ 1 หุ้น CTRA, synergies $1B ก่อนภาษีต่อปีเป้าภายในสิ้นปี 2570) • ตัวคูณ P/E มัธยฐาน 8.2x คำนวณจากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted FY2021-FY2025 (มัธยฐานที่วัดจริง)