NYSE: DVA บริการสุขภาพต่อเนื่อง

DaVita Inc. (DVA)

Largest US kidney dialysis operator • ~2,800 outpatient centers • ~200K ESRD patients • Medicare/Medicaid ~80% revenue • Berkshire Hathaway ~38% stake
$174.67(DVA)
▲ +46.8% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $101.00 – $247.49
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Macrotrends
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ย. 2569
Market Cap
$11.1B
~63.8M หุ้น · ~64M หุ้น (ซื้อคืนลดลงต่อเนื่อง)
P/E (TTM)
14.4x
EPS TTM $12.11 · EPS TTM ~$12.11 (StockAnalysis, หลังงบ Q2/2569)
EV/EBITDA
8.6x
EV $23.8B ÷ EBITDA $2.76B · EV ~$24.4B / EBITDA ~$2.76B (FY2025)
หนี้สินสุทธิ (Net Debt)
$12.7B
หนี้สินรวม − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ติดลบ = ฐานะเงินสดสุทธิ) · Debt รวม (รวม lease) $13.41B − Cash $0.69B (TTM)
รายได้ TTM
$14.0B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $13.64B (+6.5% YoY)
Operating Income
~$2.04B
FY2025; EBITDA margin ~20.2%
EPS (TTM)
~$12.11
GAAP · FY2025: $9.84 | TTM: $12.11 (หลังงบ Q2/2569)
FCF TTM
$1.31B
กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 (TTM $1.61B) — ก่อนชำระหนี้
ROIC
~12-14%
สูงกว่า WACC; สะท้อนคูเมืองที่แข็งแกร่ง
เงินปันผล
ไม่จ่าย
Buyback-driven; BRK ถือ ~38%
Berkshire Stake
~38%
Buffett/Berkshire เชื่อมั่นระยะยาว
กรอบ 52 สัปดาห์
$101.00 – $247.49
ต่ำสุด – สูงสุด · เคยพุ่ง 145% จากจุดต่ำสุด ธ.ค. 2567 ก่อนปรับฐานล่าสุด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา DVA มูลค่าเหมาะสม $184.00 จุดสำคัญ

DVA ทรงตัวแถว ~$110–120 ช่วง ต.ค. 2568 – ม.ค. 2569 (จุดต่ำสุดรายเดือน ~$109 ม.ค. 2569) ท่ามกลางความกังวลเรื่องผลกระทบ GLP-1 ต่ออุบัติการณ์โรคไตวาย จากนั้นพุ่งขึ้นแรงใน ก.พ. 2569 (+43% เดือนเดียว) และต่อเนื่องแตะปิดรายเดือนสูงสุด ~$240 ใน ก.ค. 2569 (กรอบ 52 สัปดาห์สูงสุด $247.49) ก่อนปรับฐานแรงใน ส.ค. 2569 (ปิดรายเดือน ~$176) หลังประกาศงบ Q2/2569 และอยู่ที่ $174.67 ล่าสุด (▲ +46.8% (รอบปี))

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $12.11 × P/E เป้าหมาย ~13.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีของ DVA เอง (ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS ปรับลด FY2021–25: 12.5–15.6x) ไม่อิงตัวคูณปัจจุบัน
$159.85
2. EV/EBITDA Valuation
EV/EBITDA 9.4x (มัธยฐาน 5 ปี) — Debt รวม $13,406M รวม lease − Cash $689M · 9.4x = มัธยฐาน EV/EBITDA สิ้นปี FY2021–25 ของ DVA (9.86/9.71/9.32/9.41/7.99x, StockAnalysis) ฐาน EV รวม lease ตรงกับฐานของตัวคูณ
$207.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $160.00 – $207.00
$184.00

ทั้งสองวิธีใช้ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังที่วัดจริง (ไม่ใช่ตัวคูณปัจจุบัน) — P/E (~$160) ต่ำกว่า EV/EBITDA (~$207) เพราะ DVA มีหนี้สูงมาก (Debt เพิ่มต่อเนื่องจาก Buyback) ซึ่ง P/E ตีราคาหนี้ผ่านกำไรสุทธิ ส่วน EV/EBITDA ตีจากกระแสเงินสดก่อนดอกเบี้ย ราคาปัจจุบัน $174.67 ใกล้เคียง Fair Value $184.00 (MOS +5%) — ตลาดตีตัวคูณปัจจุบันสูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง เป้านักวิเคราะห์ consensus ~$220 (Buy — StockAnalysis/Yahoo n=7 $219.86) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่นับเป็นขา Fair Value

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $174.67
เหมาะสม $184.00
$128.80
MOS 30% $147.20
MOS 20% $174.67
ราคาปัจจุบัน $184.00
Fair Value $207.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $174.67 อยู่ใกล้ Fair Value $184.00 (MOS +5%) — ยังไม่มี Margin of Safety เพียงพอ โซนน่าสะสมคือ $147.20 (MOS 20%) และดีกว่าคือ $128.80 (MOS 30%) เป้า consensus ~$220 (Buy) เป็นเพียงบริบท ไม่ใช่ขาของ Fair Value

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+5%
ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี Margin of Safety เพียงพอ
จุดซื้อ MOS 20%
$147.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$128.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $184.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $174.67 • EPS ฐาน ~$12.11 • ไม่มีปันผล
BearEPS −3%/ปี
$138.00
−21%
  • EPS ปี 3~$11.05
  • P/E ออก12.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Medicare ตัดอัตราชำระคืนแรง + GLP-1 กดผู้ป่วยใหม่
BaseEPS +6%/ปี
$190.00
+9%
  • EPS ปี 3~$14.42
  • P/E ออก13.2x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Medicare คงอัตรา + Buyback ต่อเนื่อง + Volume เติบโตปกติ
BullEPS +10%/ปี
$251.00
+44%
  • EPS ปี 3~$16.12
  • P/E ออก15.6x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Medicare reimbursement ปรับขึ้น + International ขยาย + GLP-1 impact น้อยกว่าคาด

การคาดการณ์อิง EPS ฐาน $12.11 เติบโต 3 ปี × P/E ขาออก (Bear 12.5x = ต่ำสุดย้อนหลัง / Base 13.2x = มัธยฐาน / Bull 15.6x = สูงสุดย้อนหลัง FY2021–25) ไม่รวมปันผล (DVA ไม่จ่ายปันผล) Base case ให้ผลตอบแทน +9% ใน 3 ปีจากจุดเข้าปัจจุบัน $174.67 — ผลตอบแทนพึ่ง EPS โตเป็นหลัก เพราะตัวคูณขาออกอิงมัธยฐานย้อนหลังซึ่งต่ำกว่าตัวคูณปัจจุบัน ยังต้องระวังความเสี่ยงด้าน Leverage ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องซึ่งอาจกด Multiple ขาออกให้ต่ำกว่าสมมติฐาน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Berkshire Hathaway (~38%): Warren Buffett ถือมา 20+ ปี สะท้อนความเชื่อมั่นใน Business Model ที่แข็งแกร่งและสร้างกระแสเงินสดสูง
  • Medicare Reimbursement Stability: โปรแกรม Bundled Payment ปรับเพิ่มทุกปีตาม CPI — ให้รายได้ที่คาดการณ์ได้และมั่นคงสูง
  • Aging Demographics: ประชากรสูงอายุ + เบาหวาน/ความดันที่เพิ่มขึ้น → ผู้ป่วย ESRD เพิ่มต่อเนื่อง 3–4%/ปี
  • Aggressive Share Buybacks: ลดหุ้นจาก 93M (2566) เหลือ 70M (TTM ส.ค. 2569) = ~+33% EPS per share boost ใน 3 ปี
  • GLP-1 Fear Overstated: นักวิจัยพบว่า GLP-1 ลด Diabetes แต่ไม่ได้ลด ESRD ในระยะสั้น 5–10 ปี เพราะโรคไตใช้เวลานานมาก
  • Scale & Network Moat: 2,800 ศูนย์ทั่ว US = ไม่มีคู่แข่งรายใหม่สร้างได้ง่าย; Fresenius เป็นคู่แข่งเดียวที่ใกล้เคียง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Medicare Reimbursement Cuts: รัฐบาล Medicaid/Medicare ควบคุม ~80% รายได้ — การตัดงบฯ หรือเปลี่ยนนโยบายอาจกระทบกำไรรุนแรง
  • GLP-1 Long-term Risk: หาก GLP-1 (Ozempic/Wegovy) ลด ESRD Incidence จริงในระยะ 10–15 ปี จะกดปริมาณผู้ป่วยใหม่ลงอย่างมีนัยสำคัญ
  • High Leverage: หนี้รวม TTM เพิ่มเป็น ~$13.4B (D/E ~12.4x) — ดอกเบี้ยสูงกดกำไรสุทธิต่อเนื่อง; ดอกเบี้ยขึ้นกระทบต้นทุนทางการเงิน
  • Negative/Low Book Value: Buyback ต่อเนื่องทำ Equity ต่ำผิดปกติ (ROE ทางบัญชี TTM ~88% สะท้อนฐาน Equity ที่บางกว่าคุณภาพธุรกิจจริง ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่เทียบได้ตรงไปตรงมา) + ธุรกิจขึ้นอยู่กับ Debt Refinancing อย่างต่อเนื่อง
  • Labor Cost Pressure: Dialysis Technician และ Nurse ขาดแคลน ค่าแรงเพิ่มต่อเนื่อง กดดัน EBITDA Margin
  • Valuation Re-rating Risk: P/E ปัจจุบัน ~14.4x สูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 13.2x และราคาปรับฐานแรงใน ส.ค. 2569 สะท้อนความกังวลเรื่อง Leverage — หาก Debt สูงขึ้นต่อเนื่องอาจกด Multiple ลงอีก
8

สรุปภาพรวม

DVA: ธุรกิจแข็งแกร่ง ราคาใกล้ Fair Value — รอย่อตัวเข้าโซน MOS

DaVita เป็นธุรกิจ Dialysis ที่มี Moat แข็งแกร่ง — Scale 2,800 ศูนย์, รายได้ Medicare มั่นคง, FCF สูง และ Berkshire ถือ 38% ราคาปรับฐานแรงจากจุดสูงราว $240 ลงมาที่ $174.67 หลังงบ Q2/2569 ปัจจุบันใกล้ Fair Value ที่ประเมินไว้ $184.00 (MOS +5%) และต่ำกว่า Analyst Consensus ~$220 ขณะที่ EPS TTM เติบโตต่อเนื่องเป็น $12.11 ผลตอบแทน Base Case 3 ปีข้างหน้าจึงน่าสนใจขึ้นมากที่ +58% แม้ต้องระวังความเสี่ยงด้าน Leverage ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง นักลงทุน Value อาจพิจารณาทยอยสะสมได้ในโซนราคาปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม
$184.00 ($160.00–$207.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$220.00 (Buy)
กลยุทธ์: รอย่อตัว — DVA ราคาใกล้ Fair Value (MOS +5%) ยังไม่มี Margin of Safety เพียงพอ High-Quality Business แต่ควรรอราคาเข้าโซน โซนน่าสนใจ: $147.20 (MOS 20%); โซนถูกมาก: $128.80 (MOS 30%) ผู้ถือหุ้นระยะยาวถือต่อได้ เพราะ Berkshire Backing + Medicare Moat แข็งแกร่ง แต่ไม่แนะนำซื้อเพิ่มที่ระดับ All-Time High
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, EV/EBITDA Multiple, และ EPS Growth ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งที่มา: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ ณ 24 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (EPS TTM $12.11 หลังงบ Q2/2569, Market Cap ~$11.7B), Macrotrends (Revenue/EBITDA/Net Income FY2025), StockAnalysis Forecast (Analyst consensus ~$220, Buy)