●●●
NYSE: DVA Healthcare Services Kidney Dialysis

DaVita Inc.

Largest US kidney dialysis operator • ~2,800 outpatient centers • ~200K ESRD patients • Medicare/Medicaid ~80% revenue • Berkshire Hathaway ~38% stake
$178.34(DVA)
▲ +34.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $101.00 – $247.49
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ส.ค. 2569
Market Cap
~$11.8B
~64M หุ้น (ซื้อคืนลดลงต่อเนื่อง)
P/E (TTM)
~15.0x
EPS TTM ~$12.22 (StockAnalysis, หลังงบ Q2/2569)
EV/EBITDA
~8.8x
EV ~$24.4B / EBITDA ~$2.76B (FY2025)
Net Debt
~$9.4B
LT Debt $10.16B − Cash $0.78B
Revenue TTM
~$14.0B
FY2025 $13.64B (+6.5% YoY)
Operating Income
~$2.04B
FY2025; EBITDA margin ~20.2%
EPS (TTM)
~$12.22
GAAP FY2025: $9.84 | TTM: $12.22 (หลังงบ 4 ส.ค. 2569)
Free Cash Flow
~$1.34B
FY2025; FCF yield ~8.9% (ก่อนหนี้)
ROIC
~12-14%
สูงกว่า WACC; สะท้อนคูเมืองที่แข็งแกร่ง
เงินปันผล
ไม่จ่าย
Buyback-driven; BRK ถือ ~38%
Berkshire Stake
~38%
Buffett/Berkshire เชื่อมั่นระยะยาว
52W Range
$101–$247
เคยพุ่ง 145% จากจุดต่ำสุด ธ.ค. 2567 ก่อนปรับฐานล่าสุด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา DVA มูลค่าเหมาะสม $237 จุดสำคัญ

DVA ร่วงจาก ~$140 (ก.ค. 2567) ลงสู่จุดต่ำสุด ~$109 (ธ.ค. 2567) ท่ามกลางความกังวลเรื่องผลกระทบ GLP-1 ต่ออุบัติการณ์โรคไตวาย จากนั้นพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งในม.ค. 2568 (+43% เดือนเดียว) หลังผลประกอบการ Q4/2567 แข็งแกร่งและความกลัว GLP-1 เริ่มคลาย ราคาทะยานต่อเนื่องแตะระดับสูงสุดตลอดกาล ~$240 ใน ก.ค. 2569 ก่อนปรับฐานแรงลงมาที่ $183.77 (-19% ในเวลาไม่ถึงเดือน) หลังประกาศงบ Q2/2569 (4 ส.ค.) ผลตอบแทนรอบปี +38.3%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $12.22 × P/E เป้าหมาย ~19x — Healthcare Services มักซื้อขาย 15–22x; ให้ 19x สะท้อนคุณภาพธุรกิจและความเสี่ยงหนี้
$232
2. EV/EBITDA Valuation
EBITDA FY2025 $2,759M × 9.0x − Net Debt $9,382M ÷ 64.2M หุ้น — Peer dialysis ซื้อขาย 8–10x; DVA premium เล็กน้อยจาก scale/moat
$241
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $232 – $241
$237

P/E Valuation ($232) ให้ค่าต่ำกว่าเพราะ DVA มีหนี้สูงมาก (Debt เพิ่มต่อเนื่องจาก Buyback) ซึ่งกดดัน EPS Growth และเพิ่ม Financial Risk EV/EBITDA ($241) เหมาะกับธุรกิจ Capital-Intensive ที่ EBITDA สะท้อนกระแสเงินสดจริงได้ดีกว่า ราคาปัจจุบัน $183.77 ต่ำกว่า Fair Value ค่อนข้างมาก สะท้อนว่าตลาดปรับฐานแรงหลังงบ Q2/2569 มากกว่าปัจจัยพื้นฐานที่เปลี่ยนไป นักวิเคราะห์ consensus เฉลี่ย ~$220 (Buy — StockAnalysis +18.9% / Yahoo n=7 $220.71) สูงกว่าราคาปัจจุบัน ~20%

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $178.34
เหมาะสม $237
$166
MOS 30% $184
ราคาปัจจุบัน $190
MOS 20% $237
Fair Value $241
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $183.77 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $237 ประมาณ 22.5% — มี Margin of Safety ที่น่าสนใจแล้ว โซนน่าสะสมแท้จริงคือ ต่ำกว่า $237 (Fair Value) หรือดีกว่าคือ $190 (MOS 20%) และ $166 (MOS 30%) Analyst consensus เฉลี่ยที่ ~$220 (Buy) สอดคล้องกับมุมมองว่าราคาปัจจุบันยังมี upside เหลืออยู่ ที่ระดับ $183.77 ถือว่าอยู่ในโซนน่าสนใจสำหรับนักลงทุนสาย Value แล้ว

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+25%
ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมชัดเจน — มี Margin of Safety ที่น่าสนใจแล้ว
จุดซื้อ MOS 20%
$190
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$166
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $237
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $183.77 • EPS ฐาน ~$12.22 • ไม่มีปันผล
BearEPS -3%/ปี
$167
-9%
  • EPS ปี 3~$11.15
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Medicare ตัดอัตราชำระคืนแรง + GLP-1 กดผู้ป่วยใหม่
BaseEPS +6%/ปี
$291
+58%
  • EPS ปี 3~$14.56
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Medicare คงอัตรา + Buyback ต่อเนื่อง + Volume เติบโตปกติ
BullEPS +10%/ปี
$423
+130%
  • EPS ปี 3~$16.27
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Medicare reimbursement ปรับขึ้น + International ขยาย + GLP-1 impact น้อยกว่าคาด

การคาดการณ์อิง EPS ฐาน $12.22 เติบโต 3 ปี × P/E ขาออก (Bear 15x/Base 20x/Bull 26x) ไม่รวมปันผล (DVA ไม่จ่ายปันผล) Base case ให้ผลตอบแทน +58% ใน 3 ปี (~16%/ปี) จากจุดเข้าปัจจุบัน $183.77 ซึ่งมี MOS แล้ว — สะท้อนว่าการปรับฐานล่าสุดเปิดโอกาสเข้าซื้อที่คุ้มค่าขึ้น ยังต้องระวังความเสี่ยงด้าน Leverage ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องซึ่งอาจกด Multiple ขาออกให้ต่ำกว่าสมมติฐาน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Berkshire Hathaway (~38%): Warren Buffett ถือมา 20+ ปี สะท้อนความเชื่อมั่นใน Business Model ที่แข็งแกร่งและสร้างกระแสเงินสดสูง
  • Medicare Reimbursement Stability: โปรแกรม Bundled Payment ปรับเพิ่มทุกปีตาม CPI — ให้รายได้ที่คาดการณ์ได้และมั่นคงสูง
  • Aging Demographics: ประชากรสูงอายุ + เบาหวาน/ความดันที่เพิ่มขึ้น → ผู้ป่วย ESRD เพิ่มต่อเนื่อง 3–4%/ปี
  • Aggressive Share Buybacks: ลดหุ้นจาก 93M (2566) เหลือ 70M (TTM ส.ค. 2569) = ~+33% EPS per share boost ใน 3 ปี
  • GLP-1 Fear Overstated: นักวิจัยพบว่า GLP-1 ลด Diabetes แต่ไม่ได้ลด ESRD ในระยะสั้น 5–10 ปี เพราะโรคไตใช้เวลานานมาก
  • Scale & Network Moat: 2,800 ศูนย์ทั่ว US = ไม่มีคู่แข่งรายใหม่สร้างได้ง่าย; Fresenius เป็นคู่แข่งเดียวที่ใกล้เคียง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Medicare Reimbursement Cuts: รัฐบาล Medicaid/Medicare ควบคุม ~80% รายได้ — การตัดงบฯ หรือเปลี่ยนนโยบายอาจกระทบกำไรรุนแรง
  • GLP-1 Long-term Risk: หาก GLP-1 (Ozempic/Wegovy) ลด ESRD Incidence จริงในระยะ 10–15 ปี จะกดปริมาณผู้ป่วยใหม่ลงอย่างมีนัยสำคัญ
  • High Leverage: หนี้รวม TTM เพิ่มเป็น ~$13.4B (D/E ~11.9x) — ดอกเบี้ยสูงกดกำไรสุทธิต่อเนื่อง; ดอกเบี้ยขึ้นกระทบต้นทุนทางการเงิน
  • Negative/Low Book Value: Buyback ต่อเนื่องทำ Equity ต่ำผิดปกติ (ROE ทางบัญชี TTM ~104% สะท้อนฐาน Equity ที่บางกว่าคุณภาพธุรกิจจริง ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่เทียบได้ตรงไปตรงมา) + ธุรกิจขึ้นอยู่กับ Debt Refinancing อย่างต่อเนื่อง
  • Labor Cost Pressure: Dialysis Technician และ Nurse ขาดแคลน ค่าแรงเพิ่มต่อเนื่อง กดดัน EBITDA Margin
  • Valuation Re-rating Risk: แม้ P/E ปัจจุบัน ~15x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง แต่ราคาร่วง 19% ในเวลาไม่ถึงเดือนสะท้อนความกังวลเรื่อง Leverage — หาก Debt สูงขึ้นต่อเนื่องอาจกด Multiple ลงอีก
8

สรุปภาพรวม

DVA: ธุรกิจแข็งแกร่ง แต่ราคาแพงกว่า Fair Value — รอโอกาสย่อตัว

DaVita เป็นธุรกิจ Dialysis ที่มี Moat แข็งแกร่ง — Scale 2,800 ศูนย์, รายได้ Medicare มั่นคง, FCF สูง และ Berkshire ถือ 38% ราคาปรับฐานแรงจาก ATH ~$240 ลงมาที่ $183.77 (-19% ในเวลาไม่ถึงเดือน) หลังงบ Q2/2569 (4 ส.ค.) ทำให้ราคาต่ำกว่า Fair Value ที่ประเมินไว้ $237 ราว 22% และต่ำกว่า Analyst Consensus ~$220 ด้วย ขณะที่ EPS TTM เติบโตต่อเนื่องเป็น $12.22 ผลตอบแทน Base Case 3 ปีข้างหน้าจึงน่าสนใจขึ้นมากที่ +58% แม้ต้องระวังความเสี่ยงด้าน Leverage ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง นักลงทุน Value อาจพิจารณาทยอยสะสมได้ในโซนราคาปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม
$237 ($232–$241)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +22.5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$220 (Buy)
กลยุทธ์: ทยอยสะสม — DVA มี MOS ~22% แล้วที่ราคาปัจจุบัน High-Quality Business ที่ราคาปรับฐานเปิดโอกาสเข้าซื้อ โซนน่าสนใจ: $190 (MOS 20%); โซนถูกมาก: $166 (MOS 30%) ผู้ถือหุ้นระยะยาวถือต่อได้ เพราะ Berkshire Backing + Medicare Moat แข็งแกร่ง แต่ไม่แนะนำซื้อเพิ่มที่ระดับ All-Time High
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, EV/EBITDA Multiple, และ EPS Growth ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งที่มา: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ ณ 11 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (EPS TTM $12.22 หลังงบ Q2/2569 4 ส.ค., Market Cap ~$11.8B), Macrotrends (Revenue/EBITDA/Net Income FY2025), StockAnalysis Forecast (Analyst consensus ~$220, Buy)