SET: DRT วัสดุก่อสร้าง

บมจ. ผลิตภัณฑ์ตราเพชร (DRT)

ผู้นำไฟเบอร์ซีเมนต์ไทย • หลังคากระเบื้องลอนคู่ แผ่นผนัง เพดาน ไม้สังเคราะห์ แบรนด์ตราเพชร ตราอดามัส ตราเจียระไน • ปันผลสม่ำเสมอ >20 ปี นโยบาย ≥50% ของกำไรสุทธิ

฿5.35(DRT)

▲ +1.9% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (· FY2025 / TTM ล่าสุด)
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿4.60 – ฿5.60
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, InfoQuest

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 / งบ FY2568 + TTM

Market Cap

฿4.34 พันล้าน

~812.0 ล้านหุ้น · หุ้น 812.03 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

10.9x

EPS TTM ฿0.49 · ใกล้มัธยฐาน 5 ปีที่ ~10.8x

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

10.8x

มัธยฐานย้อนหลัง · FY64–FY68 ช่วง 10.5–14.9x

P/BV

1.80x

BVPS ฿2.98 · / หุ้น

กำไรสุทธิ FY2568

฿317.8 ล้าน

−37.2% YoY (FY67: ฿506.3 ล้าน)

EPS (TTM)

~฿0.49

IFRS · FY68 EPS ฿0.39 · TTM ฟื้น +26%

BVPS

~฿2.98

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Book Value per Share

ROE / ROA

~16.7%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · D/E 0.27x

รายได้ TTM

฿4.54 พันล้าน

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY68 ฿4.59B · TTM −3.9% YoY

อัตรากำไรขั้นต้น

25.7%

Gross margin · TTM · FY68 23.8% · Q1/69 25.97%

เงินปันผล

5.23%

฿0.28/ปี · TTM ฿0.28/หุ้น (vendor) · FY68 ฿0.32 · จ่าย 2×/ปี

Beta

0.55

ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 · ข้อมูล Yahoo Finance

ราคา DRT มูลค่าเหมาะสม ฿5.99 จุดสำคัญ

ราคา DRT ช่วง 1 ปีที่ผ่านมา (ต.ค. 68 – ก.ย. 69) เริ่มต้นที่ ฿5.25 แล้วปรับตัวลงสู่จุดต่ำสุดที่ ฿4.68 ในเดือน มี.ค.–เม.ย. 69 ท่ามกลางความกังวลเรื่องกำไร FY68 ที่ลดลงแรง จากนั้นฟื้นตัวขึ้นมาที่ ฿5.35 ในปัจจุบัน หลังผลประกอบการฟื้นตัว (Q1/69 +35% YoY และ EPS TTM ฿0.49) ราคาปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿5.99 เล็กน้อย ส่วนเผื่อความปลอดภัยไม่หนา

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี (2 ตระกูลสมมติฐาน)

1. P/E Valuation

EPS IFRS (TTM) ฿0.49 × P/E เป้าหมาย ~10.8x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปี (FY64–FY68 ช่วง 10.5–14.9x, วัดจากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS) ที่มาคือประวัติของหุ้นเอง ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน

฿5.29

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล ฿0.28 × (1+g); g 4%, r 9% — สมมติฐาน r/g เป็นของผู้วิเคราะห์ · ตระกูลเดียวกับ Justified P/BV (นับเป็น 1 เสียง)

฿5.82

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 16.7% − g 4%)/(r 9% − g 4%) ≈ 2.54 × BVPS ฿2.98 — ROE TTM ที่ฟื้นตัว · (r,g) ชุดเดียวกับ DDM จึงนับรวมเป็น 1 เสียง

฿7.57

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿5.29 – ฿6.70

฿5.99

Fair Value ถ่วงตามตระกูลสมมติฐาน: FV = (P/E ฿5.29 + เฉลี่ย DDM ฿5.82 กับ Justified P/BV ฿7.57 = ฿6.70) / 2 ≈ ฿5.99 · P/E ยึดมัธยฐานตลาดย้อนหลัง ส่วน DDM/JPBV ใช้ (r,g) ชุดเดียวกันจึงนับเสียงเดียว · ไม่มีเป้านักวิเคราะห์ในแหล่งข้อมูล (vendor n/a) จึงไม่ใช้เป็นขา · ความไว: ถ้าใช้ P/E ต่ำสุดในประวัติ 10.5x FV ≈ ฿5.9 / ถ้าใช้ 14.9x FV ≈ ฿7.3 · ขา JPBV สูงเพราะ ROE TTM ฟื้นตัว ถ้า ROE กลับสู่ FY68 (13%) ค่า JPBV จะเหลือ ~฿5.4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿5.35

เหมาะสม ฿5.99

฿4.19
MOS 30% ฿4.79
MOS 20% ฿5.29
กรอบล่าง FV ฿5.99
Fair Value ฿6.70
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ฿5.35 อยู่เหนือจุด MOS 20% (฿4.79) และ MOS 30% (฿4.19) แต่ยังต่ำกว่า Fair Value ฿5.99 เล็กน้อย — ส่วนเผื่อยังบาง ผู้ลงทุนเน้นมูลค่าควรรอราคาย่อเข้าใกล้โซน MOS 20% หรือรอกำไรฟื้นต่อเนื่อง โดยมี dividend yield ~5.2% เป็นตาข่ายนิรภัยระหว่างรอ ถ้าราคาปรับลงมาถึง ฿4.19 จะเป็นโซน Deep Value

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%

ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม — ส่วนเผื่อความปลอดภัยบาง ยังไม่ถึงโซน MOS 20% · รอราคาย่อหรือกำไรฟื้นต่อ · ปันผล ~5.2% ระหว่างรอ

จุดซื้อ MOS 20%

฿4.79

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

฿4.19

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< ฿5.99

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (บาท)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿5.35 • EPS ฐาน ~฿0.49 • รวมปันผล

BearEPS +0%/ปี

฿4.90

รวมปันผล ~+7.3% / 3 ปี (~+2.4%/ปี)

EPS ปี 3~฿0.49
P/E ออก10.0x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.84
สถานการณ์เศรษฐกิจซบ กำไรทรงตัว ตลาดบีบ P/E

BaseEPS +10%/ปี

฿7.04

รวมปันผล ~+49.0% / 3 ปี (~+14.2%/ปี)

EPS ปี 3~฿0.652
P/E ออก10.8x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.93
สถานการณ์กำไรฟื้นเกินระดับ FY67 P/E กลับสู่มัธยฐาน 5 ปี

BullEPS +15%/ปี

฿10.43

รวมปันผล ~+113.5% / 3 ปี (~+28.8%/ปี)

EPS ปี 3~฿0.745
P/E ออก14.0x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.99
สถานการณ์อสังหาฟื้นแรง ขยายอาเซียน OEM โตเต็มกำลัง

ตัวเลขเป็นการประมาณการ ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน · Base case อิง EPS โต ~10%/ปีจาก TTM ฿0.49 (ราวกำไร ฿530 ล้านในปีที่ 3 สูงกว่า FY67 ฿506 ล้าน) และ P/E กลับสู่มัธยฐาน 10.8x สอดคล้องกับสัญญาณฟื้นตัว Q1/69 (+35%YoY) และแผนขยายตลาดอาเซียน · Bear case สมมติว่าตลาดอสังหาไทยซบยาวและราคาวัตถุดิบ/พลังงานสูงกด margin · ปันผล Bear ใช้ฐาน ฿0.28/ปี (TTM), Base/Bull ปรับขึ้นตามกำไร

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

กำไรฟื้นตัวชัดเจน Q1/69: กำไรสุทธิ ฿143.5 ล้าน +35.2% YoY และ +95.5% QoQ แสดงว่าจุดต่ำสุดผ่านไปแล้ว การใช้กำลังการผลิต >70% ให้ operating leverage ในช่วงฟื้นตัว
ขยายตลาดอาเซียน + OEM: แผน 3 ปี (FY69–71) รุกสยายปีกอาเซียน เพิ่มฐานลูกค้า OEM ช่วยกระจายรายได้ไม่พึ่งตลาดไทยเพียงอย่างเดียว
ปันผลสม่ำเสมอ >20 ปี: ปันผล Yield ~5.2% (TTM ฿0.28) ที่ราคา ฿5.35 สูงกว่าพันธบัตร เป็น total return cushion ขณะรอกำไรฟื้นต่อ
แบรนด์แข็งแกร่ง + ผู้นำตลาด: ตราเพชรครองส่วนแบ่งตลาดไฟเบอร์ซีเมนต์ไทยมายาวนาน มีช่องทางจำหน่ายครอบคลุม ค้าปลีก โมเดิร์นเทรด โครงการอสังหา
Valuation สมเหตุสมผล (ไม่ได้ถูกมาก): P/E TTM ~11.0x ใกล้มัธยฐาน 5 ปีที่ ~10.8x — upside หลักต้องมาจากกำไรที่ฟื้นต่อ ไม่ใช่การ rerating
ต้นทุนอิฐ-ปูน ซีเมนต์ผ่อนคลาย: ราคาปูนซีเมนต์ในไทยมีแนวโน้มทรงตัว ช่วยรักษา gross margin หลังจากถูกกดปี FY68

▼Risks — ความเสี่ยง

ตลาดอสังหาไทยซบยาว: ยอดโอนที่อยู่อาศัยใหม่ลดลงต่อเนื่อง ถ้าฟื้นตัวช้ากว่าคาด DRT เป็นวัสดุก่อสร้างและจะได้รับผลกระทบโดยตรง
ราคาพลังงาน/วัตถุดิบผันผวน: ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ (ซีเมนต์ ใยหิน) ที่สูงขึ้นกดอัตรากำไรขั้นต้น — เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ margin FY68 ลดลง
การแข่งขันสินค้าทดแทน: ผู้ผลิตรายใหม่จากจีนและอาเซียนอาจกดราคาในตลาดหลังคาและผนัง
กำลังการผลิตส่วนเกิน: การใช้กำลังการผลิต 70% หมายถึงยังมี fixed cost ต่อหน่วยสูง ต้องรอยอดขายฟื้นเต็มที่
Payout ratio สูง 98.9%: จ่ายปันผลเกือบหมดกำไร — ถ้ากำไรลดลงต่อ ปันผลอาจถูกปรับลดเหมือน FY68 ที่ลดจาก ฿0.50 เหลือ ฿0.32

สรุปภาพรวม

ตราเพชร — ผู้นำไฟเบอร์ซีเมนต์ · ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม · กำไรเริ่มฟื้น · ปันผลสูง

DRT คือหุ้นคุณภาพในช่วงวัฏจักรขาลงที่ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ราคา ฿5.35 ต่ำกว่า Fair Value ฿5.99 เพียงเล็กน้อย (Margin of Safety +11%) พร้อม dividend yield ~5.2% เป็น income ระหว่างรอ กำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง (EPS TTM ฿0.49 เทียบ FY68 ฿0.39) แผน 3 ปีขยายอาเซียนและ OEM เพิ่ม upside ระยะยาว การประเมินอิงสองตระกูล (P/E มัธยฐานย้อนหลัง กับ DDM/Justified P/BV) และขา JPBV อ่อนไหวต่อ ROE จึงไม่ควรมองส่วนเผื่อว่าหนา — เหมาะรอสะสมเมื่อราคาย่อ

มูลค่าเหมาะสม

฿5.99 (฿5.29–฿6.70)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +11%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

ไม่มีข้อมูล

กลยุทธ์: รอสะสมเมื่อราคาย่อเข้าใกล้ MOS 20% (฿4.79) หรือ MOS 30% (฿4.19) · ถือรับปันผล ~5.2%/ปีระหว่างรอ · เป้าหมาย 12-18 เดือนใกล้ Fair Value ฿5.99 หากกำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: (1) Yahoo Finance — DRT.BK ราคารายเดือน ก.ค. 2568–ก.ค. 2569 (2) StockAnalysis.com quote/statistics — ราคา ฿5.40 · EPS TTM ฿0.49 · P/E 11.0x · ROE 16.7% · ปันผล TTM ฿0.28 (ณ 21 ก.ย. 2569) (3) StockAnalysis.com — งบการเงินรายปี FY64–FY68 + TTM (รายได้ กำไรสุทธิ EPS อัตรากำไร) (4) AiO.panphol.com — ประวัติปันผล FY64–FY68 XD dates (5) InfoQuest — ผลประกอบการ Q1/2569 (กำไร ฿143.5 ล้าน +35.2% YoY gross margin 25.97%) · ราคา cross-verify ≥2 แหล่ง ต่างกัน 0% (Yahoo=฿5.40 · StockAnalysis=฿5.40) · EPS TTM Yahoo=StockAnalysis=฿0.49 · เป้านักวิเคราะห์ไม่มีในแหล่งข้อมูล · งวดงบ: TTM ล่าสุดตาม StockAnalysis