Domino's Pizza, Inc. (DPZ)
พิซซ่าเดลิเวอรี่และวอล์กอิน อันดับ 1 ของโลก • ~21,500 สาขา แฟรนไชส์ >99% • ธุรกิจ US + International • พันธมิตร Uber Eats (Emergency Pizza, Domino's Rewards) • Supply Chain (โรงงานผลิต-กระจายวัตถุดิบให้แฟรนไชส์)
▼ −26.5% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (24 ก.ย. 2569 ตลาดปิด — Yahoo Finance / StockAnalysis.com)
กรอบ 52 สัปดาห์ $282.00 – $442.35
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, StockTitan (Q1 2026 earnings release)
👁 0ยอดดู
2026-09-21อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
TTM = 12 เดือนล่าสุด
Market Cap
$9.69B
~33.1M หุ้น
P/E (TTM)
16.6x
EPS TTM $17.66 · ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีมาก (de-rated)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~26–28x
ช่วง 22x–32x (premium franchise multiple เดิม)
US Same-Store Comps
+0.9%
Q1 2569 (ชะลอจากปีก่อน)
กำไรสุทธิ FY2568
$602M
ทั้งปีบัญชี · +3.1% YoY
EPS (TTM)
~$17.66
GAAP · FY68 $17.57 → TTM $17.66 (โตช้า)
International Comps
−0.4%
Q1 2569 ไม่รวมผลกระทบ FX
ROE
N/A (ติดลบ)
Shareholders' deficit จาก leverage recap ~−$3.9B
รายได้ TTM
$5.03B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +5.2% YoY
Store Count (Global)
~21,500+
แฟรนไชส์ >99% • สุทธิ +180 สาขา/ไตรมาส
เงินปันผล
~2.71%
ปันผลปกติรายไตรมาส $1.99/หุ้น (ไม่ใช่ special div)
หนี้สินสุทธิ (Net Debt)
$4.96B
หนี้สินรวม − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ติดลบ = ฐานะเงินสดสุทธิ) · หนี้รวม ~$5.12B − เงินสด ~$165M (leverage recap)
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ (รายเดือน, Yahoo Finance)
ราคา DPZ
มูลค่าเหมาะสม $447.00
จุดสำคัญ
DPZ ร่วงจากจุดสูงรายเดือน ~$420 (พ.ย. 2568) ลงมาที่ราคาปิดล่าสุด $293.03 (ก.ย. 2569 — จุดต่ำสุดของกราฟรายเดือน) รวมลดลงราว −26% ในรอบปี สาเหตุหลัก: US same-store comps ชะลอตัว (+0.9% ใน Q1 2569 เทียบกับที่เคยโต 3–4%), International comps ติดลบครั้งแรกในรอบหลายปี (−0.4% ex-FX), ต้นทุน delivery/labor เพิ่มขึ้น และตลาดกังวลเรื่อง valuation ที่เคยสูงเกินจริง (P/E เคยแตะ 30x+) บวกกับการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารระดับสูงที่สร้างความไม่แน่นอนระยะสั้น
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $17.66 × P/E เป้าหมาย ~25.6x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ตัวคูณที่วัดจริงของปีงบล่าสุด FY2025 (ราคาเฉลี่ย $450.10 ÷ EPS $17.57) ไม่ใช่ตัวคูณปัจจุบัน · มัธยฐาน 5 ปี 27.5x (ช่วง 24.0–34.4x) — ไม่ใช้มัธยฐานเพราะรวมปี 2564–2565 ที่ตลาดให้ 30–34x ตอนโต comps สูงกว่านี้ จึงใช้ปีล่าสุดที่ต่ำกว่ามัธยฐาน 1.9x
$452.10
2. P/FCF Valuation
P/FCF 22.9x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — —ตัวคูณที่วัดจริงของ · FCF/หุ้นคิดจาก TTM 653 ล้านดอลลาร์ หารหุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 33.8 ล้านหุ้น · ราคาเฉลี่ย $450.10 ÷ FCF/หุ้น $19.65 · ช่วง FY2021–25 คือ 22.9–35.1x (มัธยฐาน 31.3x) · ใช้ค่าต่ำสุด/ล่าสุดของช่วงอย่างระมัดระวัง
$442.43
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $442.00 – $452.00
$447.00
หมายเหตุ: ทั้งสองขาใช้มัลติเปิลที่วัดจากประวัติของ DPZ เอง (ปีงบ FY2025) ไม่ใช้ค่านักวิเคราะห์เป็นขาของ FV และเลิกขา Conservative P/E เดิมที่ตัวคูณ 17x ใกล้เคียงตัวคูณปัจจุบัน (สมอตายวนกลับ) · FV นี้สูงกว่าราคาตลาดมากเพราะตลาดปัจจุบันให้มัลติเปิลต่ำกว่าประวัติทุกปี — ถือเป็นประมาณการที่ต้องระวัง ไม่ใช่ข้อยืนยันว่าตลาดผิด · ไม่ใช้ DDM/Justified P/BV เป็นวิธีหลัก เพราะ DPZ มี shareholders' deficit (equity ติดลบ ~$3.9B จากโครงสร้าง leverage recapitalization ที่บริษัทกู้เงินซื้อหุ้นคืนต่อเนื่องหลายปี) ทำให้ BVPS ไม่มีความหมายและ ROE คำนวณไม่ได้ตามปกติ — ใช้ P/E + P/FCF เป็นหลักแทน (ธุรกิจ asset-light, franchise royalty model) วิธี P/FCF ให้ค่าสูงสุดเพราะกระแสเงินสดยังแข็งแรงกว่าที่กำไรทางบัญชีสะท้อน ส่วน Conservative P/E สะท้อนความเสี่ยงหาก comps ไม่ฟื้นตัว
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$312.90
MOS 30%
$357.60
MOS 20%
$381.00
เป้าเฉลี่ย Analyst
$447.00
Fair Value
$452.00
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน $293.03 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $447.00 (MOS +34%) และอยู่ต่ำกว่าโซน MOS 30% ที่ $312.90 แล้ว — เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $381.00 (consensus "Buy") ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV และต่ำกว่า FV ของเราชัดเจน จึงควรอ่าน FV ด้วยความระมัดระวัง
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+34%
มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $293.03 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $447.00 → มีส่วนเผื่อความปลอดภัยตามมัลติเปิลประวัติ แต่ตลาดกำลังให้มัลติเปิลต่ำกว่าประวัติ (comps ชะลอ) จึงเหมาะกับ "ทยอยสะสม" ไม่ใช่ซื้อเต็มก้อน
จุดซื้อ MOS 20%
$357.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$312.90
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $447.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $293.03 • EPS ฐาน ~$17.66 • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
$299.85
+11%
- EPS ปี 3~$18.74
- P/E ออก16x
- ปันผลรวม 3 ปี~$24.12
- สถานการณ์Comps ชะลอต่อเนื่อง delivery cost กดดันมาร์จิ้น ไม่มี re-rating
BaseEPS +7%/ปี
$454.32
+63%
- EPS ปี 3~$21.63
- P/E ออก21x
- ปันผลรวม 3 ปี~$24.72
- สถานการณ์Comps ฟื้นตัวปานกลาง international ขยายตัวต่อเนื่อง มัลติเปิลกลับสู่ระดับปกติบางส่วน
BullEPS +12%/ปี
$620.28
+120%
- EPS ปี 3~$24.81
- P/E ออก25x
- ปันผลรวม 3 ปี~$25.31
- สถานการณ์Uber Eats ดันยอดขายเด่น India/China ขยายเร็ว มัลติเปิลกลับสู่ premium เดิม
สมมติฐาน: ปันผลปัจจุบัน $7.96/ปี เติบโตเล็กน้อยตามกำไร • P/E ออก (exit multiple) แปรผันตาม scenario สะท้อนว่าตลาดจะให้พรีเมียมคืนหรือไม่ • ความเสี่ยงหลักคือหนี้สูง (leverage recap) ทำให้ downside ขยายได้เร็วถ้ากำไรสะดุด
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Uber Eats Partnership: ขยายการเข้าถึงลูกค้าใหม่ผ่าน aggregator รายใหญ่ที่สุด (Emergency Pizza feature, marketplace listing) เพิ่ม incremental order โดยไม่ต้องลงทุนเพิ่ม
- International Unit Growth: India (Jubilant FoodWorks) และ China ยังมีช่องว่างการขยายสาขาอีกมาก แม้ comps ระยะสั้นติดลบจาก FX/เศรษฐกิจท้องถิ่น
- Franchise Royalty Model: รายได้ royalty (~5.5-6% ของ system sales) มีความสม่ำเสมอสูง ไม่ผันผวนตามต้นทุนวัตถุดิบ/แรงงานเหมือนร้านอาหารทั่วไป
- Buyback แข็งขัน: บอร์ดอนุมัติ buyback เพิ่ม $1.0B สะท้อนความมั่นใจของผู้บริหารและช่วยหนุน EPS growth แม้ยอดขายโตช้า
- Technology Moat: แอพสั่งอาหาร + GPS tracking + AI-driven kitchen ops ทำให้ delivery เร็วกว่าคู่แข่งอิสระรายย่อย
▼Risks — ความเสี่ยง
- Leverage สูง: หนี้รวม ~$5.05B, shareholders' deficit ~$3.9B จากโครงสร้าง securitized debt/leverage recap — ความเสี่ยงสูงขึ้นถ้ากำไรลดลงต่อเนื่อง
- Delivery Cost Inflation: ต้นทุนแรงงาน delivery driver + ค่าคอมมิชชั่น aggregator (Uber Eats/DoorDash) กดดันมาร์จิ้นสาขาแฟรนไชส์
- Competition: Papa John's, local/independent pizzeria, และ virtual brands บน delivery app แย่งส่วนแบ่งตลาด โดยเฉพาะโปรโมชั่นราคาถูก
- Comps ชะลอตัว: US same-store sales +0.9% (ชะลอจากที่เคยโต 3-4%+) และ International −0.4% ex-FX สะท้อน category pressure ทั่วอุตสาหกรรม QSR
- Leadership Transition: การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารระดับสูงล่าสุดสร้างความไม่แน่นอนต่อกลยุทธ์ระยะกลาง
De-rated Franchise Cash Machine — ต่ำกว่า FV ตามมัลติเปิลประวัติ แต่ comps ยังชะลอ
DPZ ร่วงลงราว 26% ในรอบปี จากความกังวลเรื่อง same-store comps ชะลอตัวทั้งในและต่างประเทศ บวกกับตลาดปรับมัลติเปิลลงจากระดับ premium เดิม (~25–27x) มาที่ ~16.7x ปัจจุบัน โมเดลธุรกิจ franchise-royalty ยังแข็งแรง (แฟรนไชส์ >99% รายได้จาก royalty สม่ำเสมอ) และกระแสเงินสดอิสระยังดี ($653M TTM) แต่หนี้สูงจาก leverage recapitalization ทำให้ downside ขยายเร็วหากกำไรสะดุดต่อเนื่อง ราคาปัจจุบัน $293.03 ต่ำกว่า FV ที่วัดจากมัลติเปิลปีล่าสุด (MOS ~ +34%) แต่ FV สูงกว่าเป้านักวิเคราะห์ จึงควรถือเป็นประมาณการที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน รอสัญญาณ comps ฟื้นตัวก่อนเพิ่มน้ำหนัก และใช้โซน MOS 30% ที่ $312.90 เป็นแนวรับเชิง value
มูลค่าเหมาะสม
$447.00 ($442.00–$452.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +34%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$381.00 (Buy)
กลยุทธ์: เหมาะทยอยสะสม (DCA) มากกว่าซื้อครั้งเดียว — ราคาอยู่ต่ำกว่าโซน MOS 30% ที่ $312.90 แล้ว (ใกล้จุดต่ำสุด 52 สัปดาห์) พร้อมติดตาม US/International comps ไตรมาสถัดไป (13 ต.ค. 2569) เป็นสัญญาณยืนยันการฟื้นตัว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก Yahoo Finance, StockAnalysis.com, StockTitan (ณ 21 ก.ย. 2569)