NYSE: DIS Media & Entertainment Theme Parks

The Walt Disney Company

Disney+ & Hulu streaming • ESPN & ESPN DTC • Disney Experiences (Parks, Cruise Line, Resorts) • Marvel, Star Wars, Pixar & content studios • Consumer Products
$103.53(DIS)
▼ −9.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (2 Jul 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $92.19 – $124.61
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Disney Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2026 Q2 (ต.ค.68–มี.ค.69)
Market Cap
~$180.4B
~1.81B หุ้น
P/E (TTM)
~15.9x
ต่ำกว่าเฉลี่ย 5 ปี
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~37x
FY22–26: 54.8/62.8/35.3/16.6/15.9x
P/BV
1.60x
BVPS ~$62.2
กำไรสุทธิ FY2025
~$11.6B
adj. EPS $6.24, +14% YoY
EPS (TTM)
~$6.26
GAAP diluted, Q2 FY26 คำนวณ
BVPS
~$62.19
= ราคา/P/BV
ROE / ROA
~11.0% / 6.5%
ฟื้นตัวต่อเนื่องหลัง streaming กำไร
Disney+ & Hulu Op. Margin
10.6%
Q2 FY26 op. income $582M (+88% YoY) — ครั้งแรกทะลุ 2 หลัก
Experiences Revenue (Q2 FY26)
$9.49B
+7% YoY, op. income $2.62B (+5%), margin ~27.6%
เงินปันผล
~1.51%
$0.75×2 = $1.50/ปี (semi-annual)
Beta
~1.35
ผันผวนกว่าตลาดเฉลี่ย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569 (รายเดือน)
ราคา DIS มูลค่าเหมาะสม $105.16 จุดสำคัญ

ราคาขึ้นไปสูงสุดรอบปี $124.61 ช่วงกลางปี 2568 ก่อนร่วงต่อเนื่องจากความกังวลเรื่อง linear TV decline, ต้นทุนลงทุน ESPN DTC และแรงกดดันจาก cord-cutting ทำให้แตะจุดต่ำสุด $92.19 ในเดือน มิ.ย. 2569 ก่อนฟื้นกลับมาที่ ~$99.50 หลังผลประกอบการ Q2 FY2026 (พ.ค. 2569) แสดงให้เห็นว่าธุรกิจ streaming เริ่มทำกำไรจริงจัง (op. margin ทะลุ 10% ครั้งแรก) และ Experiences ยังเติบโตต่อเนื่อง — รวมทั้งปีราคาปรับตัวลง −16.5%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $6.26 × P/E เป้าหมาย ~18x — พรีเมียมเล็กน้อยจาก 15.9x ปัจจุบัน สะท้อน streaming margin inflection
$112.68
2. EV/EBITDA (Sum-of-the-Parts)
EBITDA รวม ~$21.5B × EV/EBITDA เป้าหมาย ~11.5x (ผสม Entertainment+Sports+Experiences) − หนี้สุทธิ ~$38B ÷ 1.81B หุ้น
$115.61
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 11.0% − g 4.0%)/(r 9.0% − g 4.0%) ≈ 1.40 × BVPS $62.19
$87.19
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $87.19 – $115.61
$105.16

วิธี P/E และ EV/EBITDA ให้ค่าสูงกว่า เพราะสะท้อนการฟื้นตัวของกำไร (streaming กำไรครั้งแรก, Experiences ทำสถิติใหม่ต่อเนื่อง) ขณะที่ Justified P/BV ให้ค่าต่ำสุดเพราะ ROE ปัจจุบัน (11%) ยังต่ำกว่าระดับก่อน COVID — FV เฉลี่ย $105.16 จึงเป็นค่ากลางที่ระมัดระวัง เผื่อความไม่แน่นอนของ ESPN และ linear TV ที่ยังลดลงต่อเนื่อง

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $103.53
เหมาะสม $105.16
$73.61
MOS 30% $84.13
MOS 20% $105.16
Fair Value $115.61
กรอบบน FV $130.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $99.50 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย (MOS ~5%) และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($130, Buy consensus จาก 63 สำนัก) ค่อนข้างมาก สะท้อนว่าตลาดยังกังวลความเสี่ยง ESPN/linear TV มากกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มอง แต่ยังไม่ถึงโซน deep value (MOS 20–30%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+1.6%
MOS ต่ำ-ปานกลาง — ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม ยังไม่ใช่จุดเข้าที่ปลอดภัยมากนัก แนะนำรอจังหวะย่อ หรือทยอยสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$84.13
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$73.61
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $105.16
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $99.50 • EPS ฐาน ~$6.26 • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
$81.38
−14.4%
  • EPS ปี 3~$6.26
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.75
  • สถานการณ์ESPN/linear TV ฉุด กำไรทรงตัว, multiple บีบแคบ
BaseEPS +8%/ปี
$126.17
+31.6%
  • EPS ปี 3~$7.89
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวมสามปี~$4.73
  • สถานการณ์Streaming margin ขยายต่อเนื่อง, Parks เติบโตมั่นคง
BullEPS +14%/ปี
$166.94
+73.0%
  • EPS ปี 3~$9.27
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.18
  • สถานการณ์ESPN DTC ประสบความสำเร็จ, Epic Universe/parks ขยายตัวแรง, re-rating

Bear case สะท้อนความเสี่ยง linear TV decline เร่งตัวและ ESPN DTC ไม่ทำกำไรตามคาด • Base case ยึดแนวโน้ม streaming margin ที่เพิ่งทะลุ 10% ให้ขยายต่อแบบค่อยเป็นค่อยไป • Bull case อิงว่า Parks ขยายกำลังผลิต (Epic Universe JV, cruise ships ใหม่) บวกกับ ESPN DTC scale ได้จริงหนุน re-rating P/E กลับสู่ระดับก่อน COVID

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Streaming กำไรครั้งแรก: Disney+/Hulu op. margin ทะลุ 10.6% ใน Q2 FY26 (op. income +88% YoY) หลังขึ้นราคาสมาชิกและลด content spend ที่ไม่จำเป็น
  • Parks & Experiences แข็งแกร่งต่อเนื่อง: revenue/op. income ทำสถิติใหม่ต่อเนื่องหลายไตรมาส หนุนจาก guest spending และ cruise ships ใหม่
  • ESPN DTC สร้างรายได้ใหม่: เปิดตัว Aug 2025 พร้อมแพ็กราคา $29.99–$299.99/ปี, ร่วมมือ NFL — โอกาสสร้าง ARPU สูงขึ้นแทน cable bundle เดิม
  • IP franchise แข็งแกร่งระดับโลก: Marvel, Star Wars, Pixar, Disney Princess ยังเป็น moat หลักสำหรับ content + merchandise + parks synergy
  • คืนเงินผู้ถือหุ้น: ปันผลเพิ่มเป็น $1.50/ปี (2569) + buyback program ต่อเนื่องหลังลดหนี้ลงมาก

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Linear TV ยังลดลงต่อเนื่อง: cord-cutting กดดัน ABC/cable networks รายได้และกำไรลดลงเรื่อยๆ ชดเชยด้วย streaming ได้ไม่เต็มที่
  • ESPN ความไม่แน่นอนสูง: spinoff ถูกพับไปแล้ว (เม.ย. 2569) แต่ผู้บริหารใหม่อาจ "revisit" ได้ทุกเมื่อ — กลยุทธ์ระยะยาวยังไม่นิ่ง
  • แข่งขัน streaming รุนแรง: Netflix, Amazon, Warner Bros. Discovery แย่งชิง content cost และผู้ชม กดดัน margin ระยะยาว
  • Regulatory scrutiny: FCC ตรวจสอบใบอนุญาต ABC broadcast อาจกระทบต้นทุน/ใบอนุญาตออกอากาศ
  • Leverage และ capex สูง: การลงทุน Parks ขยายตัว (Epic Universe JV, cruise) + เนื้อหาใหม่ต้องใช้เงินทุนมาก อาจกดดัน FCF ระยะสั้น
8

สรุปภาพรวม

DIS: Turnaround กำลังเป็นรูปเป็นร่าง แต่ยังไม่ใช่ deep value

Disney ผ่านจุดเปลี่ยนสำคัญในปี 2569 — ธุรกิจ streaming (Disney+/Hulu) ทำกำไรจริงจังเป็นครั้งแรกด้วย op. margin ทะลุ 10% ขณะที่ Experiences (Parks, Cruise, Resorts) ยังคงเป็นเครื่องจักรทำเงินหลักที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นร่วงลง 16.5% ในรอบปีจากความกังวลเรื่อง linear TV decline และความไม่แน่นอนของ ESPN (spinoff ถูกพับไปแต่ยังไม่นิ่ง) ที่ระดับราคาปัจจุบัน $99.50 เทียบมูลค่าเหมาะสม $105.16 มี Margin of Safety เพียง ~5% ซึ่งยังไม่ใช่จุดเข้าที่มี safety margin สูง แต่ก็สะท้อนว่าตลาดตีราคาต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ค่อนข้างมาก

มูลค่าเหมาะสม
$105.16 ($87.19–$115.61)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +5.38%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$130.00 (Buy)
กลยุทธ์: เหมาะกับการทยอยสะสม (DCA) มากกว่าซื้อทีเดียวที่ราคานี้ — รอราคาย่อลงมาโซน $84–90 (MOS 20%+) จะให้ margin of safety ที่น่าสนใจกว่า ติดตามผลประกอบการ streaming margin ต่อเนื่องและความชัดเจนของกลยุทธ์ ESPN เป็นตัวชี้วัดสำคัญ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Disney Investor Relations (Q2 FY2026 earnings), Variety, Cord Cutters News