NYSE: DIS บันเทิงและสถานที่จัดงาน สื่อและสตรีมมิง

The Walt Disney Company (DIS)

Disney+ & Hulu streaming • ESPN & ESPN DTC • Disney Experiences (Parks, Cruise Line, Resorts) • Marvel, Star Wars, Pixar & content studios • Consumer Products
$106.15(DIS)
▼ −5.7% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $92.19 – $117.09
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Disney Investor Relations
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ TTM ล่าสุด (StockAnalysis) · FY2025 ปิด ก.ย. 2568
Market Cap
$183B
~1.73B หุ้น · คงเหลือ
P/E (TTM)
21.9x
EPS TTM $4.84 · GAAP TTM EPS $4.84 · fwd FY2026E ~14.8x
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
73.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY21–25: 160/74/73/36/16x (EPS ปีแรกๆ ต่ำผิดปกติ)
P/BV
1.71x
BVPS $62.20 · BVPS ~$62.2
กำไรสุทธิ FY2025
$12.4B
ทั้งปีบัญชี · EPS diluted $6.85 (มีรายการพิเศษ) · TTM NI ~$8.6B
EPS (TTM)
~$4.84
GAAP · diluted TTM (Yahoo $4.85 / StockAnalysis $4.84)
BVPS
~$62.20
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · = ราคา/P/BV
ROE / ROA
~8.0%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · FY2025 ~12.2% · ROE ผันผวนตามรายการพิเศษ
Disney+ & Hulu Op. Margin
10.6%
Q2 FY26 op. income $582M (+88% YoY) — ครั้งแรกทะลุ 2 หลัก
Experiences Revenue (Q2 FY26)
$9.49B
+7% YoY, op. income $2.62B (+5%), margin ~27.6%
เงินปันผล
1.41%
$1.50/ปี · $0.75×2 = $1.50/ปี (semi-annual)
Beta
1.35
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนกว่าตลาดเฉลี่ย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 (รายเดือน)
ราคา DIS มูลค่าเหมาะสม $93.37 จุดสำคัญ

กรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ $92.19 – $117.09 ราคาถูกกดดันจากความกังวลเรื่อง linear TV decline, ต้นทุนลงทุน ESPN DTC และแรงกดดันจาก cord-cutting ก่อนฟื้นตัวช่วงหลัง โดยราคาปัจจุบัน $106.15 อยู่ต่ำกว่าจุดเริ่มต้นกราฟรอบปี ผลประกอบการ Q2 FY2026 (พ.ค. 2569) แสดงให้เห็นว่าธุรกิจ streaming เริ่มทำกำไรจริงจัง (op. margin ทะลุ 10% ครั้งแรก) และ Experiences ยังเติบโตต่อเนื่อง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูลสมมติฐาน
1. P/E Valuation
EPS FY2026E consensus (forward) $6.92 × P/E เป้าหมาย ~16.2x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — FY2026E, consensus StockAnalysis
$112.10
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 10% − g 4%)/(r 9% − g 4%) ≈ 1.20 × BVPS $62.20 — ROE 10% = กลางระหว่าง TTM 8.0% กับ FY2025 12.2%
$74.64
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $74.64 – $112.10
$93.37

FV = เฉลี่ยของ 2 ตระกูลอิสระ (P/E บนกำไรคาดการณ์ · Justified P/BV) — ตัดขา EV/EBITDA เดิมออกเพราะตรวจ EBITDA/ตัวคูณย้อนกลับไม่ได้ และไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์ ($127.22) เป็นขา (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) · P/E ให้ค่าสูงกว่าเพราะสะท้อนการฟื้นตัวของกำไร ขณะที่ Justified P/BV ต่ำกว่าเพราะ ROE ปัจจุบันยังต่ำ — FV เฉลี่ย $93.37 จึงเป็นค่ากลางที่ระมัดระวังเผื่อความไม่แน่นอนของ ESPN และ linear TV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $106.15
เหมาะสม $93.37
$65.36
MOS 30% $74.70
MOS 20% $93.37
Fair Value $112.10
กรอบบน FV $127.22
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $106.15 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย (MOS −14%) แต่ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($127.22, Strong Buy จาก 31 สำนัก) พอสมควร สะท้อนว่านักวิเคราะห์มองกำไรอนาคตสูงกว่า FV ที่ยึดตัวคูณวัดจริงและ ROE ปานกลาง ยังไม่ถึงโซน deep value (MOS 20–30%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−14%
MOS ติดลบเล็กน้อย — ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย แนะนำรอจังหวะย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$74.70
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$65.36
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $93.37
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $106.15 • EPS ฐาน ~$6.92 • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
$89.96
−12%
  • EPS ปี 3~$6.92
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.75
  • สถานการณ์ESPN/linear TV ฉุด กำไรทรงตัว, multiple บีบแคบ
BaseEPS +8%/ปี
$139.48
+36%
  • EPS ปี 3~$8.72
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.73
  • สถานการณ์Streaming margin ขยายต่อเนื่อง, Parks เติบโตมั่นคง
BullEPS +14%/ปี
$184.53
+79%
  • EPS ปี 3~$10.25
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.18
  • สถานการณ์ESPN DTC ประสบความสำเร็จ, Epic Universe/parks ขยายตัวแรง, re-rating

Bear case สะท้อนความเสี่ยง linear TV decline เร่งตัวและ ESPN DTC ไม่ทำกำไรตามคาด • Base case ยึดแนวโน้ม streaming margin ที่เพิ่งทะลุ 10% ให้ขยายต่อแบบค่อยเป็นค่อยไป • Bull case อิงว่า Parks ขยายกำลังผลิต (Epic Universe JV, cruise ships ใหม่) บวกกับ ESPN DTC scale ได้จริงหนุน re-rating P/E กลับสู่ระดับก่อน COVID

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Streaming กำไรครั้งแรก: Disney+/Hulu op. margin ทะลุ 10.6% ใน Q2 FY26 (op. income +88% YoY) หลังขึ้นราคาสมาชิกและลด content spend ที่ไม่จำเป็น
  • Parks & Experiences แข็งแกร่งต่อเนื่อง: revenue/op. income ทำสถิติใหม่ต่อเนื่องหลายไตรมาส หนุนจาก guest spending และ cruise ships ใหม่
  • ESPN DTC สร้างรายได้ใหม่: เปิดตัว Aug 2025 พร้อมแพ็กราคา $29.99–$299.99/ปี, ร่วมมือ NFL — โอกาสสร้าง ARPU สูงขึ้นแทน cable bundle เดิม
  • IP franchise แข็งแกร่งระดับโลก: Marvel, Star Wars, Pixar, Disney Princess ยังเป็น moat หลักสำหรับ content + merchandise + parks synergy
  • คืนเงินผู้ถือหุ้น: ปันผลเพิ่มเป็น $1.50/ปี (2569) + buyback program ต่อเนื่องหลังลดหนี้ลงมาก

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Linear TV ยังลดลงต่อเนื่อง: cord-cutting กดดัน ABC/cable networks รายได้และกำไรลดลงเรื่อยๆ ชดเชยด้วย streaming ได้ไม่เต็มที่
  • ESPN ความไม่แน่นอนสูง: spinoff ถูกพับไปแล้ว (เม.ย. 2569) แต่ผู้บริหารใหม่อาจ "revisit" ได้ทุกเมื่อ — กลยุทธ์ระยะยาวยังไม่นิ่ง
  • แข่งขัน streaming รุนแรง: Netflix, Amazon, Warner Bros. Discovery แย่งชิง content cost และผู้ชม กดดัน margin ระยะยาว
  • Regulatory scrutiny: FCC ตรวจสอบใบอนุญาต ABC broadcast อาจกระทบต้นทุน/ใบอนุญาตออกอากาศ
  • Leverage และ capex สูง: การลงทุน Parks ขยายตัว (Epic Universe JV, cruise) + เนื้อหาใหม่ต้องใช้เงินทุนมาก อาจกดดัน FCF ระยะสั้น
8

สรุปภาพรวม

DIS: Turnaround กำลังเป็นรูปเป็นร่าง แต่ยังไม่ใช่ deep value

Disney ผ่านจุดเปลี่ยนสำคัญในปี 2569 — ธุรกิจ streaming (Disney+/Hulu) ทำกำไรจริงจังเป็นครั้งแรกด้วย op. margin ทะลุ 10% ขณะที่ Experiences (Parks, Cruise, Resorts) ยังคงเป็นเครื่องจักรทำเงินหลักที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นอ่อนตัวในรอบปี จากความกังวลเรื่อง linear TV decline และความไม่แน่นอนของ ESPN (spinoff ถูกพับไปแต่ยังไม่นิ่ง) ที่ระดับราคาปัจจุบัน $106.15 เทียบมูลค่าเหมาะสม $93.37 ส่วนต่างจากราคาคือ −14% ซึ่งยังไม่ใช่จุดเข้าที่มี safety margin แต่นักวิเคราะห์ยังตั้งเป้าเฉลี่ยสูงกว่าราคาปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม
$93.37 ($74.64–$112.10)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −14%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$127.22 (Strong Buy)
กลยุทธ์: เหมาะกับการทยอยสะสม (DCA) มากกว่าซื้อทีเดียวที่ราคานี้ — รอราคาย่อลงมาโซน $74.70 (MOS 20%+) จะให้ margin of safety ที่น่าสนใจกว่า ติดตามผลประกอบการ streaming margin ต่อเนื่องและความชัดเจนของกลยุทธ์ ESPN เป็นตัวชี้วัดสำคัญ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก Yahoo Finance, StockAnalysis.com (งบ TTM/FY2025, เป้านักวิเคราะห์), Disney Investor Relations (Q2 FY2026 earnings), Variety, Cord Cutters News