◆ ◆ ◆
NYSE: DHR Life Science Tools Bioprocessing · Diagnostics

Danaher Corporation

Life science tools & instruments • Cytiva bioprocessing • PALL filtration • Beckman Coulter diagnostics • Leica microscopy • Cepheid molecular diagnostics • Danaher Business System (DBS)
$207.44(DHR)
▲ +4.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $160.93 – $242.80
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Danaher IR
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
Market Cap
$136.4B
~714M shares
P/E (adj. TTM)
~24.2x
GAAP P/E 37.4x (amortization สูง)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
28–35x (adj.)
Premium vs. อุตสาหกรรม
P/BV
2.58x
BVPS $74.82
กำไรสุทธิ FY2025
$3.60B
GAAP EPS $5.05 (+adj. $7.80)
EPS adj. (TTM)
~$7.98
Q2–Q4/68 + Q1/69 รวม $7.98
BVPS
~$74.82
Book per share ณ Q1/69
ROE / ROA
~7.1% / 4.3%
ต่ำช่วงฟื้นตัว post-COVID unwind
รายได้ TTM
$24.78B
+3.0% YoY (FY2025)
อัตรากำไรขั้นต้น
~59%
Gross margin FY2025 ≈ 58.99%
เงินปันผล
~0.83%
$1.60/ปี · จ่ายสม่ำเสมอ
Beta
0.83
ผันผวนต่ำกว่า S&P 500
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

มิ.ย. 2568 – มิ.ย. 2569
ราคา DHR มูลค่าเหมาะสม $202 จุดสำคัญ

DHR เปิดรอบปีบริเวณ $206 (ส.ค. 68) ไต่ขึ้นแตะจุดสูงสุดรอบปี $229 ช่วง ธ.ค. 68 หลังผลประกอบการ Q3/68 ดีเกินคาดและยอดคำสั่งซื้ออุปกรณ์ bioprocessing เริ่มฟื้นตัวบวก YoY เป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 2 ปี ก่อนร่วงลงต่อเนื่องช่วง ม.ค.–เม.ย. 69 แตะจุดต่ำสุดรอบปี $179 จากความกังวล tariff สหรัฐ/จีน กดดัน supply chain อุตสาหกรรม pharma tools ปัจจุบันราคาฟื้นกลับมาที่ $204.21 ปิดรอบปีติดลบเล็กน้อย −0.8% เทียบกับเป้า FV $202 ราคาสูงกว่าเป้าเล็กน้อย ~$2 (MOS ติดลบบาง ๆ)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (Adjusted EPS)
EPS adj. $7.98 × P/E เป้าหมาย ~25x — ระดับสมเหตุสมผลสำหรับ life science tools ชั้นนำ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี สะท้อนช่วงฟื้นตัว
$199.50
2. FCF Yield Valuation
FCF TTM $5.29B ÷ 714M shares = FCF/share $7.41; ที่ FCF yield target 3.5% (premium quality) → มูลค่า $7.41 ÷ 0.035
$211.71
3. EV/EBITDA Valuation
EBITDA TTM $7.24B × 21x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 23x) = EV $152.0B; หัก Net Debt $14.0B = Equity $138.0B ÷ 714M shares
$193.28
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $193 – $212
$202

วิธี FCF Yield ให้ค่าสูงสุด ($212) สะท้อน cash conversion ยอดเยี่ยมของ DHR (~68% ของ adj. net income แปลงเป็น FCF) วิธี EV/EBITDA ให้ค่าใกล้เคียงราคาตลาด ($193) เพราะ EBITDA margin ยังกด post-Veralto spinoff วิธี P/E ให้ค่ากลาง ($200) ที่ใช้ adj. EPS สะท้อนกำไรปกติก่อนตัดค่าใช้จ่าย amortization จาก M&A FV เฉลี่ย ~$202 แสดงว่า DHR ซื้อขายใกล้มูลค่าเหมาะสม — ไม่แพงไม่ถูกในสภาวะนี้ แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา, EPS, financial stats), StockAnalysis.com (financials, statistics), Danaher IR Q1 2026 press release (adj. EPS quarterly)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $207.44
เหมาะสม $202
$141.40
MOS 30% $161.60
MOS 20% $202
Fair Value $212
กรอบบน FV $242
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $191.50 ต่ำกว่า Fair Value $202 เล็กน้อย (MOS ~+5.2%) ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ($161.60) ที่ถือว่าน่าสนใจสำหรับนักลงทุน value นักวิเคราะห์ Wall Street 26 คนมีเป้าเฉลี่ย $242 (Strong Buy consensus) สะท้อนมุมมองบวกต่อการฟื้นตัวของ bioprocessing และ DBS operational excellence

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%
MOS ต่ำ — ยังถูกกว่า Fair Value แต่ส่วนเผื่อน้อย เหมาะสะสมระยะยาวมากกว่า all-in
จุดซื้อ MOS 20%
$161.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$141.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $202
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $204.21 • EPS ฐาน ~$7.98 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$126.92
−33.7%
  • EPS ปี 3~$6.84
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
  • สถานการณ์bioprocessing ซบเซา + tariff กดดัน
BaseEPS +8%/ปี
$246.00
+28.1%
  • EPS ปี 3~$10.05
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
  • สถานการณ์bioprocessing ฟื้น + DBS ขยาย margin
BullEPS +13%/ปี
$315.57
+64.7%
  • EPS ปี 3~$11.51
  • P/E ออก27x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
  • สถานการณ์Cytiva supercycle + M&A ใหม่ + AI drug discovery บูม

Base case ใช้การเติบโต EPS 8%/ปี สอดคล้องกับ guidance FY2026 ที่ $8.35–$8.55 (+8–9%) และ คาดว่า bioprocessing cycle ฟื้นตัวต่อเนื่องหลัง Q1/69 ยอดคำสั่งซื้อ +30% YoY P/E ออก 24x อยู่ในกรอบ conservatively priced สำหรับ DBS compounding model ปันผล $1.60/ปี (yield ~0.83%) มีการขึ้นปันผลมาตลอด · ราคาปัจจุบันให้ผลตอบแทน 3 ปีที่น่าสนใจในกรณี Base/Bull

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Bioprocessing Supercycle ฟื้น: ยอดคำสั่งซื้ออุปกรณ์ Cytiva +30% YoY ใน Q1/69 เป็นสัญญาณฟื้นตัวชัดหลัง destocking สิ้นสุด — ธุรกิจนี้คิดเป็น ~35% ของรายได้
  • Danaher Business System (DBS): วัฒนธรรมการปรับปรุง operational efficiency อย่างต่อเนื่อง ช่วยขยาย margin แม้รายได้เติบโตช้า — เป็น competitive moat ยาก replicate
  • Portfolio ที่แข็งแกร่ง: Cepheid (rapid diagnostics), PALL (filtration), Leica (precision instruments) ครองตลาด niche สูง switching cost ต่อลูกค้า สร้าง recurring revenue
  • AI-driven Drug Discovery: ความต้องการ bioprocessing tools และ analytical instruments เพิ่มตามการขยาย capacity โรงงาน biologics และ gene therapy pipeline ของ Big Pharma
  • FCF Generation ยอดเยี่ยม: FCF TTM $5.29B (~68% conversion) เปิดช่องทาง M&A เชิงกลยุทธ์ตาม DBS playbook และ buyback เสริม EPS
  • Valuation ถูกกว่าประวัติ: Forward P/E ~22.7x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี สะท้อน post-COVID de-rating ที่อาจกลับมาเมื่อ cycle ฟื้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Tariff สหรัฐ/จีน: จีนคิดเป็น ~10% ของรายได้ DHR — tariff ที่สูงขึ้นกดดัน supply chain และอาจสูญเสีย market share ให้คู่แข่งในประเทศ
  • การฟื้นตัว bioprocessing อาจช้ากว่าคาด: ลูกค้า Big Pharma ยังระบาย inventory เหลือจาก COVID boom 2021–2022 อยู่ — ถ้า destocking ยาวกว่าที่ตลาดคาด EPS จะพลาด guidance
  • Premium Valuation risk: แม้ถูกกว่าประวัติ แต่ forward P/E 22.7x ยังสูงกว่า S&P 500 เฉลี่ย — ถ้า growth story สะดุด multiple compression รุนแรง
  • ROE ต่ำ post-spinoff: Veralto spinoff ก.ย. 2566 ทำให้ equity base ปรับ — ROE 7.1% ต่ำกว่าคู่แข่ง TMO (~14%) และอาจกดดัน sentiment สถาบัน
  • M&A Integration Risk: DHR เป็น serial acquirer — ถ้า deal ใหม่ราคาแพงหรือ integration ล่าช้า อาจทำลาย FCF และเพิ่ม leverage
8

สรุปภาพรวม

ซื้อขายใกล้ FV — รอโซน MOS 20% หรือสะสมทยอยในระยะยาว

Danaher เป็น life science tools franchise ชั้นนำที่มี moat ยาว (DBS + portfolio ครอบคลุม biologics value chain) หลัง COVID unwind ทำให้ EPS ร่วงจาก $8.47 (FY2022) สู่ $7.80 (adj. FY2025) ราคาหุ้นปรับลงตาม de-rating ปัจจุบัน bioprocessing ฟื้นตัวชัดเจน (Q1/69 orders +30% YoY) และ FY2026 guidance adj. EPS $8.45 midpoint หมายถึง +8.6% growth — เป็น inflection point ที่น่าสนใจ แต่ราคา $191.50 ยังต่ำกว่า FV $202 เล็กน้อย (MOS ~+5.2%) กลยุทธ์: ทยอยสะสมถ้าราคาหลุด $175–180 (MOS ~12–14%) หรือรอโซน $162 (MOS 20%) สำหรับ value entry ชัด ในระยะยาว 3–5 ปี DBS compounding + bioprocessing cycle + AI pharma tail wind น่าจะผลักดัน EPS $10+ ได้

มูลค่าเหมาะสม
$202 ($193–$212)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +5.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$242 (Strong Buy)
กลยุทธ์: Hold ถ้าถืออยู่ · ทยอยสะสมถ้าราคาร่วงสู่ $175–180 (MOS ~12%) · เข้าแบบ full position ที่ $162 (MOS 20%) · Stop-loss ต่ำกว่า $150
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (ราคา, EPS, สถิติ), StockAnalysis.com (financials, statistics, analyst targets), Danaher Investor Relations (Q1/Q4 2025 earnings releases), SEC Form 8-K (Q1 2026 results)