NYSE: DHI Cons. Disc. · Homebuilders #1 US Homebuilder by Volume

D.R. Horton, Inc.

#1 US Homebuilder by Volume • Entry-Level & Move-Up Homes • Rental Communities (Forestar) • DHI Mortgage & Financial Services
$150.79(DHI)
▼ −11.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $129.11 – $184.55
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY ก.ย. 2568 · TTM · ราคา $148.51
Market Cap
~$42.1B
หุ้นหมุนเวียน ~283.58M หุ้น
P/E (TTM)
~13.85x
EPS TTM $10.72 — ใกล้ค่าเฉลี่ยแม้ EPS ลดต่อเนื่องจาก peak FY2024
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~10–11x (ประมาณ)
ช่วง ~7–15x ตามวัฏจักรที่อยู่อาศัย
P/BV
1.79x
BVPS $82.91
กำไรสุทธิ FY2568
$3.585B
−24.6% YoY (จาก FY2567 $4.756B)
EPS (TTM)
$10.72
FY2566 $13.82 · FY2567 $14.34 · FY2568 $11.57 · เฉลี่ย 3 ปี $13.24
BVPS
$82.91
เพิ่มต่อเนื่องจาก retained earnings + buyback
ROE / ROA
13.08% / ~10.3%
ลดจาก peak FY2567 แต่ยังแข็งแกร่งกว่า peer ส่วนใหญ่ (ROA ประมาณการ)
รายได้ TTM
$33.35B
ลดจาก FY2568 $34.25B ตามวัฏจักรบ้านชะลอตัว
อัตรากำไรสุทธิ
~10.5% (FY2568)
ลดจาก 12.9% ใน FY2567 — แรงกดดันจาก incentive/price cut
เงินปันผล
~1.21%
$1.80/ปี · Payout ratio ~16% — ยังมีช่องขยับขึ้นต่อ
Beta
1.36
ผันผวนกว่าตลาดตามวัฏจักรที่อยู่อาศัย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา DHI มูลค่าเหมาะสม $136.57 จุดสำคัญ

DHI เคลื่อนไหวในกรอบ $137–$169 ตลอด ~1 ปีที่ผ่านมา แตะจุดสูงบริเวณ $169 ช่วง ส.ค.–ก.ย. 2568 ก่อนร่วงลงต่อเนื่องจากความกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยจำนองที่ยืนสูงและ affordability ที่ตึงตัว จุดต่ำสุดในกรอบนี้อยู่ที่ ~$137 ช่วง มี.ค. 2569 จากนั้นราคาแกว่งตัวขึ้นลงตามข่าว Fed และผลประกอบการรายไตรมาส ก่อนปิดที่ $148.51 ในปัจจุบัน ผลตอบแทนรอบปี −12.4% สะท้อนแรงกดดันจากวัฏจักรที่อยู่อาศัยขาลง แม้ปัจจัยพื้นฐาน (balance sheet แข็งแกร่ง ส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1) ยังไม่เปลี่ยนแปลง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · อิง EPS ปรับวัฏจักร
1. P/E Valuation (Normalized 3-yr EPS)
EPS ปรับเฉลี่ยวัฏจักร (Normalized) $13.24 × P/E เป้าหมาย 11.0x — ค่าเฉลี่ยตามวัฏจักร homebuilder (ช่วง ~8–14x); เฉลี่ยจาก FY2566–FY2568 ($13.82/$14.34/$11.57) เพื่อลดผลกระทบจาก EPS peak/trough
$145.64
2. Forward P/E (FY2569E Consensus)
Forward EPS $11.13 (คาดการณ์ FY2569 จาก forward P/E consensus) × P/E เป้าหมาย 13.0x — ใกล้เคียง sector average ปัจจุบัน
$144.69
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 13.08% − g 3.0%)/(r 10.0% − g 3.0%) ≈ 1.44 × BVPS $82.91
$119.39
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $119.39 – $145.64
$136.57

ทั้ง 3 วิธีให้กรอบ $119–$146 ค่าเฉลี่ย $136.57 — P/E (normalized) และ Forward P/E ให้ค่าใกล้เคียงกันที่ $145 สะท้อนตลาดคาด EPS ฟื้นตัวปานกลางใน FY2569 ขณะที่ Justified P/BV ซึ่งอิง ROE ปัจจุบันที่ลดลงจาก peak ให้ค่าต่ำสุด $119 (ใช้ g อนุรักษ์นิยม 3% สำหรับธุรกิจวัฏจักร) ราคาปัจจุบัน $148.51 อยู่เหนือ Fair Value เฉลี่ย ~8.7% ยังไม่มี Margin of Safety นักวิเคราะห์เฉลี่ย $168.23 (Hold, 19 คน) สูงกว่า FV สะท้อนมุมมองที่เป็นบวกกว่าต่อการฟื้นตัวของวัฏจักรที่อยู่อาศัย

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $150.79
เหมาะสม $136.57
$95.60
MOS 30% $109.26
MOS 20% $136.57
Fair Value $145.64
กรอบบน FV $168.23
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $148.51 อยู่เหนือ Fair Value $136.57 ประมาณ ~8.7% — ไม่มี Margin of Safety ณ ราคานี้ ราคาลงมาแล้ว ~12% จาก high 52 สัปดาห์ $184.55 แต่ยังต้องรอให้ลงต่ำกว่า $136.57 จึงจะน่าสนใจ โซนน่าสนใจเริ่มต้นต่ำกว่า $136.57 · MOS 20% ที่ $109.26 เหมาะสำหรับ value investor MOS 30% ที่ $95.60 เป็นโซน deep value ซึ่งมักเกิดเฉพาะช่วง housing recession ชัดเจน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−10%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ~8.7% — ยังไม่มี Margin of Safety รอจังหวะราคาย่อสู่โซน MOS 20% ($109.26) หรือต่ำกว่าก่อนเริ่มสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$109.26
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$95.60
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $136.57
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $148.51 • EPS ฐาน ~$10.72 (TTM) • รวมปันผล
BearEPS −8%/ปี
$75.15
−45.8%
  • EPS ปี 3~$8.35
  • P/E ออก9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.3
  • สถานการณ์ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง affordability แย่ลง
BaseEPS +5%/ปี
$148.92
+4.0%
  • EPS ปี 3~$12.41
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.5
  • สถานการณ์ตลาดบ้านค่อยฟื้นตัว Fed เริ่มลดดอกเบี้ย
BullEPS +12%/ปี
$210.84
+46.0%
  • EPS ปี 3~$15.06
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.0
  • สถานการณ์Fed ลดดอกเบี้ยชัดเจน demand บ้านฟื้นแรง

เริ่มต้นจาก EPS TTM $10.72 กรณีฐาน (base) คาด EPS ฟื้นตัว +5%/ปี exit P/E 12x ให้ผลตอบแทน 3 ปี ~+4.0% (รวมปันผล) — ค่อนข้างต่ำเพราะราคาปัจจุบันเทรดใกล้เต็มมูลค่าแล้ว กรณี bear หากวัฏจักรขาลงยืดเยื้อ (ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง) EPS อาจลดต่อจนขาดทุนหนักถึง −45.8% ขณะที่ bull (Fed หั่นดอกเบี้ยชัดเจน + demand ฟื้นแรง) ให้ผลตอบแทนถึง +46.0% นักลงทุนที่รอซื้อในโซน MOS 20–30% ($95.60–$109.26) จะได้ผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ดีกว่าซื้อ ณ ราคาปัจจุบันมาก

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • เบอร์ 1 US homebuilder by volume: ขนาดใหญ่สุดให้ scale advantage ด้านต้นทุนที่ดิน/วัสดุก่อสร้าง และกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ทั่วสหรัฐฯ มากกว่า peer รายเล็ก
  • Undersupply บ้านในสหรัฐฯ: ขาดแคลนที่อยู่อาศัยสะสมหลายล้านยูนิต รองรับ demand เชิงโครงสร้างระยะยาว แม้ตลาดจะซบเซาช่วงสั้น
  • Rate-cut optionality: หาก Fed ลดดอกเบี้ยแม้เพียง 0.5–1% mortgage rate ที่ลดลงจะกระตุ้น affordability และ demand ได้เร็ว เนื่องจาก backlog พร้อมส่งมอบ
  • Forestar (land-light strategy): บริษัทลูกพัฒนาที่ดินช่วยลด land bank risk บนงบดุลหลัก เพิ่มความยืดหยุ่นและ capital efficiency
  • ธุรกิจให้เช่า (Rental communities): กระจายรายได้นอกเหนือจากขายบ้าน เพิ่มกระแสเงินสดสม่ำเสมอ ลดความผันผวนของรายได้รวม
  • งบดุลแข็งแกร่ง: D/E ต่ำเพียง 0.27 พร้อม buyback + ปันผลต่อเนื่อง สะท้อนวินัยทางการเงินที่ดีกว่า peer จำนวนมาก

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ดอกเบี้ยจำนองสูงต่อเนื่อง: Affordability ต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ หาก Fed ไม่ลดดอกเบี้ยชัดเจน demand อาจซบเซาต่อเนื่องอีกหลายไตรมาส
  • EPS ผันผวนตามวัฏจักร: EPS ลดจาก peak FY2567 ($14.34) เหลือ FY2568 ($11.57) ราว −19% หากดาวน์ไซเคิลยืดเยื้อ EPS อาจลดต่อกว่าที่ประเมินไว้
  • Incentive/price cut กดมาร์จิ้น: การแข่งขันแย่งลูกค้าด้วยส่วนลด/incentive กดดัน gross margin ต่อเนื่อง โดยเฉพาะในตลาดที่มี supply ล้น
  • ต้นทุนวัสดุ/tariff: วัสดุก่อสร้าง (ไม้ เหล็ก เครื่องใช้ในบ้าน) และภาษีนำเข้าที่อาจปรับขึ้น กดดัน margin ในช่วงที่ pricing power ต่ำ
  • Concentration ตลาด Sun Belt: DHI พึ่งพาตลาด Texas, Florida, Southeast ค่อนข้างมาก เสี่ยงต่อภาวะ oversupply เฉพาะภูมิภาคหาก demand ไม่ตามทัน
  • Cancellation rate: หากตลาดแรงงานอ่อนแอลง อัตรายกเลิกสัญญาซื้อบ้านอาจเพิ่มขึ้น กระทบยอดขายสุทธิและ backlog
8

สรุปภาพรวม

Homebuilder เบอร์ 1 สหรัฐฯ พื้นฐานแข็งแกร่ง — แต่ราคาปัจจุบันยังไม่มี Margin of Safety

D.R. Horton เป็น homebuilder อันดับ 1 ของสหรัฐฯ by volume ด้วยงบดุลแข็งแกร่ง (D/E 0.27) และ ROE 13.08% ที่ยังสูงกว่า peer จำนวนมาก แม้ EPS จะลดลงต่อเนื่องจาก peak FY2567 ($14.34) เหลือ FY2568 ($11.57) ตามวัฏจักรที่อยู่อาศัยขาลง (ดอกเบี้ยจำนองสูง + affordability ตึงตัว) ราคาปัจจุบัน $148.51 ซื้อขายเหนือ Fair Value $136.57 ราว ~8.7% ยังไม่มี margin of safety ณ ราคานี้ กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือ รอจังหวะย่อลงมาใกล้/ต่ำกว่า Fair Value $136.57 ก่อนเริ่มสะสม หรือรอซื้อจริงจังที่โซน MOS 20% ($109.26) นักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นในความได้เปรียบเชิงขนาดของ DHI อาจทยอยสะสมเมื่อราคาย่อลงมาในกรอบที่ปลอดภัยกว่านี้ แหล่งที่มา: StockAnalysis.com · Yahoo Finance (ยืนยัน ≥2 แหล่ง ราคาต่างกัน <1%)

มูลค่าเหมาะสม
$136.57 ($119.39–$145.64)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −8.7% (เหนือ FV)
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$168.23 (Hold · 19 analysts)
กลยุทธ์: รอราคาต่ำกว่า $136.57 (Fair Value) ก่อนเริ่มสะสม · โซนน่าสนใจ $109–$130 · MOS 20% ที่ $109.26 สำหรับ value investor · ถือระยะยาวรอวัฏจักรที่อยู่อาศัยฟื้นตัว + Fed ลดดอกเบี้ย · ติดตาม order/cancellation rate รายไตรมาสเป็นสัญญาณเลี้ยวโค้งวัฏจักร
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา $149.50, EPS TTM $10.72, งบการเงิน FY2564–FY2568) · Yahoo Finance (ราคา $148.51, กราฟรายเดือน) — ราคาและ EPS ยืนยันจาก ≥2 แหล่งอิสระ ต่างกัน <1%