⬤ ⬤ ⬤
NYSE: DG Consumer Defensive Discount Retail

Dollar General Corporation

~20,000 US dollar stores (rural & suburban) • Everyday essentials & consumables • Core low-income customer • "Back to Basics" turnaround • pOpshelf premium concept • DG Media Network • ~$43B revenue
$120.07(DG)
▲ +16.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $95.11 – $158.23
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC 8-K (DG)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ Q1 FY2026 (พ.ค. 2569)
Market Cap
$25.9B
220.6M หุ้น
P/E (TTM)
~16.6x
EPS TTM $7.07 / ต่ำกว่าเฉลี่ย 5 ปี
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~22–25x
ปัจจุบัน 16.6x — discount หนักจากช่วง peak
P/BV
2.93x
BVPS $40.09 / D/E 1.79x
กำไรสุทธิ FY2025
$1.51B
+34.4% YoY (ฟื้นตัวจาก FY2024 ต่ำสุด)
EPS (TTM)
~$7.07
FY2026 guidance $7.20–$7.45 (ปรับขึ้น)
BVPS
~$40.09
ส่วนทุน $8.84B (Q1 FY2026)
ROE / ROA
~18.9% / 4.6%
ลดลงจากช่วง peak ~30%+ ก่อนปี FY2023
รายได้ TTM
$43.1B
+4.7% YoY / Q1 FY2026 $10.8B +3.4%
อัตรากำไรขั้นต้น
31.6%
ปรับตัวดีขึ้น Q1 FY2026 / FY2024 ต่ำสุด 29.6%
เงินปันผล
~2.01%
$2.36/หุ้น/ปี • payout ~33%
Beta
0.26
ความผันผวนต่ำมาก — defensive stock
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา DG มูลค่าเหมาะสม $126 จุดสำคัญ

ราคา DG เริ่มต้น ~$114 ต้นปี 2568 และปรับตัวลดลงถึงจุดต่ำสุด ~$99 ในเดือนพฤษภาคม จากความกังวลด้านยอดขายเทียบสาขาเดิมและแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจ ก่อนฟื้นตัวแรงในช่วงกลางปี ทำจุดสูงสุดที่ ~$156 เดือนกันยายน 2568 หลังรายงานผลประกอบการ FY2025 Q2-Q3 ที่ดีกว่าคาด จากนั้นร่วงกลับมา ~$111–117 หลัง Q3 miss และอุปสรรคด้านสภาพอากาศ โดยทั้งปีให้ผลตอบแทนรอบปี +2.7% เทียบ ม.ค. 2568 ถึง ม.ค. 2569

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $7.33 × P/E 17x = $124.6 — ใช้ EPS guidance FY2026 midpoint $7.33 × เป้า P/E 17x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 22–25x เพื่อสะท้อนความเสี่ยงด้านการปฏิบัติ)
$125
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $2.36 × 1.06; g 6%, r 8% → ใช้ cost of equity 8% สะท้อน Beta 0.26 ต่ำ — $2.50 / (8%−6%) = $125; ปันผลต่ำทำให้ DDM sensitive มาก
$125
3. EV/EBITDA
EBITDA TTM ~$3.4B × target multiple 12.5x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 14.4x) = EV $42.5B → หัก net debt $14.45B ÷ 220.6M หุ้น
$127
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $115 – $140
$126

ทั้ง 3 วิธีให้ผลค่อนข้างสอดคล้องกันที่ ~$125–127 ซึ่งใกล้เคียงกับราคาตลาดปัจจุบัน ($127.31) สะท้อนว่า DG ซื้อขายใกล้มูลค่าเหมาะสมมาก (สูงกว่า FV เพียงเล็กน้อย) วิธี P/E ใช้ P/E เป้า 17x ซึ่งมีส่วนลดจากค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 22–25x เพื่อสะท้อนความเสี่ยงการฟื้นตัว DDM sensitive ต่ออัตราคิดลด เนื่องจาก payout ratio ต่ำ 33% ส่วน EV/EBITDA ใช้ multiple 12.5x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 14.4x กรอบ FV $115–140 บน = เต็มมูลค่าที่ P/E 20x + EBITDA 14x, กรอบล่าง = สมมติ EPS ฐานต่ำกว่า guidance + multiple ต่ำ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $120.07
เหมาะสม $126
$88.20
MOS 30% $100.80
MOS 20% $126
Fair Value $131
เป้าเฉลี่ย Analyst $140
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $127.31 สูงกว่า Fair Value $126 เล็กน้อย (MOS −1.0%) ซึ่งถือว่า "เต็มมูลค่าเกือบพอดี" ไม่ใช่จุดเข้าที่น่าสนใจในตอนนี้ โซน MOS 20% ($100.80) คือเป้าหมายน่าสนใจสำหรับ value investor ซึ่งอยู่บนจุด 52-week low ที่ $95 โซน MOS 30% ($88.20) เป็นโซนถูกมากที่เคยเข้าใกล้ในช่วงต้นปี 2568 เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 31 คน $131 (consensus: Buy) ใกล้เคียงกับ FV ที่ประเมิน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+5%
MOS ติดลบเล็กน้อย — ราคาสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย เต็มมูลค่าแล้ว รอโซน ≥20% เพื่อ margin ดีขึ้น
จุดซื้อ MOS 20%
$100.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$88.20
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $126
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $127.31 • EPS ฐาน ~$7.33 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$87.92
−19.2%
  • EPS ปี 3~$6.51
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์Turnaround ล้มเหลว, คู่แข่ง + Amazon กด margin
BaseEPS +8%/ปี
$160.04
+42.8%
  • EPS ปี 3~$8.90
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.80
  • สถานการณ์Back to Basics สำเร็จ, SSS ดี, margin กลับมา
BullEPS +14%/ปี
$224.22
+91.4%
  • EPS ปี 3~$10.91
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.40
  • สถานการณ์Full re-rating, DG Media Network ระเบิด, ลูกค้า high-income ทะลัก

Base case ใช้ EPS โต 8%/ปี สอดคล้องกับ guidance FY2026 ที่ $7.20–7.45 และการฟื้นตัวของ margin อย่างค่อยเป็นค่อยไป P/E ออก 18x เป็นค่ากลางที่สมเหตุสมผลสำหรับ discount retailer ที่ฟื้นตัวสำเร็จ Bear case สะท้อนความเสี่ยงว่า turnaround ใช้เวลานานกว่าคาด หรือสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจกดดันลูกค้าหลัก (ครัวเรือนรายได้ต่ำ) Bull case เกิดขึ้นเมื่อ DG Media Network, DG Delivery และ pOpshelf สร้างรายได้สูงกว่าคาด พร้อมกับ P/E กลับมาใกล้ค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Back to Basics Turnaround: การปรับยุทธศาสตร์กลับสู่สินค้าหลักและการบริหาร SKU ที่ดีขึ้นเริ่มให้ผล Q1 FY2026 EPS +12.4% YoY พร้อมกับ gross margin 31.6% ดีที่สุดในรอบหลายปี
  • ลูกค้า High-Income ทะลัก: ครัวเรือนรายได้ >$100,000 เข้าซื้อเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ดึงดูดด้วย "Value Valley" สินค้า $1 และ DG Delivery ซึ่งโตกว่า 18% YoY
  • DG Media Network (Retail Media): โฆษณาใน app + ป้ายดิจิทัลในร้านเป็น high-margin revenue stream ใหม่ที่เพิ่งเริ่ม scale ยังมี upside สูง
  • Valuation Discount: P/E 16.6x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 22–25x มาก มี re-rating upside มากหาก EPS recover ตามแผน
  • Shrinkage ลดลง: ปัญหาการโจรกรรมที่กดผลกำไรมาตลอดปี FY2024 เริ่มดีขึ้น — ส่งผลบวกต่อ gross margin โดยตรง
  • DG Delivery (ส่งด่วน 1 ชั่วโมง): 80% ของออเดอร์ส่งภายใน 1 ชั่วโมง ครอบคลุม rural areas ที่คู่แข่งเข้าถึงได้ยาก เพิ่ม basket size และความถี่ซื้อ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ลูกค้าหลักยังถูกกดดัน: ครัวเรือนรายได้ต่ำเผชิญอัตราเงินเฟ้อ, ดอกเบี้ยสูง, และการหมดอายุสวัสดิการจาก COVID era — SSS growth 2.0% Q1 FY2026 ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
  • Shrinkage ยังเป็นปัจจัยไม่แน่นอน: แม้ดีขึ้น แต่การโจรกรรมร้านค้าขนาดเล็ก rural ยังควบคุมยากกว่า big-box stores และยังไม่กลับสู่ระดับก่อน FY2023
  • Amazon / Walmart+ ขยายตัวใน Rural: ค่าส่งฟรี + delivery ไวขึ้น ทำให้คู่แข่งเข้าถึงลูกค้า rural ของ DG ได้ง่ายขึ้น อาจกดดัน market share ระยะยาว
  • ต้นทุนแรงงานและค่าโดยสาร: การปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำในหลายรัฐ บวกกับต้นทุนเชื้อเพลิง/ขนส่งเป็นแรงกดดัน operating margin
  • ความเสี่ยง Execution: DG ขยาย pOpshelf และ DG Delivery พร้อมกันหลายโครงการ ประวัติล่าสุดที่ miss guidance หลายครั้งทำให้ตลาดยังระแวง
  • หนี้สิน: D/E Ratio 1.79x + leverage สูงจาก buyback ประวัติศาสตร์ ทำให้มีข้อจำกัดหาก EPS ฟื้นตัวช้ากว่าคาดในสภาวะ rate สูง
8

สรุปภาพรวม

Turnaround กำลังพิสูจน์ตัวเอง — ราคาใกล้ Fair Value รอ Pullback

Dollar General ผ่านช่วงวิกฤตที่เลวร้ายที่สุดในช่วง FY2024 (ปัญหา shrinkage + ลูกค้าหลักอ่อนแอ) และเริ่มฟื้นตัวอย่างชัดเจนใน FY2025 ด้วย EPS โต +34% และ gross margin กลับมาฟื้น ยุทธศาสตร์ "Back to Basics" กำลังให้ผล — Q1 FY2026 EPS +12.4% พร้อมกับ gross margin 31.6% ที่ดีที่สุดในหลายปี อย่างไรก็ตามราคา $127.31 สูงกว่า Fair Value $126 เล็กน้อย (MOS −1.0%) ทำให้แทบไม่มี upside ระยะสั้น นักลงทุน value อาจรอดูโซน $100–105 (MOS 20%) ซึ่งให้ความปลอดภัยมากกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$126 ($115–$140)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −2.1%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$131 (Buy)
กลยุทธ์: ที่ราคาปัจจุบัน $127.31 ถือว่าเกือบเต็มมูลค่าแล้ว (MOS ใกล้ 0%) ไม่ใช่จุดเข้าใหม่ที่ดี ราคาเป้าสะสมเพิ่มอยู่ที่ <$105 (MOS 17%) และโอกาสดีมากที่ <$100 (MOS 20%+) ซึ่งอาจเกิดขึ้นถ้า earnings miss หรือมีข่าว macro กดตลาด ถ้าหุ้นขึ้นเหนือ $140 และ EPS ยังไม่ recover ตาม plan ควรพิจารณา take profit บางส่วน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/EPS TTM $7.07), StockAnalysis.com (metrics/P/E 16.62x/ปันผล), Dollar General 8-K FY2026 Q1 (SEC), BusinessWire FY2025 Annual Results, Motley Fool Q1 FY2026 Earnings Call Transcript, GuruFocus/StockAnalysis ROE/EBITDA — ราคาทวนสอบ ≥2 แหล่ง ต่างกัน <2%