NYSE: DG ค้าปลีกขนาดใหญ่และซูเปอร์มาร์เก็ต

Dollar General Corporation (DG)

~20,000 US dollar stores (rural & suburban) • Everyday essentials & consumables • Core low-income customer • "Back to Basics" turnaround • pOpshelf premium concept • DG Media Network • ~$43B revenue
$122.53(DG)
▲ +24.2% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $95.11 – $158.23
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC 8-K (DG)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ Q2 FY2026 (ประกาศ 27 ส.ค. 2569)
Market Cap
$27.0B
~220.6M หุ้น · 220.6M หุ้น
P/E (TTM)
15.9x
EPS TTM $7.70 · / ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
21.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน · ช่วง 15.4–22.3x (5 ปีงบ) / ปัจจุบัน 15.9x
P/BV
3.06x
BVPS $40.09 · / D/E 1.70x
กำไรสุทธิ FY2026
$1.51B
ทั้งปีบัญชี · +34.4% YoY (ปีงบสิ้น ม.ค. 2569 / TTM $1.70B)
EPS (TTM)
~$7.70
GAAP · FY2026 EPS $6.85 / Q2 EPS $2.48 (+33% YoY)
BVPS
~$40.09
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ส่วนทุน ~$8.84B (BVPS × หุ้นคงเหลือ)
ROE / ROA
~19.7%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM / peak 40.9% ในปีงบ FY2023
รายได้ TTM
$43.6B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +4.8% YoY / Q2 FY2026 $11.3B
อัตรากำไรขั้นต้น
31.2%
Gross margin · TTM (FY2025 ต่ำสุด 29.6%)
เงินปันผล
1.93%
$2.36/ปี · $2.36/หุ้น/ปี • payout ~31%
Beta
0.26
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำมาก — defensive stock
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา DG มูลค่าเหมาะสม $133.00 จุดสำคัญ

ราคาปิดรายเดือนของ DG อยู่ที่ ~$99 เมื่อ ต.ค. 2568 แล้วพุ่งขึ้นสูงสุด ~$156 ใน ก.พ. 2569 จากนั้นร่วงกลับมา ~$119 ใน มี.ค. 2569 และแกว่งในช่วง ~$111–127 ถึง ก.ย. 2569 (ป้ายผลตอบแทนรอบปีอยู่ที่หัวรายงาน) สาเหตุของการร่วงเดือน มี.ค. ไม่ได้ตรวจสอบจากแหล่งปฐมภูมิในรอบนี้ จึงไม่ระบุ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $7.70 × P/E เป้าหมาย ~18.3x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — P/E เป้า = ค่ากลางของ P/E ที่วัดได้ 2 ปีงบล่าสุด (15.4x FY2026, 21.2x FY2025) ไม่ใช้มัธยฐาน 5 ปี 21.1x เพราะปีงบ FY2022–24 ที่ให้ 20.7–22.3x มี OpM 6.3–9.4% เทียบ TTM 5.7%
$140.91
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $2.36 × (1+g); g 6%, r 8% — สมมติฐาน · $2.50 / (8%−6%) = $125; ปันผลต่ำทำให้ DDM sensitive มาก (r−g เพียง 2 จุด)
$125.08
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $119.00 – $141.00
$133.00

FV = เฉลี่ยของ 2 ตระกูลอิสระ: P/E ($141, ตัวคูณจากข้อมูลที่วัดได้) และ DDM ($125, สมมติฐาน r/g) ราคาปัจจุบัน $122.53 ต่ำกว่า FV $133.00 ขา EV/EBITDA เดิมถูกถอด เพราะ EBITDA/ตัวคูณย้อนหลังที่ใช้ไม่สามารถทำซ้ำจากงบที่เปิดตรวจรอบนี้ได้ · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($139.55, Hold, 30 คน) เป็นเพียงบริบทตรวจสอบ ไม่ใช่ขาของ FV กรอบ FV $119.00–$141.00: กรอบล่าง = EPS TTM × P/E 15.4x (FY2026), กรอบบน = ขา P/E 18.3x · มัธยฐาน 21.1x ให้ ~$162 ถือเป็นกรณีสูงกว่ากรอบ ไม่ใช้เป็น FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $122.53
เหมาะสม $133.00
$93.10
MOS 30% $106.40
MOS 20% $133.00
Fair Value $139.55
เป้าเฉลี่ย Analyst $141.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $122.53 ต่ำกว่า Fair Value $133.00 เล็กน้อย (MOS +8%) จึงยังไม่ถึงโซนส่วนเผื่อที่กว้างพอ โซน MOS 20% ($106.40) ใกล้กรอบล่าง 52 สัปดาห์ที่ $95.11 ส่วนโซน MOS 30% ($93.10) ต่ำกว่าจุดต่ำสุดของปีเล็กน้อย เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 30 คน $139.55 (consensus: Hold) สูงกว่า FV ที่ประเมินเล็กน้อย

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+8%
MOS บวกเล็กน้อย — ราคาต่ำกว่า Fair Value แต่ยังไม่ถึงโซน ≥20% รอ pullback เพื่อ margin ที่กว้างขึ้น
จุดซื้อ MOS 20%
$106.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$93.10
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $133.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $122.53 • EPS ฐาน ~$7.70 • ไม่รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$91.39
−25.4%
  • EPS ปี 3~$7.03
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์Turnaround ล้มเหลว, คู่แข่ง + Amazon กด margin
BaseEPS +8%/ปี
$174.60
+42.5%
  • EPS ปี 3~$9.70
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.80
  • สถานการณ์Back to Basics สำเร็จ, SSS ดี, margin กลับมา
BullEPS +14%/ปี
$239.61
+95.6%
  • EPS ปี 3~$11.41
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.40
  • สถานการณ์Full re-rating, DG Media Network ระเบิด, ลูกค้า high-income ทะลัก

Base case ใช้ EPS โต 8%/ปีจากฐาน TTM $7.70 และการฟื้นตัวของ margin อย่างค่อยเป็นค่อยไป P/E ออก 18x เป็นค่ากลางที่สมเหตุสมผลสำหรับ discount retailer ที่ฟื้นตัวสำเร็จ Bear case สะท้อนความเสี่ยงว่า turnaround ใช้เวลานานกว่าคาด หรือสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจกดดันลูกค้าหลัก (ครัวเรือนรายได้ต่ำ) Bull case เกิดขึ้นเมื่อ DG Media Network, DG Delivery และ pOpshelf สร้างรายได้สูงกว่าคาด พร้อมกับ P/E กลับมาใกล้ค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Back to Basics Turnaround: Q2 FY2026 (ประกาศ 27 ส.ค. 2569) EPS $2.48 (+33% YoY) รายได้ $11.3B และ gross margin TTM 31.2% ฟื้นจาก 29.6% ใน FY2025
  • สินค้าราคา $1 และโปรแกรมลูกค้า: บริษัทขยายสินค้าราคา $1 อีก 40% สำหรับช่วงเทศกาล และทดลองโปรแกรมสมาชิกแบบบอกรับเพื่อเปิดตัวปี 2570 (ตามข้อมูลสรุปผลประกอบการ Q2)
  • DG Media Network (Retail Media): โฆษณาใน app + ป้ายดิจิทัลในร้านเป็น high-margin revenue stream ใหม่ที่เพิ่งเริ่ม scale ยังมี upside สูง
  • Valuation Discount: P/E 15.9x ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปีงบที่ 21.1x มี re-rating upside หาก EPS recover ตามแผน
  • Shrinkage ลดลง: ปัญหาการโจรกรรมที่กดผลกำไรมาตลอดปี FY2024 เริ่มดีขึ้น — ส่งผลบวกต่อ gross margin โดยตรง
  • DG Delivery: บริการส่งด่วนครอบคลุมพื้นที่ rural ที่คู่แข่งเข้าถึงได้ยาก เพิ่ม basket size และความถี่ซื้อ (ตัวเลขการส่งไม่ได้ตรวจซ้ำรอบนี้)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ลูกค้าหลักยังถูกกดดัน: ครัวเรือนรายได้ต่ำเผชิญอัตราเงินเฟ้อ, ดอกเบี้ยสูง, และการหมดอายุสวัสดิการจาก COVID era — ยอดขายเทียบสาขาเดิมยังต้องติดตามต่อเนื่อง
  • Shrinkage ยังเป็นปัจจัยไม่แน่นอน: แม้ดีขึ้น แต่การโจรกรรมร้านค้าขนาดเล็ก rural ยังควบคุมยากกว่า big-box stores และยังไม่กลับสู่ระดับก่อน FY2023
  • Amazon / Walmart+ ขยายตัวใน Rural: ค่าส่งฟรี + delivery ไวขึ้น ทำให้คู่แข่งเข้าถึงลูกค้า rural ของ DG ได้ง่ายขึ้น อาจกดดัน market share ระยะยาว
  • ต้นทุนแรงงานและค่าโดยสาร: การปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำในหลายรัฐ บวกกับต้นทุนเชื้อเพลิง/ขนส่งเป็นแรงกดดัน operating margin
  • ความเสี่ยง Execution: DG ขยาย pOpshelf และ DG Delivery พร้อมกันหลายโครงการ ประวัติล่าสุดที่ miss guidance หลายครั้งทำให้ตลาดยังระแวง
  • หนี้สิน: D/E Ratio 1.70x + leverage สูงจาก buyback ประวัติศาสตร์ ทำให้มีข้อจำกัดหาก EPS ฟื้นตัวช้ากว่าคาดในสภาวะ rate สูง
8

สรุปภาพรวม

Turnaround กำลังพิสูจน์ตัวเอง — ราคาใกล้ Fair Value รอ Pullback

Dollar General ผ่านช่วงวิกฤตที่เลวร้ายที่สุดในช่วง FY2024 (ปัญหา shrinkage + ลูกค้าหลักอ่อนแอ) และเริ่มฟื้นตัวอย่างชัดเจนใน FY2025 ด้วย EPS โต +34% และ gross margin กลับมาฟื้น ยุทธศาสตร์ "Back to Basics" กำลังให้ผล — Q2 FY2026 EPS $2.48 (+33% YoY) พร้อม gross margin TTM 31.2% อย่างไรก็ตามราคา $122.53 ต่ำกว่า Fair Value $133.00 เพียง MOS +8% ทำให้ upside ระยะสั้นจำกัด นักลงทุน value อาจรอโซน MOS 20% ($106.40) ซึ่งให้ความปลอดภัยมากกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$133.00 ($119.00–$141.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$139.55 (Hold)
กลยุทธ์: ที่ราคาปัจจุบัน $122.53 ยังไม่ถึงโซนส่วนเผื่อที่กว้าง (MOS +8%) โซนน่าสนใจอยู่ที่ MOS 20% ($106.40) และ MOS 30% ($93.10) ซึ่งอาจเกิดขึ้นถ้า earnings miss หรือมีข่าว macro กดตลาด ถ้าหุ้นขึ้นเหนือกรอบบน FV ($141.00) โดย EPS ยังไม่ recover ตามแผน ควรพิจารณา take profit บางส่วน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/EPS TTM $7.70), StockAnalysis.com (งบ 5 ปี/P/E/ปันผล/เป้านักวิเคราะห์/สรุป Q2 FY2026) — ราคาและ EPS ทวนสอบ 2 แหล่ง ต่างกัน 0%