Diageo plc (DEO)

Johnnie Walker • Guinness • Smirnoff • Don Julio • Global Spirits Leader

$86.83(DEO)

▼ −5.7% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (16:00 ET)
กรอบ 52 สัปดาห์ $72.45 – $102.73
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Diageo IR (FY2026 Preliminary Results 6 ส.ค. 2569)

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ตัวเลขทั้งหมดต่อ ADS (1 ADS = 4 หุ้นสามัญ LSE: DGE) · งบรายงานเป็น USD · ปีงบสิ้น 30 มิ.ย. 2569

Market Cap

~$47.6B

ADS-equiv ~556M (หุ้นสามัญ 2.224B ÷ 4) × ราคา · SA แสดง cap ล้าหลังจึงไม่ใช้

P/E (TTM)

27.8x

EPS TTM $3.12 · EPS GAAP ต่อ ADS $3.12 (= 78.1¢ × 4) กดต่ำจาก restructuring $0.9B + impairment $1.5B (Türkiye/แบรนด์)

Forward P/E

13.1x

EPS ประมาณการ (Forward) $6.61 · ราคา ÷ EPS pre-exceptional ต่อ ADS $6.61 (= 165.3¢ × 4) · ต่ำกว่า P/E เฉลี่ยรายปีที่วัดได้ FY2024–26 (13.6x–20.6x)

P/BV

3.73x

BVPS $23.30 · BVPS ต่อ ADS ~$23.3 (ประมาณจาก D/E 1.71 × หนี้ $22.2B ÷ 556M) — งบดุลมี brand intangible มาก

กำไรสุทธิ TTM

$1.74B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net margin ~8.8% (FY2025 11.6%) ลดจาก restructuring/impairment · organic net sales −2.0%

EPS FY2026

~$6.61

ทั้งปีบัญชี · ต่อ ADS = 165.3¢ × 4 (+0.7% YoY) · FY2025 pre-exceptional 164.2¢ × 4 = $6.57

EPS (TTM)

~$3.12

GAAP · FY2026 GAAP 78.1¢/หุ้นสามัญ × 4 (−26.3% YoY) · vendor ต่อหุ้นสามัญ $0.78 คนละฐาน — ไม่นำมาปน

ROE / ROA

~15.0%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · D/E 1.71x · net debt $20.5B = 3.1x EBITDA — leverage สูง

รายได้ TTM

$19.6B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2026 organic net sales −2.0% · organic operating profit +2.0%

อัตรากำไรขั้นต้น

59.8%

Gross margin · Op. margin pre-exceptional 28.9% (+116bp) · FCF FY2026 $3.2B

เงินปันผล

2.30%

$2.00/ปี · นโยบายปันผลใหม่ประกาศ 25 ก.พ. 2569 · ปันผลทั้งปี FY2026 50¢/หุ้นสามัญ (~$2.00/ADS) จาก 103.48¢ ปีก่อน · ปันผลงวดสุดท้าย 30¢

Beta

0.30

ความผันผวนเทียบตลาด · ต่ำเทียบตลาด แต่หุ้นเฉพาะตัวผันผวนสูงจากข่าวปันผล/guidance

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา DEO มูลค่าเหมาะสม $67.95 จุดสำคัญ

ราคาไหลลงต่อเนื่องท่ามกลางความกังวลเรื่อง spirits destocking และยอดขายชะลอตัวในสหรัฐฯ/จีน ก่อนบอร์ดประกาศนโยบายปันผลใหม่เมื่อ 25 ก.พ. 2569 ทำจุดต่ำสุดรายเดือนที่ $74.45 (มี.ค. 2569) ใกล้กรอบต่ำ 52 สัปดาห์ $72.45 จากนั้นฟื้นตัวช่วง เม.ย.-ส.ค. 2569 และประกาศผลปีงบ 2026 เมื่อ 6 ส.ค. 2569 (organic net sales −2.0%, organic operating profit +2.0%) ปัจจุบันอยู่ที่ $86.83 ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายหัวรายงาน

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล

1. P/E Valuation

EPS FY2026 $6.61 × P/E เป้าหมาย ~13.6x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ราคาเฉลี่ย FY2026 $89.62 ÷ $6.61 · FY2025 18.0x, FY2024 20.6x — ไล่ลงต่อเนื่อง ตัวคูณเฉลี่ยสามปี 18.0x สะท้อนยุคก่อนปรับฐาน จึงใช้ตัวคูณปีล่าสุดของยุคปัจจุบัน; FY2024 ใช้กำไรต่อหุ้น 179.5¢ ที่ถอดจาก −8.6% YoY · ไม่ใช่ตัวคูณ spot

$89.90

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $2.00 × (1+g); g 3.5%, r 8% — ใช้ปันผลจริงหลังนโยบายใหม่ ไม่ใช่ TTM เดิมที่ยังมีของเก่าปน · ตระกูลสมมติฐาน (r,g) ต่างจากขา P/E

$46.00

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $46.00 – $89.90

$67.95

FV = เฉลี่ยสองตระกูล (P/E $89.90 กับ DDM $46.00 — ต่างกัน 1.95 เท่า ต่ำกว่าเกณฑ์ 2.0 จึงเฉลี่ยได้) · ราคาเป้านักวิเคราะห์ ($106.29 เฉลี่ย) ไม่ใช่ขาของ FV เป็นเพียงบริบท · EV/EBITDA ใช้เป็นบริบทเท่านั้น (EV ≈ $47.6B + net debt $20.5B ≈ $68.1B ÷ EBITDA ≈ $6.6B [= net debt ÷ 3.1x] ≈ 10.3x) เพราะไม่มีตัวคูณมัธยฐานที่วัดได้ · หมายเหตุ: ตัวคูณมัธยฐานของ vendor (85–115x) ใช้ราคา ADS หารกำไรต่อหุ้นสามัญ จึงใช้ไม่ได้ และไม่ถูกนำมาใช้ · ขา P/E ยืนบนตัวคูณปีล่าสุดจุดเดียวจึงเปราะ ส่วน DDM ต่ำเพราะปันผลถูกตัดหลังนโยบายใหม่ — กรอบ $46.00–$89.90 กว้าง สะท้อนความไม่แน่นอนสูง ราคาปัจจุบัน $86.83 เทียบ Fair Value $67.95 จึงยังไม่มี margin of safety

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $86.83

เหมาะสม $67.95

$47.57
MOS 30% $54.36
MOS 20% $67.95
Fair Value $89.90
กรอบบน FV $106.29
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $86.83 อยู่สูงกว่า Fair Value $67.95 และต่ำกว่ากรอบบน FV $89.90 รวมถึงต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $106.29 (Yahoo n=7, StockAnalysis: Buy) ช่องว่างระหว่าง valuation แบบอนุรักษ์นิยมกับเป้า analyst สะท้อนมุมมองที่ต่างกัน: รายงานนี้ให้น้ำหนักกับปันผลที่ถูกตัดและ organic sales ที่ยังติดลบ ขณะที่นักวิเคราะห์ให้เครดิตกับ cost-saving ($850M ตั้งแต่ FY27 ตามกรอบการดำเนินงานใหม่) และการฟื้นตัวหลัง strategic review ของ CEO Sir Dave Lewis

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−28%

ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินไว้ — ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย (MOS ติดลบ) แม้ราคาจะปรับลงมามากแล้ว นักลงทุนสาย value ควรรอราคาย่อกลับใกล้หรือต่ำกว่า Fair Value หรือรอสัญญาณ organic sales กลับเป็นบวกก่อนเข้าซื้อ

จุดซื้อ MOS 20%

$54.36

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$47.57

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $67.95

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $86.83 • EPS ฐาน ~$6.61 (ต่อ ADS) • รวมปันผล

BearEPS −3%/ปี

$66.36

−17%

EPS ปี 3~$6.03
P/E ออก11.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.00
สถานการณ์Organic sales หดตัวต่อเนื่อง, US/China ไม่ฟื้น, multiple de-rate เพิ่ม

BaseEPS +4%/ปี

$100.38

+23%

EPS ปี 3~$7.44
P/E ออก13.5x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.65
สถานการณ์Organic sales กลับมาทรงตัว/โตช้าๆ ตาม guidance, Accelerate program หนุน margin, ปันผลค่อยๆ โตจาก floor

BullEPS +8%/ปี

$141.55

+71%

EPS ปี 3~$8.33
P/E ออก17.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.30
สถานการณ์Destocking จบสมบูรณ์, Guinness/RTD โตต่อเนื่องกว้างขึ้น, strategic review สำเร็จ, multiple re-rate กลับใกล้ historical

Base case คาดผลตอบแทนรวม (ราคา+ปันผล) ราว +25.0% ตลอด 3 ปี (~7.7%/ปี) โดย P/E ออก 13.5x ใกล้ตัวคูณจริงของ FY2026 (13.6x) ผลตอบแทนมาจากการโตของ EPS และปันผล ไม่ได้พึ่ง re-rating · downside ใน bear case (−15.5%) ยังมีนัยสำคัญหาก destocking/consumer weakness ลากยาว — ความไม่แน่นอนสูงกว่าหุ้น staples ทั่วไปในช่วงเปลี่ยนผ่าน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Cost-saving: กรอบการดำเนินงานใหม่คาดประหยัดราว $850M เริ่ม FY27 · operating margin pre-exceptional FY2026 28.9% (+116bp) แม้ยอดขายลด
Organic operating profit +2.0%: กำไรเชิงอินทรีย์โตแม้ organic net sales −2.0% · FCF $3.2B (+$463M)
Divest non-core: ตามผลปีงบ 2026 ดีล East African Breweries ยังเป็นไปตามแผนปิด H2 2026 และ Royal Challengers อยู่ระหว่างขาย — ช่วยลด net debt
ภูมิภาคที่โต: ยุโรป, LAC, แอฟริกา ยังเติบโตใน FY2026
ผู้นำใหม่ Sir Dave Lewis: วางลำดับความสำคัญ 3 ข้อ (แบรนด์ที่เกี่ยวข้อง/ลูกค้า/กรอบการดำเนินงานที่คล่องตัว) และนำเสนอ strategic review ใน Capital Markets Day

▼Risks — ความเสี่ยง

Organic sales ยังหดตัว: −2.0% ใน FY2026 · ยังไม่เห็นจุดต่ำสุดที่ชัดเจน
อเมริกาเหนือและเอเชียแปซิฟิกอ่อนแอ: US spirits underperform และนโยบายรัฐบาลจีนกดดัน white spirits
Leverage สูง: net debt $20.5B = 3.1x EBITDA, D/E 1.71x — จำกัดความยืดหยุ่นด้านปันผล/buyback
ปันผลถูกตัด: ปันผลทั้งปี FY2026 50¢/หุ้นสามัญ จาก 103.48¢ ปีก่อน — นักลงทุนสาย income เสียหาย
Exceptional/impairment charge: FY2026 restructuring $0.9B + impairment $1.5B (Türkiye/แบรนด์) — เสี่ยง write-down เพิ่มถ้าแบรนด์ underperform
Execution risk: การเปลี่ยนกรอบการดำเนินงานและ strategic review ยังต้องพิสูจน์ผลจริง

สรุปภาพรวม

ผู้นำสุราโลกในช่วง downcycle — ตัดปันผลและ impairment แล้ว แต่ราคายังสูงกว่ามูลค่าที่ประเมิน

Diageo เจ้าของแบรนด์ Johnnie Walker, Guinness, Smirnoff และ Don Julio ประกาศผลปีงบ 2026 (สิ้น 30 มิ.ย. 2569) เมื่อ 6 ส.ค. 2569: organic net sales −2.0% เหลือ $19.6B แต่ organic operating profit +2.0% และ margin pre-exceptional 28.9% EPS pre-exceptional 165.3¢/หุ้นสามัญ (~$6.61 ต่อ ADS, +0.7%) ส่วน EPS GAAP 78.1¢ (~$3.12 ต่อ ADS, −26.3%) จาก restructuring $0.9B และ impairment $1.5B ปันผลทั้งปี 50¢/หุ้นสามัญ (~$2.00 ต่อ ADS) ตามนโยบายใหม่ที่ประกาศ 25 ก.พ. 2569 net debt $20.5B (3.1x EBITDA) FCF $3.2B Valuation สองตระกูล (P/E ตัวคูณจริงปีล่าสุด 13.6x และ DDM) ให้ Fair Value $67.95 ต่ำกว่าราคาตลาด $86.83 (MOS ติดลบ) ขณะที่เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $106.29 สูงกว่าราคา นักลงทุนที่เน้น margin of safety ควรรอราคาย่อกลับหรือรอสัญญาณ organic sales กลับเป็นบวกชัดเจนก่อนสะสม · หมายเหตุฐาน: ทุกตัวเลขต่อหุ้นในรายงานนี้เป็นต่อ ADS (1 ADS = 4 หุ้นสามัญ)

มูลค่าเหมาะสม

$67.95 ($46.00–$89.90)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −28%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$106.29 (Buy)

กลยุทธ์: รอราคาย่อกลับใกล้โซน Fair Value $67.95 หรือต่ำกว่า (MOS 20% ที่ $54.36, MOS 30% ที่ $47.57) ก่อนทยอยสะสม ติดตามการปิดดีล East African Breweries, ผลของกรอบการดำเนินงานใหม่ ($850M ตั้งแต่ FY27) และ organic sales ครึ่งแรกของ FY2027 ธุรกิจมี moat แบรนด์ระดับโลก เหมาะเป็น watchlist ระยะยาว แต่ยังไม่มี margin of safety เพียงพอ

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลอ้างอิง: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · Diageo FY2026 Preliminary Results (6 ส.ค. 2569) · ราคา ณ 24 ก.ย. 2569