NYSE: DD เคมีภัณฑ์เฉพาะทาง

DuPont de Nemours, Inc. (DD)

Water Solutions & Filtration • Healthcare/Medical Materials • Diversified Industrials — หลังแยก Qnity Electronics + ขาย Aramids (Kevlar/Nomex)
$131.71(DD)
▲ +28.5% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด 16:00 EDT · ปรับด้วย reverse split 1:3 แล้ว)
กรอบ 52 สัปดาห์ $92.49 – $157.98
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, Yahoo Finance
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM / FY2025 (หลัง spin Qnity + reverse split 1:3) · ณ ก.ย. 2569
Market Cap
$17.8B
~135.0M หุ้น · 135.02M หุ้น (หลัง reverse split 1:3, 24 มิ.ย. 2569)
Forward P/E
18.6x
EPS ประมาณการ (Forward) $7.09 · อิง EPS adj. guidance FY2026 กลาง $7.09 (GAAP TTM บิดเบือนจาก spin)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
N/A
ประวัติเดิมก่อน spin/reverse split ไม่สะท้อนธุรกิจปัจจุบัน
P/BV
1.28x
BVPS $102.77 · equity ~$13.9B
กำไรสุทธิ FY2025
−$779M
ทั้งปีบัญชี · GAAP · FY2024 กำไร $703M → ขาดทุนจาก discontinued ops (แยก Qnity) ไม่ใช่ operating loss
EPS (TTM GAAP)
$0.39
NI TTM $55M ÷ 138M หุ้น (ปรับลด) — บิดเบือนจาก accounting การแยก Qnity (พ.ย. 68) + ขาย Aramids (เม.ย. 69)
BVPS
~$102.77
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · หลัง spin Qnity + reverse split 1:3 (24 มิ.ย. 2569)
ROE (adj., fwd FY26E)
~6.9%
อิงกำไร adj. โดยประมาณ ~$957M / equity ~$13.9B
รายได้ TTM
$6.99B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $6.85B (+1.9% YoY) — ตัวเลข TTM หลังปรับ continuing ops จาก spin/ขาย Aramids ไม่ใช่ organic ล้วน
อัตรากำไรขั้นต้น
35.1%
Gross margin · Operating margin 13.6% · EBITDA margin 22.7% (EBITDA TTM $1,583M งบจริง ÷ Revenue $6,988M)
เงินปันผล
1.82%
$2.40/ปี · (หลัง reverse split) · payout ต่ำเทียบ FCF
Beta
1.08
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนใกล้เคียงตลาด แม้มี corporate action ถี่ในรอบปี

DuPont วันนี้เหลือ 2 กลุ่มธุรกิจหลักคือ Healthcare & Water Technologies (ชิ้นส่วนอุปกรณ์การแพทย์, ระบบบำบัด/กรองน้ำ, งานวิศวกรรมก่อสร้าง — ยอดขาย 1Q26 $806M +6% YoY) และ Diversified Industrials (วัสดุอุตสาหกรรม, เทคโนโลยีก่อสร้าง, ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูงที่เหลืออยู่ — ยอดขาย 1Q26 $875M) หลังแยก Qnity Electronics ออกไปเป็นบริษัทจดทะเบียนแยก (พ.ย. 2568) และขายธุรกิจ Aramids (Kevlar/Nomex) ให้ Arclin มูลค่า $1.8B (ปิดดีล เม.ย. 2569) พอร์ตธุรกิจจึงมี margin สูงขึ้นและโฟกัสชัดเจนกว่าเดิมมาก แต่ยังมีประวัติ standalone สั้นไม่ถึง 1 ปี

2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา DD มูลค่าเหมาะสม $124.40 จุดสำคัญ

ราคา DD เริ่มต้นที่ ~$95 ใน ส.ค. 2568 ก่อนไต่ขึ้นแรงหลังปิดดีลแยก Qnity Electronics ใน พ.ย. 2568 (ตลาดตอบรับบวกต่อ พอร์ตธุรกิจที่เหลือคุณภาพสูงขึ้น) พุ่งต่อเนื่องแตะจุดสูงสุดรอบปีที่ ~$148.93 ใน ก.พ. 2569 ตามความคาดหวังผลประกอบการ ก่อนพักฐานลงราว 8% ช่วง มี.ค.–เม.ย. 2569 คาบเกี่ยวกับการปิดดีลขาย Aramids ให้ Arclin จากนั้นฟื้นตัวสู่ ~$145 ใน พ.ค. 2569 ก่อนฟื้นตัวกลับขึ้นปิดที่ $137.70 ใน ก.ค. 2569 หลัง guidance ไตรมาส 2/2569 ต่ำกว่า consensus เล็กน้อยแต่ตลาดยังให้น้ำหนักบวก จากนั้นราคาย่อตัวลงต่อเนื่องสู่ระดับ $131.71 ใน ก.ย. 2569 (ดูป้าย % รอบปีด้านบน)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

EV/EBITDA · P/E adj. · DCF/FCF — เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. EV/EBITDA (น้ำหนัก 40%, primary)
EV/EBITDA 11.9x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — งบจริง — StockAnalysis income statement, ไม่ใช่ย้อนจากราคา · มัธยฐาน EV/EBITDA ปัจจุบันของ peer เคมีภัณฑ์พิเศษ/น้ำ 5 ราย: ECL 20.7x · IFF 14.4x · ASH 11.9x · PNR 10.5x · CE 9.5x — stockanalysis.com/ratios · หนี้ $3,179M − เงินสด $1,740M, งบจริง TTM
$128.84
2. P/E Valuation (Adjusted, น้ำหนัก 30%)
EPS (TTM) $7.09 × P/E เป้าหมาย ~17.5x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ)
$124.08
3. DCF / FCF Gordon Growth (น้ำหนัก 30%)
D₁ = ปันผล $6.34 × (1+g); g 3%, r 8.5% — FCF TTM $856M ÷ 135.04M หุ้น — งบจริง
$118.71
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $118.70 – $128.80
$124.40

น้ำหนัก: EV/EBITDA 40% + P/E adj. 30% + DCF/FCF Gordon Growth 30% = $124.40
EV/EBITDA ให้น้ำหนักสูงสุดเพราะสะท้อนกระแสเงินสดจากธุรกิจ capex-heavy ได้ดีกว่า P/E ที่ยังมีสัญญาณรบกวนจากรายการ one-time ของการแยกธุรกิจ (~$128.8) · P/E adj. บนฐาน guidance FY2026 ให้ค่ากลาง (~$124.1) · DCF/FCF Gordon Growth ต่ำสุด (~$118.7 — อัปเดต FCF TTM เป็น $856M) เพราะไม่รวมมูลค่าจาก portfolio high-grading ที่ยังพิสูจน์ผลจริงไม่เต็มที่
แก้ไขรอบนี้ (สมอตายวนกลับ): ตัวคูณเป้าหมายของขา 1–2 เดิมย้อนคำนวณจากตัวคูณปัจจุบันของ DD เอง (EV/EBITDA ปัจจุบัน 13.33x · forward P/E ตลาดปัจจุบัน ~19x) ซึ่งคืนราคาตลาดกลับมาโดยโครงสร้าง — มัธยฐานย้อนหลังของ DD เองใช้ไม่ได้ (เหลือ 2 จุดที่เชื่อถือได้ หลังตัดปี 2564–2565 ที่ยังไม่แยก Qnity/ขาย Aramids ออก สเกลธุรกิจใหญ่กว่าปัจจุบัน ~2 เท่า ทำให้ P/E ปีนั้นเพี้ยนจากกำไรพิเศษช่วงแยกกิจการ) จึงแทนที่ด้วยมัธยฐานตัวคูณปัจจุบันของ peer เคมีภัณฑ์พิเศษ/น้ำ 5 ราย ข้างต้น (ที่มา stockanalysis.com/ratios ก.ย. 2569) แทน — EBITDA ของขา 1 เปลี่ยนจากย้อนคำนวณ (EV ÷ ตัวคูณปัจจุบัน) เป็นตัวเลขจริงจากงบ (income statement TTM) ด้วยเช่นกัน
หมายเหตุสำคัญ: เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $170 (Yahoo/StockAnalysis, +31.8%) สูงกว่าประมาณการของเราเพราะสมมติฐาน P/E ~24x (เทียบเท่า bull case ของเรา) สะท้อนความเชื่อมั่นว่า margin/multiple จะยกระดับต่อเนื่องหลัง spin Qnity + ขาย Aramids ขณะที่โมเดลอนุรักษ์นิยมของเรารอดูผลงานจริงอีก 2–3 ไตรมาสก่อนให้น้ำหนักเต็มที่กับมุมมองนั้น

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $131.71
เหมาะสม $124.40
$87.08
MOS 30% $99.52
MOS 20% $124.40
Fair Value $128.80
กรอบบน FV $170.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $131.71 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเชิงอนุรักษ์นิยมที่ประเมินใหม่ $124.40 เล็กน้อย (MOS −6%) แม้ย่อตัว ลงมาจากจุดสูงสุดรอบปีที่ ~$150 ใน ก.พ. 2569 บ้างแล้ว เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $170 ยังอยู่สูงกว่ากรอบบนของโมเดล ($128.8) มาก สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อ margin expansion ที่ยังไม่ยืนยันชัดเจนในงบไตรมาสถัดไป

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−6%
MOS ติดลบเล็กน้อยเชิง valuation อนุรักษ์นิยม ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินใหม่ ($124.40) แล้วเล็กน้อย หลังปรับขึ้นแรง +26% ในรอบปี รอ pullback สู่โซน MOS 20% ($99.52) หรือ MOS 30% ($87.08) ก่อนสะสมเพิ่มน้ำหนักอย่างมี margin of safety จริง
จุดซื้อ MOS 20%
$99.52
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$87.08
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $124.40
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $131.71 • EPS ฐาน ~$7.09 (adj. FY26E) • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
$112.85
−9%
  • EPS ปี 3~$7.52
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์Standalone execution สะดุด, multiple compression
BaseEPS +7%/ปี
$165.10
+31%
  • EPS ปี 3~$8.69
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.40
  • สถานการณ์Guidance FY26 เป็นไปตามแผน, multiple ทรงตัว
BullEPS +12%/ปี
$239.10
+87%
  • EPS ปี 3~$9.96
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.60
  • สถานการณ์Margin expansion เต็มที่ multiple ขยายตามมุมมอง analyst

Bear: EPS โตช้า (+2%/ปี) จากความไม่แน่นอนของ standalone execution + multiple compression กลับสู่ 15x • Base: EPS โต +7%/ปี ตาม guidance FY2026 ที่ต่อเนื่อง multiple ทรงตัว ~19x • Bull: EPS โต +12%/ปี จาก margin expansion เต็มที่ หลัง portfolio high-grading multiple ขยายสู่ 24x ตามมุมมองนักวิเคราะห์เฉลี่ย ทั้งหมดรวมปันผล ~$2.40/ปี (yield ~1.8%) เป็นผลตอบแทนสะสม 3 ปี

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Portfolio high-grading เสร็จสมบูรณ์: แยก Qnity Electronics (พ.ย. 2568) + ขาย Aramids/Kevlar-Nomex ให้ Arclin $1.8B (ปิดดีล เม.ย. 2569 — ได้เงินสด $1.2B + ตั๋วเงินรับ $300M + หุ้น Arclin ~17.5%) เหลือธุรกิจ margin สูงขึ้น
  • Healthcare & Water Technologies โตต่อเนื่อง: ยอดขาย 1Q26 +6% YoY หนุนจากดีมานด์ water treatment/ desalination และชิ้นส่วนอุปกรณ์การแพทย์ที่มี regulatory moat สูง
  • FCF แข็งแกร่ง หนี้ต่ำ: FCF TTM ~$856M, Net Debt/EBITDA เพียง ~1.46x เปิดทางเพิ่มปันผล/ซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง
  • Reverse split 1:3 (24 มิ.ย. 2569): ปรับราคาต่อหุ้นให้เหมาะสมกับมูลค่าบริษัทหลัง spin-off ช่วยเรื่อง index eligibility และสภาพคล่องสถาบัน
  • นักวิเคราะห์เชิงบวก: 16 สำนัก (Yahoo) เป้าเฉลี่ย $170 (+31.8%) · consensus Buy
  • Diversified Industrials เกาะกระแส AI/data center: วัสดุอุตสาหกรรมขั้นสูงบางส่วนยังเชื่อมโยงกับ downstream ของ electronics supply chain

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Standalone track record สั้นมาก: เพิ่งแยกเป็น pure-play Water/Healthcare + Diversified Industrials ตั้งแต่ พ.ย. 2568 งบ FY2025 บิดเบือนหนักจากรายการ discontinued ops ยังไม่มีประวัติ run-rate ที่ชัดเจนพอ
  • Valuation เกินมูลค่าเหมาะสมเชิงอนุรักษ์นิยมแล้วเล็กน้อย: ราคา +26% ในรอบปี MOS เชิงอนุรักษ์นิยมติดลบ (−6%) ความเสี่ยง downside หากงบไม่เป็นไปตาม guidance
  • Guidance 2Q26 ต่ำกว่า consensus เล็กน้อย: adj. EPS guidance ~$1.75 เทียบ consensus $1.77 และ FY26 guidance $7.02–7.16 เทียบ consensus $7.17 — สัญญาณชะลอตัวที่ต้องติดตาม
  • Diversified Industrials ผูกกับวัฏจักรอุตสาหกรรม/ก่อสร้าง/เซมิคอนดักเตอร์: ยังอ่อนไหวต่อ capex cycle ของลูกค้าอุตสาหกรรมและ electronics แม้ตัดธุรกิจ pure electronics ออกไปแล้ว
  • โครงสร้างบริษัทซับซ้อนจากการปรับพอร์ตถี่: spin + 2 divestitures + reverse split ในเวลา <18 เดือน ทำให้ historical multiple/comps เชื่อถือได้น้อยลง valuation model มี uncertainty สูงกว่าปกติ
  • หุ้น Arclin ที่ถือ (~$325M, ~17.5%): เป็นบริษัทเอกชนสภาพคล่องต่ำ มูลค่าอาจผันผวน/ไม่สะท้อนในราคาตลาดทันที
8

สรุปภาพรวม

DD: Post-Spin Re-rating เกินมูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย — รอจังหวะ Pullback

หลังแยก Qnity Electronics และขาย Aramids ออกไป DuPont เหลือธุรกิจ Healthcare & Water Technologies และ Diversified Industrials ที่มี margin สูงขึ้นและโฟกัสชัดเจนกว่าเดิม ราคาหุ้นตอบรับเชิงบวกมาก +26% ในรอบปี ทำให้ ปัจจุบันเทรดสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่เราประเมินไว้ที่ $124.40 (กรอบ $118.70–$128.80) เล็กน้อย แทบไม่เหลือ margin of safety เชิงอนุรักษ์นิยม แม้เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $170 จะสูงกว่านี้มาก (สะท้อนมุมมองการขยาย multiple ต่อเนื่อง) แต่ยังต้องรอพิสูจน์ standalone execution อีก 2–3 ไตรมาสก่อนให้น้ำหนักกับมุมมองนั้นเต็มที่

มูลค่าเหมาะสม
$124.40 ($118.70–$128.80)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$170.00 (Buy)
กลยุทธ์: รอ pullback สู่โซน MOS 20% ($99.52) เป็นจุดสะสมที่มี margin of safety แท้จริง หรือทยอยสะสม เบา ๆ (DCA) หากเชื่อมั่นระยะยาวในธีม Water/Healthcare Technologies ติดตามงบ 2Q/3Q 2569 อย่างใกล้ชิดเพื่อยืนยัน ว่า guidance FY2026 ($7.02–7.16) จะไม่ถูกปรับลดเพิ่มเติม
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com, Google Finance, Yahoo Finance, SEC filings (8-K/10-Q), DuPont Investor Relations