●●●●●●●●●●
NYSE: DCI Industrial Filtration Dividend Aristocrat

Donaldson Company

Industrial filtration • Mobile & Industrial Solutions • Aftermarket recurring revenue • Dividend Aristocrat 29+ yrs • Data center & Life Sciences filtration
$96.91(DCI)
▲ +18.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $69.03 – $112.84
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Finviz
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM สิ้นสุด เม.ย. 2569
Market Cap
$10.33B
115.91M หุ้น
P/E (TTM)
~23.95x
Forward P/E ~20.37x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~21–24x
Industrial quality compounder
P/BV
6.09x
BVPS ~$14.37
กำไรสุทธิ TTM
$438.8M
เพิ่ม +21.1% YoY
EPS (TTM)
~$3.72
FY2026E ~$3.95, FY2027E ~$4.39
BVPS
~$14.37
Equity $1,695M TTM
ROE / ROA
~27.78% / 14.42%
Asset-light aftermarket model
รายได้ TTM
$3.81B
+5.9% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
34.2%
Op. margin 15.1% / Net 11.5%
เงินปันผล
~1.37%
$1.28/หุ้น (29+ ปีติด)
FCF TTM
$390.5M
D/E ~0.36x
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา DCI มูลค่าเหมาะสม $87 จุดสำคัญ

DCI เริ่มต้น ก.ค. 2568 ที่ $92.76 ก่อนปรับฐานลงมาแถว $80–$88 ในช่วง ส.ค.–ธ.ค. 2568 จากความกังวลเรื่องวงจรอุตสาหกรรมและ truck demand ชะลอตัว ราคาดิ่งลงสู่จุดต่ำสุดที่ $69.03 ในช่วงนั้น ก่อนฟื้นตัวในปี 2569 โดยพุ่งขึ้นแตะ $101.94 ใน มิ.ย. 2569 หลัง Q3 FY2026 สร้างยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $995.1M (+6% YoY) ก่อนกลับมาปิดที่ $89.09 ผลตอบแทนรอบปี −4.0% (จาก $92.76 → $89.09)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
adj. EPS $3.95 × P/E 22x = $86.90 — Industrial Dividend Aristocrat ที่มี recurring aftermarket revenue; P/E ประวัติศาสตร์ 21–24x; 22x สะท้อนการเติบโตระดับ mid-single digit ที่คาดการณ์ได้สูง
$86.90
2. EV/EBITDA
EBITDA TTM $672.4M × 15x (midrange อุตสาหกรรมกรองที่มี aftermarket สูง) = EV $10,086M − Net Debt $404.2M = Equity $9,681.8M ÷ 115.91M หุ้น — สะท้อน margin ขยายตัวและ FCF แข็งแกร่ง
$83.53
3. Dividend Yield Target
D₁ = $1.28 × 1.07 = $1.37; เป้าหมาย yield 1.5% สำหรับ Dividend Aristocrat ที่เติบโตปันผลต่อเนื่อง 29+ ปี — สะท้อน premium คุณภาพปันผลและ track record ยาวนาน
$91.33
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $84 – $91
$87

P/E (22x forward EPS $3.95) ให้ค่า ~$87 สอดคล้องกับ Dividend Yield Target (~$91) ขณะที่ EV/EBITDA ที่ $84 เป็นกรณีอนุรักษ์นิยมมากกว่า DCI ควรได้ premium เหนือ pure-play industrial เพราะ aftermarket recurring revenue (~55% ของรายได้) สถานะ Dividend Aristocrat และ data center filtration ที่เติบโตเร็ว ราคาปัจจุบัน $89.09 อยู่เล็กน้อยเหนือ FV เฉลี่ย บ่งชี้ว่าหุ้น fairly valued ถึง slightly overvalued ณ ปัจจุบัน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $96.91
เหมาะสม $87
$60.90
MOS 30% $69.60
MOS 20% $87
Fair Value $91
กรอบบน FV $96.80
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $89.09 อยู่เหนือ Fair Value $87 เพียง ~2.4% บ่งชี้ว่า DCI มีราคา fairly valued นักวิเคราะห์เฉลี่ย 8 คน ตั้งเป้าที่ $96.80 (2 Strong Buy, 6 Hold) โดยราคาเป้าสูงสุดอยู่ที่ $123 (Jefferies, ม.ค. 2569 — อัปเกรดจาก Hold เป็น Buy) โซนเข้าซื้อที่น่าสนใจ MOS 20% อยู่ที่ $69.60 ซึ่งใกล้เคียงกับ 52-สัปดาห์ต่ำสุดที่ $69.03 ที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าตลาดเคยให้โอกาสเข้าซื้อในโซนนี้แล้ว

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−11%
ราคาเหนือ Fair Value เล็กน้อย — ยังไม่มี MOS / Fairly Valued
จุดซื้อ MOS 20%
$69.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$60.90
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $87
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $89.09 • EPS ฐาน ~$3.72 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$77.29
−12.1%
  • EPS ปี 3~$4.07
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.03
  • สถานการณ์ภาษีนำเข้าบีบ margin / truck demand ซบเซา
BaseEPS +8%/ปี
$102.81
+15.4%
  • EPS ปี 3~$4.69
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.32
  • สถานการณ์ฟื้นตัวอุตสาหกรรม + data center filtration
BullEPS +12%/ปี
$130.32
+46.4%
  • EPS ปี 3~$5.23
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
  • สถานการณ์Life Sciences + AI data center กระโดดเร็วกว่าคาด

การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS growth และ P/E exit multiple — ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน ผลตอบแทนรวมปันผลสะสม ~3 ปีจากจุดเข้า $89.09 ปัจจุบัน ความเสี่ยงหลักคือแรงกดดันจากภาษีนำเข้า (สินค้าอุตสาหกรรม) และการชะลอตัวของ capex ลูกค้าในตลาด Mobile Solutions (truck/off-road) ที่คิดเป็น ~50% ของรายได้

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Data Center Filtration: ความต้องการ AI data center ขยายตัวต่อเนื่อง — DCI ผลิตระบบกรองอากาศและน้ำหล่อเย็นสำหรับ hyperscaler รายใหญ่ เป็น growth driver ใหม่ที่กำลังมาแรง
  • Aftermarket Recurring Revenue: ฟิลเตอร์ต้องเปลี่ยนตามรอบ — รายได้ aftermarket ~55% ของรายได้รวมมีความสม่ำเสมอสูง ปกป้อง margin ในช่วง downturn
  • Dividend Aristocrat 29+ ปี: ปันผลเติบโตต่อเนื่อง 29+ ปี สะท้อน cash flow แข็งแกร่ง ดึงดูดนักลงทุนสถาบันและ income investors
  • Life Sciences Filtration: ส่วน Life Sciences (bioprocessing/biopharmaceutical filtration) เติบโตเร็วกว่าเซกเตอร์หลัก มี margin สูงกว่า
  • Nearshoring/Reshoring: Manufacturing & Process Filtration ได้ประโยชน์จากการย้ายฐานการผลิตกลับสหรัฐฯ — โรงงานใหม่ต้องการระบบกรองอากาศคุณภาพสูง
  • FCF แข็งแกร่ง $390M TTM: รองรับการเพิ่มปันผล, share buyback, และ M&A ได้โดยไม่กดดัน balance sheet (D/E เพียง 0.36x)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ภาษีนำเข้า (Tariffs): DCI ผลิตสินค้าอุตสาหกรรมที่มี global supply chain — ภาษีนำเข้าสหรัฐฯ อาจเพิ่มต้นทุนและกดดัน margin หรือส่งผลต่อยอดขายลูกค้าอุตสาหกรรม
  • Cyclicality ของ Mobile Solutions: รายได้ ~50% มาจาก truck/off-road equipment ซึ่งแปรผันตาม capex ของลูกค้าและวงจรเศรษฐกิจ ชะลอลงเมื่อ economy softens
  • Competition จากรายใหญ่: Parker Hannifin, Pall/Danaher, Camfil มีทรัพยากรสูงและ R&D แข็งแกร่ง ตลาดบางส่วนมีการแข่งขันด้านราคา
  • ราคาหุ้นเหนือ Fair Value: P/E TTM 24x ไม่ถูกสำหรับ industrial stock ทั่วไป — ความผิดหวังจากผลประกอบการหรือ guidance cut อาจทำให้ multiple compress ลง
  • FX Risk: รายได้ ~40% มาจากนอกสหรัฐฯ (Europe, Asia) — USD แข็งค่ากดดันรายได้และกำไรเมื่อแปลงกลับ
8

สรุปภาพรวม

Fairly Valued — รอจังหวะดีกว่า หรือเริ่มสะสมในโซน $80–$87

Donaldson Company (DCI) คือหนึ่งใน industrial compounder คุณภาพสูงในตลาดสหรัฐฯ ธุรกิจกรองอากาศ น้ำ และก๊าซให้กับ truck, off-road equipment, โรงงาน, data center และ biopharmaceutical มีรูปแบบ recurring revenue จากการเปลี่ยนฟิลเตอร์สม่ำเสมอ ทำให้ cash flow มั่นคง รองรับการจ่ายปันผลเติบโตต่อเนื่อง 29+ ปี (Dividend Aristocrat) ROE 27.78% และ FCF $390M TTM สะท้อนความแข็งแกร่งของธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ณ ราคา $89.09 หุ้นซื้อขายเหนือ Fair Value $87 ประมาณ 2.4% ยังไม่มี Margin of Safety สำหรับ value investor โซนเข้าซื้อที่ดีกว่าคือ $80–$87 (near Fair Value) หรือ $70 (MOS 20%) ซึ่งอาจเห็นได้ในช่วง market pullback

มูลค่าเหมาะสม
$87 ($84–$91)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −2.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$96.80 (Hold/Moderate Buy)
กลยุทธ์: สำหรับ long-term investor ที่ต้องการ quality dividend grower — เริ่มสะสมที่ $84–$87 (ใกล้ Fair Value) เพิ่มที่ $70–$75 (MOS 20%+ เหมาะสำหรับ value) หลีกเลี่ยงซื้อเพิ่มที่ราคาเหนือ $90 ในระยะสั้น หาก data center filtration และ Life Sciences เติบโตเร็วกว่าคาด upside จะสูงกว่า base case
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคาหุ้น, ข้อมูลรายเดือน), StockAnalysis.com (งบการเงิน, analyst forecast), Finviz (valuation metrics, ROE, ROA) ข้อมูล ณ 2 ก.ค. 2569