บมจ. ไดนาสตี้เซรามิค (DCC)
กระเบื้องปูพื้น-บุผนังแบรนด์ Dynasty • ผู้นำตลาดไทย • เครือ SCG • ปันผลสม่ำเสมอ
▲ +1.5% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿1.13 – ฿1.51
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance (DCC.BK), Google Finance (DCC:BKK)
👁 0ยอดดู
2026-09-21อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 / TTM · FY2568
Market Cap
฿1.22 หมื่นล้าน
~9.08 พันล้านหุ้น · ~9,076 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
14.9x
EPS TTM ฿0.09
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
15.5x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปี ช่วง 14.0–15.9x
P/BV
1.71x
BVPS ฿0.782 · BVPS ~฿0.782
กำไรสุทธิ FY2568
฿904 ล้าน
ทั้งปีบัญชี · −18.1% YoY
EPS (TTM)
~฿0.09
IFRS · FY2568 EPS ฿0.100
BVPS
~฿0.782
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ส่วนผู้ถือหุ้น ฿7,127 ล.
ROE / ROA
~11.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ลดลงจากจุดสูง 31.9% ปี 2564
รายได้ FY2568
฿6.31 พันล้าน
ทั้งปีบัญชี · −10.2% YoY (TTM ~฿5,965 ล.)
อัตรากำไรขั้นต้น
41.4%
Gross margin · TTM · FY2568 40.3% · สุทธิ ~14.3%
เงินปันผล
5.97%
฿0.08/ปี · ~฿0.08/หุ้น/ปี
Beta
~0.6–0.7
ผันผวนต่ำกว่า SET
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569)
ราคา DCC
มูลค่าเหมาะสม ฿1.30
จุดสำคัญ
ราคา DCC เริ่มกราฟเดือน ต.ค. 2568 ที่ ฿1.32 ปรับตัวลงแตะจุดต่ำสุดของกราฟ ฿1.21 ในเดือน ธ.ค. 2568 ก่อนแกว่งตัวในกรอบ ฿1.22–1.26 ช่วง ม.ค.–เม.ย. 2569 แล้วฟื้นตัวตั้งแต่ พ.ค.–ก.ค. 2569 จาก ฿1.33 ขึ้นมาแตะ ฿1.46 ก่อนย่อลงมาที่ ฿1.34 ในปัจจุบัน (กรอบ 52 สัปดาห์ ฿1.13–1.51) ราคาปัจจุบัน ฿1.34 ซื้อขายสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿1.30 เล็กน้อย (MOS −3%) — นักลงทุนที่เน้นปันผลอาจรอจังหวะย่อตัวก่อนเข้าซื้อเพิ่ม แม้ yield ~5.9% ยังน่าสนใจ
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
2 ตระกูลสมมติฐาน (3 วิธี)
1. P/E Valuation
EPS ปรับ ฿0.094 × P/E เป้าหมาย ~15.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E 5 ปีของ DCC เอง (ช่วง 14.0–15.9x) ที่มาคือประวัติ ไม่ใช่ P/E ปัจจุบัน
฿1.46
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿0.08 × (1+g); g 2%, r 9% — สมมติฐานของเรา · ตระกูล (r,g) เดียวกับ Justified P/BV นับเป็นเสียงเดียว
฿1.17
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 11.9% − g 2%)/(r 9% − g 2%) ≈ 1.41 × BVPS ฿0.782 — ตระกูลเดียวกับ DDM — เฉลี่ยสองวิธี ฿1.14 นับเป็นหนึ่งเสียง
฿1.11
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿1.11 – ฿1.46
฿1.30
วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด (฿1.46) ใช้ P/E 15.5x ซึ่งเป็นมัธยฐานที่วัดจริงจากประวัติ 5 ปีของ DCC เอง (ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน) วิธี DDM (฿1.17) กับ Justified P/BV (฿1.11) ใช้ (r,g) ชุดเดียวกัน (r 9%, g 2% เป็นสมมติฐานของเรา) จึงนับเป็นตระกูลเดียว ใช้ค่าเฉลี่ยของสองวิธี ฿1.14 ถ่วงเท่ากับ P/E · Fair Value = (฿1.46 + ฿1.14)/2 ≈ ฿1.30 ต่างกันไม่เกิน 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้ ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้า P/E เป้าหมายเป็น 14x FV จะเหลือ ~฿1.23 (MOS ติดลบลึกขึ้น) ถ้า 16x FV จะเป็น ~฿1.32 (MOS ใกล้ศูนย์) — ผลสรุปเหมือนเดิมคือราคาอยู่ใกล้/สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย และ ปันผล ~5.9% ชดเชยได้บางส่วน
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿0.91
MOS 30%
฿1.04
MOS 20%
฿1.30
Fair Value
฿1.46
กรอบบน FV
฿1.65
เป้าเฉลี่ย Analyst
ราคา ฿1.34 อยู่สูงกว่า Fair Value ฿1.30 เล็กน้อย (−3%) ไม่มี Margin of Safety เหลือ — สูงกว่าโซน MOS 20% (฿1.04) และโซน MOS 30% (฿0.91) พอสมควร นักลงทุนระยะยาวที่เน้นปันผลยังอาจถือต่อได้ — ได้ dividend yield ~5.9% ต่อปี แต่ไม่ใช่จุดซื้อเพิ่มที่ดี สำหรับผู้ที่ต้องการ Margin of Safety ที่ชัดเจน ควรรอโซน MOS 20% คือต่ำกว่า ฿1.04 นักวิเคราะห์ 1 ราย (ข้อมูล Yahoo) ตั้งเป้า ฿1.65 (+23% จากปัจจุบัน) — ใช้เทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
−3%
MOS ติดลบ — ราคาสูงกว่า Fair Value แล้ว · ปันผล ~5.9% เป็น Yield play
จุดซื้อ MOS 20%
฿1.04
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿0.91
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿1.30
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿1.34 • EPS ฐาน ~฿0.0942 • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
฿1.03
−1.8%/ปี
- EPS ปี 3~฿0.0942
- P/E ออก11x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.24
- สถานการณ์ตลาดอสังหาฯ ซบเซา ยอดขายหด
BaseEPS +5%/ปี
฿1.63
+11.9%/ปี
- EPS ปี 3~฿0.109
- P/E ออก15x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.25
- สถานการณ์ตลาดบ้านฟื้น ส่งออก ASEAN โต
BullEPS +10%/ปี
฿2.00
+19.2%/ปี
- EPS ปี 3~฿0.125
- P/E ออก16x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.27
- สถานการณ์ดีมานด์บ้านฟื้นแรง ส่วนแบ่งตลาดเพิ่ม
Base case คาดผลตอบแทนรวม ~11.7%/ปี (Capital gain + ปันผล) ซึ่งยังพอใจได้สำหรับหุ้น Low-Beta แม้จุดเข้าปัจจุบันสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย Bear case ปันผลชดเชยได้ไม่หมด (−2.0%/ปี รวมปันผลแล้ว) · Bull case ต้องอาศัยการฟื้นของตลาดอสังหาฯ ไทย + การส่งออก ASEAN ที่โต
ความเสี่ยงหลัก: ROE ที่ลดต่อเนื่องจาก 31.9% → ~11.9% ทำให้ P/E re-rating ขาขึ้นยาก — หุ้นนี้เหมาะกับผู้เน้น Dividend Yield มากกว่า Capital Gain
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- ปันผลสม่ำเสมอ: จ่ายปันผลต่อเนื่องหลายปี yield ~5.9% สูงกว่าเงินฝาก ดึงดูดนักลงทุนเน้นรายได้
- แบรนด์แข็งแกร่ง: Dynasty เป็น Brand แบรนด์ #1-2 ในไทย สร้างความภักดีของลูกค้า และ pricing power ในระยะยาว
- กำไรขั้นต้นสูง: Gross margin ~41.4% (TTM) สะท้อนความได้เปรียบด้านต้นทุนการผลิต + ความสามารถในการตั้งราคา
- ตลาดส่งออก ASEAN: การขยายตลาดในประเทศเพื่อนบ้านอาจชดเชยตลาดในประเทศที่ชะลอตัว
- ฟื้นตัวอสังหาฯ: มาตรการรัฐกระตุ้นภาคอสังหาฯ ไทยปี 2569 อาจหนุนยอดขายกระเบื้องกลับมา
- เครือ SCG: ได้รับประโยชน์จากเครือข่ายการกระจายสินค้าและการสนับสนุนจากกลุ่ม SCG (ผู้ถือหุ้นใหญ่)
▼Risks — ความเสี่ยง
- ตลาดอสังหาฯ ซบเซา: ยอดขาย FY2568 ลดลง 10.2% YoY สะท้อนดีมานด์อ่อนแอ — หากตลาดบ้านยังชะลอต่อ กำไรจะกดดันต่อ
- ROE ลดต่อเนื่อง: ROE ลดจาก 31.9% (ปี 2564) → ~11.9% (TTM) ชี้ว่า "ยุคทอง" อาจผ่านไปแล้ว ยากจะ re-rate
- การแข่งขันกระเบื้องนำเข้า: กระเบื้องจีนราคาถูกท่วมตลาด ASEAN เพิ่มแรงกดดันด้านราคาขาย
- ต้นทุนพลังงาน: การผลิตกระเบื้องใช้พลังงานสูง ราคาก๊าซ/ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นกระทบ margin
- ปันผลอาจลด: payout ratio สูง (>80%) หากกำไรลดต่อเนื่อง อาจบังคับลดปันผล กระทบนักลงทุนที่เน้น yield
- Cyclical ตามอสังหาฯ: ธุรกิจผูกติดวัฏจักรการก่อสร้าง/อสังหาฯ ที่มีความผันผวนสูง
Yield Play แต่ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมแล้ว — รอโซน MOS 20% ก่อนสะสม
DCC เป็นผู้ผลิตกระเบื้องเซรามิคแบรนด์ Dynasty ชั้นนำของไทย ในเครือ SCG มีจุดแข็งด้านแบรนด์และ gross margin สูง ~41.4% แต่กำลังเผชิญความท้าทายจากตลาดอสังหาฯ ชะลอตัว ส่งผลให้รายได้ลดลง 10.2% และกำไรลด 18.1% ใน FY2568 (TTM รายได้ยังลด 10.6%) ROE ลดต่อเนื่องจาก 31.9% (ปี 2564) มาสู่ ~11.9% ชี้ว่า competitive moat แคบลง ราคา ฿1.34 ปัจจุบันอยู่สูงกว่า Fair Value ฿1.30 เล็กน้อย (MOS −3% ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย) แต่ Dividend Yield ~5.9% ยังน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้
มูลค่าเหมาะสม
฿1.30 (฿1.11–฿1.46)
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿1.65 (1 ราย)
กลยุทธ์: สำหรับนักลงทุน Dividend — ที่ ฿1.34 ได้ yield ~5.9% ยังพอถือต่อได้ แต่ควรระวัง downside หาก ROE ลดต่อ สำหรับนักลงทุน Value — รอโซน MOS 20% ที่ต่ำกว่า ฿1.04 จะได้ส่วนต่างความปลอดภัยที่ดีขึ้น ไม่แนะนำซื้อเพิ่มที่ราคาปัจจุบัน (สูงกว่า Fair Value เล็กน้อย) เหมาะกับ "รอจังหวะย่อ" ก่อนทยอยสะสม
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: (1) StockAnalysis.com — ราคา ฿1.34 ณ 25 ก.ย. 2569 · EPS TTM ฿0.09 · P/E ~14.4x · ปันผล ฿0.08 · P/BV · งบ TTM · งบการเงิน FY2568 (2) Yahoo Finance DCC.BK — กราฟราคารายเดือน ต.ค. 2568–ก.ย. 2569 · เป้านักวิเคราะห์ 1 ราย · กรอบ 52 สัปดาห์ (3) Google Finance (DCC:BKK) — ราคา (ยืนยันรอบก่อน) (4) Wisesheets.io — ROE ย้อนหลัง 10 ปี (5) Kaohoon.com / SEC — งบการเงิน FY2568 (กำไรสุทธิ ฿904 ล. · รายได้ ฿6,311 ล.) และงบ Q1/2569 (กำไร ฿284 ล. · EPS ฿0.031)