NYSE: CW กลาโหมและการเสริมกำลังรบ นิวเคลียร์และ SMR

Curtiss-Wright Corporation (CW)

ชิ้นส่วน/ระบบเรือดำน้ำ-เรือบรรทุกเครื่องบินกองทัพเรือสหรัฐ • Defense Electronics • นิวเคลียร์เชิงพาณิชย์/SMR • Aerospace Components
$539.73(CW)
▼ −9.4% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $520.52 – $808.16
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC EDGAR (8-K ผลประกอบการ)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM ถึง Q2/2569 (2026) + FY2025
Market Cap
$20.1B
~37.3M หุ้น · (diluted wtd avg TTM)
P/E (TTM)
37.1x
EPS TTM $14.54 · สูงกว่ามัธยฐาน P/E 5 ปี (20.5x) มาก จาก re-rating ธุรกิจกลาโหม
Backlog
$4.50B
งานในมือ / คำสั่งซื้อค้างส่ง · +10% จากสิ้นปี 2568 (ณ Q2/2569)
Book-to-bill
1.16x
คำสั่งซื้อใหม่ $1.1B ใน Q2/2569 (+8% YoY)
กำไรสุทธิ FY2025
$484M
ทั้งปีบัญชี · +19.5% YoY (FY2024 $405M)
EPS (TTM)
~$14.54
GAAP · Q2/2569 EPS $4.07 (+28% YoY)
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
19.8%
Operating margin · FY2025 19.2% → ขยายตัวต่อเนื่อง
ROE / ROA
~19.7%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2025 19.4%
รายได้ TTM
$3,654M
+10.5% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
37.7%
Gross margin · ทรงตัว ~37% ต่อเนื่องหลายปี
เงินปันผล
0.19%
$1.04/ปี · $1.04/หุ้น/ปี — payout ต่ำ เน้น reinvest/buyback
FCF TTM
$625M
กระแสเงินสดอิสระ · FCF conversion ~116% ใน Q2/2569
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CW มูลค่าเหมาะสม $403.60 จุดสำคัญ

ตามข้อมูลรายเดือนในกราฟ ราคาแกว่งในกรอบ $551.27 (ธ.ค. 2568) ถึง $757.76 (มิ.ย. 2569) ไต่ขึ้นแรงช่วงต้นปี 2569 จากอานิสงส์งบกลาโหมสหรัฐและกำไรที่ขยายตัวต่อเนื่อง ก่อนย่อตัวลงต่อเนื่องตั้งแต่กรกฎาคมจน ณ 25 ก.ย. 2569 ปิดที่ $539.73 ผลตอบแทนรอบปีนับจากต้นกราฟ ▼ −9.4% (รอบปี)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $14.54 × P/E เป้าหมาย ~20.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — 20.5x คือมัธยฐาน 5 ปี (FY2021–FY2025) ของ ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted ของปีนั้น (18.8x, 19.6x, 20.5x, 27.9x, 35.5x) ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน · ช่วงประวัติขยับขึ้นชัดในสองปีล่าสุด จึงเป็นขาที่อนุรักษ์นิยมเมื่อ re-rating ยังคงอยู่
$298.07
2. DCF (Discounted Cash Flow)
FCF $625M โต 15%/ปี 1 ปี → 12%/ปี 1 ปี → 10%/ปี 1 ปี → 8%/ปี 1 ปี → 6%/ปี 1 ปี · โตถาวร 3% · r 7.5% — 6% ลดหลั่น 5 ปี
$509.13
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $298.07 – $509.13
$403.60

สองขามาจากคนละตระกูลสมมติฐาน: P/E ที่ยึดตัวคูณมัธยฐานที่วัดจริง ($298) กับ DCF ที่ยึดกระแสเงินสดและ WACC ($509) ห่างกัน ~1.7 เท่า (ไม่เกิน 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้) FV เป็นค่าเฉลี่ยของสองขา · เป้านักวิเคราะห์ ($786.25) ถูกตัดออกจากขา FV แล้ว เหลือเป็นบริบทเทียบเท่านั้น · ⚠ ผลต่างจากราคาตลาดกว้างมาก (|MOS| เกิน 40%) และไม่มีขาที่สามที่วัดจริงมายืนยัน (ไม่มีมัธยฐาน EV/EBITDA ในข้อมูลที่ตรวจได้) จึงถือเป็นประมาณการที่ยังไม่ผ่านการยืนยันอิสระ — P/E มัธยฐานในอดีตอาจต่ำกว่าระดับที่ตลาดยอมจ่ายให้ธุรกิจกลาโหมหลัง re-rating ไม่ได้ให้น้ำหนักมูลค่ากับธุรกิจ SMR/นิวเคลียร์เชิงพาณิชย์ (สัดส่วนรายได้ยังเล็ก)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $539.73
เหมาะสม $403.60
$282.52
MOS 30% $322.88
MOS 20% $403.60
Fair Value $509.13
กรอบบน FV $786.25
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $539.73 อยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม $403.60 และเหนือกรอบบน FV $509.13 สะท้อนว่าตลาดให้ premium สูงกับ backlog กลาโหมและ growth momentum ขณะที่เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือนที่ $786.25 (Buy) ยังอยู่สูงกว่าราคาตลาดอีก สะท้อนมุมมองที่เชื่อการคงตัวคูณสูง ต่างจากฐานประเมินของรายงานนี้ที่ยึดตัวคูณมัธยฐานและ DCF

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−34%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก)
ราคาตลาดสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินมาก (upside ติดลบ; ประมาณการยังไม่ผ่านการยืนยันอิสระ เพราะ |MOS| เกิน 40%) ตลาดให้มูลค่าพรีเมียมกับธุรกิจกลาโหมที่มี backlog หนาแน่นและกำไรโตเร็ว นักลงทุนเน้นคุณค่าควรรอจังหวะย่อตัวลงมาใกล้โซน FV/MOS ก่อนพิจารณาเข้าซื้อ
จุดซื้อ MOS 20%
$322.88
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$282.52
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $403.60
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $539.73 • EPS ฐาน ~$14.54
BearEPS +3%/ปี
$286.02
−47%
  • EPS ปี 3~$15.89
  • P/E ออก18.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.12
  • สถานการณ์งบกลาโหมชะลอ/โครงการเรือดำน้ำ Virginia-class ล่าช้า + multiple de-rate ลงต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลังเล็กน้อย (18x เทียบช่วงต่ำสุด 18.8x)
BaseEPS +9%/ปี
$386.02
−28%
  • EPS ปี 3~$18.83
  • P/E ออก20.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.28
  • สถานการณ์Backlog $4.5B หนุนรายได้ทยอยรับรู้ตามแผน กำไรโตต่อเนื่องแต่ multiple ย่อกลับสู่มัธยฐานย้อนหลัง 20.5x
BullEPS +14%/ปี
$646.20
+20%
  • EPS ปี 3~$21.54
  • P/E ออก30.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.38
  • สถานการณ์งบกลาโหมสหรัฐเพิ่มต่อเนื่อง + multiple ยังสูงกว่ามัธยฐานที่ 30x (ต่ำกว่า 35.5x ที่เคยเห็นในปี 2568) + คำสั่งซื้อเรือดำน้ำ/เรือบรรทุกเครื่องบินเร่งตัว + ธุรกิจ SMR/นิวเคลียร์เชิงพาณิชย์เริ่มสร้างมูลค่าเสริม (optionality เก็งกำไร ไม่ใช่ธุรกิจหลัก)

ทุกฉากอิงการเติบโตของ EPS ต่อปีคูณด้วย P/E ขาออกที่ต่างกันตามความเชื่อมั่นของตลาด แล้วบวกปันผลสะสม 3 ปี หารด้วยราคาที่จุดเข้า $539.73 — Base ให้ผลตอบแทนติดลบเพราะ multiple ปัจจุบัน (39.1x) สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี (20.5x) มาก ผลตอบแทนส่วนใหญ่จึงขึ้นกับว่าตลาดจะให้ multiple สูงต่อไปได้นานแค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Backlog แข็งแกร่ง: $4.5B ณ Q2/2569 (+10% จากสิ้นปี 2568) หนุนทัศนวิสัยรายได้หลายปีข้างหน้า
  • งบกลาโหมสหรัฐขาขึ้น: โครงการเรือดำน้ำชั้น Virginia และเรือบรรทุกเครื่องบินชั้น Ford เป็นสัดส่วนรายได้หลักระยะยาว ได้อานิสงส์งบประมาณกองทัพเรือที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
  • อัตรากำไรขยายตัว: Operating margin TTM 19.8% (FY2025 19.2%) ธุรกิจ Defense Electronics/Naval มี margin สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มอุตสาหกรรม
  • งบดุล/กระแสเงินสดแข็งแรง: D/E 0.41x, FCF conversion ~116% ใน Q2/2569 เปิดทางซื้อหุ้นคืน/M&A เสริม
  • ธุรกิจนิวเคลียร์เชิงพาณิชย์/SMR: โอกาสระยะยาวจากดีมานด์พลังงานสะอาด/ศูนย์ข้อมูล AI (ยังสัดส่วนรายได้เล็ก — เป็น optionality ไม่ใช่ตัวขับหลักของธุรกิจ)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงตัวมาก: เทรดที่ P/E TTM ~39.1x สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปีมาก MOS ปัจจุบัน −34% ความเสี่ยง de-rating สูงหากผลประกอบการสะดุด
  • Concentration ความเสี่ยงงบประมาณกลาโหม: รายได้ส่วนใหญ่ผูกกับสัญญารัฐบาลสหรัฐ/กองทัพเรือ ความล่าช้าของงบประมาณ (continuing resolution/shutdown) กระทบจังหวะรับรู้รายได้ได้
  • โตช้ากว่าที่ตลาดคาด: โครงการต่อเรือระยะยาวเติบโตตามแผนอู่ต่อเรือแบบเชิงเส้น ไม่ใช่ growth stock — หากตลาดคาดหวัง SMR/นิวเคลียร์เกินจริงอาจผิดหวัง
  • Supply chain/แรงงาน: อุตสาหกรรมต่อเรือกลาโหมสหรัฐเผชิญปัญหาขาดแคลนแรงงานฝีมือและ supply chain ที่กดดันอัตราการส่งมอบทั้งอุตสาหกรรม
  • เงินปันผลต่ำ: yield เพียง 0.18% ผลตอบแทนพึ่งพา capital gain เกือบทั้งหมด ความผันผวนราคาสูงหาก sentiment กลาโหมเปลี่ยน
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจกลาโหมคุณภาพสูง แต่ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก

Curtiss-Wright เป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนวิกฤตของกองทัพเรือสหรัฐ (เรือดำน้ำ/เรือบรรทุกเครื่องบิน) ที่มี backlog หนาแน่น ($4.5B) และกำไรโตต่อเนื่อง (EPS TTM $14.54 หลัง Q2/2569 โต +28% YoY) แต่ราคาปัจจุบัน $539.73 ได้สะท้อนมุมมองบวกต่อวงจรกลาโหมและการขยาย multiple ไปมากแล้ว เทรดที่ P/E ~39.1x สูงกว่ากรอบมูลค่าเหมาะสมที่ประเมิน ($298.07–$509.13) มาก นักลงทุนที่เข้าซื้อ ณ ราคานี้ต้องยอมรับความเสี่ยง valuation ที่สูง ควรพิจารณาทยอยเข้าเฉพาะช่วงราคาย่อตัว หรือถือระยะยาวหากเชื่อในวงจรกลาโหมขาขึ้นและ backlog ที่ยังหนาแน่นต่อเนื่องหลายปี

มูลค่าเหมาะสม
$403.60 ($298.07–$509.13)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −34%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$786.25 (Buy)
กลยุทธ์: รอสะสมในโซน MOS 20–30% ($282.52–$322.88) เป็นหลัก หรือทยอยสะสมเล็กน้อยระหว่างทางหากเชื่อ backlog $4.5B และวงจรกลาโหมขาขึ้นจะหนุนกำไรต่อเนื่องได้อีกหลายปี พร้อมรับความผันผวนจาก valuation ที่ตึงตัวในระยะสั้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน) • EPS(TTM) $14.54 กระทบยอดจากผลรวม EPS รายไตรมาส Q3/2568–Q2/2569 ($3.31+$3.69+$3.48+$4.07) ตามรายงานผลประกอบการทางการของบริษัท (SEC Form 8-K) และตรงกับ Yahoo Finance ($14.55) และ StockAnalysis.com ($14.54) ภายใน 0.1% • ข้อมูลงบการเงินย้อนหลัง 5 ปีจาก StockAnalysis.com • Backlog/Book-to-bill จากรายงานผลประกอบการ Q2 2569 ของ Curtiss-Wright (ประกาศ 5 ส.ค. 2569, เผยแพร่ผ่าน SEC Form 8-K)