●●●
NYSE: CVX Energy Integrated Oil & Gas

Chevron Corporation

Integrated oil & gas • Upstream (crude oil, natural gas, LNG) • Downstream (refining, petrochemicals) • Midstream (pipelines, storage) • Global operations 180+ countries • Permian Basin leader
$196.66(CVX)
▲ +26.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $142.40 – $214.71
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ณ มิ.ย. 2569 · ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com
Market Cap
$333.1B
1.98B shares · NYSE blue-chip
P/E (TTM)
~29.2x
EPS TTM $5.77 (depressed, low oil)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~14.9x
ช่วง 9.8x–22.9x (ตามวัฏจักรน้ำมัน)
P/BV
1.75x
BVPS ~$96.02 (TTM Q1/2026)
กำไรสุทธิ TTM
$11.4B
↓ จาก $17.7B ปี 2024 (น้ำมันลง)
EPS (TTM)
~$5.77
Q2'25–Q1'26 GAAP; mid-cycle ~$9.50
BVPS
~$96.02
Equity $189.4B / 1.98B shares
ROE / D/E
~5.9% / 0.24x
ROE ต่ำตามวัฏจักร; หนี้ต่ำ AA-
รายได้ TTM
$185.9B
EBITDA TTM $37.1B (EV/EBITDA 9.85x)
FCF TTM
$16.6B
Capex ~$15B/ปี หลังปรับ PDC
เงินปันผล
~4.23%
$7.12/share/ปี · ขึ้นต่อ 37 ปีติด
Beta
~0.85
ต่ำกว่า S&P 500 · ผันผวนน้อย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · Yahoo Finance monthly
ราคา CVX มูลค่าเหมาะสม $150 จุดสูงสุด Mar 26

ราคา CVX เริ่มต้นที่ ~$145.54 เดือน ก.ค. 2568 และซื้อขายในกรอบแคบ $143–$155 ตลอดครึ่งปีหลัง 2568 ก่อนพุ่งแรงตั้งแต่ ม.ค. 2569 สู่จุดสูงสุด $205 เดือน มี.ค. 2569 หนุนโดยราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้นและการปิดดีลซื้อ Hess Corporation จากนั้นย่อลงมาซื้อขายที่ $168.47 ณ ปัจจุบัน หลังน้ำมัน WTI ปรับฐานในไตรมาส 2/2569 ผลตอบแทนรอบปีอยู่ที่ +15.8% ซึ่งสูงกว่า S&P 500 เล็กน้อยในช่วงเดียวกัน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · ปรับตามวัฏจักรน้ำมัน
1. Normalized P/E (Mid-Cycle)
EPS adj. $9.50 × P/E 13x — EPS ปรับวัฏจักร (WTI $65–70/bbl; เทียบ FY2021 $8.14 + scale PDC) × 13x ระดับ premium integrated (น้ำหนัก 35%)
$124
2. EV/EBITDA
EBITDA TTM $37.1B × 9.0x (ค่าเฉลี่ย major integrated) − Net Debt $40.1B ÷ 1.98B หุ้น — XOM/BP/Shell trade 8–10x (น้ำหนัก 40%)
$148
3. DDM (Gordon Growth)
D₁ = $7.12 × 1.05 = $7.48; g 5%, r 9% → $7.48 ÷ (0.09−0.05) — CVX ขึ้นปันผลต่อเนื่อง 37 ปี · AA- credit rating (น้ำหนัก 25%)
$187
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $124 – $187
$150

หมายเหตุ: CVX เป็นหุ้นวัฏจักร (cyclical) — EPS TTM $5.77 ต่ำผิดปกติเพราะน้ำมัน WTI อ่อนแอใน Q1/2026 การวิเคราะห์จึงอิง EPS กลางวัฏจักร (mid-cycle) $9.50 ที่น้ำมัน $65–70/bbl แทน TTM ที่บิดเบือน P/E TTM ปัจจุบัน 29.2x ดูแพงเพราะ EPS ซึก แต่ Forward P/E ที่ 10.3x บ่งชี้ตลาดมองผ่านไปถึงการฟื้นตัว DDM ให้ค่าสูงสุด ($187) สะท้อน "ราคาซื้อปันผลรักษา" ที่ yield 4.23% + growth 5% ต่อปี EV/EBITDA กลาง ($148) เป็นวิธีที่เหมาะสมที่สุดสำหรับหุ้น upstream energy ราคาปัจจุบัน $168.47 อยู่เหนือ Fair Value ~$150 ประมาณ 12% — หุ้น overvalued เล็กน้อยในระดับ mid-cycle

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $196.66
เหมาะสม $150
$105
MOS 30% $120
MOS 20% $150
Fair Value $190
กรอบบน FV $217
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $168.47 อยู่เหนือ Fair Value กลางที่ $150 ราว 12% สะท้อนว่าตลาด กำลัง price-in การฟื้นตัวของน้ำมัน ก่อนที่ EPS จะกลับมาสู่ระดับกลางวัฏจักร หากน้ำมัน WTI ฟื้นแข็งแกร่งกว่า $75/bbl ราคาหุ้นอาจขึ้นทดสอบ $190–217 ได้ จุดซื้อ MOS 20% ที่ $120 และ MOS 30% ที่ $105 คือโซน deep value ที่น่าสะสมในกรณีน้ำมันดิ่งรุนแรง นักวิเคราะห์ 24 คน เห็นเป้าเฉลี่ย $217 (+29%) โดยส่วนใหญ่มองบวก (Strong Buy 13, Buy 5, Hold 5)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−31%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (Overvalued) — แนะนำรอจุดเข้าที่ดีกว่า หรือซื้อเพื่อรับปันผล 4.2%
จุดซื้อ MOS 20%
$120
โซนน่าสนใจสำหรับ value investor
จุดซื้อ MOS 30%
$105
โซนถูกมาก (deep value · น้ำมันดิ่ง)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $150
ใกล้/ต่ำกว่า Fair Value กลางวัฏจักร
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $168.47 • EPS ฐาน ~$9.50 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$111
−34.2%
  • EPS ปี 3~$8.15
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$21.36
  • สถานการณ์น้ำมัน WTI ทรงตัวต่ำ $55–60/bbl
BaseEPS +0%/ปี
$137
−18.8%
  • EPS ปี 3~$9.50
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$22.73
  • สถานการณ์น้ำมัน $65–70/bbl mid-cycle
BullEPS +11%/ปี
$193
+14.5%
  • EPS ปี 3~$12.99
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$24.00
  • สถานการณ์น้ำมัน $80+/bbl + Hess synergy เต็มที่

หมายเหตุ: ผลตอบแทนรวมปันผล 3 ปี ≈ $21–24 (yield ~4.2%/ปี) ในทุก scenario กรณี Base ราคาหุ้นอาจย่อลงมาใกล้ Fair Value กลางวัฏจักร $135 แต่ปันผลชดเชยบางส่วน Bull case ต้องอาศัยน้ำมันฟื้นและ Hess deal ให้ synergy ตามเป้า ราคาเข้าที่ดีกว่า: $120–150 ให้ผลตอบแทน base/bull ดีกว่าปัจจุบัน 20–40%

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Hess Acquisition Synergy: ดีล $53B ปิดสำเร็จ — เพิ่ม Guyana asset ชั้นยอด (ต้นทุน <$20/bbl) และ Bakken position ช่วยเพิ่ม EPS ระยะกลาง
  • Permian Basin Growth: CVX เป็น top producer ใน Permian เป้าเพิ่ม production 10%/ปี ในช่วง 2024–2027
  • Dividend Aristocrat 37 ปี: ขึ้นปันผลต่อเนื่อง 37 ปี ปัจจุบัน yield 4.23% ที่ชนะ T-Bill และ inflation
  • Balance Sheet แกร่ง (AA-): Net Debt/EBITDA เพียง 1.1x · วงเงิน buyback $75B ที่ยังเหลือ — flexib­il­ity สูงยามน้ำมันดิ่ง
  • LNG & Energy Transition: Chevron New Energies ลงทุน hydrogen / CCUS / biofuel — hedge ระยะยาวต่อ energy transition
  • Oil Price Recovery: ทุก $10/bbl ที่น้ำมันขึ้น เพิ่ม EPS ประมาณ $1.00–1.50/share — upside leverage สูง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาน้ำมัน: ความเสี่ยงหลัก — OPEC+ อาจเพิ่ม supply, demand จีนอ่อน, หรือ recession กด WTI <$55/bbl ทำ EPS ดิ่งรุนแรง
  • Hess Integration Risk: การรวมกิจการขนาดใหญ่มักมี cost overrun / ความล่าช้า อาจกด FCF ระยะสั้น 2–3 ปี
  • Geopolitical: CVX มีสินทรัพย์ใน Kazakhstan, Nigeria, Venezuela — ความเสี่ยงการเมืองและ force majeure
  • Energy Transition: ESG pressure ทำให้ cost of capital สูงขึ้น และอาจต้อง write-down asset หากดีมานด์น้ำมันถึง peak
  • Valuation ปัจจุบัน: MOS ติดลบ 12% ที่ระดับราคานี้ — ผลตอบแทน 3 ปีใน base case อาจเป็นลบหักปันผล
  • ต้นทุนทุน Capex สูง: Capex แผน $14–16B/ปี ต้องการน้ำมัน $50+/bbl เพื่อ breakeven FCF
8

สรุปภาพรวม

CVX: หุ้นคุณภาพสูง แต่ราคาสะท้อนการฟื้นตัวไปบ้างแล้ว — รอโอกาสที่ดีกว่า

Chevron คือหนึ่งใน integrated oil major ที่ดีที่สุดในโลก มีความแข็งแกร่งด้าน balance sheet (AA-), ขึ้นปันผล 37 ปีติดต่อกัน และ Permian Basin + Guyana เป็น growth engine คุณภาพสูง อย่างไรก็ตาม ที่ราคา $168.47 หุ้นซื้อขายเหนือ Fair Value กลางวัฏจักร ~$150 ประมาณ 12% ทำให้ Margin of Safety ติดลบ — ผลตอบแทนรวม 3 ปีใน base case (น้ำมัน $65–70/bbl) อาจเป็นลบแม้รวมปันผล

นักวิเคราะห์ 24 คน มีเป้าเฉลี่ย $217 (+29%) อิงกรณีน้ำมันฟื้นและ Hess synergy เต็มที่ สำหรับนักลงทุนที่เน้นปันผล yield 4.23% ยังน่าสนใจ แต่ควรพิจารณาทยอยสะสมเมื่อราคาย่อลงสู่ $140–150 ยิ่งถ้าได้ใกล้ $120–105 คือ deep value ที่น่าสะสมอย่างมาก

มูลค่าเหมาะสม
$150 ($124–$187)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −12.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$217 (Buy)
กลยุทธ์: CVX เป็นหุ้น quality ถือระยะยาวได้ดี แต่ราคาปัจจุบัน $168 มี MOS ติดลบ — แนะนำ รอย่อ $140–150 ก่อนเพิ่มน้ำหนัก หรือ ทยอยสะสม DCA เพื่อรับปันผล 4.2%+/ปี จุด deep value ที่ $120–105 คือโซนที่น่าซื้อหนักหากน้ำมันดิ่งแรง · ระวัง: bear case ราคาอาจลง $76 ได้หากน้ำมันพัง
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS กลางวัฏจักรที่ประมาณการ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง โดยเฉพาะหุ้นพลังงานที่ผูกกับราคาน้ำมันโลก ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ), StockAnalysis.com (งบการเงิน/อัตราส่วน/เป้านักวิเคราะห์), ราคา ณ 11 ส.ค. 2569