Corteva, Inc. (CTVA)
Agricultural seeds & crop protection (DowDuPont spinoff 2019) • Pioneer & Brevant seeds • Herbicides, fungicides, insecticides • Biologicals pipeline • 140+ countries • Innovation-led R&D (~$1.2B/yr)
▲ +27.8% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $60.53 – $90.97
ที่มา: StockAnalysis, Yahoo Finance, Corteva IR
👁 0ยอดดู
2026-09-21อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
FY2025 ปีงบประมาณสิ้นสุด ธ.ค.
Market Cap
$52.4B
~667.2M หุ้น · ~667M shares outstanding
P/E (FY2025 adj.)
~23.5x
Adj. op. EPS FY2025 $3.34; Forward P/E ~21.8x บน guidance FY2026E $3.60–3.80 (midpoint $3.70)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
25–30x
ช่วงปกติก่อนปรับ destocking 2023-24
P/BV
2.16x
BVPS $36.36 · ROE ต่ำเพราะ goodwill/intangibles สูง
กำไรสุทธิ FY2025
$1.20B
ทั้งปีบัญชี · GAAP EPS $1.60 (+23% YoY) · Op. EPS $3.34 (+30%)
EPS (TTM)
~$3.34
Adjusted · Adj. op. EPS FY2025 (non-GAAP) — ไม่รวมค่าตัดจำหน่าย/ปรับโครงสร้าง
BVPS
~$36.36
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Goodwill & intangibles หนักจากการ spinoff ปี 2562
ROE / ROA
~5.1% / 4.3%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE ต่ำเพราะฐาน equity สูงจาก DowDuPont; ปรับขึ้นต่อเนื่อง
รายได้ TTM
$17.8B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $17.40B (+2.9%) · Seed $9.90B · Crop Pro $7.50B
EBITDA Margin
22.1%
EBITDA $3.85B FY2025 (+14% YoY) · EV/EBITDA ~14.6x (EV ~$56.2B)
เงินปันผล
0.92%
$0.72/ปี · (รายไตรมาส $0.18) · Ex-div 1 มิ.ย. 2569
Beta
0.57
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนต่ำกว่าตลาด — ธุรกิจเกษตรเชิง defensive
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา CTVA
มูลค่าเหมาะสม $82.60
จุดสำคัญ
CTVA ต่ำสุดของกราฟรายเดือน ~$61 ในเดือน ต.ค. 2568 แล้วฟื้นตัวต่อเนื่องจนแตะสูงสุดกรอบ 52 สัปดาห์ที่ $90.97 งบ Q2 2569 (30 ก.ค. 2569): ยอดขาย 1H +4% เป็น $11.28B, Op. EBITDA 1H +10% เป็น $3.70B และบริษัทปรับ guidance FY2026 ขึ้นเป็น Operating EPS $3.60–3.80 · แผนแยก Vylor (seed) ออกจาก Corteva (crop protection) ยังเดินตามกำหนด 1 ต.ค. 2569 ราคาล่าสุด $78.52 ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดเดือน ส.ค. 2569 ที่ $84.63) — ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายด้านบน
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 2 ตระกูล
1. P/E Valuation (Adjusted Operating EPS)
EPS ปรับ $3.70 × P/E เป้าหมาย ~24x (ผู้วิเคราะห์กำหนด)
$88.80
2. EV/Sales Valuation
EV/Sales 3x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — 3.0x เป็นสมมติฐาน (ต่ำกว่า EV/Sales ปัจจุบัน ~3.2x ราว 5%) ยังไม่มีมัธยฐานที่วัดจริงของ EV/Sales จึงให้น้ำหนักเป็นเพียงหนึ่งในสองตระกูลและถือเป็นค่าประมาณ
$76.30
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $76.00 – $89.00
$82.60
FV = เฉลี่ยของสองตระกูลที่ต่างกัน (P/E บน adjusted EPS · EV/Sales) = $82.60 กรอบ $76.00–$89.00 · ราคาปัจจุบัน $78.52 ให้ MOS +5% ซึ่งยังต่ำกว่าเกณฑ์ 10% ปรับโครงสร้างจากรอบก่อน: ตัดขา EV/EBITDA 13.5x ออกจาก FV เพราะใกล้ EV/EBITDA ปัจจุบัน ~14.6x (สมอตายวนกลับ) — ใช้เป็นบริบทเท่านั้น: EBITDA guidance midpoint $4.2B × 13.5x − net debt $2.51B ÷ 667.2M shares ≈ $81 เป้านักวิเคราะห์ ($92.60) เป็นเพียงบริบทเปรียบเทียบ ไม่ได้เป็นขาของ FV ข้อจำกัด: ตัวคูณทั้งสองขาเป็นสมมติฐาน (ไม่มีมัธยฐานที่วัดบนฐาน adjusted) — ควรอ่าน FV เป็นช่วง ไม่ใช่จุดเดียว · Upside เพิ่มเติมอาจมาจาก Vylor spin-off (กำหนด 1 ต.ค. 2569) แต่ยังไม่ใส่ใน FV
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$57.82
MOS 30%
$66.08
MOS 20%
$82.60
Fair Value
$89.00
กรอบบน FV
$92.60
เป้าเฉลี่ย Analyst
ราคาปัจจุบัน $78.52 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $82.60 เล็กน้อย (MOS +5%) — ยังต่ำกว่าเกณฑ์น่าเข้า โซน MOS 20% ที่ $66.08 และ MOS 30% ที่ $57.82 คือจุดเข้าที่น่าสนใจสำหรับ value investor ซึ่งต้องรอการย่อตัวเพิ่ม เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $92.60 (20 คน, Buy) สูงกว่า FV ของเรา สะท้อนมุมมองบวกต่อ spin-off และ guidance ที่ปรับขึ้น งบ Q2 2569 ออกแล้ว (30 ก.ค. 2569) — Operating EPS $2.30 พร้อม guidance FY2026 Operating EPS $3.60–3.80 · Vylor separation กำหนด 1 ต.ค. 2569 (บริษัทระบุว่าเป็นไปตามแผน)
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+5%
ราคาปัจจุบันต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย — MOS ยังต่ำกว่าเกณฑ์ 10% · รอโอกาสซื้อที่ดีกว่า
จุดซื้อ MOS 20%
$66.08
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$57.82
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $82.60
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $78.52 • EPS ฐาน ~$3.70
BearEPS +2%/ปี
$73.04
−7%
- EPS ปี 3~$3.93
- P/E ออก18x
- ปันผลรวม 3 ปี~$2.30
- สถานการณ์Destocking กลับมา, Spin-off ล่าช้า, ราคาข้าวโพด/ถั่วเหลืองดิ่ง
BaseEPS +8%/ปี
$104.92
+34%
- EPS ปี 3~$4.66
- P/E ออก22x
- ปันผลรวม 3 ปี~$2.40
- สถานการณ์Vylor spin-off สำเร็จ 1 ต.ค. 2569, margin expansion ต่อเนื่อง, biologicals แตะ $1B
BullEPS +13%/ปี
$130.66
+66%
- EPS ปี 3~$5.34
- P/E ออก24x
- ปันผลรวม 3 ปี~$2.50
- สถานการณ์Vylor ได้ multiple premium 18-20x, New Corteva re-rate, ลิขสิทธิ์ seed genetics พุ่ง
Projection ใช้ Adj. Operating EPS FY2026E $3.70 (guidance midpoint $3.60–$3.80 หลัง Q2 2569) เป็นฐาน ไม่ใช่ GAAP EPS TTM $1.50 ที่ถูกกดด้วยค่าตัดจำหน่ายและรายการพิเศษ เหตุการณ์สำคัญที่ต้องติดตาม: Vylor separation 1 ต.ค. 2569, Q3 2569 earnings (3 พ.ย. 2569), ราคาสินค้าเกษตรโลก (corn/soy), ภาระ PFAS ของ New Corteva Catalyst หลักของ bull case คือการที่ตลาดให้ multiple แยกกันแก่ธุรกิจ seed หลังแยกตัว — เป็นสมมติฐานของ scenario ไม่ใช่ตัวเลขที่ยืนยันแล้ว
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Vylor Spin-off (กำหนด 1 ต.ค. 2569): การแยก seed business (Vylor) ออกจาก crop protection (New Corteva) อาจทำให้ตลาดให้ multiple แยกกัน — ยังเป็นสมมติฐาน ไม่ได้อยู่ใน FV
- Margin Expansion ต่อเนื่อง: Op. EBITDA margin จาก 22.1% (FY2025) เป้าหมาย 22–23% (FY2026) ขับเคลื่อนด้วยผลิตภัณฑ์ใหม่และ mix shift สู่ชีววิทยา
- Biologicals Pipeline พุ่ง: เป้าหมาย $1B revenue จาก biologicals ภายในปี 2572 — Fungicide organic +40% และ Insecticide +7% ใน FY2025
- Seed & Traits Innovation: Seed 1H 2569 ยอดขาย +4% และ Op. EBITDA +11% จากความต้องการ genetics รุ่นใหม่และรายได้ licensing
- Q2 2569 ยืนยัน momentum: Operating EPS $2.30 (ปีก่อน ~$2.20) และ guidance FY2026 Operating EPS ขึ้นเป็น $3.60–3.80 (+11% ที่ midpoint) · Op. EBITDA guidance $4.1–4.3B
▼Risks — ความเสี่ยง
- PFAS Litigation (New Corteva): ธุรกิจ crop protection มี legacy PFAS liability จาก DowDuPont era — settlement costs อาจส่งผลต่อ balance sheet ของ New Corteva หลังแยกตัว
- Commodity Price Risk: ราคาข้าวโพดและถั่วเหลืองต่ำ → เกษตรกรลด input spending → กดดัน seed/chemical demand เช่นที่เกิดใน 2023-2024
- Channel Inventory Glut: ตลาดสารป้องกันพืชยังมีความเสี่ยง inventory overhang โดยเฉพาะในบราซิลและ EM — New Corteva มีความเสี่ยงนี้มากกว่า Vylor
- Spin-off Execution Risk: แม้ยืนยัน timeline separation 1 ต.ค. 2569 แล้ว แต่ความล่าช้าหรือปัญหาใน SEC registration, tax-free qualification, หรือ debt allocation อาจทำให้ multiple discount ไม่ถูก unlock ทันที
- Competition ผู้นำตลาด: Bayer CropScience (Roundup/traits), Syngenta (ChemChina), BASF Ag — competition ด้าน seed traits และ pesticides รุนแรงต่อเนื่อง
- Valuation Premium Risk: ราคาปัจจุบัน $78.52 ใกล้ FV $82.60 (MOS +5%) — ถ้า Q3-Q4 2569 ไม่เป็นไปตาม guidance หรือ Vylor spin-off ล่าช้า อาจเห็น multiple compression
ยุติธรรม–เหมาะสม: MOS ต่ำ หลัง Q2 ดี รอ Spin-off 1 ต.ค. 2569
Corteva เป็นผู้นำระดับโลกด้าน seed genetics (Pioneer, Brevant) และ crop protection ที่กำลังเดินหน้าสู่ margin expansion งบ Q2 2569 (ออก 30 ก.ค. 2569) Operating EPS $2.30 และบริษัทปรับ guidance FY2026 Operating EPS เป็น $3.60–3.80 การแยก Vylor (seed) ออกจาก New Corteva (crop protection) กำหนด 1 ต.ค. 2569 เป็น catalyst ที่ยังไม่ได้ใส่ใน FV ราคาปัจจุบัน $78.52 ใกล้ Fair Value $82.60 (MOS +5%) — ต่ำกว่าเกณฑ์น่าเข้า (10%) · FV มาจากสองตระกูลที่ใช้ตัวคูณสมมติฐาน จึงเป็นช่วงประมาณการ เป้านักวิเคราะห์ $92.60 (20 คน, Buy) สูงกว่า FV เรา แนวทางที่เหมาะสมคือ "ถือถ้ามีอยู่ — ทยอยสะสมเมื่อราคาต่ำกว่า $82.60" หรือรอย่อใกล้ $66.08 (MOS 20%)
มูลค่าเหมาะสม
$82.60 ($76.00–$89.00)
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$92.60 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันใกล้ Fair Value — ทยอยสะสมได้เล็กน้อย และพิจารณาเพิ่มเมื่อย่อใกล้ $66.08 (MOS 20%) รอ Vylor Spin-off 1 ต.ค. 2569 เป็น trigger · Beta ต่ำ 0.57
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา ณ วันที่ราคาข้างต้น, P/E, EPS, dividend, งบ 5 ปี), Yahoo Finance (ราคา, กราฟรายเดือน, EPS TTM $1.65), Corteva IR / SEC 8-K Q2 2569 Earnings (30 ก.ค. 2569, Op. EPS $2.30, guidance FY2026 $3.60–3.80, Op. EBITDA $4.1–4.3B)