●●●
NASDAQ: CSX Transportation / Railroad Class I Freight Railroad

CSX Corporation

Eastern US freight railroad (~19,500 miles) • Merchandise freight • Intermodal • Coal • Precision Scheduled Railroading (PSR)
$49.94(CSX)
▲ +40.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $31.80 – $48.42
ที่มา: Yahoo Finance, Investing.com, StockAnalysis.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
~$89.2B
~1.86 พันล้านหุ้น
P/E (TTM)
~29.45x
EPS TTM $1.63 · พรีเมียมเทียบ Peers
Forward P/E (FY2026E)
~25.0x
EPS 2026E $1.92 · ลดลงจาก TTM
P/BV
~6.6x
BVPS $7.02 · ROE สูงหนุน P/BV
กำไรสุทธิ FY2025
$2.89B
EPS $1.54 · ลด 16.7% yoy
EPS (TTM)
~$1.63
Q1'26: $0.43 · Q2'26E: $0.48
BVPS
~$7.02
Book Value Per Share FY2025
ROE / ROIC
~23.7% / ~11.9%
Leverage หนุน ROE · ROIC สุทธิ
รายได้ TTM
~$14.15B
+2% yoy · 2026E $14.83B
Operating Ratio Q1'26
64.0%
ดีขึ้นจาก 70.1% Q1'25 · PSR ผลดี
เงินปันผล
~1.17%
$0.56/ปี · $0.14/ไตรมาส
Beta (5Y)
1.22
ผันผวนมากกว่าตลาดเล็กน้อย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CSX มูลค่าเหมาะสม $43 จุดสำคัญ

CSX ปรับตัวขึ้น +35.1% ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา (ก.ค. 2567 – มิ.ย. 2568) จากระดับ $35.54 สู่ $48.01 จุดต่ำสุดอยู่ที่ $32.51 ในเดือน ส.ค. 2567 ก่อนฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ตัวเร่งสำคัญคือ Q1 2026 (เม.ย. 2569) ที่กำไรต่อหุ้นโตขึ้น 26% yoy และ Operating Margin ขยายตัวสู่ 36% ราคาปัจจุบัน $48.01 ใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $48.42 — สะท้อน Valuation พรีเมียมเทียบคู่แข่ง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. Forward P/E Valuation
EPS adj. $1.92 × P/E 22x — EPS FY2026E ที่ Analyst Consensus คาด × Fair P/E สำหรับ Railroad Oligopoly (UNP ~22x, NSC ~20x)
$42.24
2. EV/EBITDA Peer Comparison
EBITDA 2026E ~$6.5B × 15.5x (Peer Median UNP/NSC) − Net Debt ~$18.0B = Equity $82.8B ÷ 1.858B shares
$44.54
3. FY2027 Forward P/E (Discounted)
EPS adj. $2.19 × P/E 21x = $45.99 Discounted 1 ปีที่ r=10% — สะท้อน Earnings Trajectory การฟื้นตัวปี 2027
$41.81
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $40 – $48
$43

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกันในช่วง $41.81–$44.54 สะท้อนว่า CSX ที่ $48.01 ซื้อขายที่ พรีเมียมประมาณ 12% เหนือ Fair Value วิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุดเพราะ EBITDA Margin ปรับตัวดีขึ้น ส่วนวิธี Forward P/E บีบมาที่ $42.24 เพราะ Current P/E 29.45x สูงกว่า Peers อย่าง UNP (~22x) และ NSC (~20x) อยู่มาก FV $43 เป็นค่ากลางที่เหมาะสม — ราคาปัจจุบันใกล้ Ceiling ของ Valuation ที่สมเหตุสมผล ยืนยันราคาจาก 2 แหล่ง: Yahoo Finance ($48.01) และ Investing.com ($48.01) ณ 29 มิ.ย. 2569 ตรงกัน 100% EPS TTM $1.63 ยืนยันจาก StockAnalysis.com และ Yahoo Finance ตรงกัน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $49.94
เหมาะสม $43
$30.10
MOS 30% $34.40
MOS 20% $43
Fair Value $47.02
เป้าเฉลี่ย Analyst $48
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $48.01 อยู่เหนือ Fair Value $43 ประมาณ 12% และใกล้เคียงกับกรอบบนของ Valuation ที่ $48 ชี้ว่าหุ้นอยู่ในภาวะ Fairly Valued ถึง Overvalued เล็กน้อย นักวิเคราะห์ Wall Street 23 คน มีเป้าเฉลี่ย $47.02 (ต่ำกว่าราคาตลาด 2%) — Bull Case สูงสุดที่ $55 โซน MOS 20% ที่ $34.40 และ MOS 30% ที่ $30.10 เป็นจุดเข้าที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน Value

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−16%
ราคาสูงกว่า Fair Value — หุ้น Overvalued ที่ราคาปัจจุบัน รอจังหวะราคาย่อลง
จุดซื้อ MOS 20%
$34.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$30.10
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $43
ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $48.01 • EPS ฐาน ~$1.63 • รวมปันผล
BearEPS 0%/ปี
$34.28
−29%
  • EPS ปี 3~$1.63
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.68
  • สถานการณ์เศรษฐกิจถดถอย ปริมาณขนส่งลด
BaseEPS +10%/ปี
$49.42
+3%
  • EPS ปี 3~$2.17
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.68
  • สถานการณ์PSR ปรับ OR ลง Pricing Power คงตัว
BullEPS +15%/ปี
$63.68
+33%
  • EPS ปี 3~$2.48
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.68
  • สถานการณ์Intermodal เติบโต OR ต่ำสุดใหม่

Scenario Base คาด EPS โต 10%/ปี สอดคล้องกับ Analyst Consensus ที่คาด EPS FY2026E $1.92 (+18% yoy) และ FY2027E $2.19 ได้ผลตอบแทนรวม 3 ปีเพียง +3% เพราะ P/E Compression จาก 29x สู่ 22x กลบ Earnings Growth ส่วนใหญ่ Scenario Bull (Intermodal ฟื้นตัวแรง + OR ดีต่อเนื่อง) ให้ +33% แต่ต้องอาศัย P/E 25x ซึ่งยังสูงกว่า Peers สรุป: ที่ราคา $48 ผลตอบแทนที่คาดหวังอยู่ในระดับต่ำ เหมาะกว่าสำหรับนักลงทุน Long-Term ที่รอจังหวะราคาย่อ

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Precision Scheduled Railroading (PSR): CSX ยังมี Room ปรับ Operating Ratio ลงสู่ระดับ 60% ในระยะกลาง เทียบ CN (~57%) และ CP (~59%) ที่ทำได้ดีกว่า — OR ลงทุก 1% = EPS เพิ่ม ~$0.05-0.08
  • Intermodal Recovery: ปริมาณ Intermodal โต 3% yoy ใน Q1 2026 และคาดเร่งตัวตาม E-commerce growth และ Truck-to-Rail conversion trend ระยะยาว
  • Pricing Power (Oligopoly): CSX ควบคุมเส้นทางรถไฟฝั่งตะวันออกสหรัฐฯ เป็น Duopoly กับ NS — Pricing Power สูงในตลาด Merchandise และ Coal ที่ไม่มีคู่แข่งทดแทน
  • Q2 2026 Earnings Catalyst: Analyst คาด EPS Q2 $0.48 (+9.1% yoy) และ CSX Guidance Operating Margin +200-300 bps yoy — ผลดีกว่าคาดอาจหนุนราคา
  • Buyback Program: CSX มีประวัติ Buyback ต่อเนื่อง ลด Share Count ช่วยหนุน EPS/Share แม้ Net Income เติบโตช้าลง
  • Infrastructure Demand: การเติบโตของ Data Centers, Reshoring Manufacturing และ Nearshoring หนุน Freight Volume ระยะยาวบนเส้นทางฝั่งตะวันออก

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation Stretched: P/E 29.45x สูงกว่า Peers (UNP ~22x, NSC ~20x) อย่างมีนัย — ถ้า Earnings Disappoint แม้เล็กน้อย ราคาอาจ De-rate รุนแรง
  • Coal Volume Secular Decline: Coal คิดเป็น ~15% ของรายได้ อยู่ในช่วง Structural Decline ตาม Clean Energy Transition — กระทบ Revenue Mix ระยะยาว
  • Economic Sensitivity: ปริมาณขนส่ง Merchandise สัมพันธ์ใกล้ชิดกับ GDP สหรัฐฯ — Recession Risk จาก High Interest Rates อาจกดดัน Volume
  • Labor Cost Pressure: Unionized Workforce และ Regulatory Requirements เพิ่มต้นทุน — เคยเกิด Strike Threat ปี 2022 ที่ต้องการ Congressional Intervention
  • Debt Load: Net Debt ~$18B เทียบ Market Cap $89B — Rising Rates กดดัน Interest Expense และลด FCF ที่ดิ่งลงจาก $3.26B (FY2023) สู่ $1.71B (FY2025)
  • Capex Cycle: FCF กดดันจาก Capex ที่เพิ่มขึ้นในช่วง Network Modernization — จำกัด Shareholder Returns ในระยะสั้น
8

สรุปภาพรวม

CSX: กิจการดี แต่ราคา Stretched — รอจังหวะ

CSX Corporation เป็นหนึ่งใน 7 Class I Railroad ของอเมริกาเหนือ ควบคุมเครือข่ายรถไฟ ~19,500 ไมล์ฝั่งตะวันออกสหรัฐฯ ธุรกิจมี Economic Moat ชัดเจนในฐานะ Oligopoly กับ Norfolk Southern (NS) — ลูกค้าแทบไม่มีทางเลือกอื่น Precision Scheduled Railroading (PSR) ช่วยปรับ Operating Ratio ลงอย่างต่อเนื่อง Q1 2026 ทำได้ดีมากที่ 64% และ Guidance ปรับขึ้น +200-300 bps ปี 2026 อย่างไรก็ดี ราคาหุ้นที่ $48.01 สะท้อน P/E 29.45x สูงกว่า Fair Value $43 ถึง 12% และสูงกว่า Peers (UNP/NSC) 30-50% ความเสี่ยงหลักคือ P/E Compression ที่อาจกลบ Earnings Growth ทั้งหมด แนะนำ รอราคาย่อลงสู่โซน $40-44 ก่อนเข้าลงทุน

มูลค่าเหมาะสม
$43 ($40–$48)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −11.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$47.02 (Buy — 23 คน)
กลยุทธ์: CSX เป็นหุ้น Railroad คุณภาพสูงเหมาะสำหรับ Long-Term Hold แต่ ที่ $48 Valuation ตึงตัว นักลงทุน Value ควรรอราคาย่อสู่ $40–44 (Near Fair Value) หรือ $34.40 (MOS 20%) ก่อนทยอยสะสม นักลงทุนที่ถือ Position อยู่แล้วอาจ Hold รับปันผล 1.17%/ปี พร้อมติดตาม Q2 2026 Earnings (22 ก.ค. 2569)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข Valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EBITDA Margin ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/EPS/Yield ณ 11 ส.ค. 2569), Investing.com (ยืนยันราคา/P/E), StockAnalysis.com (Financials/ROE/EPS Estimates), CSX Q1 2026 Earnings Release (SEC Form 8-K), CSIMarket.com (ROE History)