NYSE: CSL Building Materials Commercial Roofing (CCM)

Carlisle Companies (CSL)

วัสดุมุงหลังคาเชิงพาณิชย์ • ฉนวนกันความร้อน • ระบบกันซึม • Re-roofing
$389.96(CSL)
▲ +18.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (Yahoo Finance, ตรงกับ StockAnalysis.com)
กรอบ 52 สัปดาห์ $293.43 – $432.91
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Google Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM / FY2025
Market Cap
$16.12B
41.6M หุ้น (ลดลงต่อเนื่องจาก buyback)
P/E (TTM)
~22.2x
EPS TTM อิงกำไรดำเนินงานต่อเนื่อง
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~23.2x
เทียบราคาปัจจุบันกับ EPS(dil) เฉลี่ย FY21-25 $16.73 (ไม่มีราคาย้อนหลังรายปี)
P/BV
~8.7x
BVPS ประมาณจาก NI÷ROE (~$44.4) — ไม่มีเลข equity ตรงในข้อมูล
กำไรสุทธิ FY2025
$741M
−43.5% YoY (FY2024 มีกำไรพิเศษจากการขาย/ปรับโครงสร้างธุรกิจทำให้ฐานสูงผิดปกติ)
EPS (TTM)
~$17.42
กำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่อง — ไม่รวมกำไรพิเศษขายกิจการ FY2024
BVPS
~$44.44
ประมาณการจาก NI TTM ÷ ROE
ROE (TTM)
~39.2%
สูงจาก buyback ลดฐานทุนต่อเนื่อง ไม่ใช่ operating efficiency ล้วน
รายได้ TTM
$5,097M
+1.9% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
35.3%
OpM 19.9% • NetM 14.4%
เงินปันผล
~1.14%
$4.40/หุ้น/ปี • payout ~25%
Beta
~1.1 (ประมาณ)
วัฏจักรก่อสร้างปานกลาง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CSL มูลค่าเหมาะสม $355.47 จุดสำคัญ

ราคาทำจุดต่ำสุดรอบปีที่ $318.07 ในเดือน พ.ย.68 หลังพักฐานจากปีก่อนหน้า จากนั้นฟื้นตัวแรงพุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดรอบปีที่ $394.77 ในเดือน ก.พ.69 (+24% จากจุดต่ำสุด) ก่อนย่อตัวลงมาที่ $333.62 ในเดือน มี.ค.69 จากความกังวลอัตราดอกเบี้ย/เศรษฐกิจ แล้วทยอยฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่องมาปิดที่ $387.49 ในปัจจุบัน ใกล้เคียงจุดสูงสุดเดิม สะท้อนความเชื่อมั่นในธุรกิจวัสดุมุงหลังคาที่มีดีมานด์ re-roofing สม่ำเสมอไม่ผูกกับวงจรก่อสร้างใหม่ทั้งหมด

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $17.42 × P/E เป้าหมาย ~19x — EPS อิงกำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่อง (ตัดกำไรพิเศษขายกิจการ FY2024 ออก) · P/E เป้าหมายต่ำกว่า P/E ปัจจุบัน 22.2x เพื่อสะท้อนความเสี่ยงวัฏจักรก่อสร้างและการ mean-revert ของ multiple
$330.98
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 39.2% − g 5%)/(r 9% − g 5%) ≈ 8.55x × BVPS $44.44 (BVPS ประมาณจาก NI TTM ÷ ROE เนื่องจากไม่มีเลข equity ตรงในข้อมูลงบ) — g/r ใช้สมมติฐานระยะยาวแบบ conservative ไม่ใช่ payout-implied g ที่สูงผิดปกติจาก buyback
$379.96
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $330.98 – $379.96
$355.47

วิธี P/E ให้มูลค่าต่ำกว่าเพราะใช้ P/E เป้าหมายที่ถูกกว่าราคาตลาดปัจจุบันเพื่อสะท้อนความเสี่ยงวัฏจักรก่อสร้าง ส่วน Justified P/BV ให้มูลค่าสูงกว่าเพราะ ROE สูงมากจาก buyback ต่อเนื่องที่ลดฐานทุน — FV เฉลี่ย $355.47 ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบัน บ่งชี้หุ้นซื้อขายใกล้มูลค่าเหมาะสมถึงแพงกว่าเล็กน้อย ไม่มี margin of safety ชัดเจน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $389.96
เหมาะสม $355.47
$248.83
MOS 30% $284.38
MOS 20% $355.47
Fair Value $379.96
กรอบบน FV $412.14
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $387.49 อยู่เหนือ Fair Value ที่ประเมินไว้ ($355.47) ประมาณ 9% และยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $412.14 อยู่ ~6% สะท้อนว่าตลาดมองบวกกว่าประมาณการพื้นฐานของเราเล็กน้อย แต่ยังไม่ถึงระดับ overvalued รุนแรง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−10%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย)
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value ประมาณ 9% นักลงทุนที่เน้น value ควรรอจังหวะราคาย่อตัวลงมาใกล้โซน MOS 20–30% ก่อนทยอยสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$284.38
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$248.83
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $355.47
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $387.49 • EPS ฐาน ~$17.42 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$238.50
−35.1% (~−13.0%/ปี รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$15.90
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.20
  • สถานการณ์เศรษฐกิจชะลอ/ดอกเบี้ยสูงกดโครงการก่อสร้างใหม่ + งบซ่อมแซมองค์กรถูกเลื่อน
BaseEPS +8%/ปี
$416.90
+10.9% (~+3.5%/ปี รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$21.94
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.20
  • สถานการณ์ดีมานด์ re-roofing/ซ่อมแซมทรงตัว + buyback ต่อเนื่องหนุน EPS แม้รายได้โตช้า margin คงที่ใกล้ปัจจุบัน
BullEPS +15%/ปี
$609.30
+60.6% (~+17.1%/ปี รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$26.49
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$14.50
  • สถานการณ์วงจรก่อสร้าง/ปรับปรุงอาคารเร่งตัว + ส่วนแบ่งตลาดเพิ่ม + margin ขยายจาก scale + ตลาดให้ premium multiple กับ pure-play คุณภาพสูง

ประมาณการ EPS ปีที่ 3 = EPS ฐาน (กำไรดำเนินงานต่อเนื่อง) × (1+g)³ แล้วคูณ P/E ออกตามสถานการณ์ · ผลตอบแทนรวมปันผลสมมติจ่ายในช่วง $4.40–4.80/หุ้น/ปี · Base สอดคล้องกับ Fair Value ที่ประเมินไว้

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ดีมานด์ Re-roofing มั่นคง: หลังคาเชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มีอายุใช้งาน 20–25 ปี สร้างดีมานด์ทดแทน/ซ่อมแซมต่อเนื่องไม่ผูกกับวงจรก่อสร้างใหม่ทั้งหมด
  • Buyback ต่อเนื่อง: ลดจำนวนหุ้นจาก 53.2M (FY21) เหลือ 41.6M (TTM) หนุน EPS growth แม้รายได้โตช้า
  • Pure-play หลัง divest ธุรกิจนอกแกน: ขายธุรกิจนอกแกนหลายรอบ (เช่น CIT ปี 2021, Carlisle Interconnect ปี 2023) ทำให้บริษัทโฟกัส CCM มาร์จิ้นสูงและกระแสเงินสดมั่นคงขึ้น
  • Margin สูงกว่าคู่แข่งกลุ่มวัสดุก่อสร้าง: OpM ~20% และ FCF conversion แข็งแกร่งต่อเนื่องหลายปี
  • งบดุลยังจัดการได้: แม้ D/E ขยับขึ้น แต่กำไร/กระแสเงินสดแข็งแกร่งพอเปิดทางซื้อกิจการเสริม (bolt-on M&A) ต่อ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • วัฏจักรก่อสร้างเชิงพาณิชย์: New construction ในสหรัฐฯ ชะลอตัวได้จากอัตราดอกเบี้ยสูง กระทบยอดขายกลุ่ม new-build แม้ re-roofing ช่วยพยุง
  • D/E เพิ่มขึ้นจาก buyback: อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนขยับขึ้นจาก 0.67x (FY23) เป็น 1.78x (TTM) จากการซื้อหุ้นคืนเชิงรุก ลดกันชนหากรายได้สะดุด
  • ต้นทุนวัตถุดิบผันผวน: ราคาน้ำมัน/โพลิเมอร์ที่ใช้ผลิตฉนวน/แผ่นกันซึมผันผวนตามราคาน้ำมันดิบ กระทบ gross margin ได้
  • EPS ฐานมีความไม่แน่นอนจากการรายงาน: Yahoo กับ StockAnalysis รายงาน EPS(TTM) ต่างกัน ~2.5% (17.82 vs 17.39) และงบ FY2024 มีกำไรพิเศษจากการขายธุรกิจปนอยู่ ต้องระวังการอ่านกำไรสุทธิรายปีตรง ๆ โดยไม่ปรับ
  • Valuation ตึงตัว: เทรดที่ P/E TTM ~22x และราคาใกล้/สูงกว่า Fair Value ที่ประเมิน ทำให้ upside ระยะสั้นจำกัดหากไม่มีปัจจัยบวกใหม่
8

สรุปภาพรวม

CSL: ธุรกิจคุณภาพสูง แต่ราคาเต็มมูลค่าแล้ว — รอจังหวะย่อก่อนสะสม

Carlisle Companies เป็นผู้นำวัสดุมุงหลังคาเชิงพาณิชย์ (CCM) หลัง divest ธุรกิจนอกแกนหลายรอบ ทำให้มาร์จิ้นสูงขึ้นและกระแสเงินสดมั่นคง มีดีมานด์ re-roofing ที่ช่วยลดความผันผวนจากวัฏจักรก่อสร้างใหม่ อย่างไรก็ตามราคาปัจจุบัน $387.49 ใกล้เคียงหรือสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินไว้ที่ ~$355 เล็กน้อย (MOS ติดลบ ~9%) นักลงทุนระยะยาวที่ชอบธุรกิจนี้ควรรอจังหวะราคาย่อตัวลงมาใกล้โซน MOS 20% ($284) ก่อนทยอยสะสม

มูลค่าเหมาะสม
$355.47 ($330.98–$379.96)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −9.0%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$412.14 (Buy)
กลยุทธ์: รอสะสมในโซน MOS 20% (~$284) หรือต่ำกว่า · ผู้ที่ถืออยู่แล้วอาจถือต่อรับปันผล+การเติบโตจาก buyback แต่ไม่แนะนำไล่ราคาซื้อเพิ่มที่ระดับปัจจุบัน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance (cross-check กับ StockAnalysis.com ตรงกัน) • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการจาก StockAnalysis.com • EPS(TTM) รายงานสองแหล่งต่างกันเล็กน้อย (Yahoo $17.82 vs StockAnalysis $17.39) จึงใช้ EPS(dil) จากการดำเนินงานต่อเนื่องในตารางงบ 5 ปี ($17.42) เป็นฐานประเมินมูลค่าแทน