●●●●○

NYSE: CRH Building Materials Aggregates & Infrastructure

CRH plc

Aggregates • Cement • Asphalt • Ready-Mix Concrete • US Infrastructure Boom • #1 US-Listed Building Materials

$101.29(CRH)

▼ −15.5% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (ปิดตลาด 16:00 EDT)
กรอบ 52 สัปดาห์ $91.22 – $131.55
ที่มา: Yahoo Finance, Google Finance, CRH plc Investor Relations

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / FY2025 · ณ ก.ค. 2569

Market Cap

~$69.7B

~668M shares outstanding

P/E (TTM)

~19.1x

EPS TTM $5.47 · เทียบ peer VMC/MLM ~18–22x

P/E เฉลี่ย (หลังย้าย NYSE)

~17x

ช่วง 13x–21x (นับตั้งแต่ ก.ย. 2566)

EV/EBITDA (TTM)

~10.9x

EV ~$83.9B (Mkt Cap + หนี้สุทธิ $14.2B) ÷ EBITDA $7.7B

กำไรสุทธิ FY2025

$3.80B

+8% YoY (FY2024 $3.5B)

EPS (TTM)

~$5.47

FY2025 diluted $5.51 · FY2026E guidance $5.60–6.05

BVPS

~$36.46

Equity ~$24.4B · Net Debt/Equity ~0.58x

ROE / ROA

~15.6% / ~8.0%

ROE เพิ่มจาก portfolio upgrade สู่ US

รายได้ TTM

~$37.4B

+5% YoY (FY2024 $35.6B) · Q1 2026 +9% YoY

EBITDA Margin (Adj.)

~20.5%

+100bps YoY จาก portfolio mix ดีขึ้น

เงินปันผล

~1.49%

$1.56/หุ้น · payout ~28% ของ EPS

Beta

~1.15

ผันผวนตาม US construction/infra cycle

CRH plc คือผู้ผลิตวัสดุก่อสร้างรายใหญ่ที่สุดที่จดทะเบียนใน NYSE ครอบคลุมธุรกิจ aggregates (หิน/ทราย/กรวด), cement, asphalt, ready-mix concrete และ building products ใน ~29 ประเทศ แต่รายได้กว่า ~80% มาจากสหรัฐฯ ทำให้เป็นผู้ได้ ประโยชน์หลักจากงบประมาณ Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) มูลค่า $1.2 ล้านล้านดอลลาร์ที่ยังเบิกจ่ายไม่หมด บริษัทย้าย primary listing จาก London/Dublin มา NYSE ในเดือนกันยายน 2566 ทำให้ได้รับ re-rating ขึ้นสู่ multiple แบบหุ้นสหรัฐฯ และดำเนินกลยุทธ์ bolt-on M&A ซื้อแหล่งหิน/โรงงานต่อเนื่องเพื่อเพิ่ม local market position ที่มี barrier to entry สูงจากข้อจำกัดด้าน permit

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569

ราคา CRH มูลค่าเหมาะสม $113.60 จุดสำคัญ

ราคาเริ่มต้นที่ ~$112 ในเดือน ส.ค. 2568 ไต่ระดับขึ้นต่อเนื่องหนุนจากผลประกอบการ Q3/Q4 2568 ที่แข็งแกร่งและกระแส infra spending ทำจุดสูงสุดรอบปีที่ ~$123.91 ในเดือน ธ.ค. 2568 ก่อนปรับฐานแรงลงมาแตะจุดต่ำสุดรอบปีที่ ~$104.74 ในเดือน มี.ค. 2569 จากความกังวลอัตราดอกเบี้ยและ EPS ที่พลาดคาดการณ์เล็กน้อยในผลประกอบการ Q4 2568 จากนั้นดีดตัว กลับสั้น ๆ ในเดือน เม.ย. 2569 ที่ ~$117.99 แล้วอ่อนตัวลงต่อเนื่องมาปิดที่ $104.36 ในเดือน ก.ค. 2569 ผลตอบแทนรวมรอบปีอยู่ที่ประมาณ −6.9%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี — P/E · EV/EBITDA · Justified P/BV

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $5.47 × P/E เป้าหมาย ~21x — สะท้อนค่าเฉลี่ยหลังย้าย primary listing มา NYSE (~17x กรอบ 13x–21x) บวกพรีเมียมสำหรับผู้นำตลาด #1 และธีม infra tailwind

$114.87

2. EV/EBITDA Valuation

EBITDA (FY2026E guidance กลาง) ~$8.3B × EV/EBITDA เป้าหมาย 11x → EV ~$91.3B หักหนี้สุทธิ $14.2B ÷ 668M หุ้น

$115.42

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 15.6% − g 5%)/(r 8.5% − g 5%) ≈ 3.03x × BVPS $36.46

$110.51

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $110.51 – $115.42

$113.60

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกันในกรอบ $110.5–$115.4 สะท้อนว่าราคาตลาดปัจจุบัน $104.36 ยังต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานเล็กน้อย แต่ไม่มากนัก — P/E และ EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุดเพราะสะท้อนพรีเมียมของผู้นำตลาด US aggregates ที่มี pricing power สูง ส่วน Justified P/BV ให้ค่าต่ำสุดเพราะเป็นวิธีอนุรักษ์นิยมที่อิง ROE ปัจจุบันโดยไม่รวมโอกาสขยายมาร์จิ้นเพิ่มจาก portfolio upgrade ต่อเนื่อง หมายเหตุ: เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย ~$143 สูงกว่า FV เชิงอนุรักษ์นิยมของเรา ค่อนข้างมาก สะท้อนมุมมองที่เชื่อว่า multiple จะ re-rate ขึ้นต่อเนื่องจากธีม US infrastructure ระยะยาว

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $101.29

เหมาะสม $113.60

$79.52
MOS 30% $90.88
MOS 20% $113.60
Fair Value $143.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $165.00
เป้าสูงสุด

ราคาปัจจุบัน $104.36 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม เชิงอนุรักษ์นิยม $113.60 ประมาณ 8% และต่ำกว่าเป้าหมาย นักวิเคราะห์เฉลี่ย ~$143 ค่อนข้างมาก (consensus "Buy/Strong Buy" จาก 13–23 สำนัก เป้าสูงสุด $165 โดย Jefferies) ส่วนต่างนี้สะท้อนมุมมอง 2 ขั้ว — วิธีประเมินเชิงอนุรักษ์นิยมของเรามองที่ multiple ปัจจุบัน (~19x P/E, ~11x EV/EBITDA) ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยหลังย้าย listing แล้ว ขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่า multiple จะ re-rate ขึ้นต่อจากดีมานด์ infra ที่จะเร่งตัวในปี 2569–2571

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%

มี Margin of Safety บาง ๆ — ราคาปัจจุบัน $104.36 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $113.60 ราว 8% ยังไม่ใช่จุดถูกมาก แต่พอรับได้สำหรับหุ้นคุณภาพที่ได้ประโยชน์จากธีม US infrastructure ระยะยาว

จุดซื้อ MOS 20%

$90.88

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$79.52

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $113.60

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $104.36 • EPS ฐาน ~$5.51 • รวมปันผล

BearEPS +1%/ปี

$85.20

−13.8% รวมปันผล 3 ปี

EPS ปี 3~$5.68
P/E ออก15x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
สถานการณ์US infra spending ชะลอ ดอกเบี้ยสูงกดดัน construction, multiple de-rate

BaseEPS +9%/ปี

$135.66

+34.8% รวมปันผล 3 ปี

EPS ปี 3~$7.14
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.00
สถานการณ์IIJA เบิกจ่ายต่อเนื่อง + bolt-on M&A หนุน EPS ตาม guidance FY2026

BullEPS +14%/ปี

$171.36

+69.2% รวมปันผล 3 ปี

EPS ปี 3~$8.16
P/E ออก21x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.30
สถานการณ์Data center/reshoring boom เร่งดีมานด์ aggregates multiple re-rate ขึ้นตามเป้า analyst

ข้อสมมติฐาน Base Case: CRH บรรลุ guidance FY2026 (net income $3.9–4.1B, EPS diluted $5.60–6.05) และเติบโต EPS ต่อเนื่อง ~9%/ปี จาก IIJA ที่ยังเบิกจ่ายไม่หมด + bolt-on M&A + buyback ลดจำนวนหุ้น multiple ทรงตัวใกล้ค่าเฉลี่ย หลังย้าย listing ~19x ความเสี่ยง Bear: เศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัว ดอกเบี้ยสูงกดดัน residential/commercial construction volume ลด และ multiple compression กลับสู่ระดับก่อนย้าย listing

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

IIJA $1.2 ล้านล้านดอลลาร์: งบ Infrastructure Investment and Jobs Act ยังเบิกจ่ายไม่หมด หนุนดีมานด์ aggregates/cement/asphalt ต่อเนื่องถึงปลายทศวรรษ
Data Center & Reshoring Boom: การก่อสร้าง AI data center และโรงงานผลิตย้ายกลับสหรัฐฯ ต้องใช้ concrete/aggregates ปริมาณมาก เป็นดีมานด์ใหม่นอกเหนือถนน/สะพาน
Local Monopoly Economics: เหมืองหิน/aggregates มี permit จำกัดในแต่ละ local market ทำให้มี pricing power สูง ราคาขายปรับขึ้นต่อเนื่องแทบทุกปีแม้ volume ผันผวน
Bolt-on M&A ต่อเนื่อง: ซื้อกิจการ aggregates/แหล่งหินหลายดีลต่อปี เพิ่ม market position ในพื้นที่ barrier to entry สูง
US-Centric Portfolio (~80% รายได้): ย้าย primary listing มา NYSE (ก.ย. 2566) ได้ premium multiple และสภาพคล่องซื้อขายดีขึ้นเทียบยุค Europe-listed
ปันผล + Buyback ต่อเนื่อง: จ่ายปันผลเพิ่มต่อเนื่อง พร้อมโครงการซื้อหุ้นคืนขนาดใหญ่ หนุน EPS growth จาก share count ที่ลดลง

▼Risks — ความเสี่ยง

Cyclicality: ธุรกิจก่อสร้างผูกกับ housing starts, งบประมาณรัฐ, อัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจถดถอยกระทบ volume aggregates/ready-mix โดยตรง
ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง: กดดัน residential/commercial construction (~40% ของดีมานด์) ให้ชะลอตัว
Leverage เพิ่มจาก M&A: Net Debt เพิ่มจาก $10.5B (2567) เป็น $14.2B (2568) หาก aggregates cycle ชะลอ leverage อาจตึงตัว
Seasonality & สภาพอากาศ: รายได้ผันผวนตามฤดูกาล (Q1 อ่อนสุด) พายุ/สภาพอากาศเลวร้ายกระทบ construction schedule
Valuation Re-rating Risk: เทรดที่ P/E ~19x สูงกว่าค่าเฉลี่ยยุค Europe-listing เดิม (~12–14x) หากตลาดผิดหวังกับ growth อาจถูก de-rate กลับ
Government Funding Risk: IIJA ต้องได้รับ appropriation ต่อเนื่องจากสภาคองเกรส หากงบประมาณถูกตัด/ล่าช้าอาจกระทบ timeline การเบิกจ่าย

สรุปภาพรวม

ผู้นำ Aggregates สหรัฐฯ ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม — รอจังหวะ MOS หนาขึ้นก่อนสะสมเพิ่ม

CRH plc เป็นผู้ผลิตวัสดุก่อสร้างอันดับ 1 ที่จดทะเบียนใน NYSE ด้วยพอร์ตธุรกิจ aggregates/cement/asphalt ที่มี local pricing power สูงจากข้อจำกัดด้าน permit และเป็นผู้ได้ประโยชน์หลักจากงบ IIJA $1.2 ล้านล้านดอลลาร์ที่ยัง เบิกจ่ายไม่หมด ผลประกอบการ FY2025 เติบโตแข็งแกร่ง (รายได้ +5%, EBITDA +11%, กำไรสุทธิ +8%) และ guidance FY2026 ชี้ให้เห็นการเติบโตต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $104.36 ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมเชิงอนุรักษ์นิยมของเราที่ $113.60 (MOS ~+8.1%) ซึ่งยังห่างจากเป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย ~$143 ค่อนข้างมาก สะท้อนมุมมองที่ต่างกันเรื่อง multiple re-rating ในอนาคต สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อในธีม US infrastructure หุ้นนี้ยังน่าติดตามสะสม แต่ margin of safety ปัจจุบันยังบางเกินไปสำหรับการเข้าซื้อก้อนใหญ่

มูลค่าเหมาะสม

$113.60 ($110.51–$115.42)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +8.1%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$143 (Buy/Strong Buy)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมเบา ๆ ที่ราคาปัจจุบัน · เพิ่มน้ำหนักในโซน MOS 20% ($90.88) หรือต่ำกว่าเพื่อเพิ่มส่วนเผื่อ ความปลอดภัย · จุดซื้อ deep value ที่ $79.52 (MOS 30%) · ผู้ที่ถืออยู่แล้วถือต่อรับปันผล ~1.49% ระหว่างรอ IIJA และดีมานด์ data center/reshoring สะท้อนใน EPS ต่อเนื่อง · ติดตาม net debt/EBITDA ไม่ให้เกิน 2.5x และ guidance FY2026 ว่าเป็นไปตามเป้าหรือไม่

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 · แหล่ง: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/CRH) · Google Finance (google.com/finance/quote/CRH:NYSE) · CRH plc Q4 & FY2025 Results (crh.com, ก.พ. 2569)