ราคาปิดรายเดือนเริ่มรอบที่ ฿20.50 (ต.ค. 2568) ผ่านจุดต่ำ ฿18.00 (ธ.ค. 2568) และ ฿18.30 (เม.ย. 2569) ตามความกังวลกำลังซื้อในประเทศอ่อนแอ การแข่งขันรีเทล และ sentiment SET ที่ซบเซา จากนั้นทยอยฟื้นตัวเป็นขั้นบันไดจนถึง ฿30.00 ณ 25 ก.ย. 2569 (▲ +46.3% (รอบปี)) หลังกำไรหลักไตรมาส 4/2568 โต +17% และข่าวขายธุรกิจ Rinascente (กำไรพิเศษ + ปันผลพิเศษ) ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย
ไม่ใช้ Justified P/BV เพราะ BVPS ของธุรกิจรีเทลถูกบิดเบือนจากหนี้สินตามสัญญาเช่า (IFRS16) • ตัดขา EV/EBITDA ออกเพราะไม่มีตัวคูณมัธยฐานที่วัดจริง • ใช้ EPS FY2025 แทน TTM เพราะ TTM (฿1.45 ตามงบรายไตรมาส 4 ไตรมาสล่าสุด) มีไตรมาสที่กำไรสูงผิดปกติซึ่งแยกรายการพิเศษไม่ได้ และ vendor ต่างกัน (฿1.39 vs ฿1.45) • ขา P/E (฿33.95) กับ DCF (฿21.14) ต่างกัน 1.6 เท่า จึงเฉลี่ยได้ · FV เฉลี่ย ฿27.54 · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ฿28.55 ใช้เป็นเพียงข้อมูลเทียบ ไม่ใช่ขาของ FV · ความไว: ถ้า P/E ใช้ 18.6x FV ≈ ฿22 (ราคาตลาดสูงกว่าราว 27%) ถ้า 33.1x FV ≈ ฿31
ราคาปัจจุบัน ฿30.00 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿27.54 (MOS −9%) — ถือว่า "เต็มมูลค่า/แพงเล็กน้อย" หลังราคาฟื้นตัวจากจุดต่ำ ฿16–18 มาแล้ว โซนน่าสะสมเพิ่มที่ปลอดภัยกว่าอยู่ที่ ≤ ฿22.03 (MOS 20%) ซึ่งเคยแตะในช่วงราคาซบเซาปี 2568
ผลตอบแทนของ CRC ขึ้นกับการฟื้นตัวของกำลังซื้อในประเทศและการขยายธุรกิจในเวียดนามเป็นหลัก ปันผล ~1.7–1.8%/ปี เป็นเพียงเบาะรองเสริม (ไม่นับปันผลพิเศษจากการขายสินทรัพย์) • กรณีฐานให้ผลตอบแทนรวมราว 0%/ปี เพราะราคาสะท้อนการฟื้นตัวไปมากแล้ว — เหมาะนักลงทุนที่เชื่อในการฟื้นตัวของการบริโภคไทยและการเติบโตในตลาดต่างประเทศ มากกว่าหวังผลตอบแทนเร็วในระยะสั้น
CRC เป็นผู้ประกอบการค้าปลีกหลายรูปแบบรายใหญ่ที่สุดของไทย มีจุดเด่นที่สเกลและการกระจายธุรกิจข้ามกลุ่มสินค้า-ประเทศ (ไทย เวียดนาม) หลังราคาปรับลงแรงในปี 2568 และฟื้นตัวขึ้นมาที่ ฿30.00 หุ้นซื้อขายสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿27.54 (MOS −9%) จึงถือว่า "เต็มมูลค่า" ในระยะสั้น นักลงทุนเน้น value ควรรอย่อสู่โซน ฿22.03 หรือต่ำกว่า เพื่อ MOS ที่ปลอดภัยกว่า โดยจับตาการฟื้นตัวของกำลังซื้อไทยและเวียดนาม