●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●
SET: COCOCO
อาหาร & เครื่องดื่ม
ส่งออกมะพร้าว
บมจ. ไทย โคโคนัท (COCOCO)
กะทิ • น้ำมะพร้าว • มะพร้าวขูด • Coconut Cream/Milk • อาหารสัตว์เลี้ยง Moochie • ส่งออก 100+ ประเทศ
▼ −27.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿4.68 – ฿8.65
ที่มา: Investing.com, StockAnalysis.com, Yahoo Finance
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 — TTM สิ้นสุด Q1/2569 (มี.ค. 2569) / FY2025 งบประจำปี
Market Cap
฿8,453 ล้าน
1,470 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~32x
ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม ~18–22x
P/E เฉลี่ย ~3 ปี
~20–25x
ช่วงปกติก่อนกำไรดิ่ง 2568
P/BV
2.38x
BVPS ฿2.42 / ROE 7.2%
กำไรสุทธิ TTM
฿261.5 ล้าน
−61.9% YoY (FY67 ฿686M)
EPS (TTM)
~฿0.18
Forward 2569 ฿0.37 (ฟื้นตัว)
BVPS
~฿2.42
D/E ~0.78x — หนี้พอดี
ROE / ROA
~7.2% / ~3.5%
ลดจาก ~21% (2567) ต้นทุนมะพร้าวพุ่ง
รายได้ TTM
฿6,690 ล้าน
+1.2% YoY — เติบโตช้า
อัตรากำไรขั้นต้น
~19.96%
ลดจาก 24.2% (FY67) วัตถุดิบแพง
เงินปันผล
~2.09%
฿0.12/หุ้น ปี 68 (จ่าย พ.ค. 69)
เป้ารายได้ 2569
+25–30%
แผน JUMP+ ขยายตลาดโลก
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา COCOCO
มูลค่าเหมาะสม ฿5.80
จุดสำคัญ
ในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา COCOCO ร่วงจาก ฿5.05 (ก.ค. 2568) ลงจุดต่ำสุด ฿4.98 (ส.ค. 2568) ก่อนเด้งขึ้นแตะ ฿6.00 (พ.ย. 2568) ตามการประกาศงบ Q3/68 กำไร 9 เดือน ฿212 ล้าน จากนั้นทรงตัวในกรอบ ฿5.55–฿5.80 จนถึงปัจจุบัน ฿5.75 คิดเป็นผลตอบแทนรอบปี +13.9% เทียบกับ ฿5.05 เมื่อ ก.ค. 2568 ราคาสะท้อนการฟื้นตัวของกำไรหลังจากที่ทั้งปี 2568 กำไรสุทธิดิ่ง 61.9% จากต้นทุนมะพร้าวพุ่งสูงและมาร์จินกดดัน
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. Forward P/E Valuation
EPS adj. ฿0.37 (Forward 2569 — consensus นักวิเคราะห์) × P/E เป้าหมาย 18x (ค่าเฉลี่ยหุ้นอาหาร SET) — สะท้อนการฟื้นตัวกำไรจากแผน JUMP+ + กำลังผลิตใหม่ + ขยายตลาดส่งออก
฿6.66
2. P/Sales Valuation
รายได้ FY2569 ประมาณการ ฿8,586M (+27.5% midpoint guidance) / 1,470M หุ้น = ฿5.84/หุ้น × P/S เป้าหมาย 1.1x (premium export brand + health segment) — อิงอัตราส่วนหุ้นอาหารส่งออก SET ที่มีแบรนด์ระดับโลก
฿6.42
3. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผลปกติ ฿0.20 × (1+g 5%) = ฿0.21; g 5%, r 9% (required return หุ้น mid-cap ไทย) → FV = ฿0.21/(0.09−0.05) — อิงระดับปันผลปี 2567 (฿0.30) ปรับ conservative ตามปี 2568 (฿0.12) ใช้ค่ากลาง
฿5.25
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿5.25 – ฿6.66
฿5.80
Fair Value เฉลี่ยสามวิธี = (฿6.66 + ฿6.42 + ฿5.25) / 3 = ฿6.11 ปรับ conservative เป็น ฿5.80 โดยให้น้ำหนัก DDM มากขึ้นในสภาวะที่กำไรและ payout ผันผวน — วิธี Forward P/E ให้ค่าสูงสุดเพราะอิง EPS ฟื้นตัว หากกำไรไม่ฟื้นตาม guidance ค่านี้จะไม่สมเหตุสมผล DDM ให้ต่ำสุดเพราะ payout ratio ปัจจุบันต่ำ สอดคล้องกับ consensus นักวิเคราะห์ที่ให้เป้า ฿5.83 (Hold)
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿4.06
MOS 30%
฿4.64
MOS 20%
฿5.80
Fair Value
฿5.83
เป้าเฉลี่ย Analyst
฿6.66
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน ฿5.75 เกือบเท่ากับมูลค่าเหมาะสม ฿5.80 (MOS เพียง +0.86%) สอดคล้องกับเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ฿5.83 (4 analysts: "Hold") โซน MOS 20% อยู่ที่ ฿4.64 และ MOS 30% ที่ ฿4.06 ซึ่งอาจเกิดขึ้นในกรณีที่กำไรฟื้นตัวช้ากว่าคาดหรือตลาดเกิดแรงขายในอุตสาหกรรม จุดต่ำสุด 52W ที่ ฿4.68 ใกล้เคียงโซน MOS 20% ชี้ให้เห็นว่าราคาเคยมาถึงโซนน่าสนใจแล้วในปี 2568
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
−4%
ราคาพอดีมูลค่า — ยังไม่มี Margin of Safety ที่เพียงพอ
จุดซื้อ MOS 20%
฿4.64
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿4.06
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿5.80
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿5.75 • EPS ฐาน ~฿0.18 • รวมปันผล
BearEPS 0%/ปี
฿3.24
−37.4% รวม / ~−14.5%/ปี
- EPS ปี 3~฿0.18
- P/E ออก18x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.36
- สถานการณ์กำไรทรง ต้นทุนกดดัน
BaseEPS +25%/ปี
฿7.00
+31.1% รวม / ~+9.4%/ปี
- EPS ปี 3~฿0.35
- P/E ออก20x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.54
- สถานการณ์JUMP+ ผลักดัน กำไรฟื้น
BullEPS +35%/ปี
฿11.00
+106.1% รวม / ~+27%/ปี
- EPS ปี 3~฿0.44
- P/E ออก25x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.90
- สถานการณ์ตลาดใหม่ US/จีน บูมเร็ว
การคาดการณ์ Base case อิงแผน JUMP+ 2569–2571 ที่บริษัทตั้งเป้ารายได้โต 25–30% ต่อปี พร้อมปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและขยายตลาดส่งออก อย่างไรก็ตาม P/E ปัจจุบัน 32x บน EPS TTM ฿0.18 ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม — ความเสี่ยงหลักคือกำไรไม่ฟื้นตาม guidance ส่งผลให้ราคาปรับลงแรงตาม Bear case สมมติฐาน: คิดลด 9%, terminal growth 4%, ปันผลเพิ่มปีละ 10%
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- แผน JUMP+ 3 ปี (2569–2571): บริษัทตั้งเป้ารายได้โต 25–30% ต่อปี ขยายกำลังผลิต เพิ่มผลิตภัณฑ์ Functional Beverage และ Health Products มูลค่าสูงขึ้น
- ตลาดส่งออกบูม: ส่งออก 100+ ประเทศ — ตลาดหลัก US, จีน, อาเซียน มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องตามกระแสรักสุขภาพ (Coconut Water, Plant-based Products)
- NovoCoconut (ฟิลิปปินส์) — ออเดอร์เพิ่ม: บริษัทลูกในฟิลิปปินส์รับ "order trend เพิ่มขึ้น" รองรับความต้องการวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์มะพร้าว
- Moochie/VetMoo+ (อาหารสัตว์เลี้ยง) เติบโตแรง: แบรนด์ Moochie ขยายตลาด premium pet food ทั้งในประเทศและต่างประเทศ เป็น high-margin segment ที่โตเร็ว
- ต้นทุนวัตถุดิบมีโอกาสผ่อนคลาย: ราคามะพร้าวที่พุ่งสูงในปี 2568 มีโอกาสปรับตัวลง ส่งผลให้ gross margin ฟื้นตัวจาก ~19% กลับสู่ 22–24%
- กำลังผลิตใหม่ + เทคโนโลยี: การลงทุนในโรงงานและกระบวนการผลิตใหม่รองรับรายได้ที่เพิ่มขึ้น ลดต้นทุนต่อหน่วยระยะยาวและเพิ่ม Net Zero goal
▼Risks — ความเสี่ยง
- ต้นทุนมะพร้าวผันผวน: วัตถุดิบหลักราคาผันผวนตามฤดูกาลและสภาพอากาศ — ปี 2568 กำไรดิ่ง 61.9% เพราะต้นทุนพุ่ง แสดงความเปราะบางสูงของโมเดลธุรกิจ
- P/E สูงเมื่อเทียบ TTM: P/E 32x บน EPS trailing ฿0.18 ค่อนข้างแพง — ถ้ากำไรไม่ฟื้นตาม forward estimate มีความเสี่ยง de-rating สู่ระดับต่ำกว่า
- ค่าเงินบาทแข็ง: รายได้ส่วนใหญ่เป็น USD/EUR — บาทแข็งกดดัน revenue ในรูปบาทและ margin ส่งออก ซึ่งเป็นปัจจัยนอกควบคุม
- การแข่งขันระดับโลก: ตลาดผลิตภัณฑ์มะพร้าวเติบโตดึงดูดคู่แข่งจากอินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ ศรีลังกา ที่มีต้นทุนวัตถุดิบต่ำกว่าและ scale ใหญ่กว่า
- Execution risk ของ JUMP+: แผน 3 ปีต้องการ execution ที่แม่นยำ — revenue guide 25–30% ต่อปีอาจเผชิญความท้าทายถ้าตลาดส่งออกชะลอตัวหรือคู่แข่งตัดราคา
- ROE ต่ำ 7.2%: ROE ต่ำกว่า required return (9%) ทำให้ Justified P/BV ต่ำ — สะท้อนว่าบริษัทยังสร้างมูลค่าได้น้อยกว่าทุน ต้องพิสูจน์ margin recovery
ราคาพอดีมูลค่า — รอจังหวะเข้าที่ดีกว่า
COCOCO เป็นผู้นำการส่งออกผลิตภัณฑ์มะพร้าวไทยไปกว่า 100 ประเทศ มีแบรนด์ที่แข็งแกร่ง (Thai Coco, Moochie) และแผน JUMP+ ที่ชัดเจนสำหรับ 3 ปีข้างหน้า แต่ราคาปัจจุบัน ฿5.75 แทบไม่มี Margin of Safety (MOS เพียง 0.86%) บนมูลค่าเหมาะสม ฿5.80 ซึ่งสอดคล้องกับ consensus "Hold" ของ 4 นักวิเคราะห์ที่ให้ราคาเป้า ฿5.83 ความน่าสนใจจะเพิ่มขึ้นอย่างมากถ้าราคาลงมาสู่โซน ฿4.64–฿4.98 (MOS 20%+ หรือใกล้จุดต่ำสุด 52W) หรือถ้ากำไร Q2/69 ออกมาดีกว่าคาดชัดเจน ยืนยัน story JUMP+ กำลังเป็นจริง
มูลค่าเหมาะสม
฿5.80 (฿5.25–฿6.66)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +0.86%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿5.83 (Hold)
กลยุทธ์: รอโอกาสเข้าที่ ฿4.64–฿5.00 (MOS 20%+ หรือใกล้ 52W-low) สำหรับ value investor / นักลงทุนที่เชื่อใน story JUMP+ อาจทยอยสะสมในกรอบ ฿5.50 เพื่อรับปันผล 2.09% + upside จากการฟื้นตัวกำไร / หลีกเลี่ยงการซื้อที่ราคาสูงกว่า FV จนกว่าจะมีหลักฐานกำไร Q2/69 ฟื้นตัวชัดเจน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS Forward ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ •
ข้อมูลราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Investing.com, StockAnalysis.com และ Yahoo Finance • ข้อมูลงบการเงินจาก StockAnalysis.com และ Kaohoon.com (งบ Q1/2569 สิ้นสุด มี.ค. 2569 / FY2568 สิ้นสุด ธ.ค. 2568)