CMI
NYSE: CMI Industrials Engine & Power Systems

Cummins Inc.

ผู้นำเครื่องยนต์ดีเซล/ก๊าซธรรมชาติ • Engine (truck/industrial) • Power Systems (gensets/data-center backup power) • Components • Distribution • Accelera (hydrogen/zero-emission)
$632.95(CMI)
▲ +49.9% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $319.37 / $737.76
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Cummins Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / FY2025
Market Cap
~$27.0B
~38.9M shares outstanding
P/E (TTM)
~29.1x
adj EPS $23.78 · GAAP EPS $19.25
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~17–22x
ปัจจุบันสูงกว่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์
P/BV
~5.5x
BVPS ~$126
กำไรสุทธิ FY2025
~$0.75B
GAAP · adj net income ~$0.93B
EPS (TTM)
~$19.25
adj EPS $23.78 · กำลังดี
BVPS
~$126
Book value per share FY2025
ROE / ROA
~22.0% / ~8.5%
ROIC ~15.8% · แข็งแกร่ง
รายได้ TTM
~$33.7B
FY2025 · −1.2% YoY (truck NA อ่อน)
Operating Margin
~12.0%
FCF/Share ~$17.20
เงินปันผล
~1.16%
$8.00/ปี · grower ต่อเนื่อง
Beta
~1.1
ความผันผวนใกล้ตลาด (cyclical)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CMI มูลค่าเหมาะสม $557 จุดสำคัญ

CMI พุ่ง +88.6% ในรอบปี ($368 → $693) หนุนหลักจาก Power Systems segment ทำสถิติสูงสุด — ดีมานด์ genset/backup power จาก data center boom พุ่งแรง +18% YoY ราคาฝ่าแนวต้านทะลุ $500 ช่วง พ.ย. 68 และไต่ระดับต่อเนื่องถึง $693 ณ มิ.ย. 69 ปัจจุบันใกล้ 52w high $737.76 · fair value $557 ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (adj EPS)
adj EPS (TTM) $23.78 × P/E เป้าหมาย ~24x — P/E เหมาะสมสำหรับ cyclical industrial ผู้นำตลาด ผลตอบแทนดี
$570.72
2. Forward P/E (FY26E)
EPS FY26E $26.50 × P/E เป้าหมาย ~24x — ใช้ consensus estimate นักวิเคราะห์ปีหน้า สะท้อน growth data-center
$636.00
3. P/FCF Valuation
FCF/Share $17.20 × P/FCF เป้าหมาย ~27x — สะท้อน cash generation คุณภาพสูง + dividend grower
$464.40
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $464 – $636
$557

วิธี Forward P/E ให้ค่าสูงสุด ($636) สะท้อน optimism data-center genset; วิธี P/FCF ให้ต่ำสุด ($464) สะท้อนความระวังเรื่อง cyclicality ค่าเฉลี่ยสามวิธี ($570.72 + $636 + $464.40) / 3 = $557 เป็น fair value กลางที่สมดุล หมายเหตุ: DDM ใช้เป็นเพียง floor เนื่องจาก yield 1.16% ต่ำ ไม่ represent value หลัก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $632.95
เหมาะสม $557
$389.90
MOS 30% $445.60
MOS 20% $557
Fair Value $636
กรอบบน FV $749
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $693.16 สูงกว่า fair value $557 อยู่ 24.4% — ตลาด price-in การเติบโต data-center power ไปแล้วมาก จุดซื้อ MOS 20% อยู่ที่ $445.60 และ MOS 30% ที่ $389.90 ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก นักวิเคราะห์ 22 รายมีเป้าเฉลี่ย $749 (+8% จากปัจจุบัน) สะท้อน bull case data-center แต่ upside จำกัด

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−14%
ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ไม่มี Margin of Safety ในปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 20%
$445.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$389.90
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $557
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $693.16 • EPS ฐาน ~$23.78 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$495.54
−29%
  • EPS ปี 3~$27.53
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$24.00
  • สถานการณ์truck NA ซึม + data-center ชะลอ + multiple หด
BaseEPS +10%/ปี
$696.30
+0.5%
  • EPS ปี 3~$31.65
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$24.00
  • สถานการณ์Power Systems เติบโต ชดเชย truck อ่อน · multiple normalize
BullEPS +13%/ปี
$823.68
+19%
  • EPS ปี 3~$34.32
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$24.00
  • สถานการณ์data-center genset boom ต่อเนื่อง + EPA 2027 truck prebuy

การคาดการณ์อิง adj EPS ฐาน $23.78 (FY2025) · Base case EPS +10%/ปี ใกล้เคียง consensus นักวิเคราะห์ ผลตอบแทน Base +0.5% (3 ปีรวมปันผล) สะท้อนว่าราคาปัจจุบันตั้งเป้าไว้สูงมากแล้ว Bear case ให้ผลตอบแทนติดลบ −29% หากตลาดกลับมาประเมิน multiple ที่เหมาะกับ cyclical industrial มากขึ้น

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Data-Center Power Boom: Power Systems segment record revenue +18% YoY จากดีมานด์ genset/UPS สำหรับ hyperscaler — AI infrastructure boom ยังไม่หยุด
  • EPA 2027 Prebuy: กฎ EPA emission ใหม่ปี 2027 กระตุ้นผู้ซื้อรถบรรทุกมาสั่งซื้อล่วงหน้า ช่วยชดเชย cycle ซบเซา
  • Dividend Grower: ปันผล $8.00/ปี เพิ่มต่อเนื่อง 16+ ปี · FCF ดีรองรับการเพิ่มปันผล
  • Distribution Segment: รายได้ recurring ~37% ของยอดขาย — cushion รายได้ในช่วง cycle อ่อน
  • Accelera Optionality: hydrogen/zero-emission vehicle option ระยะยาว + strategic review อาจ unlock value
  • Global Installed Base: เครื่องยนต์ CMI ทั่วโลก >1.4M เครื่อง — aftermarket/parts revenue มั่นคง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation Premium: P/E 29x สูงมากสำหรับ cyclical industrial — ถ้า multiple หดกลับ 18–20x ราคาดิ่งแรง
  • Truck Cycle Downturn: ตลาดรถบรรทุก North America ยังอ่อนแรง — Engine segment (~32% รายได้) กดดัน
  • Data-Center Deceleration: ถ้า hyperscaler ลดงบ capex หรือ self-supply genset — Power Systems growth ชะลอ multiple หด
  • Accelera Losses: สำรอง $458M · ขาดทุนต่อเนื่อง · ถ้า strategic review ล่าช้า drag earnings
  • Atmus Spinoff Impact: แยก Filtration เป็น Atmus (2023) ลด diversification เดิม
  • Currency & Supply Chain: รายได้ต่างประเทศ ~50% + ราคา commodity ผันผวนกดดัน margin
8

สรุปภาพรวม

ของดี แต่ราคาแพงหลังวิ่ง +88.6% — รอย่อก่อน

Cummins ผู้นำเครื่องยนต์/power generation คุณภาพดี ได้ tailwind จาก data-center genset boom ที่ Power Systems ทำสถิติ record ต่อเนื่อง แต่ราคาพุ่ง +88.6% ในรอบปีไปไกลเกิน fair value $557 แล้ว ที่ P/E 29x adj EPS = ตลาด price-in การเติบโตไปมากแล้ว · นักวิเคราะห์ 22 รายตั้งเป้าเฉลี่ย $749 (+8%) ใน bull case data-center แต่วิเคราะห์ระมัดระวังกว่าเรื่อง cyclicality + multiple rerating · Base case ผลตอบแทน 3 ปี แค่ +0.5% · รอย่อใกล้ $446 (MOS 20%) ก่อนพิจารณาสะสม

มูลค่าเหมาะสม
$557 ($464–$636)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −24.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$749 (Buy/Outperform)
กลยุทธ์: ถือ/ชมหุ้นได้ถ้าเข้าช่วง $400–500 — ราคาปัจจุบัน $693 ไม่มี MOS · รอย่อสู่ <$446 (MOS 20%) ก่อนสะสม · ผู้ที่มีอยู่แล้วพิจารณา trim บางส่วนใกล้ 52w high $737
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Cummins Investor Relations / Macrotrends