ราคารายเดือนเริ่มที่ ~$265 ใน ต.ค. 2025 ขึ้นสู่จุดสูงสุดรายเดือน ~$320 ใน ก.พ. 2026 (สูงสุดระหว่างวัน 52 สัปดาห์ $329.16) จากนั้นอ่อนตัวลงต่อเนื่องจนต่ำสุดรายเดือน ~$221 ใน มิ.ย. 2026 (ต่ำสุดระหว่างวัน $218.31) ก่อนฟื้นกลับมาสู่ระดับ ~$276 ใน ก.ย. 2026 — ทั้งรอบปีแทบทรงตัว ตลาดมักอธิบายช่วงอ่อนตัวด้วยความกังวลการแข่งขันจาก FMX (แพลตฟอร์มของ BGC Group ที่เริ่มเสนอ US Treasury futures ตั้งแต่ พ.ค. 2025) แต่ CEO ของ CME ระบุว่าปริมาณของ FMX ยังน้อย และ CME รายงานปริมาณ Treasury futures+options เฉลี่ย H1 2026 เพิ่ม ~8% YoY (ข้อมูลจากผลค้นหาเว็บ ไม่ได้ยืนยันกับเอกสารปฐมภูมิ — สาเหตุของการ de-rating จึงเป็นข้อสันนิษฐาน ไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่ยืนยันแล้ว)
FV เฉลี่ยจาก 2 ตระกูลอิสระ: (1) P/E ยึดตลาด — มัธยฐานประวัติของ CME เอง 24.1x × EPS TTM $11.79 = $284.14 (2) Justified P/BV ตระกูล (r,g) — ROE 15.8% · r 8.5% · g 6% × BVPS $73.72 = $288.98 ทั้งสองขาใกล้กัน (ต่างกัน ~1.7%) จึงไม่ต้องถ่วงน้ำหนักพิเศษ · รอบก่อนมีขา DCF (FCF/หุ้น ~$10.50) แต่ตรวจซ้ำไม่ได้จึงถอดออก เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $283.60 (Hold · 15 คน) ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่นับเป็นขา FV
ราคาปัจจุบัน $264.48 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $286.60 เพียงเล็กน้อย (MOS +8%) และใกล้เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $283.60 (Hold) ห่างจากโซน MOS 20% ($229.28) พอสมควร — จุดเข้าที่มีส่วนเผื่อจริงต้องรอราคาย่อกลับ ตัวแปรหลักคือ competition risk — ถ้า FMX กัดส่วนแบ่งได้จริง P/E เป้าหมายอาจต่ำกว่ามัธยฐาน 24.1x (ขอบล่างประวัติ 22.1x ให้ FV ราว $261 จากขา P/E) แต่ถ้าความกังวลถูกตีราคาเกินไป P/E ก็อาจกลับสู่ช่วง 24–28x
การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS ฐาน $11.79 (TTM) รวมปันผลปกติ $5.20/ปี (ไม่รวม Special dividend ที่ผันแปร) Bear case −9% สะท้อนกรณี competition กัดกำไรได้จริงและ P/E ลดต่ำกว่าช่วงประวัติศาสตร์ (17x) Base case +45% คือกรณี EPS โต 9%/ปีและ P/E เท่ามัธยฐาน 5 ปี (24.1x) ตามที่ใช้ใน FV Bull case +91% ต้องการทั้ง EPS โต + P/E ขึ้นถึงขอบบนประวัติศาสตร์ (28x) ⚠️ ปันผลพิเศษ (Special dividend ~$6–7/ปี) อาจเพิ่ม Total Return ได้อีก แต่ขึ้นกับกำไรและมติ Board ไม่รับประกัน
CME Group คือ Exchange ที่มี Wide Moat แท้จริงที่สุดในโลก — Network Effect ของ Open Interest ทำให้ liquidity รวมศูนย์และยากมากที่จะ replicate รายได้เติบโตสม่ำเสมอ (Rev CAGR ~9%, EPS CAGR ~15%) Operating Margin 64.4% ระดับ Elite และ Beta เพียง 0.24 ราคาปัจจุบัน $264.48 (P/E ~23.4x) ฟื้นตัวขึ้นมาจากจุดต่ำสุด 52 สัปดาห์ $218.31 (มิ.ย. 2026) กว่า 25% สะท้อนว่าตลาดคลายกังวลการแข่งขันจาก FMX บางส่วน ความเสี่ยงนี้ยังควรจับตา แต่ราคาที่ฟื้นตัวทำให้ MOS เหลือ +8% จาก FV $286.60 นักวิเคราะห์ 15 คนให้เป้าเฉลี่ย $283.60 (Hold) ใกล้ราคาปัจจุบัน — จุดเข้าปัจจุบันจึงมีส่วนเผื่อความปลอดภัยบางมาก