NASDAQ: CMCSA ผู้ให้บริการโทรคมนาคม สื่อและสตรีมมิง

Comcast Corporation (CMCSA)

Xfinity broadband/video/voice (Cable Communications) • NBCUniversal — Universal Pictures, NBC, Telemundo, Peacock streaming, Universal theme parks • Sky (UK/EU pay-TV) • กำลังแยกบริษัทเป็น 2 บริษัทมหาชน (Versant แยกแล้ว ม.ค. 2569, NBCUniversal ประกาศแยกเพิ่ม มิ.ย. 2569)
$21.91(CMCSA)
▼ −16.0% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (Yahoo Finance, StockAnalysis.com)
กรอบ 52 สัปดาห์ $21.28 – $32.86
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Comcast IR (Q1 2026 earnings release), SEC 8-K
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM = 12 เดือนล่าสุด ณ Q1 2569
Market Cap
$77.8B
~3.55B หุ้น · 3.55B หุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
7.1x
EPS TTM $3.09 · GAAP EPS TTM $3.09 — ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี (10.5x)
P/FCF (TTM)
~3.95x
FCF/หุ้น ~$5.76 (FCF TTM $20.4B)
P/BV
0.82x
BVPS $26.66 · BVPS ~$26.66
Broadband Subs
28.7M
−65K QoQ (ดีขึ้นจาก −183K ปีก่อน)
EPS (TTM)
~$3.09
GAAP · diluted TTM · FY2568 GAAP $5.39 (รวมรายการพิเศษ)
Peacock Subs
46M
+12% YoY, รายได้ +71% แตะ $2B+/ไตรมาส
ROE / ROA
~11.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE (TTM) — ลดจาก 21.4% ใน FY2568 ที่มีรายการพิเศษ
รายได้ TTM
$125B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +0.6% YoY
EBITDA Margin
29.9%
EBITDA ÷ รายได้ TTM · Adj. EBITDA FY2568 $37.4B
เงินปันผล
6.02%
$1.32/ปี · จ่ายต่อเนื่อง + buyback
Beta
0.85
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนน้อยกว่าตลาดเฉลี่ย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CMCSA มูลค่าเหมาะสม $26.58 จุดสำคัญ

ราคาอ่อนตัวช่วง ต.ค.–พ.ย. 2568 (ต่ำสุดรายเดือน ~$25) จากความกังวลเรื่องลูกค้า broadband ไหลออกและแนวโน้มสื่อ NBCUniversal จากนั้นดีดขึ้นสั้นๆ ช่วง ม.ค.-มี.ค. 2569 หลังแยก Versant (เครือข่ายเคเบิล) สำเร็จ ก่อนร่วงแรง −13% วันเดียวหลังประกาศงบ Q1/2569 (23 เม.ย. 2569) จาก FCF และ EBITDA ที่ลดลง ล่าสุด (29 มิ.ย. 2569) หุ้นพุ่ง +26% ช่วง premarket จากข่าวประกาศแยก NBCUniversal ออกเป็นบริษัทอิสระ ก่อนไหลกลับมาใกล้ระดับเดิม — สะท้อนตลาดยังรอดูรายละเอียด/ระยะเวลาที่แน่ชัด (คาดปิดดีล กลางปี 2570) · ราคารายเดือน ก.ย. 2569 ลดลงราว 15% จาก ส.ค. 2569 (ไม่ได้ยืนยันสาเหตุจากแหล่งที่เปิดอ่าน)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $3.09 × P/E เป้าหมาย ~10.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีของ CMCSA เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted: 5.7x, 9.4x, 10.5x, 30.5x, 16.8x) แทนตัวคูณเดิม ~8x ที่ไม่มีที่มาที่วัดได้
$32.45
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $1.32 × (1+g); g 2%, r 8.5% — เน้นกระแสเงินสดจ่ายคืนผู้ถือหุ้นระยะยาว (dividend + buyback)
$20.71
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $20.71 – $32.45
$26.58

FV = เฉลี่ยของสองตระกูลอิสระ (P/E ที่ยึดมัธยฐานที่วัดได้ + DDM) — DDM ให้ค่าต่ำกว่าเพราะมองแค่ปันผลไม่รวม buyback · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $29.76 (Hold, n=22) ไม่ได้เป็นขาของ FV เป็นเพียงบริบทเปรียบเทียบ · ขา P/FCF เดิม (ตัวคูณ 7.5x ที่ไม่มีที่มาที่วัดได้) ถูกถอดออก — บริบท: P/FCF มัธยฐานย้อนหลังที่คำนวณจากข้อมูลเดียวกันสูงกว่ามาก แต่ FCF ปีก่อน ๆ มีผลบวกพิเศษ จึงไม่นำมาเป็นขา · ยังคงระมัดระวังเพราะการแยก NBCUniversal ยังไม่ปิดจนกว่าจะถึงกลางปี 2570 และมีเงื่อนไข regulatory approval

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $21.91
เหมาะสม $26.58
$18.61
MOS 30% $21.26
MOS 20% $26.58
Fair Value $29.76
เป้าเฉลี่ย Analyst $32.45
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $21.91 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $26.58 แต่ยังสูงกว่าโซน MOS 20% ($21.26) — อยู่ในโซนส่วนเผื่อปานกลาง ยังไม่ถึงโซน "ถูกมาก" ตามกรอบประเมินนี้ เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $29.76 สูงกว่า FV ของเรา แต่ไม่ได้ใช้เป็นขาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+18%
MOS ปานกลาง — ราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมระดับหนึ่ง เข้าข่าย value แต่ต้องรับความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของ spinoff และแนวโน้ม broadband
จุดซื้อ MOS 20%
$21.26
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$18.61
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $26.58
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $21.91 • EPS ฐาน ~$3.09 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$14.57
−15%
  • EPS ปี 3~$2.65
  • P/E ออก5.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.96
  • สถานการณ์Broadband ไหลออกเร่งตัว (fixed wireless แย่งลูกค้า), spinoff ล่าช้า/ล้ม, โฆษณาสื่อดั้งเดิมหดตัวแรง
BaseEPS +3%/ปี
$27.01
+42%
  • EPS ปี 3~$3.38
  • P/E ออก8.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.08
  • สถานการณ์Broadband เริ่มทรงตัว, Peacock ถึงจุดคุ้มทุน, spinoff NBCUniversal เสร็จตามแผนกลางปี 2570
BullEPS +8%/ปี
$40.87
+106%
  • EPS ปี 3~$3.89
  • P/E ออก10.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.22
  • สถานการณ์Spinoff ปลดล็อกมูลค่า SOTP เต็มที่, Peacock ทำกำไรได้จริงและโตต่อเนื่อง, Epic Universe หนุนสวนสนุกโตแรง, buyback เร่งตัว

ฐาน EPS = GAAP TTM $3.09 · Base ใช้ P/E ออก 8x (ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 10.5x) สอดคล้อง FV · Bear 5.5x ≈ ต่ำสุดในประวัติ 5 ปี · Bull 10.5x = มัธยฐาน ความเสี่ยงหลักคือถ้า spinoff ล่าช้าหรือมีเงื่อนไขไม่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้น ตลาดอาจไม่รีเรท P/E ขึ้นตามคาด

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • NBCUniversal Spinoff ปลดล็อกมูลค่า: ประกาศ 29 มิ.ย. 2569 แยก NBCUniversal (สตูดิโอ, NBC, Telemundo, Peacock, สวนสนุก, Sky) เป็นบริษัทอิสระ คาดปิดดีลกลางปี 2570 — นักวิเคราะห์เริ่มใช้ SOTP valuation ให้เป้าสูงขึ้น (Deutsche Bank, Rosenblatt, Evercore, BofA อัพเกรดเป็น Buy)
  • Versant แยกสำเร็จแล้ว: เครือข่ายเคเบิลดั้งเดิม (CNBC, MS NOW, USA Network, Golf Channel, E!, Syfy ฯลฯ) แยกออกเป็น Versant Media Group (VSNT) ตั้งแต่ 2 ม.ค. 2569 — พิสูจน์ว่าบริษัททำ spinoff ได้จริง
  • Peacock ใกล้ทำกำไร: Q1/2569 มีผู้ใช้จ่ายเงิน 46 ล้านราย (+12% YoY) รายได้ทะลุ $2 พันล้าน/ไตรมาสครั้งแรก (+71%) ผู้บริหารคาดใกล้ breakeven ในไตรมาส 2/2569
  • Universal Epic Universe หนุนสวนสนุกโตแรง: เปิดตัว พ.ค. 2568 ดันรายได้สวนสนุก Q1/2569 โต +24% เป็น $2.44B และ EBITDA ปี 2568 แตะ $3.1B (+ทั้งปีโต 14.2%)
  • Valuation ถูกมาก + ปันผล/buyback สูง: P/E TTM ~7.4x, เงินปันผล ~5.8% ต่อปี + โครงการซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง สร้างผลตอบแทนแม้ธุรกิจไม่โตมาก

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Broadband subscriber loss ต่อเนื่อง: เสีย broadband net 65,000 รายใน Q1/2569 (ดีขึ้นจาก −183K ปีก่อนแต่ยังติดลบ) จากการแข่งขันของ T-Mobile/Verizon fixed wireless access และ fiber ของ telco
  • Cord-cutting กระทบสื่อดั้งเดิม: รายได้โฆษณา cable TV และช่อง linear ยังลดลงต่อเนื่อง แม้แยก Versant ออกแล้วผลกระทบต่อ NBCUniversal (NBC, Telemundo) ยังมีอยู่
  • ความไม่แน่นอนของ spinoff NBCUniversal: ดีลยังไม่ปิด ต้องผ่านอนุมัติบอร์ด, tax opinion, regulatory approval และจัดหาแหล่งเงินทุน — คาดใช้เวลาเกือบ 1 ปี (ถึงกลางปี 2570) อาจล่าช้าหรือมีเงื่อนไขเปลี่ยนแปลง
  • FCF และ EBITDA ชะลอตัว: Q1/2569 กำไรสุทธิลด 35.6%, adjusted EBITDA ลด 16.8%, FCF ลด 28% เหลือ $3.9B — Deutsche Bank เคยลดเรตติ้งเป็น Hold ก่อนอัพเกรดกลับหลังข่าว spinoff จากความกังวล EBITDA/FCF ปี 2570 เป็นต้นไป
  • Execution risk หลังแยกบริษัท: RemainCo (broadband/cable) จะเป็นธุรกิจโตช้าล้วนๆ ไม่มี growth engine จากสื่อ/สวนสนุกมาช่วยพยุง ขณะที่ NBCU SpinCo ต้องพิสูจน์ตัวเองในฐานะบริษัทสื่อ/บันเทิงอิสระท่ามกลางการแข่งขัน streaming ที่รุนแรง
8

สรุปภาพรวม

ถูกมากเทียบพื้นฐาน แต่ต้องอดทนรอความชัดเจนของ Spinoff

Comcast ซื้อขายที่ P/E ~7.4x (GAAP TTM) และ P/FCF ~3.95x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติศาสตร์ (P/E 10.5x) สะท้อน "conglomerate discount" ที่ตลาดให้กับโครงสร้างธุรกิจผสมระหว่าง broadband โตช้า + สื่อที่เจอ cord-cutting + สวนสนุกที่โตดี ข่าวแยก NBCUniversal (มิ.ย. 2569) ต่อจาก Versant ที่แยกสำเร็จแล้ว (ม.ค. 2569) เป็นตัวเร่งสำคัญที่อาจทำให้ตลาดเริ่มให้มูลค่าแบบ sum-of-the-parts มากขึ้น ตามที่นักวิเคราะห์หลายสำนัก (Rosenblatt, Deutsche Bank, Evercore, BofA) ปรับเป้าขึ้นและอัพเกรดเป็น Buy อย่างไรก็ตาม ดีลยังไม่ปิดจนกว่าจะถึงกลางปี 2570 และธุรกิจหลัก (broadband) ยังเผชิญแรงกดดันจากคู่แข่ง fixed wireless — จึงเหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงด้าน timeline ของ spinoff ได้ และมองเป็นการถือระยะยาวเพื่อรอปลดล็อกมูลค่า พร้อมรับปันผล ~5.8% ระหว่างทาง

มูลค่าเหมาะสม
$26.58 ($20.71–$32.45)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +18%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$29.76 (Hold · 22 ราย)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ระดับราคาปัจจุบัน $21.91 (MOS +18%) น่าสนใจสำหรับนักลงทุนสาย value/dividend ที่รับความผันผวนช่วง spinoff ได้ — ควรติดตามความคืบหน้าการแยก NBCUniversal อย่างใกล้ชิด (เงื่อนไข regulatory, โครงสร้างหนี้ที่แบ่งให้แต่ละบริษัท) ก่อนเพิ่มน้ำหนักการลงทุนมาก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง โดยเฉพาะช่วงที่มีข่าว spinoff ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Comcast IR (Q1 2026 8-K), SEC filings, Forbes, CNBC, TIKR