◆ ◆ ◆
NASDAQ: CHRW Logistics & 3PL Freight Brokerage

C.H. Robinson Worldwide

#1 US freight brokerage • Truckload & LTL • Air & Ocean forwarding • North American Surface Transportation (NAST) • Global Forwarding • Robinson Fresh (produce) • Asset-light 3PL technology platform • Eden Prairie MN
$145.10(CHRW)
▲ +9.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $96.89 – $210.33
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 • TTM = 12 เดือนล่าสุด
Market Cap
$17.8B
~121 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~28.0x
EPS TTM $5.24 (หลังงบ Q2 โต 6%)
Forward P/E (NTM)
~19.6x
EPS ประมาณการ $7.50 (consensus)
P/BV
~10.6x
BVPS $13.91 (buyback หดทุน)
กำไรสุทธิ FY2025
$587M
+26% YoY จากการตัดต้นทุน
EPS (TTM)
~$5.24
FY2025 $4.83 • FY2027E ~$7.50
Net Revenue (GP) TTM
~$2.72B
Gross Revenue $16.2B • GP margin ~16.8%
ROE / ROA
~36.5% / 10.4%
ROE สูงเพราะ equity ต่ำมาก (P/BV 10.6x)
Gross Revenue TTM
$16.2B
-0.2% YoY • freight ยังอ่อน
Gross Profit Margin
~16.8%
Net revenue/Gross revenue (metric หลัก 3PL)
เงินปันดล
~1.72%
$2.52/ปี • payout ~50%
Beta
0.92
ความผันผวนต่ำกว่าตลาดเล็กน้อย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CHRW มูลค่าเหมาะสม $145 จุดสำคัญ

CHRW ฟื้นตัวแรงในรอบปี จาก $115 ต้นปี 2568 ไต่ขึ้นแตัจุดสูงสุด $195 ในเดือนกรกดาคม 2568 จากความหวังการฟื้นตัวของตลาดขนส่ง ก่อนปรับฟานลงมาที่ $166 ในเดือนกันยายน 2568 ตามสัญญาณ freight cycle ที่ยังอ่อน (Cass Freight Index ลดติดต่อ 13 ไตรมาส) ราคาขึ้นไปแตะ $188 ปลายไตรมาสก่อนหนุนด้วยความหวัง freight recovery ก่อนปรับฟานลงแรงหลังประกาศงบไตรมาส 29 ก.ค. 2569 มาอยู่ที่ $146.87 แม้ EPS TTM โตขึ้นเป็น $5.24 (+6%) ผลตอบแทนรอบปี +14.1% แต่ราคาปัจจุบันใกล้เคียง Fair Value $145 แล้ว หลัง valuation compress จาก P/E 38x เหลือ ~28x

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เนื่อยยา 3 วิธี
1. Forward P/E Valuation
EPS adj. $7.50 (FY2027 consensus) × P/E เป้าหมาย 20x — ระดับ mid-cycle ของ CHRW (ประวัติ 20–28x ในตลาดปกติ)
$150
2. EV / Net Revenue (Gross Profit)
Net Revenue (GP) TTM $2,717M × 7.0x EV multiple (mid-cycle สำหรับ asset-light 3PL) − Net Debt $1,818M ÷ 121.2M หุ้น
$142
3. Trailing P/E Valuation (normalized)
EPS TTM $5.24 × P/E เป้าหมาย 27x (ใกล้เคียง multiple ตลาดปัจจุบันหลัง re-rate)
$142
มูลค่าเหมาะสมเนื่อยยา (Fair Value)
กรอบ $138 – $152
$145

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกันมากในช่วง $142–$150 สะท้อน consensus ที่ตลาดคาดว่า CHRW จะเติบโตจาก freight cycle recovery ต่อเนื่อง วิธี EV/Net Revenue และ Trailing P/E ให้ค่าใกล้กันเพราะสะท้อนสถานะปัจจุบันมากกว่า Forward P/E ที่รวม EPS โตล่วงหน้า ราคาปัจจุบัน $146.87 ใกล้เคียง Fair Value แล้ว (สูงกว่าเพียง ~1%) หลังราคาปรับฟานแรงจากจุดสูงสุด $188 หมายเหตุ: analyst consensus target $200 สูงกว่า FV ของเราเพราะรวมสมมติษฐาน freight recovery เร็วกว่าและ P/E ขยายตัวมากกว่า

4

ราคาปัจจุบัน vs มูลค่าเหมาะสม

ปัจจุบัน $145.10
เหมาะสม $145
$101.50
MOS 30% $116.00
MOS 20% $145
Fair Value $152
กรอบบน FV $200
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $146.87 ใกล้เคียง Fair Value $145 (สูงกว่าเพียง ~1%) และยังห่างจากเป้าเฉลี่ย analyst $200 อยู่มาก หุ้นน่าสนใจสำหรับ value investor อยู่ที่ต่ำกว่า $145 (บริเวณ Fair Value) ขณะที่จุดซื้อ MOS 20% อยู่ที่ $116 หลังราคาปรับฟานแรงจากงบไตรมาสที่ EPS โตดีกว่าคาด ราคาปัจจุบันสะท้อน risk/reward ที่สมดุลกว่าช่วงต้นปีที่ซื้อขายเหนือ FV ถึง 30% นักลงทุนที่เชื่อว่า freight cycle จะ super-cycle หรือ CHRW จะได้ market share อย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 ยังมี upside จาก re-rate เพิ่มได้

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−0.1%
ราคาสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย — ไม่มี Margin of Safety • ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมหลัง EPS โตและราคาปรับฟานจากจุดสูงสุด
จุดซื้อ MOS 20%
$116.00
หุ้นน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$101.50
หุ้นถูกมาก (deep value)
หุ้นเริ่มทยอยสะสม
< $145
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $146.87 • EPS ฐาน ~$5.24 • รวมปันดล
BearEPS +3%/ปี
$103
−24.7% (3 ปี รวมปันดล)
  • EPS ปี 3~$5.73
  • P/E ออก18x
  • ปันดลรวม 3 ปี~$7.56
  • สถานการณ์Freight ยังซบ, competition เพิ่ม
BaseEPS +15%/ปี
$175
+24.5% (3 ปี รวมปันดล)
  • EPS ปี 3~$7.97
  • P/E ออก22x
  • ปันดลรวม 3 ปี~$7.56
  • สถานการณ์Freight recovery + automation
BullEPS +25%/ปี
$256
+79.5% (3 ปี รวมปันดล)
  • EPS ปี 3~$10.23
  • P/E ออก25x
  • ปันดลรวม 3 ปี~$7.56
  • สถานการณ์Super-cycle freight + market share

หลังราคาปรับฟานแรงจากจุดสูงสุด $188 มาที่ $146.87 (ใกล้เคียง Fair Value $145) ผลตอบแทน Base case ปรับดีขึ้นเป็น +24.5% ใน 3 ปี จาก EPS growth 15%/ปี (freight recovery ต่อเนื่อง + cost cuts + automation) แม้ P/E จะยัง compress บางส่วนจาก ~28x TTM ปัจจุบันเหลือ 22x ตอนออก Bear case (freight cycle ยืดเยื้อ + P/E compress เหลือ 18x) อาจขาดทุนราว 25% ส่วน Bull case ต้องการ super-cycle freight + EPS โต 25%/ปี + P/E ขยายกลับไป 25x ปันดล $2.52/ปี (yield ~1.72%) ช่วย cushion แต่ไม่ใช่ income play — CHRW เหมาะกับ growth-at-a-reasonable-price มากกว่า deep value โดยเฉพาะหลังราคาลงมาใกล้ Fair Value แล้ว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Freight cycle recovery: ตลาดขนส่งสินค้าทางถนนอยู่ในช่วงก้นของวัดจักร (Cass Freight Index ติดลบต่อเนื่อง) แต่ส่วนต่างราคา spot/contract เริ่มแคบลง — เมื่อ cycle พลิก CHRW กำไรจะเด้งแรงเพราะ leverage ของ net revenue margin
  • ประสิทธิภาพจาก Automation & AI: CEO Dave Bozeman ลงทุนใน technology platform (Navisphere) และ AI routing เพื่อลดต้นทุนต่อ shipment — ส่งผลให้ NAST operating margin แตัน 39.2% ใกล้เป้า 40% แม้ freight ยังอ่อน
  • Market share gains: NAST truckload volume +3% YoY เทียบ Cass Index −7.6% แสดงว่า CHRW กำลังได้ market share จากคู่แข่งรายเล็กที่ออกจากตลาด
  • Global Forwarding ฟื้น: ธุรกิจ air freight และ ocean forwarding ปรับ margin ถึง 30% target แล้ว — พร้อมรับ upside เมื่อ volume เพิ่มขึ้น
  • Capital return: Buyback ลดหุ้นจาก 135M → 121M และปันดลสม่ำเสมอ เพิ่ม EPS per share แม้กำไรรวมโตช้า
  • Tariff-driven reshoring: นโยบาย tariff ของสหรัฐในยฟกระตุ้นการ nearshoring สินค้าเข้าอเมริกาเหนือ เพิ่มความต้องการ NAST

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Freight cycle ยืดเยื้อ: หาก Cass Freight Index ติดลบต่อไปอีก 2-3 ปี EPS TTM อาจยังคงอยู่ในระดับต่ำ กดดัน premium valuation — ราคาสะท้อน recovery แล้ว แต่ recovery อาจยังไม่มา
  • Disintermediation จาก Digital freight: Uber Freight, Convoy, Flexport และ platform logistics อื่น้ แข่งขันในตลาดเดียวกัน — แม้ CHRW มีขนาดที่ได้เปรียบ แต่ยังเป็นความเสี่ยงระยะยาว
  • Valuation ยังไม่ถูก: P/E TTM ~28x แม้ลดจาก 38x แล้ว แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวของ freight broker — หากการฟื้นตัวช้ากว่าคาด P/E อาจ compress ต่อ
  • Carrier concentration risk: CHRW พึ่งพา carrier รายเล็กจำนวนมาก หาก capacity tightens พร้อมกันจะกดดัน net revenue margin
  • Macro recession: ธุรกิจขนส่งสินค้าตอบสนองต่อ GDP growth โดยตรง — recession จะกด freight volume ลงอีก ซ้ำรอยปี 2022-2024
  • บาลานซ์ชีตอ่อนแอ: Net debt $1.8B (D/E 1.17x), P/BV ~10.6x (equity บางจาก buyback) — leverage สูงกว่า peers บางราย อาจจำกัด flexibility ในการลงทุน
8

สรุปภาพรวม

CHRW: ธุรกิจฟื้นตัวดี ราคาลงมาใกล้ Fair Value แล้ว

C.H. Robinson เป็น #1 freight broker ของสหรัฐในยฟธีกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านสำคัญ — ปรับโครงสร้างลดต้นทุน เพิ่ม automation และรอการพลิกตัวของ freight cycle งบไตรมาสล่าสุด (29 ก.ค. 2569) ยืนยันว่า EPS TTM โตขึ้นเป็น $5.24 (+6%) ทำให้ราคาปรับฟานลงจาก $188 มาที่ $146.87 ใกล้เคียง Fair Value ของเราที่ $145 (ต่างเพียง ~1%) หลัง P/E TTM compress จาก 38x เหลือ ~28x ผลตอบแทนที่คาดหวังใน 3 ปีข้างหน้าจาก $146.87 จึงดีขึ้นชัดเจนในกรณีฐาน (+24.5%) แม้ยังมี downside risk ในกรณีเลวร้าย (−24.7%) สำหรับ value investor หุ้นสะสมที่ดีกว่าอยู่ต่ำกว่า $145 (Fair Value) หรือ $116 (MOS 20%)

มูลค่าเหมาะสม
$145 ($138–$152)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −1.3% (ใกล้เคียง Fair Value)
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$200 (Buy • 25 analysts)
กลยุทธ์: เริ่มทยอยสะสมได้ที่ระดับปัจจุบัน ($146.87 ใกล้เคียง Fair Value) หรือรอสะสมเพิ่มหากลงต่ำกว่า $116 (MOS 20%) จาก volatility ระยะสั้น สำหรับนักลงทุนที่มีอยู่แล้วในต้นทุนต่ำ ถือต่อได้ตาม freight recovery + automation story ระยะ 3-5 ปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติษฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฟพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/EPS/52W range) Yahoo Finance query1.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/CHRW, StockAnalysis.com (financials/statistics/forecast) stockanalysis.com/stocks/chrw/, Digrin.com (dividend/payout) digrin.com/stocks/detail/CHRW/, SEC 8-K FY2025/Q4 2025 (sec.gov), Q1 2026 earnings (StockStory.org) ราคา ณ 11 ส.ค. 2569