Cognex Corporation (CGNX)

Machine Vision Systems • AI-Powered Inspection (OneVision) • Industrial & Logistics Automation • Robotics Guidance

$58.66(CGNX)

▲ +41.7% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด · 16:00 EDT)
กรอบ 52 สัปดาห์ $34.60 – $72.88
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, stockanalysis.com, financials

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ TTM (งวดล่าสุดตาม StockAnalysis)

Market Cap

$9.87B

~168.2M หุ้น · 168.22M หุ้น

P/E (TTM)

56.4x

EPS TTM $1.04 · แพงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดมาก — EPS TTM ยังฟื้นจากจุดต่ำวัฏจักร

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

53.6x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน · 43.9x (2565) – 73.1x (2566)

P/BV

6.61x

BVPS $8.88 · สูงมาก — มูลค่าธุรกิจส่วนใหญ่ไม่ได้อยู่ในสินทรัพย์ตามบัญชี

กำไรสุทธิ FY2025

$114M

ทั้งปีบัญชี · +7.5% YoY (EPS $0.62→$0.68 · หุ้นถัวเฉลี่ย ~169M)

EPS (TTM)

~$1.04

GAAP · FY2025 $0.68 → TTM $1.04 (กำไรสุทธิ TTM ~$175M) · forward FY2026e $1.69 (ประมาณการ vendor)

BVPS

~$8.88

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · P/BV ~6.9x — โครงสร้างธุรกิจ asset-light เน้น IP/ซอฟต์แวร์

ROE / ROA

~11.2%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มเทคโนโลยี เพราะกำไรยังไม่กลับสู่จุดสูงสุดวัฏจักร (ปี 2564 ROE ~20.8%)

รายได้ TTM

$1.09B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM · +17.1% YoY · FY2025 $994M · จุดต่ำ FY2023 $838M

อัตรากำไรสุทธิ

16.1%

Net margin · ต่ำกว่าจุดสูงสุดวัฏจักร (เคย >20% ปี 2564) สะท้อน R&D/AI ลงทุนต่อเนื่อง

เงินปันผล

0.58%

$0.34/ปี · $0.34/หุ้น/ปี payout ต่ำ เน้นลงทุนเติบโต + ซื้อหุ้นคืน

Beta

1.40

ความผันผวนเทียบตลาด · หุ้นเทคโนโลยีทุน capex-cycle ผันผวนสูงกว่าตลาด (ประมาณ)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา CGNX มูลค่าเหมาะสม $47.25 จุดสำคัญ

ราคาปรับตัวลงแตะจุดต่ำสุดรอบ 1 ปีที่ ~$36.0 ในเดือน ธ.ค. 2568 จากความกังวลภาคการผลิต/capex อิเล็กทรอนิกส์ชะลอตัว ก่อนพลิกฟื้นแรงตั้งแต่ ก.พ. 2569 ตามดีมานด์ machine vision ที่ฟื้นตัวพร้อมกระแสการลงทุน AI-หุ่นยนต์ในโรงงาน พุ่งแตะจุดสูงสุดรอบปีที่ $72.42 ใน มิ.ย. 2569 ก่อนย่อลงมาปิดที่ $58.66 รวมผลตอบแทน ~+49% ในรอบ 1 ปี

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $1.04 × P/E เป้าหมาย ~53.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — ตัวคูณคือมัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีของ CGNX เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ปรับลด ช่วง 43.9x–73.1x) ไม่ได้ลอกจากตัวคูณ ณ ราคาปัจจุบัน · ตัวคูณสูงเพราะ EPS ในอดีตอยู่ในช่วงต่ำของวัฏจักร

$55.74

2. DCF (FCF 5 ปี + Terminal)

FCF $268M โต 12%/ปี 5 ปี · โตถาวร 3% · r 9.5% — คิดลดที่ r 9.5% (PV 5 ปี $1,435M) · สมมติฐานการเติบโต/r เป็นของผู้วิเคราะห์ ไม่ใช่ค่าที่วัดจากตลาด

$38.76

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $38.76 – $55.74

$47.25

Method P/E (มัธยฐานย้อนหลัง 53.6x บน EPS TTM) ให้ค่าสูงกว่า ส่วน DCF จาก FCF ให้ค่าต่ำกว่าเพราะคิดลดกระแสเงินสดด้วย r 9.5% และ g ปลายทาง 3% — สองขาเป็นคนละตระกูล (ตัวคูณตลาดย้อนหลัง vs กระแสเงินสดคิดลด) ต่างกัน ~1.4 เท่า จึงเฉลี่ยได้ · ค่าเฉลี่ยคือ Fair Value ตามกล่องด้านบน ต่ำกว่าราคาตลาดที่ยังจ่ายพรีเมียมจากกระแส AI-หุ่นยนต์/automation · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($80.05) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่เป็นส่วนของ FV (ตัดวิธี Justified P/BV และ DDM เพราะ CGNX เป็นธุรกิจ asset-light ปันผลต่ำ)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $58.66

เหมาะสม $47.25

$33.07
MOS 30% $37.80
MOS 20% $47.25
Fair Value $55.74
กรอบบน FV $80.05
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน ($58.66) อยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม ($47.25) และกรอบบนของ Fair Value ($55.74) แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($80.05) — ฝั่ง sell-side ให้เครดิต momentum/ธีม AI-หุ่นยนต์มากกว่าการประเมินมูลค่าเชิงพื้นฐานแบบอนุรักษ์นิยม

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−24%

ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม)
ราคาปัจจุบัน $58.66 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $47.25 ราว 30% สะท้อนตลาดกำลังจ่ายพรีเมียมสำหรับธีม AI-vision/หุ่นยนต์และแนวโน้มฟื้นตัวของกำไร นักลงทุนสาย value ควรรอปรับฐานหรือทยอยสะสมเฉพาะโซนราคาต่ำกว่า Fair Value

จุดซื้อ MOS 20%

$37.80

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$33.07

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $47.25

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $58.66 • EPS ฐาน ~$1.69 • รวมปันผล

BearEPS +8%/ปี

$38.32

−33%

EPS ปี 3~$2.13
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.00
สถานการณ์Capex การผลิตทั่วโลกชะลอ ดีมานด์ automotive/สมาร์ทโฟนอ่อนแรง กระแส AI-vision แผ่วลง P/E คลายพรีเมียมกลับสู่โซนวัฏจักรปกติ

BaseEPS +15%/ปี

$64.26

+11%

EPS ปี 3~$2.57
P/E ออก25x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.10
สถานการณ์ฟื้นตัวต่อเนื่องตามคาด กำไรโตปานกลาง แต่ P/E ปรับฐานลงจากระดับสูงปัจจุบันสู่ระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้น

BullEPS +22%/ปี

$98.20

+69%

EPS ปี 3~$3.07
P/E ออก32x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.20
สถานการณ์ดีมานด์ AI-หุ่นยนต์/automation เร่งตัวแรงกว่าคาด OneVision/AI-vision เจาะตลาดใหม่ได้ต่อเนื่อง ตลาดยังให้พรีเมียมสูงต่อเนื่อง

คำนวณจาก EPS ฐาน FY2026e $1.69 (ประมาณการ vendor; ปีงบ ธ.ค. 2569 เหลืออีก ~1 ไตรมาส) เติบโตตามอัตราของแต่ละสถานการณ์เป็นเวลา 3 ปี คูณ P/E ขาออกที่ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 53.6x เพราะมัธยฐานนั้นวัดบน EPS ช่วงต่ำวัฏจักร — เมื่อ EPS ฟื้นเต็มที่ตัวคูณควรลดลง รวมปันผลสะสม 3 ปี — ช่วง Bear/Bull กว้างมากสะท้อนความผันผวนของหุ้นวัฏจักรที่กำลังถูกประเมินค่าแบบ growth stock

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

AI-Vision & OneVision Platform: ผลิตภัณฑ์ AI-powered vision รุ่นใหม่หนุนการอัปเซล/ราคาขายเฉลี่ยสูงขึ้น เปิดตลาดใหม่นอกเหนือ rule-based vision เดิม
ฟื้นตัวภาค Automotive/EV: การลงทุน capex สายการผลิตรถยนต์ไฟฟ้า + reshoring การผลิตกลับสหรัฐ/เม็กซิโก หนุนดีมานด์ตรวจสอบคุณภาพอัตโนมัติ
ระบบอัตโนมัติโลจิสติกส์/อีคอมเมิร์ซ: คลังสินค้า/ศูนย์กระจายสินค้าเร่งใช้หุ่นยนต์+machine vision ขยายตลาดที่ทำได้
วงจรอิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภคฟื้นตัว: ลูกค้ากลุ่มสมาร์ทโฟน/อิเล็กทรอนิกส์กลับมาลงทุนสายการผลิตหลังชะลอปี 2566-67
งบดุลแข็งแกร่ง: หนี้สินแทบไม่มี (D/E 0.05) เงินสดสุทธิเปิดทางซื้อหุ้นคืน/M&A เสริมพอร์ตโปรดักต์
ธีม Physical AI/Robotics ร้อนแรง: นักลงทุนให้พรีเมียมกลุ่ม automation/robotics ทั้งกลุ่ม หนุน multiple ของ CGNX ไปด้วย

▼Risks — ความเสี่ยง

ความเสี่ยง Valuation: เทรดที่ P/E TTM ~59x / forward FY2026e ~36x แพงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดมาก ราคาตั้งอยู่บนสมมติฐานฟื้นตัวแรง หากผิดคาดจะปรับฐานรุนแรง
ลูกค้ากระจุกตัว/วัฏจักรสูง: รายได้พึ่งพาลูกค้าสมาร์ทโฟน/อิเล็กทรอนิกส์รายใหญ่ ปริมาณ capex ผันผวนตามวัฏจักรอุตสาหกรรม
ความเสี่ยงมหภาค/การค้า: สงครามการค้า/ภาษีนำเข้า หรือการชะลอ capex การผลิตทั่วโลก (โดยเฉพาะจีน/ยานยนต์) กระทบดีมานด์
การแข่งขันสูง: คู่แข่งอย่าง Keyence, Basler และสตาร์ทอัพ AI-vision กดดันราคาขาย/มาร์จิ้น
ปันผลต่ำ: yield เพียง 0.55% แทบไม่ช่วยพยุงผลตอบแทนหากราคาหุ้นปรับฐาน ผลตอบแทนพึ่งพากำไร/มัลติเปิลเกือบทั้งหมด
ความเสี่ยงค่าเงิน: สัดส่วนรายได้ต่างประเทศสูง เงินดอลลาร์แข็งค่ากดดันกำไรเมื่อแปลงสกุล

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพดี แต่ราคาแพงเกินมูลค่าที่ประเมินได้

Cognex เป็นผู้นำ niche machine vision ที่ได้อานิสงส์จากธีม AI-vision และ automation/หุ่นยนต์ในโรงงาน กำไรกำลังฟื้นตัวต่อเนื่องจากจุดต่ำสุดวัฏจักรปี 2566 แต่ราคาหุ้นที่พุ่งขึ้น +49% ในรอบ 1 ปีทำให้ P/E TTM สูงถึง ~59x และ forward FY2026e ~36x ซึ่งสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้ ($47.25) ราว 30% — ไม่มี Margin of Safety ณ ราคาปัจจุบัน เหมาะสำหรับผู้เชื่อมั่นในธีมระยะยาวที่รับความเสี่ยง valuation ได้ มากกว่านักลงทุนสาย value ที่ต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัย

มูลค่าเหมาะสม

$47.25 ($38.76–$55.74)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −24%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$80.05 (Buy)

กลยุทธ์: รอราคาย่อลงมาใกล้โซน MOS20 ($37.80) หรือต่ำกว่า Fair Value $47.25 ก่อนเข้าสะสม หากเชื่อมั่นธีม AI-vision/หุ่นยนต์ระยะยาวอาจแบ่งเข้าสัดส่วนเล็กได้ แต่ไม่แนะนำไล่ราคาที่จุดสูงหลังพุ่งแรงในรอบปีที่ผ่านมา

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com (ราคา/EPS/เป้านักวิเคราะห์), Yahoo Finance (cross-check ราคา/EPS/ปันผล) — ราคา ณ 25 ก.ย. 2569