NYSE: CCJ / TSX: CCO Energy • Uranium Large-cap • Nuclear/AI

Cameco Corporation

หนึ่งในผู้ผลิตยูเรเนียมรายใหญ่สุดของโลก • ถือหุ้น 49% ใน Westinghouse • เชื้อเพลิงนิวเคลียร์ป้อนไฟฟ้ายุค AI
$98.73(CCJ)
▲ +17.7% (รอบปี)
ราคา ≈ 11 ส.ค. 2026 (USD, NYSE)
ช่วงซื้อขาย ~$107–109 ระหว่างวัน
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / CNBC
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + Q1/2026
Market Cap
~$47B
435.5 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~101x
EPS TTM $1.07 สูงมาก
Forward P/E
~42x
EPS FY2027e ~$2.60
P/BV
9.2x
BVPS ~$11.62
รายได้ FY2025
$3.48B
▲ +11% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
$590M
▲ +243% YoY (จาก $172M)
Net Margin
~18%
ROE ~9.6% (วงจรฟื้นตัว)
EPS FY2025
$1.35
▲ ฟื้นจากฐานต่ำ
รายได้ Q1/2026
$845M
▲ +7% YoY
กำไรสุทธิ Q1/2026
$131M
▲ +87% YoY
เงินปันผล
0.16%
$0.17/ปี • ปันผลเล็กน้อย
ช่วง 52 สัปดาห์
$68 – $135
High $135.24
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (USD, NYSE)
ราคา CCJ มูลค่าเหมาะสม $114 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นแรง ~+55% ในรอบปี จากจุดต่ำ ~$68 (กลางปี 2025) สู่จุดสูงสุด $135.24 (ต้นปี 2026) แล้วย่อลงมา ~$108 ตามกระแส นิวเคลียร์ฟื้น (nuclear renaissance) — ดีมานด์ไฟฟ้าจาก AI datacenter หนุนราคายูเรเนียม + กำไร Westinghouse ดีขึ้น ก่อนพักฐานเมื่อราคายูเรเนียม spot แกว่งและมีแรงขายทำกำไร

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ใช้ EPS อนาคต
EPS ~$2.60 (FY2027e) × P/E ~38x — ใช้กำไรล่วงหน้าเพราะ EPS TTM ($1.07) ต่ำผิดปกติ ทำให้ P/E trailing ~101x ไร้ความหมาย
$99
2. DCF (2-stage)
FCF โตเร็วช่วงวงจรยูเรเนียมขาขึ้น แล้วชะลอ, WACC ~9.5%, Terminal ~3% — รวมส่วนแบ่งกำไร Westinghouse
$118
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากโมเดล fair value ของนักวิเคราะห์ (กรอบ ~$84–$168) ปรับด้วยมุมมองอนุรักษ์นิยม
$125
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $99 – $125
$114

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะปันผลน้อยมาก (0.16%) ไม่มีนัยสำคัญ • CCJ เป็นหุ้น วัฏจักร (cyclical) ที่ตลาดให้ multiple สูงเพราะคาดกำไรเร่งตัวจาก ดีมานด์นิวเคลียร์/AI — การประเมินจึงพึ่งสมมติฐานราคายูเรเนียมและการ contracting ระยะยาวอย่างมาก ความไม่แน่นอนสูงกว่าหุ้นกระแสเงินสดสม่ำเสมอ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $99
เหมาะสม $114
$80
MOS 30% $91
MOS 20% $114
Fair Value $132
เป้า Analyst $168
เป้าสูงสุด

ราคา $108 อยู่ ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม ($114) — ต่ำกว่าเล็กน้อย ราว 5% — และยัง ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $132, สูงสุด $168, เรตติ้ง "Buy" จาก 24 นักวิเคราะห์) ตลาดยังตีมูลค่าด้วยความคาดหวังเชิงบวกต่อวงจรนิวเคลียร์

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+13%
Margin of Safety บางมาก
ราคาปัจจุบัน $108 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $114 เพียง ~5% → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า ราคายุติธรรม (fair) ไม่ใช่ถูก ส่วนเผื่อยังไม่หนาพอสำหรับหุ้นวัฏจักรผันผวนสูง
จุดซื้อ MOS 20%
$91
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $100
ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอควร
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $108 • EPS ฐาน ~$2.0
BearEPS +8%/ปี
$71
รวม ~ −34% (≈ −13%/ปี)
  • EPS ปี 3$2.5
  • P/E ออก28x
  • สถานการณ์ราคายูเรเนียมร่วง / overbuild
BaseEPS +20%/ปี
$131
รวม ~ +21% (≈ +6.7%/ปี)
  • EPS ปี 3$3.5
  • P/E ออก38x
  • สถานการณ์วงจรนิวเคลียร์โตปกติ
BullEPS +30%/ปี
$198
รวม ~ +83% (≈ +22%/ปี)
  • EPS ปี 3$4.4
  • P/E ออก45x
  • สถานการณ์AI หนุนดีมานด์ + Westinghouse บูม

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงบวกในเชิงคาดหวัง แต่ เบ้ซ้ายแรง (downside ลึก) เพราะเป็นหุ้นวัฏจักรที่ multiple สูง — ถ้าราคายูเรเนียมหรือกำไรพลาดเป้า P/E จะหดเร็วและราคาร่วงแรง ผลตอบแทนจริงขึ้นกับ ราคายูเรเนียมระยะยาว + การ contracting + กำไร Westinghouse

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ดีมานด์ไฟฟ้าจาก AI: datacenter ต้องการพลังงานฐาน (baseload) สะอาด 24/7 → ดีล SMR/นิวเคลียร์จาก Big Tech (Microsoft, Amazon, Google, Meta) หนุนดีมานด์ยูเรเนียมระยะยาว
  • วงจรราคายูเรเนียมขาขึ้น: ราคา spot/long-term ฟื้นจากภาวะ undersupply โครงสร้าง — เหมืองใหม่น้อย, supply เดิมตึงตัว
  • Westinghouse (ถือ 49%): ส่วนแบ่งกำไร/EBITDA เพิ่มขึ้นเด่น (FY2025 adj. EBITDA share +$297M) — ครบวงจรเชื้อเพลิง+เครื่องปฏิกรณ์ AP1000/AP300
  • สัญญาระยะยาว (contracting): CCJ ล็อกราคาขายล่วงหน้าหลายปี ทำให้กระแสเงินสดคาดการณ์ได้ + JV Inkai (คาซัคสถาน) เสริมปริมาณ
  • กำไรเร่งตัว: Q1/2026 กำไรสุทธิ +87% YoY, FY2025 กำไรพุ่งจาก $172M → $590M — โมเมนตัมกำไรกลับมาชัด
  • ภูมิรัฐศาสตร์หนุน: ตะวันตกลดพึ่งยูเรเนียมรัสเซีย → ผู้ผลิตในแคนาดา/ตะวันตกอย่าง CCJ ได้เปรียบเชิงยุทธศาสตร์

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation แพงมาก: P/E TTM ~101x, forward ~42x, P/BV 9.2x — ราคาสะท้อนความคาดหวังสูงมาก ถ้ากำไรพลาดเป้า downside ลึก
  • วงจรสินค้าโภคภัณฑ์: กำไรผูกกับราคายูเรเนียมที่ผันผวนสูง — ราคาร่วงได้เร็วจาก oversupply/ดีมานด์ชะลอ → EPS และ multiple หดพร้อมกัน
  • ความเสี่ยงปฏิบัติการเหมือง: McArthur River/Cigar Lake/Inkai เคยมีหยุดผลิต/น้ำท่วม/ปัญหาแร่ — กระทบปริมาณและต้นทุน
  • Westinghouse ยังมีหนี้/ความซับซ้อน: ประเมินมูลค่าส่วนแบ่งยาก, กำไรแกว่งจากรายการพิเศษ/ดอกเบี้ย
  • เหตุการณ์ลบต่อนิวเคลียร์: อุบัติเหตุหรือกระแสต้านนิวเคลียร์ (แบบ Fukushima) อาจฉุดทั้งกลุ่มและราคายูเรเนียมรุนแรง
  • FX & การเมืองคาซัคสถาน: รายได้/JV ผูกกับ CAD/USD และแหล่งผลิตในคาซัคสถานที่มีความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์
8

สรุปภาพรวม

ผู้นำยูเรเนียมยุคนิวเคลียร์ฟื้น — ราคา "ยุติธรรม" แต่ผันผวนสูง

Cameco เป็นเดิมพันคุณภาพสูงต่อ "ดีมานด์ไฟฟ้าจาก AI + nuclear renaissance" ด้วยฐานยูเรเนียมครบวงจรและหุ้น Westinghouse 49% — แต่ที่ราคา ~$108 multiple สูงมาก (P/E TTM ~101x) สะท้อนความคาดหวังกำไรเร่งตัวไปมากแล้ว ส่วนเผื่อความปลอดภัยจึงบาง (~5%) และเป็นหุ้นวัฏจักรที่ downside ลึกหากวงจรพลิก

มูลค่าเหมาะสม
$114 ($99–$125)
ส่วนต่างจากราคา
ถูก ~5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$132 (+22%)
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อ/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$100 (น่าสนใจมากที่ <$91) เพื่อกันความผันผวนวัฏจักร • สาย thematic/growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความเสี่ยงราคายูเรเนียม โดยติดตาม ราคายูเรเนียมระยะยาว, อัตรา contracting และกำไร Westinghouse เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ "EPS อนาคต/forward" ราคายูเรเนียมระยะยาว และมูลค่าส่วนแบ่ง Westinghouse ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก CCJ เป็นหุ้นวัฏจักร (cyclical) ที่ราคาผันผวนสูงและ multiple อ่อนไหวต่อวงจรสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (6-K FY2025, Q1 2026) และ Cameco Investor Relations