NYSE: CCJ TSX: CCO Energy • Uranium Large-cap • Nuclear/AI

Cameco Corporation (CCJ)

หนึ่งในผู้ผลิตยูเรเนียมรายใหญ่สุดของโลก • ถือหุ้น 49% ใน Westinghouse • เชื้อเพลิงนิวเคลียร์ป้อนไฟฟ้ายุค AI
$88.07(CCJ)
▼ −13.8% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (USD, NYSE · งบเป็น CAD แปลงเป็น USD ที่ USD/CAD ≈ 1.40 Yahoo CAD=X, 17–21 ก.ย. 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $77.70 – $135.24
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC 6-K
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + TTM (งบเป็น CAD)
Market Cap
$38.4B
~435.5M หุ้น · 435.5 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
154.5x
EPS TTM $0.57 · (GAAP, USD) สูงมาก
Forward P/E
33.7x
EPS ประมาณการ (Forward) $2.61 · EPS FY2027e ~$2.61 (USD)
P/BV
7.58x
BVPS $11.62 · BVPS ~$11.62
รายได้ FY2025
C$3.48B
▲ +11% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
C$590M
▲ +243% YoY (จาก C$172M)
อัตรากำไรสุทธิ
10.0%
Net margin · TTM • ROE ~5.1% (FY2025: 16.9% / 8.9%)
EPS FY2025
C$1.35
▲ ฟื้นจากฐานต่ำ (≈US$0.96)
รายได้ TTM
C$3.48B
▼ −2.7% เทียบ FY2025
กำไรสุทธิ TTM
C$355M
▼ ต่ำกว่า FY2025 (C$590M) • EPS C$0.81 ≈ US$0.58
เงินปันผล
0.19%
$0.17/ปี · ปันผลเล็กน้อย
กรอบ 52 สัปดาห์
$77.70 – $135.24
ต่ำสุด – สูงสุด · ต่ำกว่า High ราว 32%
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (USD, NYSE)
ราคา CCJ มูลค่าเหมาะสม $104.00 จุดสำคัญ

กรอบ 52 สัปดาห์ $77.70–$135.24 — หุ้นพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุด (ต้นปี 2026) ตามกระแส นิวเคลียร์ฟื้น (nuclear renaissance) และดีมานด์ไฟฟ้าจาก AI datacenter แล้วย่อลงต่อเนื่อง จนอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดราว 32% (ต่ำสุดรายเดือนในกราฟคือ ก.ค. 2026) เมื่อราคายูเรเนียม spot แกว่งและมีแรงขายทำกำไร — ยังอยู่ในเทรนด์ขาลงระยะกลางแม้ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวยังหนุน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี • FV = ขาที่ยึดตลาด
1. P/E Valuation ใช้ EPS อนาคต
EPS FY2027e consensus (forward) $2.61 × P/E เป้าหมาย ~40x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — FY2027e, consensus StockAnalysis หน่วย USD
$104.40
2. DCF (2-stage) — ตรวจสอบ ไม่นับเฉลี่ย (บริบท — ไม่นับใน FV)
ค่าประกาศ (other) — FCF ปกติ 3 ปี (FY2023–25 เฉลี่ย C$768M ≈ US$549M ที่ 1.399) โต 15%/ปี 5 ปี, WACC 9.5%, Terminal 3% → ~$33/หุ้น (ช่วง $27–40) — ไม่รวมมูลค่า Westinghouse 49% (บันทึกแบบส่วนได้เสีย FCF ไม่รวม) จึงต่ำกว่าตลาดมาก · ห่างขาแรก >2 เท่า ⇒ ไม่เฉลี่ย ใช้ขา P/E เป็น headline (กฎ 0.4c)
$33.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $87.00 – $122.00
$104.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะปันผลน้อยมาก (0.19%) ไม่มีนัยสำคัญ • งบ Cameco เป็น CAD — EPS/FCF แปลงที่ USD/CAD ≈ 1.399 (Yahoo CAD=X 17–21 ก.ย. 2026; ปีก่อนหน้าแปลงที่อัตราปัจจุบันเพื่อเทียบฐานเดียว = ประมาณ) ตรงกับ EPS quote $0.57 ≈ C$0.81/1.399 • เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ไม่ใช้เป็นขา (เป็นบริบท) • CCJ เป็นหุ้น วัฏจักร (cyclical) ที่ตลาดให้ multiple สูงเพราะคาดกำไรเร่งตัวจาก ดีมานด์นิวเคลียร์/AI — การประเมินจึงพึ่งสมมติฐานราคายูเรเนียมและการ contracting ระยะยาวอย่างมาก ความไม่แน่นอนสูงกว่าหุ้นกระแสเงินสดสม่ำเสมอ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $88.07
เหมาะสม $104.00
$72.80
MOS 30% $83.20
MOS 20% $104.00
Fair Value $129.23
เป้า Analyst $135.24
High 52 สัปดาห์

ราคา $88.07 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ($104.00) เล็กน้อย (+15%) และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $129.23, เรตติ้ง "Buy", n=11) ตลาดยังตีมูลค่าด้วยความคาดหวังเชิงบวกต่อวงจรนิวเคลียร์

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+15%
Margin of Safety ปานกลาง–บาง
ราคาปัจจุบัน $88.07 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $104.00 (+15%) → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า ยังไม่ถูกพอ (ต่ำกว่าเกณฑ์ MOS 20%) ส่วนเผื่อยังไม่หนาพอสำหรับหุ้นวัฏจักรผันผวนสูง
จุดซื้อ MOS 20%
$83.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$72.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $104.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $88.07 • EPS ฐาน ~$2.60 (FY2027e)
BearEPS +0%/ปี
$65.00
−26% (−10%/ปี)
  • EPS ปี 3~$2.60
  • P/E ออก25x
  • สถานการณ์ราคายูเรเนียมร่วง / overbuild
BaseEPS +15%/ปี
$138.00
+57% (+16%/ปี)
  • EPS ปี 3~$3.95
  • P/E ออก35x
  • สถานการณ์วงจรนิวเคลียร์โตปกติ
BullEPS +25%/ปี
$213.00
+142% (+34%/ปี)
  • EPS ปี 3~$5.08
  • P/E ออก42x
  • สถานการณ์AI หนุนดีมานด์ + Westinghouse บูม

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงบวกในเชิงคาดหวัง แต่ เบ้ซ้ายแรง (downside ลึก) เพราะเป็นหุ้นวัฏจักรที่ multiple สูง — ถ้าราคายูเรเนียมหรือกำไรพลาดเป้า P/E จะหดเร็วและราคาร่วงแรง ผลตอบแทนจริงขึ้นกับ ราคายูเรเนียมระยะยาว + การ contracting + กำไร Westinghouse

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ดีมานด์ไฟฟ้าจาก AI: datacenter ต้องการพลังงานฐาน (baseload) สะอาด 24/7 → ดีล SMR/นิวเคลียร์จาก Big Tech (Microsoft, Amazon, Google, Meta) หนุนดีมานด์ยูเรเนียมระยะยาว
  • วงจรราคายูเรเนียมขาขึ้น: ราคา spot/long-term ฟื้นจากภาวะ undersupply โครงสร้าง — เหมืองใหม่น้อย, supply เดิมตึงตัว
  • Westinghouse (ถือ 49%): ส่วนแบ่งกำไร/EBITDA เพิ่มขึ้นเด่น (FY2025 adj. EBITDA share +$297M) — ครบวงจรเชื้อเพลิง+เครื่องปฏิกรณ์ AP1000/AP300
  • สัญญาระยะยาว (contracting): CCJ ล็อกราคาขายล่วงหน้าหลายปี ทำให้กระแสเงินสดคาดการณ์ได้ + JV Inkai (คาซัคสถาน) เสริมปริมาณ
  • กำไรฟื้นจากฐานต่ำ: FY2025 กำไรสุทธิพุ่งจาก C$172M → C$590M และ consensus คาด EPS FY2027e ($2.61) สูงกว่า FY2026e ($1.48) ราว 76% — แต่ TTM (C$355M) ต่ำกว่า FY2025 จึงต้องรอผลไตรมาสถัดไป (ประกาศ 30 ต.ค. 2026)
  • ภูมิรัฐศาสตร์หนุน: ตะวันตกลดพึ่งยูเรเนียมรัสเซีย → ผู้ผลิตในแคนาดา/ตะวันตกอย่าง CCJ ได้เปรียบเชิงยุทธศาสตร์

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation แพงมาก: P/E TTM ~159x (GAAP), forward ~35x (FY2027e), P/BV ~7.9x — ราคาสะท้อนความคาดหวังสูงมาก ถ้ากำไรพลาดเป้า downside ลึก
  • วงจรสินค้าโภคภัณฑ์: กำไรผูกกับราคายูเรเนียมที่ผันผวนสูง — ราคาร่วงได้เร็วจาก oversupply/ดีมานด์ชะลอ → EPS และ multiple หดพร้อมกัน
  • ความเสี่ยงปฏิบัติการเหมือง: McArthur River/Cigar Lake/Inkai เคยมีหยุดผลิต/น้ำท่วม/ปัญหาแร่ — กระทบปริมาณและต้นทุน
  • Westinghouse ยังมีหนี้/ความซับซ้อน: ประเมินมูลค่าส่วนแบ่งยาก, กำไรแกว่งจากรายการพิเศษ/ดอกเบี้ย
  • เหตุการณ์ลบต่อนิวเคลียร์: อุบัติเหตุหรือกระแสต้านนิวเคลียร์ (แบบ Fukushima) อาจฉุดทั้งกลุ่มและราคายูเรเนียมรุนแรง
  • FX & การเมืองคาซัคสถาน: รายได้/JV ผูกกับ CAD/USD และแหล่งผลิตในคาซัคสถานที่มีความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์
8

สรุปภาพรวม

ผู้นำยูเรเนียมยุคนิวเคลียร์ฟื้น — ราคา "ยุติธรรม" แต่ผันผวนสูง

Cameco เป็นเดิมพันคุณภาพสูงต่อ "ดีมานด์ไฟฟ้าจาก AI + nuclear renaissance" ด้วยฐานยูเรเนียมครบวงจรและหุ้น Westinghouse 49% — แต่ที่ราคาปัจจุบัน multiple สูงมาก (P/E TTM ~159x) สะท้อนความคาดหวังกำไรเร่งตัวไปมากแล้ว ส่วนเผื่อความปลอดภัยจึงบาง (+15%) และเป็นหุ้นวัฏจักรที่ downside ลึกหากวงจรพลิก

มูลค่าเหมาะสม
$104.00 ($87.00–$122.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +15%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$129.23
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อ/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$90 (น่าสนใจมากที่โซน MOS 20% $83.20) เพื่อกันความผันผวนวัฏจักร • สาย thematic/growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความเสี่ยงราคายูเรเนียม โดยติดตาม ราคายูเรเนียมระยะยาว, อัตรา contracting และกำไร Westinghouse เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ "EPS อนาคต/forward" ราคายูเรเนียมระยะยาว และมูลค่าส่วนแบ่ง Westinghouse ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก CCJ เป็นหุ้นวัฏจักร (cyclical) ที่ราคาผันผวนสูงและ multiple อ่อนไหวต่อวงจรสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบ FY2025 + TTM จาก StockAnalysis/SEC 6-K และ Cameco Investor Relations (งบเป็น CAD)