●●●
NASDAQ: CASY Consumer Staples Convenience Store / Food & Fuel

Casey's General Stores

3rd-largest US C-store chain · 2,700+ Midwest/rural locations · #5 pizza chain by volume · Inside store 28-30% margin · Rural monopoly position · Revenue $17.6B · Ankeny IA
$829.91(CASY)
▲ +46.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $490.00 – $927.85
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Casey's IR (ir.caseys.com)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2026 (พ.ค. 2568 – เม.ย. 2569) · ปีงบประมาณสิ้นสุด 30 เม.ย.
Market Cap
~$28.6B
~37.3 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~40.4x
EPS TTM $19.16 · ค่าเฉลี่ย 5 ปี ~34x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~34x
ปัจจุบันสูงกว่าค่าเฉลี่ย (premium rerating)
P/BV
~7.3x
BVPS $106 · ROE สูงหนุน premium P/BV
กำไรสุทธิ FY2026
$714M
+30.7% YoY (FY2025: $546M)
EPS (TTM)
~$19.16
FY2026 diluted · EPS FY2025: $14.64
BVPS
~$106.00
FY2026 · Equity $3,952M
ROE / ROA
~18.1% / ~6.2%
Net Income $714M / Equity $3,952M
รายได้ FY2026
$17.6B
+10.2% YoY · ส่วนใหญ่เป็นเชื้อเพลิง
EBITDA Margin
8.5%
EBITDA $1,484M · Inside store ~28-30%
เงินปันผล
~0.30%
$2.36/share forward · เพิ่มต่อเนื่องทุกปี
Beta
0.62
ความผันผวนต่ำกว่าตลาด · defensive stock
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CASY มูลค่าเหมาะสม $587 จุดสำคัญ

CASY ปรับขึ้นอย่างแข็งแกร่ง +49.3% ในรอบปี (ก.ย. 67 – ก.ย. 68) จากจุดต่ำสุด $493 ในเดือน ต.ค. 67 ก่อนทะยานขึ้นแตะจุดสูงสุด $822 ในเดือน มิ.ย. 68 หลังรายงาน FY2025 ผลประกอบการดีกว่าคาด ราคาปรับฐานเล็กน้อยในเดือน ก.ค.-ก.ย. 68 แต่ยังอยู่ระดับ $773 สะท้อน sentiment เชิงบวกต่อ 3-year strategic plan เปิดสาขาเพิ่ม 400+ แห่ง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $19.16 × P/E เป้าหมาย ~35x — premium compounder ค่าเฉลี่ย 5 ปี ~34x; ให้ premium เล็กน้อยสำหรับการเติบโตที่เร่งขึ้น
$671
2. EV/EBITDA
EBITDA FY2026 $1,484M × 17x (C-store quality premium) หัก Net debt $2,382M หาร 37.3M shares — peer multiple MUSA/Couche-Tard ~14-16x; CASY คุณภาพสูงกว่า
$613
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 18.1% − g 9%)/(r 11% − g 9%) = 4.55x × BVPS $106 — สะท้อนความสามารถสร้าง excess return บนส่วนผู้ถือหุ้น
$477
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $477 – $671
$587

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด ($671) เพราะ CASY เป็น quality compounder ที่นักลงทุนยอมจ่าย premium P/E; EV/EBITDA ให้ค่ากลาง ($613) อิงกับ enterprise value เปรียบเทียบคู่แข่ง; Justified P/BV ให้ค่าต่ำสุด ($477) ทั้ง 3 วิธีชี้ว่าราคา $773 อยู่เหนือมูลค่าพื้นฐาน — ตลาดรวม growth premium สำหรับ 400+ store expansion plan ไว้แล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $829.91
เหมาะสม $587
$411
MOS 30% $470
MOS 20% $587
Fair Value $671
กรอบบน FV $954
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $773.59 อยู่สูงกว่ากรอบ Fair Value $477–671 ประมาณ 15-62% สะท้อนว่าตลาดรวม growth premium และ strategic plan ไว้แล้ว Analyst consensus target $954 ยังให้ upside ~23% จากระดับนี้ ผู้ซื้อที่ต้องการ Margin of Safety ควรรอราคาใกล้ $587-650 (โซน Fair Value)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−41%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ไม่มี Margin of Safety · ตลาดรวม growth premium ไว้แล้ว
จุดซื้อ MOS 20%
$470
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$411
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $587
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $773.59 • EPS ฐาน ~$19.16 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$628
-18.7%
  • EPS ปี 3~$22.19
  • P/E ออก28x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.00
  • สถานการณ์การขยายสาขาล่าช้า + margin กดดัน
BaseEPS +10%/ปี
$849
+10.6%
  • EPS ปี 3~$25.50
  • P/E ออก33x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
  • สถานการณ์เปิดสาขาตามแผน + SSS growth ต่อเนื่อง
BullEPS +15%/ปี
$1,115
+44.7%
  • EPS ปี 3~$29.12
  • P/E ออก38x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.00
  • สถานการณ์acquisition + rural expansion เกินเป้า + inside store margin ขยาย

ผลตอบแทน Base Case ~+10.6% ใน 3 ปี (annualized ~3.4%) ถือว่าต่ำสำหรับระดับความเสี่ยง เนื่องจากราคาปัจจุบันรวม growth premium ไว้มากแล้ว Bull Case ขึ้นกับการเร่งขยายสาขาและ M&A ที่สร้าง accretive returns ส่วน Bear Case เกิดถ้า P/E compress ลงสู่ระดับค่าเฉลี่ยและการเติบโตชะลอ ปันผล ~$2.36/ปีช่วย cushion downside เล็กน้อย CASY เป็น quality compounder ที่มักซื้อขายที่ premium — ผู้ถือระยะยาว 5-10 ปีอาจยอมรับ P/E ปัจจุบันได้หากเชื่อมั่นใน rural expansion story

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Rural monopoly moat: ~65% ของสาขาเป็นร้านค้าปลีกเพียงแห่งเดียวในชุมชน ทำให้ pricing power และ traffic สูงกว่าคู่แข่งในเมือง
  • Pizza & prepared food engine: ร้านพิซซ่าอันดับ 5 ของสหรัฐ margin อาหารสูง 60-70% เป็น traffic driver ที่แข็งแกร่งและสร้าง loyalty
  • 400+ store expansion plan: 3-year strategic plan เพิ่มสาขา 400+ แห่ง ทั้ง organic และ M&A ขยายฐาน EPS ต่อเนื่อง
  • Fuel drives footfall: เชื้อเพลิงดึง traffic แม้ margin ต่ำ แต่ inside store conversion สูง — Fuel เป็น traffic driver ไปยัง Snacks/Coffee/Pizza
  • Private label & loyalty program: Casey's Rewards 9 ล้านสมาชิก + private label เพิ่ม inside store margin และความถี่การซื้อ
  • Defensive business model: C-store เป็น necessity business Beta 0.62 ผันผวนน้อย เหมาะกับ market downturn และ defensive portfolio

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Fuel margin volatility: ราคาน้ำมันผันผวนกระทบ gross margin และ consumer traffic หากน้ำมันแพงขึ้นมาก
  • EV transition risk: การขยายตัวของรถ EV ระยะยาวจะลด fuel demand — CASY กำลังลงทุน EV charging แต่ยังต้องพิสูจน์ economics
  • Valuation premium risk: P/E 40x สูงกว่าค่าเฉลี่ย 34x หากการเติบโตต่ำกว่าคาด P/E จะ compress ลงกดราคาหุ้น
  • Integration risk: M&A เร็วเกินไปอาจกดดัน ROIC และ execution quality โดยเฉพาะในตลาด rural ใหม่
  • Labor cost pressure: ขั้นต่ำแรงงานเพิ่มขึ้นในหลายรัฐที่ CASY ดำเนินการ กดดัน inside store margin
  • Consumer spending slowdown: ผู้บริโภครายได้ต่ำ/กลาง (ฐานลูกค้าหลัก CASY) เปราะบางในภาวะ inflation สูงหรือเศรษฐกิจชะลอ
8

สรุปภาพรวม

Quality Compounder ที่ราคาแพง — รอโอกาสดีกว่า

Casey's General Stores เป็น C-store chain คุณภาพเยี่ยมที่สุดในสหรัฐ ด้วย rural monopoly moat, pizza brand ที่แข็งแกร่ง และ unit economics ที่ดีเลิศ FY2026 EPS +31% YoY เป็นหลักฐานชัดเจน แต่ราคาปัจจุบัน $773 ซื้อขายที่ P/E 40x สูงกว่า Fair Value เฉลี่ย 3 วิธี (~$587) ประมาณ 32% — ตลาดได้ rerate หุ้นนี้จาก "quality regional play" เป็น "national quality compounder" แล้ว สำหรับนักลงทุนใหม่ risk/reward ที่ $773 ไม่น่าสนใจมาก Base case 3 ปีให้ผลตอบแทน ~10.6% รวมปันผล ควรรอราคาใกล้ Fair Value $587–630 เพื่อ MOS ที่เหมาะสม

มูลค่าเหมาะสม
$587 ($477–$671)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ -32%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$954 (Buy — 20 analysts)
กลยุทธ์: ถือหากมีอยู่แล้ว (quality compounder ระยะยาว) | สำหรับนักลงทุนใหม่ รอราคา $587–650 เพื่อ Margin of Safety ที่เหมาะสม | Bull case ต้องการ EPS +15%/ปี และ P/E ทรงตัวที่ ~38x ซึ่งเป็นไปได้หากขยายสาขาเกินเป้า
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (finance.yahoo.com), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/casy), StockAnalysis Forecast (stockanalysis.com/stocks/casy/forecast), Casey's Investor Relations (ir.caseys.com), ราคา ณ 11 ส.ค. 2569