🛒🥦🚚📦🛍️

NASDAQ: CART Grocery Tech / Marketplace Instacart Ads Platform

Maplebear Inc. (Instacart)

Grocery delivery marketplace • 1,500+ retail partners (Kroger, Costco, Albertsons, Aldi) • Instacart Ads (high-margin) • GTV $40B+ annualized • IPO NASDAQ ก.ย. 2566

$49.39(CART)

▲ +34.4% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $32.73 – $53.50
ที่มา: StockAnalysis.com, Finviz.com, Yahoo Finance

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 — ยืนยัน ≥2 แหล่ง (StockAnalysis + Finviz)

Market Cap

$10.76B

235M shares · EV $10.04B

P/E (TTM)

~25.7x

EPS TTM $1.78 · Forward P/E 15.3x (FY2026E)

P/BV

4.52x

BVPS $10.12 · Total Equity $2.59B

EV/EBITDA

16.6x

EBITDA TTM $677M · EV/FCF 11.4x

รายได้ TTM

$3.86B

+14% YoY · Q1 2569 ทะลุ $1B ครั้งแรก

อัตรากำไรขั้นต้น

72.5%

Gross Profit TTM $2.83B · Ads margin สูงมาก

EPS (TTM)

~$1.78

GAAP profitable · FY2026E $4.03 (+127%)

ROE / ROA

~16.3% / 9.2%

Asset-light model · ไม่มีเงินปันผล

GTV Q1 2569

$10.3B

+13% YoY · Orders 91M (+10%) · AOV $113

FCF TTM

$883M

FCF margin 22.8% · แข็งแกร่งมาก

Net Cash

$719M

Cash $690M · Debt เพียง $34M · D/E 0.01

Beta

0.78

ความผันผวนต่ำกว่าตลาด · Short Float 10.3%

Adj EBITDA Q1'69

$300M

+23% YoY · margin ~29% · ดีกว่าคาด

Ads Revenue YoY

+16%

fastest growth since Q3 · Off-platform expand

Analyst Rating

Buy

30 นักวิเคราะห์ · เป้าเฉลี่ย $50.38 (+10%)

BVPS

~$10.12

Cash per share $3.06 · Net cash $719M

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569 · Yahoo Finance API

ราคา CART มูลค่าเหมาะสม $52 จุดสำคัญ

ราคา CART เปิด ก.ค. 2568 ที่ $47.97 แล้วดิ่งลงสู่จุดต่ำสุด ~$36.76 ช่วง ก.ย. 2568 จากแรงขายหลังปิดล็อกอัพหุ้น IPO และกังวลการแข่งขัน DoorDash/Uber Eats ที่ขยายส่งของชำเพิ่มขึ้น ต่อมาฟื้นตัวสู่ $44.98 (ธ.ค. 2568) ก่อนอ่อนตัวรอบสองต้น 2569 ($37–38) จาก sentiment ตลาดโดยรวม จากนั้นพุ่งแข็งค่าขึ้นสู่ $47.35 (มิ.ย. 2569) หลัง Q1 2569 รายงานผลดีเกินคาด GTV แตะ $10.3B และรายได้ทะลุ $1B/ไตรมาสครั้งแรก ก่อนปิด ก.ค. 2569 ที่ $45.78 ผลตอบแทนรอบปี −4.6%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation (TTM)

EPS adj. $1.78 × P/E 28x = $49.84 — 28x เหมาะสมสำหรับ marketplace GAAP profitable + EPS growth สูง; peers DoorDash ~40x, Uber ~25x

$50

2. EV/Revenue

Revenue TTM $3.86B × 3.0x = EV $11.59B + Net Cash $0.72B = $12.31B ÷ 235M shares = $52.38 — peers: DoorDash ~4x, grocery marketplace discount สมเหตุสมผล

$52

3. EV/EBITDA

EBITDA TTM $677M × 18x = EV $12.19B + Net Cash $0.72B = $12.91B ÷ 235M shares = $54.93 — 18x เหมาะกับ profitable platform ที่มี Ads business margin สูง

$55

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $49 – $56

$52

วิธี EV/Revenue ($52) และ EV/EBITDA ($55) ให้ค่าสอดคล้องกัน สะท้อนธุรกิจ marketplace + Ads ที่มี gross margin 72.5% และ FCF แข็งแกร่ง วิธี P/E (TTM) ให้ค่า $50 ต่ำกว่าเล็กน้อยเนื่องจาก EPS TTM $1.78 ยังต่ำ (stock-based comp สูง + IPO costs) แต่ forward EPS FY2026E $4.03 บ่งชี้ศักยภาพกำไรที่แท้จริงสูงกว่า ราคาปัจจุบัน $45.78 ต่ำกว่า FV เฉลี่ย $52 ที่ MOS ~12% — แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com, Finviz.com, Yahoo Finance API (2 ก.ค. 2569)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $49.39

เหมาะสม $52

$36.40
MOS 30% $41.60
MOS 20% $50.38
เป้าเฉลี่ย Analyst $52
Fair Value $56
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $45.78 อยู่ในโซน MOS 10–20% ต่ำกว่า Fair Value $52 ประมาณ 12% ใกล้เคียงกับเป้านักวิเคราะห์ $50.38 (Buy consensus, 30 คน) โซนน่าสนใจ MOS 20% อยู่ที่ $41.60 ซึ่งเคยทดสอบในช่วง ก.ย.–ต.ค. 2568 และ ก.พ.–มี.ค. 2569 ผู้ที่ชอบ deep value อาจรอโซน $36–37 (MOS 30%) ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดรอบปีที่ผ่านมา (ก.ย. 2568)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+5%

MOS ระดับปานกลาง — ราคาต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย เหมาะทยอยสะสมแบบ DCA

จุดซื้อ MOS 20%

$41.60

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$36.40

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $52

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $45.78 • EPS ฐาน ~$1.78 TTM • ไม่มีปันผล

BearEPS +5%/ปี

$45

−1.7%

EPS ปี 3~$2.06
P/E ออก22x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์GTV ชะลอ DoorDash/Uber กินส่วนแบ่ง Ads โตช้า

BaseEPS +15%/ปี

$68

+48.5%

EPS ปี 3~$2.71
P/E ออก25x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์GTV +10%/ปี Ads ขยายต่อเนื่อง กำไรเติบโตสม่ำเสมอ

BullEPS +25%/ปี

$97

+111.9%

EPS ปี 3~$3.47
P/E ออก28x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์Ads platform ระเบิด AI Cart Assistant ดัน AOV GTV +15%/ปี พันธมิตรเพิ่ม

EPS TTM $1.78 ใช้เป็นฐาน conservative — Instacart มีศักยภาพขยาย EPS เร็วจาก Advertising (margin ~80%+) ที่เติบโต 16%/ปี และ operating leverage ของ platform นักวิเคราะห์คาด EPS FY2026E $4.03 (+127% จาก TTM) ซึ่งถ้าเป็นจริงจะทำให้ Forward P/E ต่ำเพียง 11.4x ที่ราคาปัจจุบัน Projection นี้ไม่รวมปันผล (บริษัทไม่จ่าย) เน้น capital gain ล้วน — ความเสี่ยงหลักคือถ้า EPS FY2026E ต่ำกว่าคาดจะกด P/E re-rating

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Instacart Ads platform ขยายตัว: Ads revenue +16% YoY ใน Q1 2569 เร็วสุดนับตั้งแต่ Q3; margin ~80% เป็นเครื่องยนต์กำไรหลัก; พันธมิตรใหม่ Meta, TikTok, The Trade Desk ขยาย off-platform monetization
GTV milestone ใหม่: Q1 2569 GTV $10.3B (+13%) สร้าง record; revenue ทะลุ $1B/ไตรมาสครั้งแรก; AOV $113 (+3%) จาก Instacart+ basket minimum $10
AI Cart Assistant: rollout 25% ลูกค้าสหรัฐฯ; ช่วยวางแผนมื้ออาหาร + สั่งสินค้าอัตโนมัติ → เพิ่ม AOV และ session frequency; ข้อมูลเพิ่ม monetization ผ่าน Ads
งบดุลแข็งแกร่ง Net Cash $719M: ไม่มีภาระหนี้สำคัญ (D/E 0.01); FCF $883M/ปี; รองรับ share buyback / M&A / R&D ไม่จำกัด
กำไร GAAP ยั่งยืน + forward EPS: Net income TTM $485M; Forward EPS FY2026E $4.03 (+127%) ถ้าสำเร็จ forward P/E จะเหลือเพียง 11.4x — undervalued ชัดเจน
Network effect ล็อกคู่แข่ง: พันธมิตรค้าปลีก 1,500+ banner ทั่วสหรัฐฯ; shopper network ใหญ่ที่สุด; tech integration ลึกกับ ERP ค้าปลีก → switching cost สูง

▼Risks — ความเสี่ยง

การแข่งขันสูงขึ้นต่อเนื่อง: DoorDash (DASH) ขยายส่งของชำเต็มตัว; Uber Eats เพิ่มพันธมิตรค้าปลีก; Amazon Fresh ครองตลาด Prime; UberEats + Instacart บางตลาดซ้อนทับกัน
การรวมตัวค้าปลีก: Kroger ซื้อ Giant Eagle $1.65B (ก.ค. 2569) สร้างแรงกดดัน; mega-retailers อาจสร้าง delivery platform เอง หรือทำ exclusive agreement กับคู่แข่ง Instacart
Thin transaction margin: Transaction revenue เพียง 7.1% ของ GTV; ต้องการ Ads โตแรงชดเชย; ถ้า Ads ชะลอ — margin รวมหดได้เร็ว
Gig economy regulation: shopper เป็น independent contractor; กฎหมายอาจบังคับให้จ้างเป็นพนักงาน (AB5 / prop analogues) — ต้นทุนสูงขึ้นมากถ้าเกิดขึ้น
ความเสี่ยง EPS FY2026E: EPS TTM $1.78 vs FY2026E $4.03 (ต่าง 127%) — อาจมี one-time items / stock comp normalization / tax; ถ้า FY2026E ต่ำกว่าคาดมาก ราคาอาจ de-rate
Short Float 10%: ความสนใจ short ปานกลาง — ข่าวลบ (เช่น GTV miss หรือ Kroger ยกเลิกสัญญา) อาจกดราคาแรงกว่าปกติ

สรุปภาพรวม

น่าสนใจในระดับ MOS 12% — Ads platform คือเครื่องยนต์ที่แท้จริง

Instacart (CART) เป็น marketplace ส่งของชำอันดับ 1 ในสหรัฐฯ ที่ผ่านพ้น "startup phase" มาแล้ว — มีกำไร GAAP จริง, FCF แข็งแกร่ง $883M/ปี, net cash $719M และ Ads platform margin สูงที่เติบโต 16%/ปี ราคาปัจจุบัน $45.78 ต่ำกว่า Fair Value $52 ประมาณ 12% (MOS ปานกลาง) P/E TTM 25.7x สมเหตุสมผลสำหรับ profitable growth marketplace และถ้า FY2026E EPS $4.03 เป็นจริง forward P/E จะเหลือเพียง 11.4x — ถือว่าน่าสนใจมากในระยะยาว ความเสี่ยงหลักคือการแข่งขันจาก DoorDash/Uber และการรวมตัวของค้าปลีกขนาดใหญ่ ผู้ลงทุนระยะกลาง–ยาวที่เชื่อใน grocery e-commerce + retail media trend อาจทยอยสะสมได้ที่ราคาปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม

$52 ($49–$56)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +12.0%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$50.38 (Buy)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ราคาปัจจุบัน $45–46 (MOS ~12%) เพิ่มน้ำหนักที่ $41–42 (MOS 20%) และ $36–37 (MOS 30%) ถ้ามีโอกาส — ติดตาม GTV growth trend, Ads revenue margin และ Q2 2569 EPS report (ทดสอบว่า FY2026E $4.03 สมเหตุสมผลหรือไม่) ก่อนประเมินน้ำหนักการลงทุนขนาดใหญ่

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EBITDA ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/cart/ + /financials/ + /forecast/ + /statistics/), Finviz.com (finviz.com/quote.ashx?t=CART), Yahoo Finance API (CART 2y monthly), Grafa.com + Progressive Grocer (Q1 2569 earnings)