●●●●●●
NYSE: C Financial Services Universal Bank

Citigroup Inc.

Global universal bank • Services (Treasury & Trade Solutions, Securities Services) • Markets (FICC, Equities) • US Personal Banking (Cards) • Wealth management • Jane Fraser transformation 2021–2026
$135.77(C)
▲ +33.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $84.61 – $147.96
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Citigroup IR (Q1 2026 Earnings)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล Q1 2569 / TTM
Market Cap
$243 B
~1,707 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~17.7x
EPS TTM $8.04 (GAAP)
P/TBV (Price/TBV)
~1.44x
TBV/sh $99.01 (Q1 2569)
P/BV
~1.27x
BV/sh $112.22 (Q1 2569)
รายได้ TTM
$74.96 B
FY2568 +6% YoY
EPS (TTM)
~$8.04
FY2568: $6.99 · FY2567: $5.94
EPS (adj. FY2569E)
~$10.93
consensus 22 นักวิเคราะห์
ROTE (Q1 2569)
~13.1%
เกินเป้า 10–11% ของปี
CET1 Ratio
~12.7%
Q1 2569 (ก่อน = 13.2%)
เงินปันผล
~1.68%
$2.40/ปี ($0.60/ไตรมาส)
ROE
~13.1%
ROTE สูงสุดในรอบทศวรรษ
Efficiency Ratio
58.1%
Q1 2569 (ต่ำลง = ดีขึ้น)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา C มูลค่าเหมาะสม $145 จุดสำคัญ

หุ้น C ปรับตัวขึ้นแรง +52.1% ในรอบปีที่ผ่านมา (ก.ค. 2568 $93.70 → มิ.ย. 2569 $142.49) สะท้อนความเชื่อมั่นว่า การปฏิรูปองค์กรของ CEO Jane Fraser เริ่มให้ผล โดยเฉพาะ Q1 2569 ที่รายได้แตะ $24.6 พันล้าน สูงสุดในรอบทศวรรษ และ ROTE พุ่งขึ้น 13.1% เกินเป้าหมายทั้งปีที่ตั้งไว้ 10–11% กราฟแสดงฐานต่ำ กรกฎาคม 2568 ช่วงที่นักลงทุน ยังไม่แน่ใจผลลัพธ์การปฏิรูป ก่อนไต่ระดับขึ้นอย่างต่อเนื่อง สูงสุด ธ.ค. 2568 ที่ $116 ปรับฐานเล็กน้อยต้นปี และกลับมาทำจุดสูงใหม่ที่ $142+ ใน มิ.ย. 2569

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/TBV Valuation
TBV/sh $99.01 × P/TBV เป้าหมาย 1.20x — ที่ ROTE 13%+ Citi ควรได้รับ P/TBV ~1.2x (ยังส่วนลดจากคู่แข่ง JPM 2.2x, BAC 1.4x เพื่อสะท้อน execution risk)
$118.81
2. P/E (Forward)
EPS adj. $10.93 × P/E 13x = $142.09 — ใช้ consensus EPS FY2569 ($10.93) × P/E 13x ซึ่งยังต่ำกว่า peer ธนาคารใหญ่ (JPM 14x, BAC 13x) เพื่อสะท้อนความซับซ้อนและความเสี่ยงการปฏิรูป
$142.09
3. Justified P/TBV (Residual Income)
P/TBV เหมาะสม = 1 + (ROTE 13.1% − g 4%) / (r 10% − g 4%) ≈ 1.52x × TBV $99.01 — สะท้อน excess return เหนือต้นทุนส่วนทุน; ใช้ g ระมัดระวัง 4% (ธนาคาร stable)
$150.49
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $120 – $150
$145

วิธีที่ 1 (P/TBV 1.2x = $118) ให้ค่าอนุรักษ์นิยมที่สุด เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองว่า Citi ยังต้องพิสูจน์ตัวเอง วิธีที่ 2 (P/E forward = $142) ใกล้เคียงราคาปัจจุบันมากที่สุด สะท้อนว่าตลาดให้ราคาสมเหตุสมผล วิธีที่ 3 (Residual Income = $150) ให้ค่าสูงสุดโดยอิงสมมติฐานว่า ROTE จะคงอยู่ที่ระดับปัจจุบัน เฉลี่ยทั้ง 3 วิธีได้ ~$137 แต่เราปรับขึ้นเล็กน้อยเป็น $145 โดยให้น้ำหนักวิธีที่ 2–3 มากกว่า เพื่อสะท้อน momentum การปฏิรูปที่ชัดเจนขึ้น และ consensus นักวิเคราะห์ที่ $149

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $135.77
เหมาะสม $145
$101.50
MOS 30% $116.00
MOS 20% $145
Fair Value $149
เป้าเฉลี่ย Analyst $150
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $142.49 อยู่ใกล้มูลค่าเหมาะสม $145 มาก (ห่างเพียง ~1.7%) และใกล้เคียงกับเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $149 บ่งชี้ว่าหุ้น C ซื้อขายสมเหตุสมผลในขณะนี้ ไม่ถูกหรือแพงอย่างชัดเจน โซนสะสมที่น่าสนใจ: ต่ำกว่า $145 (< FV) · โซน deep value: ต่ำกว่า $116 (MOS 20%) ซึ่งคงเกิดได้เฉพาะเมื่อตลาดตื่นตระหนก หรือผลประกอบการเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+6%
MOS ต่ำ — ราคาปัจจุบันใกล้มูลค่าเหมาะสมมาก ไม่มี cushion เพียงพอสำหรับนักลงทุน value เชิงอนุรักษ์นิยม ควรรอโอกาสซื้อที่ดีกว่า หรือทยอยสะสมเมื่อราคาย่อลงใกล้ $130–140
จุดซื้อ MOS 20%
$116.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$101.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $145
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $142.49 • EPS ฐาน ~$10.93 (adj. FY2569E) • รวมปันผล
BearEPS flat 0%/ปี
$116.50
−18.2%
  • EPS ปี 3~$10.93
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย NII หด credit loss พุ่ง
BaseEPS +10%/ปี
$197.00
+38.3%
  • EPS ปี 3~$14.55
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.90
  • สถานการณ์การปฏิรูปสำเร็จ ROTE ยืนเหนือ 12% ต่อเนื่อง
BullEPS +15%/ปี
$241.00
+69.1%
  • EPS ปี 3~$16.62
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.40
  • สถานการณ์P/E re-rate เข้าใกล้ peer ขายสินทรัพย์ Banamex สำเร็จ buyback ต่อเนื่อง

การคาดการณ์อิง EPS adj. consensus FY2569 ที่ $10.93 เป็นฐาน ผลตอบแทน Base +38% ใน 3 ปีดูน่าสนใจ แต่ต้องย้ำว่า Citi ยังอยู่ระหว่างการปฏิรูปครั้งใหญ่ ความเสี่ยงด้านลบมีมากกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม โดยเฉพาะหาก macro เสื่อมถอย หรือ execution ล่าช้า นักลงทุนควรตระหนักว่า Bear case ให้ผลตอบแทนติดลบได้ถึง −18% ค่า P/E ขาออกอนุรักษ์นิยมกว่า P/E ปัจจุบัน เพื่อสะท้อนความไม่แน่นอนระยะยาว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ROTE ทะลุเป้า: Q1 2569 ROTE 13.1% เกินเป้าทั้งปีที่ 10–11% เป็นสัญญาณว่าการปฏิรูปได้ผล และอาจทำให้ตลาดปรับเป้าหมายราคาขึ้น
  • รายได้สูงสุดในรอบทศวรรษ: Q1 2569 รายได้ $24.6 B (+14% YoY) นำโดย Markets (+19%) และ Services (+17%) แสดงถึงแรงหนุนหลายทิศทาง
  • Banamex Divestiture: การขายธุรกิจ consumer banking ในเม็กซิโก (Banamex) เมื่อเสร็จจะปลดล็อกทุนจำนวนมาก เพิ่ม capital return ให้ผู้ถือหุ้น
  • Buyback เชิงรุก: Q1 2569 คืนทุน $7.4 B ($6.3 B buyback + ปันผล) สะท้อนความมั่นใจของผู้บริหารในฐานทุน
  • TBV/sh เติบโต 8% YoY: TBV $99.01 (+8%) เป็น floor ราคาที่แข็งแกร่ง รองรับ downside ในกรณีเลวร้าย
  • Capital Markets โต: Banking segment +15% และ Markets +19% สะท้อนความแข็งแกร่งในตลาดทุนทั่วโลกที่ยังเติบโต

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Execution Risk: Citi อยู่ระหว่างการปฏิรูปองค์กรครั้งใหญ่ ล่าช้าหรือผิดพลาดอาจทำให้ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นและ ROTE ถดถอย
  • Regulatory Consent Orders: Citi ยังอยู่ภายใต้ consent orders จาก OCC/Fed เกี่ยวกับ risk management ซึ่งเป็นภาระทั้งด้านค่าใช้จ่ายและชื่อเสียง
  • Credit Card Loss: US Personal Banking (Cards) เผชิญ provision เพิ่มขึ้น หากเศรษฐกิจชะลอตัวอาจทำให้ net charge-off พุ่งแรง
  • ดอกเบี้ยขาลง: หาก Fed ลดอัตราดอกเบี้ยแรง จะกดดัน Net Interest Income โดยเฉพาะ TTS (Treasury & Trade Solutions)
  • Geopolitical & FX Risk: ธุรกิจ 160+ ประเทศ เปิดรับ FX risk และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่า peer ในประเทศ
  • Valuation ใกล้ FV: MOS เพียง 1.7% หมายความว่า upside จำกัด หากผลประกอบการชะลอตัวหรือ sentiment เปลี่ยน ราคาอาจปรับฐานได้
8

สรุปภาพรวม

Citi: ราคาสมเหตุสมผล — รอโอกาสซื้อที่ดีกว่า

Citigroup ก้าวสำคัญในการปฏิรูปองค์กรภายใต้ CEO Jane Fraser ได้รับการพิสูจน์ชัดเจนใน Q1 2569 ด้วย ROTE 13.1% รายได้สูงสุดในรอบทศวรรษ และ TBV/sh โตต่อเนื่อง 8% อย่างไรก็ตาม หุ้นปรับตัวขึ้น 52% ในช่วงปีที่ผ่านมา ทำให้ MOS หดแคบลงเหลือเพียง ~1.7% เทียบกับ FV $145 ณ ราคา $142.49 ราคาปัจจุบันซื้อขายสมเหตุสมผลแต่ไม่ถูกอย่างชัดเจน สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อว่า Citi จะ re-rate เข้าหา peer ที่ P/TBV 1.5–2.0x เมื่อ ROTE ยืนอยู่เหนือ 13%+ ยังมีศักยภาพ upside ในระยะ 3–5 ปี

มูลค่าเหมาะสม
$145 ($120–$150)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +1.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$149 (Buy)
กลยุทธ์: ถือระยะยาวได้หากซื้อมาแล้ว — แต่สำหรับนักลงทุนใหม่ ควรรอให้ราคาย่อลงใกล้ $130–135 (MOS ~10%) จึงจะมี cushion พอ หรือรอให้ผลประกอบการ Q2/Q3 2569 ยืนยัน ROTE เหนือ 12% อย่างสม่ำเสมอก่อนสะสมเพิ่ม เป้าระยะกลาง (2–3 ปี): $180–200 หาก P/E re-rate เข้าใกล้ peer
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROTE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (EPS/รายได้), Citigroup Q1 2026 Earnings Release (ROTE/CET1/TBV), StockAnalysis Forecast (consensus EPS/target), Tickeron (Q1 2569 earnings highlights)