NYSE: BWXT Aerospace & Defense Naval Nuclear Propulsion / Nuclear Fuel

BWX Technologies (BWXT)

เครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์เรือดำน้ำ/เรือบรรทุกเครื่องบินกองทัพเรือสหรัฐ • เชื้อเพลิงนิวเคลียร์ • บริการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์เชิงพาณิชย์ • ไอโซโทปทางการแพทย์
$169.71(BWXT)
▼ −8.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (16:00 EDT, StockAnalysis.com ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $157.10 – $241.82
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, BWXT Investor Relations (3 ส.ค. 2569)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูลล่าสุด TTM / FY2025
Market Cap
$15.61B
91.9M หุ้น (diluted)
P/E (TTM)
~44.0x
แพงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว สะท้อน growth premium
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~28x (ประมาณการ)
ช่วง 15x–44x — re-rating ชัดเจนตั้งแต่ปี 2568
P/BV
~12.0x
BVPS ประมาณ $14.15 จาก equity เฉลี่ย
กำไรสุทธิ FY2025
$329M
+16.7% จาก FY2024 ($282M)
EPS (TTM)
~$3.86
diluted (StockAnalysis) — Yahoo trailing $3.94 ต่างเล็กน้อยจากช่วง TTM ที่คำนวณ
BVPS
~$14.15
ประมาณจาก Debt $2,020M ÷ D/E 1.51x
ROE / Net Margin
~27.7% / 10.1%
ROE สูงต่อเนื่อง 28–35% ช่วงปี 2564–2568
รายได้ TTM
$3.51B
+22.7% YoY เร่งขึ้นจาก FY2024 (+8.3%)
อัตรากำไรขั้นต้น
22.1%
ลดจาก 24.9% (FY2023) จาก mix สัญญาใหม่ + ต้นทุนวัตถุดิบ
เงินปันผล
~0.64%
$1.08/หุ้น/ปี จ่ายต่อเนื่อง
หนี้สินต่อทุน (D/E)
1.51x
เพิ่มจาก 0.97x (FY2024) จาก M&A/ขยายกำลังผลิต
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา BWXT มูลค่าเหมาะสม $153.95 จุดสำคัญ

ราคาไต่จาก $184.37 (ก.ย. 2568) ขึ้นทำจุดสูงสุดรอบปีที่ $216.39 ในเดือน เม.ย. 2569 จากความคาดหวังต่อ backlog กองทัพเรือสหรัฐและกระแสธีมนิวเคลียร์ ก่อนปรับฐานแรงลงมาแตะจุดต่ำสุด $168.70 ในเดือน ก.ค. 2569 (−22% จาก peak) จากความกังวลเรื่องงบกลาโหมสหรัฐและการ de-rating ของหุ้นกลุ่ม defense-nuclear ทั้งกลุ่ม ก่อนฟื้นตัวเล็กน้อยมาปิดที่ $169.90 รวมผลตอบแทนรอบปี −7.8%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS forward (NTM) $5.25 × P/E เป้าหมาย ~30x — ลดพรีเมียมลงจากฟอร์เวิร์ด P/E ตลาดปัจจุบัน (~32–34x) เล็กน้อย สะท้อนความเสี่ยงงบกลาโหม
$157.50
2. P/FCF Valuation
FCF ต่อหุ้น (TTM) $3.45 ($317M ÷ 91.9M หุ้น) × P/FCF เป้าหมาย ~45x — ต่ำกว่า P/FCF ตลาดปัจจุบัน (~49x) สะท้อนคุณภาพกระแสเงินสดที่โต +24% YoY แต่ยังไม่ให้พรีเมียมเต็มที่ตลาดให้
$155.25
3. EV/Sales Valuation
EV/Sales เป้าหมาย ~4.3x × รายได้ต่อหุ้น TTM $38.24 ($3,514M ÷ 91.9M) → EV เป้าหมาย $15,110M ปรับกลับเป็น equity (หัก Debt $2,020M + Cash $611M) ต่ำกว่า EV/Sales ตลาดปัจจุบัน ~4.84x
$149.09
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $149.09 – $157.50
$153.95

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน ($149–158) เพราะใช้มัลติเพิลที่ลดพรีเมียมลงจากระดับตลาดปัจจุบันเล็กน้อยทุกวิธี (P/E, P/FCF, EV/Sales ต่างเทรดสูงกว่าค่าเป้าหมายที่ใช้ในทุกกรณี) — สะท้อนมุมมองว่าตลาดให้มูลค่า backlog/moat ทหารเต็มที่แล้ว EV/Sales ให้ค่าต่ำสุดเพราะไม่รวมการขยายมาร์จิ้นในอนาคต ส่วน P/E บนฐาน forward EPS ให้ค่าสูงสุดเพราะรับรู้การเติบโตกำไรที่คาดไว้แล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $169.71
เหมาะสม $153.95
$107.77
MOS 30% $123.16
MOS 20% $153.95
Fair Value $157.50
กรอบบน FV $235.16
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบันอยู่เหนือมูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้ ($153.95) แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ Wall Street มาก ($235.16, n=14, Buy) ซึ่งให้น้ำหนักกับการเติบโตของ backlog มากกว่าที่โมเดลนี้ประเมินแบบระมัดระวัง — ส่วนต่างสะท้อนความไม่แน่นอนของ multiple ระยะยาวของหุ้นกลุ่ม defense-nuclear ที่เพิ่งขึ้นมาซื้อขายในระดับพรีเมียมสูงเป็นประวัติการณ์

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−10%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้ ~10%)
ธุรกิจคุณภาพสูงจากโมเดลผูกขาดสัญญากองทัพเรือสหรัฐ แต่ตลาดให้พรีเมียมเต็มแล้ว นักลงทุนเน้นคุณค่าควรรอราคาย่อก่อนเข้าซื้อ
จุดซื้อ MOS 20%
$123.16
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$107.77
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $153.95
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $169.90 • EPS ฐาน ~$3.86 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$84.48
−48.7% (3 ปี) ~−20.0%/ปี
  • EPS ปี 3~$3.52
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.70
  • สถานการณ์งบกลาโหมสหรัฐชะลอ โครงการ Columbia-class ล่าช้า ต้นทุนพุ่ง มาร์จิ้นหด ตลาดลดพรีเมียม P/E กลุ่ม defense-nuclear ลงมาใกล้ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
BaseEPS +12%/ปี
$189.70
+13.6% (3 ปี) ~+4.3%/ปี
  • EPS ปี 3~$5.42
  • P/E ออก35x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.30
  • สถานการณ์Backlog แปลงเป็นรายได้ต่อเนื่องตามแผน งบกองทัพเรือสหรัฐโตปกติ มาร์จิ้นทรงตัว ตลาดยังให้พรีเมียมสูงแต่ลดจากจุดสูงสุดปัจจุบันเล็กน้อย
BullEPS +20%/ปี
$280.14
+67.2% (3 ปี) ~+18.7%/ปี
  • EPS ปี 3~$6.67
  • P/E ออก42x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.90
  • สถานการณ์สัญญา Columbia/Virginia-class เร่งเบิกจ่าย + SMR (BWXT-AT) ได้ดีลเชิงพาณิชย์ก้อนแรก + margin ขยายจาก operating leverage — สมมติฐาน SMR ใช้เฉพาะฉากนี้เท่านั้น เพราะรายได้ยังเล็กมากเทียบรายได้รวม $3.5B

ทุกฉากคำนวณจาก EPS ฐาน TTM $3.86 คูณอัตราเติบโตสมมติ 3 ปี แล้วออก P/E ตามบริบท (Base สอดคล้องกับ FV ที่ประเมินไว้) รวมปันผลสะสมแบบระมัดระวัง (ไม่โต/โตช้าในฉาก Bear) ผลตอบแทนคำนวณจากจุดเข้าราคาปัจจุบัน $169.90 — ธีม SMR เชิงพาณิชย์ถูกจำกัดไว้เฉพาะฉาก Bull ตามหมายเหตุความเสี่ยงด้านล่าง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Naval Nuclear Propulsion moat: ผู้ผลิตเครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์รายเดียวให้กองทัพเรือสหรัฐ (สัญญาระยะยาวหลายทศวรรษ) แทบไม่มีคู่แข่งเข้าใหม่ได้
  • Backlog เติบโตต่อเนื่อง: คำสั่งซื้อจากโครงการเรือดำน้ำ Columbia-class และ Virginia-class ที่เร่งอัตราการผลิต หนุนรายได้หลายปีข้างหน้า (ที่มา: ผลประกอบการ BWXT Q2 2026)
  • รายได้เร่งตัว: รายได้ TTM โต +22.7% YoY เร่งขึ้นจาก +8.3% ใน FY2024 สะท้อนการแปลง backlog เป็นรายได้จริง
  • นโยบายหนุนพลังงานนิวเคลียร์: รัฐบาลสหรัฐผลักดันขยายกำลังผลิตนิวเคลียร์ทั้งฝั่งพาณิชย์ (เชื้อเพลิง/บริการ) และดีเฟนส์
  • SMR / Advanced Technologies: optionality ระยะยาวจาก reactor รุ่นใหม่ — ยังเล็กมากเทียบรายได้รวม ต้องรอสัญญาเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่จริงจึงมีนัยต่อ valuation
  • กระแสเงินสดแข็งแกร่ง: FCF TTM $317M โต +24% YoY พร้อมจ่ายปันผลต่อเนื่อง (yield 0.64%)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • พึ่งพางบกลาโหมสหรัฐ: รายได้ส่วนใหญ่มาจากสัญญาภาครัฐ (Navy/DOE) การเปลี่ยนแปลงงบประมาณหรือ government shutdown กระทบรายได้-มาร์จิ้นโดยตรง
  • ความล่าช้า/cost overrun โครงการ: สัญญา fixed-price บางส่วนกดมาร์จิ้น (OpM% ลดจาก 14.7% ปี 2564 เหลือ 9.7% TTM)
  • Valuation ตึงตัว: เทรดที่ P/E TTM ~44x, forward ~32–34x สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังมาก MOS ที่ประเมินติดลบ (~−10%) เสี่ยง multiple compression หากการเติบโตชะลอ
  • Concentration risk: ลูกค้าใหญ่คือรัฐบาลสหรัฐเจ้าเดียว ไม่มีการกระจายลูกค้า/ภูมิศาสตร์มากนัก
  • หนี้เพิ่มขึ้น: D/E เพิ่มจาก 0.97x (FY2024) เป็น 1.64x (FY2025) จาก M&A/CapEx ขยายกำลังผลิต — เสี่ยงดอกเบี้ย/สภาพคล่องหากรายได้สะดุด
  • ธีม SMR ยังไม่พิสูจน์เชิงพาณิชย์: ยังไม่มีสัญญาเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่จริง หากตลาดตั้งความหวังเกินจริงและ delivery ล่าช้า อาจกระทบ sentiment/multiple
8

สรุปภาพรวม

คุณภาพธุรกิจสูง แต่ราคาตึงตัว — รอจังหวะ MOS ที่ดีกว่า

BWXT เป็นผู้ผูกขาดเครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์ให้กองทัพเรือสหรัฐ รายได้ส่วนใหญ่มาจากสัญญาภาครัฐระยะยาวที่มี moat สูงมาก และ backlog เติบโตต่อเนื่องจากโครงการเรือดำน้ำ Columbia/Virginia-class อย่างไรก็ตาม หลังราคาหุ้นปรับตัวขึ้นแรงในช่วง 1–2 ปีที่ผ่านมา ปัจจุบันเทรดที่ P/E TTM ~44x ซึ่งสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้แบบระมัดระวัง (~$154) ทำให้ยังไม่มี margin of safety สำหรับนักลงทุนเน้นคุณค่า แม้คุณภาพธุรกิจและแนวโน้มระยะยาวยังดีอยู่

มูลค่าเหมาะสม
$153.95 ($149.09–$157.50)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −10.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$235.16 (Buy)
กลยุทธ์: นักลงทุนเน้นคุณค่า: รอราคาย่อลงมาสู่โซน MOS 10–20% (ประมาณ $123–$140) ก่อนเข้าซื้อ • นักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นในโมเดล defense-nuclear moat: อาจถือสะสมได้แม้ MOS ติดลบเล็กน้อย เพราะคุณภาพธุรกิจสูงและ backlog มั่นคง แต่ควรจำกัดสัดส่วนพอร์ตเพราะราคาปัจจุบันตึงตัว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com (ตรงกับ Yahoo Finance) • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการจาก StockAnalysis.com • บริบทธุรกิจ/backlog จากผลประกอบการ Q2 2026 ของ BWX Technologies (3 ส.ค. 2569)