BSX
NYSE: BSX Medical Devices Cardiovascular & MedSurg

Boston Scientific Corporation

อุปกรณ์การแพทย์ • Cardiovascular (FARAPULSE PFA, WATCHMAN) • Electrophysiology • Endoscopy • Urology • Neuromodulation
$51.19(BSX)
▼ −47.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $43.89 / $109.50
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Boston Scientific Investor Relations / Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2025 (adj EPS basis)
Market Cap
~$59.4B
1.34B หุ้น (diluted)
P/E (TTM)
~14.4x
adj EPS $3.06 · GAAP $2.39
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~30–35x
ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยมาก
P/BV
~2.1x
BVPS ~$21.06
กำไรสุทธิ FY2025
$3.2B
adj · YoY +22%
EPS (TTM)
~$3.06
adj; GAAP EPS $2.39
BVPS
~$21.06
Book Value/Share
ROE / ROIC
~11.2% / 10.4%
ทุนหมุนเวียนดี
รายได้ FY2025
$20.07B
YoY +20% · CAGR 5ปี ~14%
Gross Margin
~69%
สูงกว่าค่าเฉลี่ย medtech
FCF/Share
~$2.45
ไม่ปันผล · reinvest & M&A
Beta
~0.85
ต่ำกว่าตลาดเล็กน้อย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา BSX มูลค่าเหมาะสม $70 จุดสำคัญ

BSX เปิดปีที่ ~$104–105 (ก.ค. 68) ก่อนร่วงลงต่อเนื่องตลอดปี รับแรงกดดันจากการที่บริษัทปรับลด guidance FY26 ลงเป็น +7–8.5% (จากเดิม +10.5–11.5%) และความชะลอตัวของ WATCHMAN ท่ามกลาง healthcare de-rating ทั่วเซกเตอร์ ราคาต่ำสุดใกล้ $44 (มิ.ย. 69) ซึ่งใกล้ 52w low $43.89 สะท้อน sentiment เชิงลบรุนแรง แม้ธุรกิจหลัก (FARAPULSE PFA +73%) ยังแข็งแกร่ง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี (ไม่มี DDM — ไม่ปันผล)
1. P/E Valuation (adj EPS)
adj EPS (TTM) $3.06 × P/E เป้าหมาย ~22x — medtech คุณภาพสูงที่โตปีละ ~14% สมควรได้ P/E 22x (ต่ำกว่า sector avg 25–35x เพื่อ conservative)
$67.32
2. Forward P/E (FY26E)
adj EPS FY26E $3.37 × P/E เป้าหมาย ~22x — guidance midpoint FY26 adj EPS $3.34–3.41 ใช้ $3.37 × 22x conservative multiple
$74.14
3. DCF (5 ปี)
FCF ปัจจุบัน $3.28B · โต 12%/ปี 5 ปี แล้ว 4% terminal · WACC 9% · หุ้น 1.34B — discount รายได้อนาคต
$68.54
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $67.32 – $74.14
$70

ทั้ง 3 วิธีให้ค่า FV ในช่วงใกล้เคียงกัน ($67–74) สะท้อนว่าราคา $44 ต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานมาก ไม่มี DDM เนื่องจาก BSX ไม่จ่ายปันผล (นำ FCF ไป reinvest และ M&A) วิธี Forward P/E ให้ค่าสูงสุดเพราะ guidance ยังโต เฉลี่ย FV = $70.00 (rounded)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $51.19
เหมาะสม $70
$49.00
MOS 30% $56.00
MOS 20% $70
Fair Value $74.14
กรอบบน FV $75
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $44.23 อยู่ต่ำกว่าโซน MOS 30% ($49.00) — อยู่ในโซน deep value สุด ห่างจาก FV $70 ถึง +58.3% (upside) นักวิเคราะห์ 29 รายมีเป้าเฉลี่ย $75 (+70% จากราคาปัจจุบัน) หากธุรกิจฟื้นตัวตามคาด

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+27%
Deep Value — ราคา $44.23 ต่ำกว่า FV $70 มาก ส่วนเผื่อความปลอดภัยสูง เหมาะสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงระยะกลางได้
จุดซื้อ MOS 20%
$56.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$49.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $70
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $44.23 • EPS ฐาน ~$3.06 • ไม่รวมปันผล (ไม่มี)
BearEPS +8%/ปี
$69.30
+56.7%
  • EPS ปี 3~$3.85
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี$0
  • สถานการณ์WATCHMAN ชะลอ, การแข่งขัน PFA รุนแรง
BaseEPS +12%/ปี
$94.60
+113.9%
  • EPS ปี 3~$4.30
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี$0
  • สถานการณ์FARAPULSE โต, guidance ฟื้น, re-rating กลับ
BullEPS +15%/ปี
$111.60
+152.3%
  • EPS ปี 3~$4.65
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี$0
  • สถานการณ์FARAPULSE blockbuster ขยายตลาดโลก, M&A สำเร็จ

Base case EPS $3.06 × (1+12%)³ = $4.30 × 22x = $94.60 (+114%) · Bear: $3.06×(1+8%)³=$3.85×18x=$69.30 (+57%) · Bull: $3.06×(1+15%)³=$4.65×24x=$111.60 (+152%) · BSX ไม่จ่ายปันผล ผลตอบแทนมาจาก capital gain ล้วน · P/E ออกในทุก scenario ต่ำกว่า historical avg (30–35x) เพื่อ conservative

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • FARAPULSE PFA blockbuster: เติบโต +73% YoY ตลาด atrial fibrillation ablation ขนาดใหญ่ BSX มีส่วนแบ่งสูง
  • Cardiovascular segment แข็งแกร่ง: +23% YoY (66% รายได้) นำโดย Electrophysiology ที่ยังขยายตัวเร็ว
  • รายได้โต ~14% CAGR 5 ปี: FY25 $20.07B fundamental แกร่ง แม้ guidance trim FY26 แต่ยังโต 7–8.5%
  • Valuation ถูกมาก: P/E 14x adj vs sector avg 25–35x — ส่วนต่างมหาศาล ถ้า re-rating แค่กลับ 22x = +114%
  • นักวิเคราะห์ consensus: 29 รายมีเป้าเฉลี่ย $75 (+70%) ยังมั่นใจในปัจจัยพื้นฐาน
  • Pipeline M&A: FCF $2.45/หุ้น ใช้ inorganic growth ขยาย portfolio อย่างต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • WATCHMAN ชะลอตัว: แข่งขันจาก Abbott ทำให้ตลาด LAA closure ไม่โตตามคาด กระทบ guidance
  • PFA คู่แข่งเพิ่ม: Medtronic PulseSelect และ J&J ตามทัน — ส่วนแบ่งตลาด FARAPULSE อาจถูก dilute
  • Guidance downgrade ต่อเนื่อง: ถ้า FY26 growth ชะลอกว่า 7% หรือ trim ซ้ำ ราคาอาจร่วงต่อ
  • Valuation de-rating ยังไม่จบ: medtech เคยซื้อขายที่ 35x กว่าจะกลับ sector multiple ต้องใช้เวลา
  • ไม่จ่ายปันผล: นักลงทุน income ไม่ได้ผลตอบแทนระหว่างรอ — พึ่ง capital gain อย่างเดียว
  • ความเสี่ยง M&A: integration ซับซ้อน บางดีล dilutive — กดผลตอบแทนระยะสั้น
8

สรุปภาพรวม

Deep Value Medtech — ร่วง −58% จาก guidance trim เล็กน้อย = Overreaction

Boston Scientific ผู้นำ medtech โลกโตเร็ว (FARAPULSE PFA +73%, รายได้ FY25 +20%) ถูกถล่มราคา −58% จากการปรับ guidance FY26 ลงเพียง 3% (จาก 10.5% เป็น 7–8.5%) ซึ่งดูเกินเหตุจริง ปัจจัยพื้นฐาน — Gross Margin 69%, CAGR รายได้ 14%, FCF แข็งแกร่ง — ยังแกร่ง P/E 14x adj ต่ำกว่า sector avg 25–35x มาก Fair Value $70 (MOS +37%) นักวิเคราะห์ 29 รายเป้าเฉลี่ย $75 ถ้าการเติบโตฟื้นตามคาด base case ให้ผลตอบแทน +114% ใน 3 ปี

มูลค่าเหมาะสม
$70 ($67.32–$74.14)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +36.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$75 (Buy consensus)
กลยุทธ์: ราคา $44 อยู่ต่ำกว่า MOS 30% ($49) — โซน deep value ทยอยสะสมได้สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว (2–3 ปี) ที่เชื่อว่า FARAPULSE PFA จะขับเคลื่อน growth ต่อ ความเสี่ยงหลัก: WATCHMAN ชะลอและ guidance downgrade ซ้ำ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลอ้างอิง: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Boston Scientific Investor Relations / Macrotrends