NYSE: BRO
Financial Services
Insurance Brokerage
Brown & Brown, Inc.
Top-5 US independent insurance brokerage • P&C / Life / Health / Employee Benefits • 30+ yr Dividend Aristocrat • Acquisition-driven compounder • 25%+ revenue CAGR (20 yr) • Daytona Beach, FL
▼ −23.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $53.81 – $108.79
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล TTM ณ ก.ค. 2569
Market Cap
~$22.4B
~325M shares diluted
P/E (TTM) adj.
~15.7x
GAAP EPS $3.11 → P/E 21.2x · adj EPS ~$4.21
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~25–30x (adj)
ระยะ 2019–2023 traded 22–32x adj EPS
P/BV
1.7x
BVPS ~$38.69 · equity พุ่งจากซื้อกิจการ 2568
กำไรสุทธิ TTM
$1.16B
+11.4% YoY · Net margin 18.5%
EPS (TTM)
~$3.11 GAAP
adj ~$4.21 · amortization สูงจาก M&A
EV/EBITDA
~14.6x
EBITDA TTM $2.04B · EV ~$29.7B
ROE / ROA
~12.2% / ~3.9%
equity สูงขึ้นจาก acquisition FY2568
รายได้ TTM
$6.26B
+29% YoY · organic growth + M&A
EBITDA Margin
32.6%
Operating margin 25.6% · recurring revenue
เงินปันผล
~1.0%
$0.66/share · Aristocrat 41 ปี · payout 15%
Beta
0.60
ความผันผวนต่ำกว่าตลาด · defensive compounder
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ
ราคา BRO
มูลค่าเหมาะสม $90
จุดสำคัญ
BRO ซื้อขายที่ ~$72 ช่วงกลางปี 2568 แล้วร่วงลงแตะ $56 ใน พ.ย. 2568 เนื่องจากความกังวลเรื่องการเติบโต organic ที่ชะลอตัวและแรงขายกองทุนปลายปี จากนั้นฟื้นกลับมาอยู่แถว $64–66 ต้นปี 2569 บริษัทรายงาน Q1 2569 ที่แข็งแกร่ง (revenue +50% YoY จาก acquisition ขนาดใหญ่) แต่ราคายังต่ำกว่า FV $90 ประมาณ 27% สะท้อน re-rating ลงจากระดับ premium ก่อนหน้า
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (Adjusted EPS)
EPS adj. $4.21 × P/E เป้าหมาย ~25x — ต่ำกว่า historical avg 28x · สอดคล้องกับ compounder premium + organic growth normalization
$105
2. EV/EBITDA Valuation
EBITDA TTM $2,038M × target 16x = EV $32.6B → FV/share ≈ $78 · insurance brokers peer avg 14–18x
$78
3. P/S Valuation
Revenue TTM $6,259M × P/S 4.5x = market cap $28.2B → FV/share ≈ $87 · BRO historical P/S 4–6x · ใช้ conservative 4.5x
$87
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $78 – $105
$90
วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด ($105) เพราะ adj EPS สะท้อนกำไรจากการดำเนินงานจริงก่อนหักค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจาก M&A วิธี EV/EBITDA ($78) conservative ที่สุด เนื่องจาก debt สูงหลังซื้อกิจการขนาดใหญ่ปี 2568 วิธี P/S ($87) อยู่กลาง ค่าเฉลี่ย $90 สะท้อน compounder ที่กำลังย่อย acquisition และรอ organic growth กลับมา ที่มา: Yahoo Finance · StockAnalysis.com · Digrin.com
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$63
MOS 30%
$72
MOS 20%
$90
Fair Value
$100
เป้า Bull case
$105
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน $65.97 อยู่ต่ำกว่า FV $90 ประมาณ 27% และต่ำกว่าโซน MOS 20% ($72) สะท้อนว่าตลาดกำลัง discount BRO หนักกว่าปกติหลังการซื้อกิจการขนาดใหญ่ ราคาอยู่ระหว่าง MOS 30% ($63) และ MOS 20% ($72) ซึ่งถือเป็นโซน deep value สำหรับหุ้น compounder คุณภาพสูงระดับนี้ analyst consensus target $72.31 ยังต่ำกว่า FV ของเรา แสดงว่า Street ยังระวังตัวในช่วงนี้
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+21%
ราคาต่ำกว่า Fair Value มีนัยสำคัญ — โซนสะสมที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว
จุดซื้อ MOS 20%
$72.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$63.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $90
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $65.97 • EPS ฐาน ~$4.21 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$85
+29%
- EPS ปี 3~$4.60
- P/E ออก18x
- ปันผลรวม 3 ปี~$2.10
- สถานการณ์organic growth ชะลอ + M&A integration ยาก
BaseEPS +10%/ปี
$125
+89%
- EPS ปี 3~$5.60
- P/E ออก22x
- ปันผลรวม 3 ปี~$2.30
- สถานการณ์organic growth กลับมา + M&A synergy เริ่มเห็นผล
BullEPS +15%/ปี
$168
+155%
- EPS ปี 3~$6.40
- P/E ออก26x
- ปันผลรวม 3 ปี~$2.60
- สถานการณ์premium hardening + M&A ขนาดใหญ่เพิ่มทั้ง organic และ EPS
EPS ฐาน ~$4.21 (adjusted, ex-amortization) · BRO มีประวัติ EPS compound ~13–15%/ปีในระยะยาว แม้ Bear case ยังให้ผลตอบแทนบวกเนื่องจาก valuation เริ่มต้นต่ำมาก · ปันผลน้อย (yield 1%) แต่ปรับขึ้นทุกปี 30+ ปีต่อเนื่อง · EPS adj คำนวณจาก GAAP EPS $3.11 + amortization addback ~$1.10/share (post-tax) อ้างอิง analyst consensus FY2569 adj EPS ~$4.50
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Insurance premium hardening: P&C premiums ยังคงอยู่ในวัฏจักรขาขึ้น (hard market) หลังพายุและ catastrophe events — commission-based revenue ของ BRO โตตาม premium โดยอัตโนมัติ
- Acquisition engine: BRO มี M&A pipeline แข็งแกร่งและวัฒนธรรมการซื้อกิจการที่พิสูจน์มากว่า 20 ปี — acquisition FY2568 ขนาดใหญ่จะเห็น synergy เต็มที่ปี 2569–70
- Dividend Aristocrat momentum: ปรับขึ้นปันผล 30+ ปีต่อเนื่อง ล่าสุด +10% พ.ย. 2568 · payout ratio 15% ต่ำมาก ยังมีพื้นที่เพิ่มได้อีกมาก
- Recurring revenue model: ~95% ของ revenue เป็น renewal เก่า — retention สูง, predictable, ทนต่อ economic cycle
- Decentralized model: โครงสร้างกระจายศูนย์ช่วยรักษา talent หลัง acquisition และสร้าง culture ที่ BRO เป็นที่รู้จักในวงการ brokerage
- Employee benefits tailwind: กลุ่ม National Programs & Benefits โตเร็วกว่าเฉลี่ย รับอานิสงส์จากการที่บริษัทต่าง ๆ เพิ่มความครอบคลุมสวัสดิการพนักงาน
▼Risks — ความเสี่ยง
- Organic growth slowdown: ตลาดกังวล organic growth ชะลอจากระดับสูงช่วง 2564–2567 — หากต่ำกว่า 5% นานขึ้นจะกดดัน valuation ต่อ
- High debt post-acquisition: debt $7.9B หลัง M&A ขนาดใหญ่ปี 2568 เพิ่ม financial leverage · ดอกเบี้ยสูงกดดัน EPS GAAP
- Goodwill & amortization: goodwill/intangibles สูงมาก (>$17B จาก total assets $30B) — หาก acquisition ไม่ได้ผลต้องตัดค่า goodwill impairment
- Insurance market softening: วัฏจักรประกัน soft market จะกดดัน premium และ commission revenue — risk ในระยะ 2–3 ปี
- Key talent retention: โมเดล decentralized พึ่งพา local leader สูง — การลาออกของ producer เก่งคนสำคัญอาจดึง client ออกไปด้วย
- Valuation re-rating risk: หาก interest rate สูงต่อเนื่อง investors อาจต้องการ earnings yield สูงขึ้น ทำให้ P/E target ลดลงจาก 25x เป็น 20x ได้
Compounder คุณภาพสูงในโซน Deep Value — MOS +26.7%
Brown & Brown เป็นหนึ่งในบริษัท insurance brokerage ที่ดีที่สุดในสหรัฐฯ ด้วย track record การเติบโต 25% CAGR ใน 20 ปี รูปแบบธุรกิจ recurring revenue ที่ sticky สูง และวัฒนธรรม M&A ที่พิสูจน์แล้ว ราคาปัจจุบัน $65.97 ซื้อขายที่ adj P/E เพียง ~15.7x ต่ำกว่า historical avg 25–28x อย่างมีนัยสำคัญ ส่วนหนึ่งจาก de-rating หลัง acquisition ขนาดใหญ่ปี 2568 และ organic growth ที่ชะลอ แต่พื้นฐานระยะยาวยังแข็งแกร่ง · analyst consensus 19 คน ให้ target เฉลี่ย $72.31 ซึ่งต่ำกว่า FV เราที่ $90 สะท้อน Street ระวังตัวระยะสั้น แต่ยืนยันว่าราคาปัจจุบันต่ำเกินไป
มูลค่าเหมาะสม
$90 ($78–$105)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +26.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$72.31 (Hold)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $65.97 อยู่ในโซน deep value ต่ำกว่า MOS 20% ($72) ของ FV $90 — เหมาะสมสำหรับทยอยสะสมในมุมมอง 3–5 ปี โดยเฉพาะหากมองว่า organic growth จะกลับมาหลัง acquisition integration เสร็จ และ insurance hard market ยังเอื้ออยู่ ควรติดตาม Q2 2569 (รายงาน 27 ก.ค. 2569) เพื่อดูสัญญาณ organic growth recovery
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/BRO), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/bro), Digrin.com (digrin.com/stocks/detail/BRO) · งบการเงินอ้างอิง Q1/2026 (TTM มี.ค. 2026) · ราคา ณ 11 ส.ค. 2026