●●●
NYSE: BMI Industrials · Water Technology Dividend Aristocrat 31+ ปี

Badger Meter

US #1 ผู้ผลิตมิเตอร์น้ำ · Smart AMI meters (ORION platform) · Flow measurement & water quality · 31+ yr Dividend Aristocrat · EPA/infrastructure-driven replacement cycle · Milwaukee WI
$135.68(BMI)
▼ −24.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $112.09 – $249.56
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
Market Cap
$4.41B
~29.2M shares diluted
P/E (TTM)
~34.1x
EPS TTM $4.43 (GAAP)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~45x
ช่วง 35–58x (premium franchise)
P/BV
6.5x
BVPS $23.39 (TTM)
กำไรสุทธิ FY2025
$130.6M
เพิ่มขึ้นจาก $117M (FY2024)
EPS (TTM)
~$4.43
Q2-25:$1.17 Q3:$1.19 Q4:$1.14 Q1-26:$0.93
BVPS
~$23.39
Equity TTM $690M · Net cash $205M
ROE / ROA
~18.6% / 13.4%
Capital-light · asset-light model
รายได้ TTM
$896.7M
ขับเคลื่อนโดย AMI upgrades cycle
อัตรากำไรขั้นต้น
41.4%
Operating margin 18.9% (TTM)
เงินปันผล
~1.02%
$1.54/share TTM · 31+ ปีต่อเนื่อง
Beta
0.64
Defensive · low volatility vs market
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา BMI มูลค่าเหมาะสม $185 จุดสำคัญ

BMI ปรับตัวลงแรง ~20% รอบปีที่ผ่านมา จากระดับ $188 ในกลางปี 2568 สู่จุดต่ำสุด ~$121 ในเม.ย. 2569 ผลจากความกังวลเศรษฐกิจและภาษีนำเข้า tariff กดดัน margin ชั่วคราว ก่อนฟื้นกลับสู่ระดับ $151 ในก.ค. 2569 ราคาปัจจุบันยังต่ำกว่า Fair Value $185 อยู่ราว 18% เปิดโอกาสเข้าสะสมในโซน MOS ที่น่าสนใจ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $4.43 × P/E 42x — ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ ~45x สะท้อน franchise premium ของ water monopoly แบบอนุรักษ์นิยม
$186
2. EV/EBITDA Valuation
EBITDA TTM ~$196M × 27x = EV $5,292M หักสุทธิ net cash $205M หาร 29.2M shares — EV/EBITDA 27x อิง water tech premium peer
$189
3. P/FCF Valuation
FCF/share ~$4.30 × P/FCF 40x — Capital-light model FCF conversion สูง 40x สอดคล้อง recurring AMI revenue ที่มั่นคงและคาดเดาได้
$172
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $172 – $189
$185

ทั้ง 3 วิธีให้ FV อยู่ในช่วงแคบ $172–$189 สะท้อนความสอดคล้องกันดี P/E ให้ค่า $186 เพราะ BMI เป็น premium compounder EV/EBITDA ให้ $189 ยืนยันคุณภาพธุรกิจที่ market premium สมเหตุสมผล P/FCF ให้ $172 เพราะใช้ตัวคูณอนุรักษ์นิยม ค่ากลาง $185 เหมาะสำหรับนักลงทุนที่เน้น conservative margin of safety

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $135.68
เหมาะสม $185
$130
MOS 30% $148
MOS 20% $185
Fair Value $189
กรอบบน FV $210
Bull target

ราคาปัจจุบัน $150.98 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($148) และ MOS 30% ($130) ถือว่าน่าสนใจสำหรับการทยอยสะสมในหุ้น premium quality อย่าง BMI นักวิเคราะห์ 13 คน consensus Buy เป้าเฉลี่ย $150.44 ซึ่งใกล้ราคาปัจจุบัน แต่ FV ของเราที่ $185 สูงกว่า เนื่องจากอิงมุมมองระยะยาวมากกว่า 12 เดือน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+27%
โซนน่าสนใจ — ราคาต่ำกว่า Fair Value พอมีส่วนเผื่อ เหมาะทยอยสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$148
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$130
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $185
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $150.98 • EPS ฐาน ~$4.43 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$118
−17%
  • EPS ปี 3~$4.04
  • P/E ออก28x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.08
  • สถานการณ์AMI ชะลอ tariff กดดัน margin
BaseEPS +12%/ปี
$237
+60%
  • EPS ปี 3~$6.22
  • P/E ออก38x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.08
  • สถานการณ์AMI cycle เดินหน้า ตลาดน้ำฟื้น
BullEPS +18%/ปี
$320
+115%
  • EPS ปี 3~$7.28
  • P/E ออก44x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.08
  • สถานการณ์Acceleration AMI + M&A + pricing power

Base case คาดการณ์ EPS โต 12%/ปี สอดคล้องกับ consensus (~11–14%) ขับเคลื่อนโดยการอัปเกรด AMI smart meter ทั่วสหรัฐ Bear case สมมติ AMI ชะลอ + tariff กดดัน margin ให้ EPS ติดลบ โอกาสต่ำเพราะโครงสร้างพื้นฐานน้ำเป็นสาธารณูปโภคที่ต้องอัปเกรด Bull case สมมติ acceleration cycle + M&A เสริมพอร์ต water quality ผลตอบแทนรวม 3 ปี base case ~60% เทียบตลาด S&P500 น่าสนใจมาก

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • AMI Replacement Cycle: สหรัฐมีมิเตอร์น้ำกว่า 100 ล้านใบ ส่วนใหญ่ใช้งานมา 20–30 ปี EPA และ Infrastructure Bill กำหนดให้อัปเกรดเป็น smart meter ภายในทศวรรษนี้ เปิดโอกาสตลาดมหาศาล
  • ORION Platform Moat: ระบบ AMI ORION ของ BMI มี switching cost สูง เมื่อ utility ติดตั้งแล้วจะใช้ต่อเนื่อง 15–25 ปี ทำให้รายได้ recurring และ predictable
  • Water Quality Expansion: BMI ขยายเข้า water quality monitoring ด้วย FATHOM platform เพิ่ม addressable market และ recurring SaaS revenue
  • Pricing Power: ในฐานะ near-monopoly ในตลาด US municipal water meter BMI มี pricing power แข็งแกร่ง gross margin ขยายตัวต่อเนื่องจาก 38% สู่ 41.4%
  • Dividend Aristocrat: เพิ่มปันผลต่อเนื่อง 31+ ปี ดึงดูด institutional investor กลุ่ม dividend growth ทำให้มี stable shareholder base
  • ESG / Water Scarcity Tailwind: ความตระหนักด้าน water scarcity และ ESG ผลักดันการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานน้ำ เปิดโอกาสขยายนอกสหรัฐ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation Premium Risk: BMI ซื้อขายที่ P/E ~34x ยังสูงกว่าตลาด ถ้า growth ชะลอหรือ multiple compress ลงมาที่ 25–28x ราคาอาจปรับลงอีก 20–25%
  • Tariff & Supply Chain: Q1/2026 EPS ชะลอจาก $1.17 สู่ $0.93 ส่วนหนึ่งมาจากต้นทุน tariff บนวัสดุนำเข้า ถ้า trade war รุนแรงขึ้นจะกดดัน margin
  • Municipal Budget Cycle: รายได้ BMI พึ่งพางบประมาณ utility และเมือง ถ้าเศรษฐกิจถดถอยทำให้งบเมืองตึงตัว orders อาจชะลอ 1–2 ไตรมาส
  • Competition: Itron และ Sensus (Xylem) แข่งใน AMI market แม้ BMI เป็น leader แต่ต้องลงทุน R&D ต่อเนื่องเพื่อรักษา moat
  • Small Cap Liquidity: Market cap ~$4.4B ทำให้ liquidity ต่ำกว่า large cap ราคาอาจผันผวนสูงในช่วง risk-off market
8

สรุปภาพรวม

BMI — คุณภาพสูง ราคาต่ำกว่า FV ~18% น่าทยอยสะสม

Badger Meter คือ near-monopoly ในตลาด US municipal water metering ที่มี moat ยาวนาน ขับเคลื่อนโดย AMI smart meter replacement cycle หลายทศวรรษ ราคาปัจจุบัน $150.98 ต่ำกว่า Fair Value $185 ราว 18% เป็นผลจากการ de-rating ชั่วคราวเรื่อง tariff และ Q1/2026 EPS ที่ชะลอ ไม่ใช่ปัญหาเชิงโครงสร้าง Dividend Aristocrat 31+ ปีบวกกับ base case ผลตอบแทน ~60% ใน 3 ปี ทำให้น่าทยอยสะสมในโซนปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม
$185 ($172–$189)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +18.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$150.44 (Buy — 13 analysts)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมในโซน $148–$155 ใกล้ MOS 20% สะสมเพิ่มถ้าราคาลงถึง $130 (MOS 30%) ตั้ง target 3 ปีที่ $230–$240 (base case) ปันผลเติบโต ~15%/ปีช่วยเพิ่มผลตอบแทนรวม ไม่ควรถือเกินสัดส่วน 5% ของพอร์ตเพราะ P/E ยังสูงและมี tariff risk ในระยะสั้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลราคา: Yahoo Finance API (11 ส.ค. 2569) · ข้อมูลพื้นฐาน: StockAnalysis.com · ข้อมูลเพิ่มเติม: Macrotrends