NYSE: BMI น้ำและระบบบำบัด

Badger Meter (BMI)

US #1 ผู้ผลิตมิเตอร์น้ำ · Smart AMI meters (ORION platform) · Flow measurement & water quality · 31+ yr Dividend Aristocrat · EPA/infrastructure-driven replacement cycle · Milwaukee WI
$129.48(BMI)
▼ −28.2% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $112.09 – $204.00
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Macrotrends
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569
Market Cap
$3.75B
~29.0M หุ้น · คงเหลือ (ฐาน Market Cap)
P/E (TTM)
30.3x
EPS TTM $4.27 · (GAAP diluted)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
45.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 44.9x · ช่วง 42.0–48.1x (FY2021–25)
P/BV
5.54x
BVPS $23.39 · (TTM)
กำไรสุทธิ FY2025
$142M
ทั้งปีบัญชี · เพิ่มขึ้นจาก $125M (FY2024)
EPS (TTM)
~$4.27
GAAP · FY2025 $4.79 · FY2024 $4.23 · FY2023 $3.14
BVPS
~$23.39
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Net cash ~$72M (เงินสด $95.7M − หนี้ $23.5M)
ROE / ROA
~18.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2025 21.5% · Capital-light model
รายได้ TTM
$881M
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $917M · TTM โต +0.8% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
41.3%
Gross margin · Operating margin 18.6% (TTM)
เงินปันผล
1.36%
$1.76/ปี · $1.76/share · 31+ ปีต่อเนื่อง
Beta
0.64
ความผันผวนเทียบตลาด · Defensive · low volatility vs market
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา BMI มูลค่าเหมาะสม $191.00 จุดสำคัญ

BMI ปรับตัวลงราว 26% จากปลายเดือน ต.ค. 2568 (~$180) ผ่านจุดต่ำสุดรายเดือน ~$121 ในเม.ย. 2569 ก่อนดีดกลับ ~$148 ในมิ.ย. 2569 แล้วย่อลงอีก กรอบ 52 สัปดาห์ $112.09–$204.00 สาเหตุของการ de-rating ยังไม่ได้ยืนยันจากแหล่งปฐมภูมิ ตัวเลขงบที่เห็นคือ EPS TTM $4.27 ต่ำกว่า FY2025 ($4.79) และรายได้ TTM โตเพียง +0.8% ราคาปัจจุบัน $129.48 ต่ำกว่า Fair Value $191.00 (+32%)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (2 ตระกูลอิสระ)
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $4.27 × P/E เป้าหมาย ~44.9x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS ปรับลด: 42.0–48.1x)
$191.72
2. P/FCF Valuation
P/FCF 37.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยปี ÷ FCF ต่อหุ้น: 35.0–42.4x)
$189.72
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $190.00 – $192.00
$191.00

FV = เฉลี่ยสองตระกูลอิสระ: กำไร (P/E มัธยฐาน 44.9x) และกระแสเงินสด (P/FCF มัธยฐาน 37.2x จาก FY2021–25: 36.3/37.2/42.4/39.6/35.0x) ได้ FV ~$191.00 ข้อควรระวัง: มัธยฐานมาจากช่วงที่กำไรโต 12–24%/ปี แต่ TTM รายได้โตเพียง +0.8% และ EPS ต่ำกว่า FY2025 ถ้า growth ไม่ฟื้น multiple อาจไม่กลับสู่มัธยฐาน (FV ค่อนข้างไว) · ตัด EV/EBITDA 27x เดิมออกเพราะเป็นตัวคูณที่ประเมินเอง ไม่มีมัธยฐานที่วัดได้ และไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขา (เป็นบริบทเท่านั้น)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $129.48
เหมาะสม $191.00
$133.70
MOS 30% $152.80
MOS 20% $191.00
Fair Value $192.00
กรอบบน FV $204.00
สูงสุด 52 สัปดาห์

ราคาปัจจุบัน $129.48 อยู่ใกล้โซน MOS 30% ($133.70) และต่ำกว่าโซน MOS 20% ($152.80) นักวิเคราะห์ consensus Buy เป้าเฉลี่ย ~$157 (Yahoo 9 คน · SA $157.75) ต่ำกว่า FV ของเรา $191.00 เพราะ FV อิงมัธยฐาน multiple ย้อนหลัง 5 ปี ส่วนเป้านักวิเคราะห์ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+32%
โซนน่าสนใจ — ราคาต่ำกว่า Fair Value พอมีส่วนเผื่อ เหมาะทยอยสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$152.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$133.70
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $191.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $129.48 • EPS ฐาน ~$4.27 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$109.00
−11%
  • EPS ปี 3~$3.90
  • P/E ออก28x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.83
  • สถานการณ์AMI ชะลอ tariff กดดัน margin
BaseEPS +8%/ปี
$226.00
+79%
  • EPS ปี 3~$5.38
  • P/E ออก42x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.83
  • สถานการณ์AMI cycle เดินหน้า ตลาดน้ำฟื้น
BullEPS +14%/ปี
$285.00
+125%
  • EPS ปี 3~$6.33
  • P/E ออก45x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.83
  • สถานการณ์Acceleration AMI + M&A + pricing power

Base case: EPS โต 8%/ปี (SA forecast FY2026e $4.51 · FY2027e $4.98; TTM $4.27 → ปี 3 ~$5.38) P/E ออก 42x = ขอบล่างของช่วงที่วัดได้ (42.0–48.1x) ขณะที่ growth ชะลอ Bear: EPS −3%/ปี + de-rating เหลือ 28x (ต่ำกว่าช่วงประวัติมาก) Bull: EPS +14%/ปี P/E 45x (มัธยฐาน 44.9x) ผลตอบแทนรวมปันผลสะสม ~$5.83 (DPS $1.76 โต ~5%/ปี) ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่คำพยากรณ์

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • AMI Replacement Cycle: สหรัฐมีมิเตอร์น้ำกว่า 100 ล้านใบ ส่วนใหญ่ใช้งานมา 20–30 ปี EPA และ Infrastructure Bill กำหนดให้อัปเกรดเป็น smart meter ภายในทศวรรษนี้ เปิดโอกาสตลาดมหาศาล
  • ORION Platform Moat: ระบบ AMI ORION ของ BMI มี switching cost สูง เมื่อ utility ติดตั้งแล้วจะใช้ต่อเนื่อง 15–25 ปี ทำให้รายได้ recurring และ predictable
  • Water Quality Expansion: BMI ขยายเข้า water quality monitoring ด้วย FATHOM platform เพิ่ม addressable market และ recurring SaaS revenue
  • Pricing Power: ในฐานะ near-monopoly ในตลาด US municipal water meter BMI มี pricing power แข็งแกร่ง gross margin ขยายจาก 38.9% (FY2022) สู่ 41.3% (TTM)
  • Dividend Aristocrat: เพิ่มปันผลต่อเนื่อง 31+ ปี ดึงดูด institutional investor กลุ่ม dividend growth ทำให้มี stable shareholder base
  • ESG / Water Scarcity Tailwind: ความตระหนักด้าน water scarcity และ ESG ผลักดันการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานน้ำ เปิดโอกาสขยายนอกสหรัฐ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation Premium Risk: BMI ซื้อขายที่ P/E ~31x ยังสูงกว่าตลาด ถ้า growth ชะลอหรือ multiple compress ลงมาที่ 25–28x ราคาอาจปรับลงอีก ~10–20%
  • Growth Stall & Tariff: EPS TTM $4.27 ต่ำกว่า FY2025 $4.79 และรายได้ TTM $881M ต่ำกว่า FY2025 $917M สาเหตุ (เช่น tariff/ต้นทุน) ยังไม่ได้ยืนยันจากแหล่งปฐมภูมิ ถ้าการชะลอยืดเยื้อจะกดดัน multiple และ margin
  • Municipal Budget Cycle: รายได้ BMI พึ่งพางบประมาณ utility และเมือง ถ้าเศรษฐกิจถดถอยทำให้งบเมืองตึงตัว orders อาจชะลอ 1–2 ไตรมาส
  • Competition: Itron และ Sensus (Xylem) แข่งใน AMI market แม้ BMI เป็น leader แต่ต้องลงทุน R&D ต่อเนื่องเพื่อรักษา moat
  • Small Cap Liquidity: Market cap ~$3.85B ทำให้ liquidity ต่ำกว่า large cap ราคาอาจผันผวนสูงในช่วง risk-off market
8

สรุปภาพรวม

BMI — คุณภาพสูง ราคาต่ำกว่า Fair Value น่าทยอยสะสม

Badger Meter คือ near-monopoly ในตลาด US municipal water metering ที่มี moat ยาวนาน ขับเคลื่อนโดย AMI smart meter replacement cycle หลายทศวรรษ ราคาปัจจุบัน $129.48 ต่ำกว่า Fair Value $191.00 (+32%) แต่ FV อิงมัธยฐาน multiple ย้อนหลังขณะที่การเติบโตล่าสุดชะลอ (รายได้ TTM +0.8% · EPS TTM $4.27 ต่ำกว่า FY2025 $4.79) จึงควรทยอยสะสมและติดตามงบไตรมาสถัดไป Dividend Aristocrat 31+ ปีช่วยหนุนผลตอบแทนรวมใน 3 ปี

มูลค่าเหมาะสม
$191.00 ($190.00–$192.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +32%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$157.00 (Buy · 9 ราย)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมใกล้ MOS 20% ($152.80) สะสมเพิ่มที่ MOS 30% ($133.70) ตั้ง target 3 ปี ~$226 (base case) ปันผลช่วยเพิ่มผลตอบแทนรวม ไม่ควรถือเกินสัดส่วน 5% ของพอร์ตเพราะ P/E ยังสูงและ growth ชะลอในระยะสั้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลราคา: Yahoo Finance API (25 ก.ย. 2569) · ข้อมูลพื้นฐาน: StockAnalysis.com · ข้อมูลเพิ่มเติม: Macrotrends