NYSE: BLK บริหารความมั่งคั่งและกองทุน บริหารสินทรัพย์ทางเลือก

BlackRock, Inc. (BLK)

ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก • iShares ETF franchise • Active fixed income • Alternatives (GIP infrastructure, HPS credit, Preqin data) • Aladdin technology platform
$1,086.31(BLK)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $917.39 – $1,219.94
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com (งบการเงิน, forecast), เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย 16 ราย
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ Q2 2026 / TTM
Market Cap
$179B
~165.0M หุ้น · 162.5M หุ้นรวมทุกคลาส (StockAnalysis)
FCF TTM
$3.50B
กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 $3.55B · FY2024 $4.70B
รายได้รวม (Q2 2026)
$7.08B
+31% YoY (Q2 2025: $5.42B) · รวมผลจากดีลควบรวม
รายได้ TTM
$27.3B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $24.2B · FY2024: $20.4B
EPS (TTM)
~$41.83
GAAP · Q3'25 $8.43 + Q4'25 $7.27 + Q1'26 $14.06 + Q2'26 $12.19 (Yahoo $41.72)
P/E (TTM)
26.0x
EPS TTM $41.83 · Forward P/E FY2026E ~19.0x (EPS consensus) · มัธยฐาน GAAP 5 ปี 20.8x
P/BV
2.98x
BVPS $364.87 · (Q1'26)
ROE / ROA
~12.3%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2025 10.7% · FY2024 14.4% · FY2023 14.2%
เงินปันผล
2.11%
$22.92/ปี · $5.73/ไตรมาส · เติบโต 16 ปีต่อเนื่อง
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
35.3%
Operating margin · FY2025 35.3% · FY2024 37.6% · FY2023 35.5%
EPS FY2026E (Analyst)
~$56.29
consensus (StockAnalysis · ฐาน adj.) · FY2027E ~$64.31 (+14%)
Beta
1.43
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนมากกว่าตลาด · ไวต่อ market sentiment
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ Oct 2025 – Sep 2026
ราคา BLK มูลค่าเหมาะสม $928.00 จุดสำคัญ

ตามราคาปิดรายเดือน BLK ปรับลงจาก ~$1,083 (ต.ค. 2025) ไป ~$1,047 (พ.ย.) ก่อนฟื้นที่ ~$1,119 (ม.ค. 2026) แล้วลงแตะจุดต่ำสุด ~$962 ทั้งใน มี.ค. และ มิ.ย. 2026 จากนั้นฟื้นแรงหลังไตรมาส 2 (รายได้ Q2 2026 $7.08B +31% YoY) ขึ้นแตะ ~$1,156 ณ สิ้น ส.ค. 2026 (สูงสุดในกราฟ) ก่อนย่อลงในเดือน ก.ย. — ราคาปัจจุบันอยู่กลางกรอบ 52 สัปดาห์ $917–$1,220

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลสมมติฐาน (P/E · DDM)
1. P/E Valuation (GAAP diluted EPS × มัธยฐานย้อนหลัง)
EPS (TTM) $41.83 × P/E เป้าหมาย ~20.8x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ของ BLK เอง FY2021–25 · ช่วง 19.2–29.6x · วัดจาก EPS diluted GAAP ฐานเดียวกัน
$870.06
2. DDM / Gordon Growth Model
D₁ = ปันผล $22.92 × (1+g); g 7.5%, r 10% — ปันผลโต 16 ปีต่อเนื่อง · อิงกระแสเงินสดปันผล (r,g ชุดเดียว = ตระกูลเดียว)
$985.56
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $870.00 – $986.00
$928.00

FV = เฉลี่ยของ 2 ตระกูลอิสระ: P/E ที่ยึดมัธยฐานที่วัดได้ ($870) กับ DDM ($986) — ทั้งสองให้ค่าต่ำกว่าราคาตลาด ทางเลือก EPS adj. (~$51.15 ตามรายงานเดิม ตรวจซ้ำไม่ได้ในรอบนี้) × 22x จะให้ ~$1,125 แต่ใช้ไม่ได้เป็นขา เพราะไม่มีมัธยฐาน adj. ที่วัดได้ และ EPS GAAP ถูกกดด้วยค่าตัดจำหน่ายจากดีลควบรวม Forward P/E FY2026E ~19.0x (consensus $56.29 ฐาน adj.) เป็นเพียงบริบท ไม่เป็นขา (P/E ตระกูลเดียวกัน) เป้าเฉลี่ย analyst $1,323 (16 ราย) ใช้เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่เข้า FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $1,086.31
เหมาะสม $928.00
$649.60
MOS 30% $742.40
MOS 20% $928.00
Fair Value $1,323.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $1,086.31 อยู่เหนือ Fair Value $928.00 (MOS −17%) — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย และอยู่ห่างโซน MOS 20% ($742.40) มาก เป้า analyst เฉลี่ย $1,323 สูงกว่า FV ของเรา เพราะ analyst ใช้ EPS ฐาน adj. และ multiple ที่สูงกว่ามัธยฐาน GAAP ย้อนหลังของ BLK

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−17%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย
จุดซื้อ MOS 20%
$742.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$649.60
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $928.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $1,086.31 • EPS ฐาน ~$41.83 GAAP dil.
BearEPS +5%/ปี
$823.00
−24%
  • EPS ปี 3~$48.42
  • P/E ออก17.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$68.76
  • สถานการณ์AUM growth ชะลอ fee pressure หลัง re-rate ขึ้นมาแรง
BaseEPS +10%/ปี
$1,158.00
+7%
  • EPS ปี 3~$55.68
  • P/E ออก20.8x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$73.68
  • สถานการณ์Synergies เต็มที่ + AUM โตต่อเนื่อง
BullEPS +15%/ปี
$1,590.00
+46%
  • EPS ปี 3~$63.62
  • P/E ออก25.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$79.02
  • สถานการณ์Alts + Aladdin ดัน margin สูงกว่าระดับปัจจุบัน

ทุกฉากเริ่มจาก EPS GAAP diluted TTM $41.83 (ฐานเดียวกับมัธยฐาน P/E) · Base โต 10%/ปี ที่ P/E ออก 20.8x (มัธยฐาน 5 ปี) · Bear โต 5%/ปี ที่ 17x (de-rate ต่ำกว่าช่วงที่เคยวัดได้ 19.2x) · Bull โต 15%/ปี ที่ 25x (ภายในช่วง 19.2–29.6x) Bear ให้ผลตอบแทนติดลบเพราะราคาปัจจุบันสูงกว่า FV — ส่วนเผื่อความปลอดภัยไม่มี Bull สะท้อน upside ถ้า alternative assets (GIP+HPS) และ Aladdin platform ขยาย margin ได้สูงกว่าคาด · เป้าราคาเป็นสมมติฐาน ปันผลรวม 3 ปีคำนวณที่ $22.92 × 3 ปี (ไม่รวมการขึ้น dividend ในอนาคต) เป็น conservative assumption

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • AUM scale ยิ่งใหญ่ยิ่งได้เปรียบ: scale AUM ระดับหลายล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ base fee เติบโตแบบ compounding แม้ fee rate ลดลง · iShares ETF ครองส่วนแบ่งตลาด ETF โลก · ยิ่ง AUM โต margin ยิ่งขยาย
  • Alternative Assets — GIP + HPS + Preqin: การซื้อ Global Infrastructure Partners ($12.5B), HPS Investment Partners (credit), Preqin (data) ปิดช่องว่าง private markets อย่างรวดเร็ว · alt. fees สูงกว่า passive 5-10x · synergies ยังไม่เต็มที่
  • Aladdin platform — recurring revenue: ระบบ risk management / portfolio analytics ที่ธนาคาร/กองทุน/บริษัทประกันใช้อยู่ทั่วโลก · technology services & subscription revenue เป็นรายได้ประจำ · สร้าง "network moat" ออกยาก
  • กระแส passive investing + ETF: Net inflow ต่อเนื่อง · trend เปลี่ยนจาก active → passive/ETF ยังมี runway ยาว โดยเฉพาะตลาดเกิดใหม่และ DC plans
  • Dividend growth ยาวนาน + buyback: จ่ายปันผลต่อเนื่อง 16 ปี โต 6-10%/ปี · payout ratio 55% ยังมีพื้นที่ขึ้น · free cash flow แข็งแกร่ง รองรับ buyback ต่อเนื่อง
  • Asset appreciation: ถ้า equity market โลกเข้าสู่ bull ต่อ → AUM เติบโต auto โดยไม่ต้องทำอะไรเพิ่ม → base fee พุ่ง · leverage ต่อ market เป็น positive beta

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Market downturn กดทั้ง AUM และ flows: BLK beta 1.43 — ถ้าตลาดร่วง 20% AUM หดตามสัดส่วน → base fee ลด + net outflow risk เพิ่ม · รายได้ cyclical มากกว่าที่เห็น
  • Fee compression สาย passive: iShares ETF core fund ค่าธรรมเนียมใกล้ 0 · แข่งขันสูงจาก Vanguard, State Street · fee rate เฉลี่ยทั้ง AUM ลดลงต่อเนื่อง ต้องชดเชยด้วย AUM volume
  • Integration risk จาก 3 M&A ใหญ่: GIP, HPS, Preqin ปิดดีลทั้งหมดใน 12 เดือน — integration ซับซ้อน · talent retention · goodwill amortization กด GAAP EPS · ถ้า synergy ช้ากว่าคาด EPS adj. จะผิดหวัง
  • ROE (TTM) 12.3% ต่ำกว่าประวัติ: FY2021 16.2% · FY2024 14.4% · FY2025 10.7% — goodwill/intangibles จาก acquisition พอง equity base และค่าตัดจำหน่ายกด GAAP EPS · ถ้า ROE ไม่ฟื้น ตลาดอาจ de-rate multiple
  • Regulatory / Political risk: "Too big to fail" narrative กลับมา · BLK ถูกโจมตีจากการเมือง ESG backlash ในสหรัฐ · regulatory ด้าน passive concentration → อาจกระทบ fee structure
  • ดอกเบี้ยสูง → เงินไหลออก fixed income: ถ้า rate สูงนาน → AUM ใน bond fund ลดลง · iShares bond ETF AUM หด · ชดเชยบางส่วนด้วย money market / short-duration flow แต่ fee rate ต่ำ
8

สรุปภาพรวม

BlackRock — ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลก ซื้อขายสูงกว่า Fair Value

BLK เป็น franchise ระดับโลกที่หาได้ยากมาก: ครอง #1 ETF (iShares), #1 risk platform (Aladdin), และกำลังขยายสู่ alternative assets ผ่าน 3 M&A ใหญ่ใน 12 เดือน (GIP, HPS, Preqin) ทำให้ครบ "solutions-era asset management" ทั้ง passive + active + alts + tech ใน platform เดียว รายได้ Q2 2026 โต +31% YoY แต่ราคา $1,086.31 อยู่เหนือ FV $928.00 (MOS −17%) เมื่อวัดด้วย P/E GAAP TTM ~25.6x เทียบมัธยฐานย้อนหลัง 20.8x — ค่อนข้างแพง ความเสี่ยงหลักคือ market-beta สูง (Beta 1.43), ROE ต่ำกว่าประวัติ และ integration risk จาก 3 ดีลใหญ่ แต่ franchise แข็งแกร่งหากซื้อในโซนเหมาะสม

มูลค่าเหมาะสม
$928.00 ($870.00–$986.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −17%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$1,323.00 (Strong Buy)
กลยุทธ์: BLK เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการ "โลกของ asset management" ทั้งใบในหุ้นตัวเดียว ราคาอยู่เหนือ Fair Value ควรรอย่อสู่โซนต่ำกว่า $928.00 ก่อนเพิ่ม position ใหม่ · โซน MOS 20% ($742.40) เป็นจุดเข้าที่ดี · ผู้ถือเดิมถือต่อได้จากปัจจัยพื้นฐานของ franchise · ปันผล 2.14% ช่วย cushion ระหว่างรอ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ), StockAnalysis.com (งบการเงิน/forecast), StockAnalysis.com quarterly financials/statistics/forecast (ตรวจ 21 ก.ย. 2569), Yahoo quoteSummary (เป้านักวิเคราะห์ 16 ราย, 52 สัปดาห์), stockanalysis.com/statistics (P/BV, ROE, BVPS, dividend)