NASDAQ: BKR บริการขุดเจาะ ท่อส่งและ LNG

Baker Hughes Company (BKR)

Baker Hughes: oilfield services + energy technology • OFSE (drilling/completion/production) + IET (LNG technology, turbomachinery, compression) • ปิดดีลซื้อ Chart Industries ($13.6B) เมื่อ 16 ก.ค. 2569 เป็นเซกเมนต์ที่สาม ขยายธุรกิจ LNG/cryogenic equipment
$57.83(BKR)
▲ +19.5% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $43.92 – $70.41
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Baker Hughes IR, SEC
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ตัวเลข TTM ถึงไตรมาส 2/2026 (StockAnalysis) · เป้านักวิเคราะห์ + 52 สัปดาห์ ณ วันที่ราคา
Market Cap
$57.4B
~992.7M หุ้น · ~992M shares outstanding
P/E (TTM)
18.6x
EPS TTM $3.11 · Forward P/E FY2026E ~21.2x (SA consensus)
P/E Mid-Cycle (norm.)
~16.9x
Norm. EPS $2.50 (avg FY23–25 GAAP) × มัธยฐาน 16.9x
P/BV
2.86x
BVPS $20.20 · BVPS ~$20.2 (ประมาณจาก Debt ÷ D/E)
กำไรสุทธิ TTM
$3.10B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 NI $2.59B (GAAP)
EPS (TTM)
~$3.11
GAAP · Norm. mid-cycle EPS ~$2.50
BVPS
~$20.20
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ~$20.1B · D/E ~0.81x
ROE / ROA
~16.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE (TTM) ขยับขึ้นจาก IET margin expansion
รายได้ TTM
$27.73B
Q2/2026: OFSE $3.45B · IET $3.29B
EBITDA Margin
17.6%
EBITDA ÷ รายได้ TTM · EBITDA TTM ~$4.89B · norm ~$4.6B
เงินปันผล
1.59%
$0.92/ปี · $0.92/share ต่อปี
Beta
0.97
ความผันผวนเทียบตลาด · ใกล้เคียงตลาดโดยรวม
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา BKR มูลค่าเหมาะสม $44.59 จุดสำคัญ

BKR ขยับจาก $48.41 (ปลายเดือน ต.ค. 2568) ขึ้นไปแตะ $69.67 (ปลายเดือน เม.ย. 2569) ก่อนปรับฐานลงมาที่ระดับ $57.83 ในปัจจุบัน ระดับนี้ยังสูงกว่า Fair Value mid-cycle $44.59 สะท้อนว่าตลาด price in การเติบโตของ IET/LNG technology ไปมากแล้ว (Q2/2026: IET orders $7.1B เป็นสถิติ, RPO ของ IET $37.1B — งบไตรมาส 2 ประกาศ 26 ก.ค. 2569)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 1 ตระกูล (2 วิธี)

2 วิธี 2 ตระกูล (P/E มัธยฐานวัดจริง + EV/EBITDA มัธยฐานวัดจริง) — mid-cycle normalized (cyclical OFS + growth IET)

1. P/E Normalized (Mid-Cycle)
EPS ปรับ $2.50 × P/E เป้าหมาย ~16.9x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลังของ BKR เอง (ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS diluted: 17.0x/11.9x/16.9x) · วัดจริง ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน 18.4x
$42.25
2. EV/EBITDA Normalized
EV/EBITDA 10.17x (มัธยฐาน 5 ปี) — เฉลี่ย FY2024 $4,567M + FY2025 $4,697M — คำนวณย้อนจาก EV ÷ EV/EBITDA ของ StockAnalysis: $44,116M ÷ 9.66x และ $48,472M ÷ 10.32x · หนี้รวม $16,253M − เงินสด $15,727M ณ 30 มิ.ย. 2569 ก่อนจ่ายเงินดีล Chart · มัธยฐาน EV/EBITDA ย้อนหลัง 5 ปีของ BKR เอง (FY2021–FY2025: 10.17/10.98/9.89/9.66/10.32x) วัดจริง ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน 11.6x
$46.92
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ยตามตระกูล (Fair Value)
กรอบ $42.00 – $47.00
$44.59

FV = เฉลี่ย 2 ตระกูลสมมติฐาน: (P/E วัดจริง $42.25 + EV/EBITDA วัดจริง $46.92) ÷ 2 · ขา P/E ใช้มัธยฐานที่วัดจากราคา/EPS ย้อนหลังของ BKR เอง (16.9x) ขา EV/EBITDA ใช้มัธยฐาน 10.17x จาก EV/EBITDA สิ้นปี FY2021–FY2025 (StockAnalysis ratios — เป็น EV สิ้นปี ไม่ใช่ราคาเฉลี่ยทั้งปี) · ขา SOTP เดิม (OFSE 7x / IET 13x) ถอดออกแล้ว เพราะไม่มีตัวคูณรายเซกเมนต์ที่วัดจริงและ EBITDA รายเซกเมนต์ตรวจซ้ำไม่ได้ · ขอบ FV: $42 (ขา P/E) – $47 (ขา EV/EBITDA) · ข้อมูลประกอบ: P/FCF มัธยฐาน 5 ปี 18.7x × FCF ปกติ ~$2.16/หุ้น (เฉลี่ย FY2023–FY2025 $2,143M ÷ 992.7M) ≈ $40 — ต่ำกว่า FV จึงไม่ได้ดันขึ้น · Net Debt เป็นตัวเลขก่อนจ่ายเงินดีล Chart (ปิดดีล 16 ก.ค. 2569) และไม่นับ EBITDA ของ Chart — เท่ากับสมมติว่า Chart ถูกซื้อที่มูลค่ายุติธรรม (NPV ≈ 0) ราคาปัจจุบัน $57.83 อยู่เหนือ FV $44.59 (−30%) สะท้อนว่าตลาด price in LNG supercycle + ความสำเร็จของ Chart ไปมากแล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $57.83
เหมาะสม $44.59
$31.21
MOS 30% $35.67
MOS 20% $44.59
Fair Value $47.00
กรอบบน FV $72.30
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $57.83 อยู่เหนือ Fair Value mid-cycle $44.59 สะท้อนว่าตลาดกำลัง price in ความสำเร็จของดีล Chart Industries + LNG supercycle + data center power demand ไปมากแล้ว เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $72.30 (Buy consensus จาก 23 คน · Yahoo/StockAnalysis) สะท้อนมุมมอง bull case ที่เชื่อว่า IET margin expansion + Chart synergies จะดัน EPS โตแรงกว่า normalized case (เป้านักวิเคราะห์เป็นข้อมูลประกอบ ไม่ได้นำมาเป็นขาของ FV) โซนสะสมที่น่าสนใจสำหรับ value investor คือ $31.21–$35.67 (MOS 20–30%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−30%
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value mid-cycle ค่อนข้างมาก — ยังไม่มี margin of safety รอโซนสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$35.67
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$31.21
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $44.59
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $57.83 • EPS ฐาน ~$2.60 (2026E) • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$26.75
−49%
  • EPS ปี 3~$2.23
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.76
  • สถานการณ์OFSE ทรุดหนัก · Chart integration สะดุด · oil <$55
BaseEPS +8%/ปี
$55.68
+1.1%
  • EPS ปี 3~$3.28
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.76
  • สถานการณ์IET margin ทรงตัว ~20% + OFSE ทรงตัว + Chart integration ราบรื่น
BullEPS +15%/ปี
$79.09
+42%
  • EPS ปี 3~$3.95
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.76
  • สถานการณ์LNG supercycle เร่ง + data center power demand + Chart synergies เกินคาด

การประมาณการใช้ EPS ฐาน ~$2.60 (ตาม consensus FY2026E ของ StockAnalysis — เดิมใช้ run-rate ของบริษัทเอง $2.75) P/E ออก: Bear 12x ≈ ต่ำสุดย้อนหลัง (11.9x) · Base 17x ≈ มัธยฐานย้อนหลัง (16.9x) · Bull 20x = premium จาก IET/LNG Base case (+8%/yr) สอดคล้องกับแนวโน้ม IET margin ที่ ~20% และ OFSE ที่คาดว่าจะทรงตัว Bear case สะท้อนความเสี่ยงจาก oil price ต่ำ + integration risk ของดีล Chart Industries ($13.6B ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท) ปันผล $0.92/yr เป็น cushion เพิ่มเติม (yield ~1.6%) ควรทบทวนทุก 6 เดือนตามความคืบหน้าการรวม Chart + ทิศทาง OFSE

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • LNG megawave: การขยายกำลังผลิต LNG ทั่วโลก หนุน order equipment/compression ของ IET — Q2/2026 IET orders $7.1B (เท่าตัว YoY) และ RPO ของ IET $37.1B เป็นสถิติ · ฝ่ายบริหารยกเป้า IET orders ปี 2026
  • Data center power demand: เทคโนโลยี gas turbine/compression ของ IET กลายเป็นทางเลือกสำหรับ backup/prime power ให้ data center AI — เวคเตอร์เติบโตใหม่นอกเหนือจาก LNG
  • ดีล Chart Industries ($13.6B): ปิดดีลแล้ว 16 ก.ค. 2569 เป็นเซกเมนต์รายงานใหม่ · เป้า cost synergies $325M/ปี ภายในปีที่ 3 หลังปิดดีล · เปิดโอกาส cross-sell กับฐานลูกค้า IET เดิม
  • Margin expansion จาก mix shift: IET EBITDA margin 20.6% ใน Q2/2026 (EBITDA $678M) — mix ที่ margin สูงขึ้นหนุน EPS แม้ OFSE ทรงตัว
  • งบดุลก่อนจ่ายเงินดีล: Net Debt ~$526M ณ 30 มิ.ย. 2569 (หนี้ $16.25B − เงินสด $15.73B) · เป้า net leverage 1.0–1.5x ภายใน 24 เดือนหลังปิดดีล · Free cash flow Q2 $1.11B
  • Analyst bullish: 23 analysts ให้เป้าเฉลี่ย $72.30 (Buy consensus) สะท้อนความเชื่อมั่นใน LNG cycle + Chart synergies

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Chart Industries integration risk: ดีล $13.6B ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท (ปิด 16 ก.ค. 2569) — ความเสี่ยงด้าน execution/culture fit + leverage ที่ต้องลดลงสู่เป้า 1.0–1.5x ภายใน 24 เดือน
  • OFSE cyclicality: Q2/2026 OFSE revenue $3.45B, EBITDA $605M (margin ~17.5%) — ธุรกิจยังพึ่งพา NA drilling/completion activity ที่ผันผวนตามราคาน้ำมัน และความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง
  • Oil price downturn: Brent ต่ำกว่า $60/bbl ต่อเนื่องจะกดดัน E&P capex ทั้ง OFSE และในที่สุดกระทบ order ของ IET เช่นกัน
  • Valuation ตึงตัว: P/E TTM 18.4x สูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 16.9x และ FV mid-cycle ต่ำกว่าราคาตลาด — ราคาสะท้อนการ execute ที่สมบูรณ์แบบ เหลือ room ผิดพลาดน้อย
  • การแข่งขัน: SLB มี scale ใหญ่กว่าและ international footprint กว้างกว่า ส่วนตลาด LNG/compression equipment มีผู้เล่นเฉพาะทางอื่นที่อาจกดราคา
  • ต้นทุนการเงินเพิ่มขึ้น: หนี้รวม $16.25B ณ 30 มิ.ย. 2569 (เพิ่มจาก $6.7B ปลายปี 2568) เพื่อรองรับดีล Chart — ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น sensitive ต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ย
8

สรุปภาพรวม

BKR: IET/LNG Growth Engine เร่งเครื่อง — แต่ราคาวิ่งนำหน้า Fundamentals หลังดีล Chart Industries

Baker Hughes กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านสำคัญ จาก oilfield services แบบดั้งเดิมสู่ผู้เล่น LNG/energy technology ชั้นนำผ่าน IET segment ที่เติบโตเร่ง (margin 20.6% ใน Q2/2026, RPO ของ IET สูงเป็นประวัติการณ์ $37.1B) และดีลซื้อกิจการ Chart Industries มูลค่า $13.6B ที่ปิดแล้วเมื่อ 16 ก.ค. 2569 เสริมความแข็งแกร่งด้าน cryogenic/LNG equipment อย่างไรก็ตาม OFSE segment ยังคงผูกกับวัฏจักร NA drilling activity ราคาหุ้นที่วิ่งขึ้นสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกเหล่านี้ไปมากแล้ว เทียบกับ Fair Value mid-cycle เฉลี่ย $44.59 (กรอบ $42.00–$47.00) ราคาปัจจุบัน $57.83 จึงไม่มี margin of safety นักลงทุนระยะยาว ที่เชื่อในเรื่อง LNG supercycle + data center power อาจถือต่อได้ แต่ควรรอจังหวะปรับฐานสำหรับการเข้าซื้อเพิ่ม ความเสี่ยงสำคัญ ที่ต้องติดตามคือความสำเร็จของการ integrate Chart Industries และทิศทาง OFSE ในช่วงที่เหลือของปี 2026

มูลค่าเหมาะสม
$44.59 ($42.00–$47.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −30%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$72.30 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $57.83 อยู่เหนือ FV mid-cycle $44.59 (−30%) — ยังไม่ใช่จังหวะเข้าซื้อสำหรับ value investor รอโซนสะสม $31.21–$35.67 (MOS 20–30%) หรือรอ EPS โต catch-up ตาม IET margin expansion + Chart synergies · ติดตาม: งบ Q3 2026 (22 ต.ค. 2569), การรวมกิจการ Chart Industries (ปิดดีล 16 ก.ค. 2569), OFSE North America rig count รายสัปดาห์
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐาน mid-cycle normalized ที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ normalized EPS, EV/EBITDA multiple, ผลของดีล Chart Industries ที่เพิ่งปิดดีล (16 ก.ค. 2569) และ oil price outlook หุ้น OFS/energy equipment มีความผันผวนสูงตามวัฏจักรราคาน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา $57.25 ปิด 18 ก.ย. 2569 · EPS TTM $3.11 · P/E 18.4x · dividend yield 1.61% · 52wk $43.92–$70.41 · analyst target $72.30 (23 คน)), StockAnalysis (ราคา $57.25 · EPS TTM $3.11 ยืนยันตรงกัน · forward P/E 21.2x · analyst target $72.30 · 52wk ตรงกัน · งบ FY2021–FY2025 + TTM · หุ้นคงเหลือ 992.7M), Baker Hughes Investor Relations / SEC (ผลประกอบการ Q2 2026 ประกาศ 26 ก.ค. 2569, ประกาศปิดดีล Chart Industries 16 ก.ค. 2569; ตัวคูณ EV/EBITDA/P/FCF ย้อนหลัง FY2021–FY2025 + EV จาก StockAnalysis ratios; EBITDA normalized คำนวณย้อนจาก EV ÷ EV/EBITDA ในรอบนี้) — ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569