BIZ

SET: BIZ Healthcare Medical Devices & Cancer

บีไอซี เน็ตเวิร์คส์ (Business Alignment)

จำหน่ายและให้บริการอุปกรณ์รังสีรักษามะเร็ง (Radiotherapy) • ติดตั้ง ซ่อมบำรุง อุปกรณ์การแพทย์เฉพาะทาง • ดำเนินโรงพยาบาลมะเร็งเฉพาะทาง

฿6.05(BIZ)

▲ +57.6% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿3.18 – ฿6.50
ที่มา: SET.or.th, Investing.com, Finnomena

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · ปีงบการเงิน 2567

Market Cap

~฿3,604 ล้าน

~600.7 ล้านหุ้น · MAI Small-cap

P/E (TTM)

~9.06x

EPS TTM ~฿0.66 · ถูกกว่า Healthcare ไทยเฉลี่ย ~20x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~12–15x

ช่วง 8–20x ตาม cycle

P/BV

3.34x

BVPS ~฿1.80 · ROE สูงหนุน premium

กำไรสุทธิ FY2567

฿307 ล้าน

+36.3% YOY (FY2566: ฿225 ล้าน)

EPS (TTM)

~฿0.66

FY2567 EPS: ฿0.51 · กำลังเร่งตัว

BVPS

~฿1.80

ส่วนผู้ถือหุ้น ~฿1,044 ล้าน

ROE / ROA

~37.9% / ~15.5%

ROE สูงมาก — สะท้อน asset-light model

รายได้ FY2567

฿2,027 ล้าน

+18% YOY · FY2566: ฿1,717 ล้าน

อัตรากำไรขั้นต้น

~24.2%

Net margin ~15.1% · EBITDA margin ~20.3%

เงินปันผล

~8.33%

฿0.50/หุ้น ปี 2567 · Payout ratio ~98%

EV/EBITDA

6.30x

EBITDA ~฿135 ล้าน · ถูกมากเทียบ peers

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ราคารายเดือน ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569

ราคา BIZ มูลค่าเหมาะสม ฿9.90 จุดสำคัญ

ราคา BIZ พุ่งแรงจาก ฿3.44 (ก.ค. 2568) มาถึง ฿6.00 (ก.ค. 2569) ผลตอบแทนรอบปี +74.4% โดยมีการกระโดดใหญ่ในช่วง ม.ค. 2569 (฿5.30) อาจสะท้อนผลประกอบการ Q4/2568 ที่แข็งแกร่ง และความสนใจของนักลงทุนต่อกลุ่ม Healthcare เฉพาะทาง แม้มีพักฐานเล็กน้อยใน ก.พ.–มี.ค. 2569 แต่ราคาฟื้นตัวต่อเนื่องและปิดที่ระดับสูงสุดใหม่ที่ ฿6.00 ใกล้กรอบ 52 สัปดาห์บน ฿6.50

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation

EPS (TTM) ฿0.66 × P/E เป้าหมาย ~12x — Healthcare เฉพาะทางที่มีคู่แข่งน้อย รายได้เติบโต 18%/ปี ควรได้ P/E ~12x (ต่ำกว่า sector เฉลี่ย ~20x)

฿7.92

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล ฿0.50 × (1+g); g 8%, r 13% → ฿0.54 / (0.13−0.08) = ฿10.80 — payout ratio สูง บริษัทแจกปันผลสม่ำเสมอ DDM ให้ผลเหมาะสม

฿10.80

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 37.9% − g 8%)/(r 13% − g 8%) ≈ 5.98 × BVPS ฿1.80 — ROE สูงมากสะท้อนความได้เปรียบเชิงแข่งขัน

฿10.76

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿7.92 – ฿10.80

฿9.90

วิธี P/E ให้ค่าต่ำสุด (฿7.92) เพราะใช้ P/E conservative ที่ 12x ขณะที่ DDM (฿10.80) และ Justified P/BV (฿10.76) ให้ค่าสูงกว่าและสอดคล้องกัน สะท้อน ROE สูงและการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ FV เฉลี่ย ฿9.90 ถือเป็นค่ากลางสมเหตุสมผล หากรายได้โต 18%/ปีต่อเนื่อง upside ยังมีอีกมาก ข้อจำกัด: DDM อ่อนไหวต่อสมมติฐาน r−g / Justified P/BV ขึ้นกับ ROE ที่ยั่งยืน
แหล่งข้อมูล: SET Factsheet (3 ก.ค. 2569) · Investing.com BIZ Income Statement (FY2024/Q4 2024) · Finnomena BIZ Stock Page

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿6.05

เหมาะสม ฿9.90

฿6.93
MOS 30% ฿7.92
MOS 20% ฿9.90
Fair Value ฿10.50
เป้าเฉลี่ย Analyst ฿10.80
กรอบบน FV

ราคา BIZ ที่ ฿6.00 ยังอยู่ต่ำกว่า MOS 30% (฿6.93) อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าซื้อที่ระดับนี้มี Margin of Safety ~39% ต่อ Fair Value ฿9.90 ราคาปัจจุบันยังต่ำกว่าโซน MOS 20% (฿7.92) ถึง ~24% และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ย analyst ~฿10.50 ถึง ~75% นักลงทุน Value สามารถพิจารณาสะสมได้ โดยเฉพาะหากมองว่าบริษัทมีความได้เปรียบเชิงแข่งขันด้านอุปกรณ์รังสีรักษามะเร็ง

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+39%

MOS ดีมาก — ราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก เหมาะสะสม

จุดซื้อ MOS 20%

฿7.92

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

฿6.93

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< ฿9.90

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (บาท)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿6.00 • EPS ฐาน ~฿0.66 • รวมปันผล

BearEPS +5%/ปี

฿6.08

+1%

EPS ปี 3~฿0.76
P/E ออก8x
ปันผลรวม 3 ปี~฿1.50
สถานการณ์การลงทุนรพ.ชะลอ

BaseEPS +15%/ปี

฿9.90

+65%

EPS ปี 3~฿0.99
P/E ออก10x
ปันผลรวม 3 ปี~฿1.65
สถานการณ์โต Healthcare เฉพาะทาง

BullEPS +20%/ปี

฿13.68

+128%

EPS ปี 3~฿1.14
P/E ออก12x
ปันผลรวม 3 ปี~฿1.65
สถานการณ์ขยายรพ.ใหม่+ส่งออก

ตัวเลขข้างต้นเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน · กรณี Base (EPS +15%/ปี) สอดคล้องกับ trend ล่าสุดที่ EPS FY2567 โต +37.8% YOY แต่ใช้อัตราเติบโตต่ำกว่าเพื่อความระมัดระวัง ผลตอบแทนรวมปันผล yield ~8.3% ต่อปีที่ราคา ฿6.00 เป็น cushion ที่ดีในทุก scenario · ความเสี่ยงหลัก: cycle การจัดซื้ออุปกรณ์โรงพยาบาลยาว 7–10 ปี, งบสาธารณสุขไทย, ค่าเงินบาท/USD

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Niche monopoly ในตลาดรังสีรักษา: BIZ เป็นผู้นำด้านอุปกรณ์รังสีรักษามะเร็ง (Radiotherapy) ในไทย คู่แข่งน้อย ลูกค้าผูกพันระยะยาวผ่านสัญญาซ่อมบำรุง
มะเร็งเป็นโรคที่เพิ่มขึ้นทุกปี: อุปสงค์อุปกรณ์รังสีรักษาในไทยและอาเซียนยังเพิ่มต่อเนื่อง ตามสถิติมะเร็งใหม่ที่โต ~3–5%/ปี
Recurring revenue จากบริการ: รายได้จากการซ่อมบำรุง After-sales Service สร้างกระแสเงินสดสม่ำเสมอ ลด cyclical risk
ขยายธุรกิจโรงพยาบาลเฉพาะทาง: บริษัทมีโรงพยาบาลมะเร็งเฉพาะทาง เปิดช่องทางรายได้บริการทางการแพทย์ที่ margin สูง
ROE สูงมาก ~38%: สะท้อนประสิทธิภาพการใช้ทุนสูง และความสามารถในการสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น
ปันผล yield สูง ~8.3%: ที่ราคา ฿6.00 นักลงทุนได้รับผลตอบแทนปันผลสูงมากเทียบกับ SET เฉลี่ย ~3%

▼Risks — ความเสี่ยง

ความเสี่ยงด้านสกุลเงิน: อุปกรณ์นำเข้าจากยุโรป/สหรัฐฯ ราคาเป็น USD/EUR ค่าเงินบาทอ่อนกดดันต้นทุนสินค้า
Cycle การจัดซื้อโรงพยาบาลยาวนาน: โรงพยาบาลซื้อเครื่อง Radiotherapy ทุก 7–10 ปี รายได้อาจผันผวนตาม cycle
งบประมาณสาธารณสุขไทย: โรงพยาบาลรัฐเป็นลูกค้าหลัก ถ้างบสุขภาพถูกตัดหรือชะลอ จะกระทบยอดขายตรง
ตลาดขนาดเล็ก (Niche): Market cap ~฿3,600 ล้าน เล็กมาก สภาพคล่องหุ้นต่ำ spread กว้าง เสี่ยงขาดทุนจากการขาย
Payout ratio สูง ~98%: กำไรเกือบทั้งหมดถูกจ่ายเป็นปันผล งบลงทุนเพื่อขยายกิจการอาจจำกัด
การแข่งขันจากต่างชาติ: ผู้ผลิตอุปกรณ์ทางการแพทย์รายใหญ่ (Varian/Elekta) อาจเพิ่มการขายตรง ลดบทบาทตัวแทน

สรุปภาพรวม

BIZ — Niche Healthcare Leader ที่ Valuation ยังถูก

Business Alignment (BIZ) เป็นผู้นำเฉพาะทางด้านอุปกรณ์รังสีรักษามะเร็งในไทย มีคูเมืองธุรกิจที่ชัดเจนจากความสัมพันธ์ลูกค้าระยะยาวและ know-how ทางเทคนิค ผลประกอบการ FY2567 แข็งแกร่ง รายได้โต +18% กำไรโต +36% ROE สูงถึง 38% สะท้อนประสิทธิภาพสูงมาก ที่ราคา ฿6.00 ยัง P/E เพียง 9x ซึ่งถูกกว่า Healthcare ไทยเฉลี่ยมาก และ dividend yield ~8.3% เป็น cushion ที่ดี มูลค่าเหมาะสม ฿9.90 ให้ MOS ~39% เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการ niche quality stock พร้อม income สูง

มูลค่าเหมาะสม

฿9.90 (฿7.92–฿10.80)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +39%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~฿10.50 (เชิงบวก)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน ฿6.00 ให้ MOS สูงถึง 39% เหมาะสะสมที่ระดับนี้ จุด MOS 30% อยู่ที่ ฿6.93 และ MOS 20% ที่ ฿7.92 · หากราคาขยับสูงกว่า FV ฿9.90 ควรพิจารณา Trim บางส่วน · ถือระยะกลาง 2–3 ปีรับปันผล ~฿0.50/หุ้นต่อปี ขณะรอ P/E re-rating สู่เป้า analyst ~฿10.50

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: SET.or.th Factsheet (3 ก.ค. 2569) · Investing.com BIZ Financial Summary (FY2024/Q4 2024) · Finnomena BIZ Stock Page · Yahoo Finance BIZ.BK Chart (range=1y)