SET: BIZ เครื่องมือแพทย์ โรงพยาบาลเอกชน
BIZ

บีไอซี เน็ตเวิร์คส์ (Business Alignment) (BIZ)

จำหน่ายและให้บริการอุปกรณ์รังสีรักษามะเร็ง (Radiotherapy) • ติดตั้ง ซ่อมบำรุง อุปกรณ์การแพทย์เฉพาะทาง • ดำเนินโรงพยาบาลมะเร็งเฉพาะทาง
฿6.20(BIZ)
▲ +64.0% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿3.66 – ฿6.50
ที่มา: Yahoo Finance (BIZ.BK), StockAnalysis, SET.or.th
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · งบ TTM ล่าสุด + ปีงบ FY2025
Market Cap
฿3.72 พันล้าน
~600.7 ล้านหุ้น · MAI Small-cap
P/E (TTM)
8.5x
EPS TTM ฿0.73 · EPS TTM ~฿0.73 · ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปีของตัวเอง ~9.3x
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
9.3x
มัธยฐานย้อนหลัง · FY2021–FY2025 ช่วง 7.0–23.1x (กว้างมาก)
P/BV
3.90x
BVPS ฿1.59 · BVPS ~฿1.59 (ประมาณ) · ROE สูงหนุน premium
กำไรสุทธิ FY2025
฿306 ล้าน
ทั้งปีบัญชี · +36.6% YoY (FY2024: ฿224 ล้าน) · TTM ฿438 ล้าน
EPS (TTM)
~฿0.73
IFRS · FY2025 EPS: ฿0.51 · TTM เร่งตัวขึ้น
BVPS
~฿1.59
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ส่วนผู้ถือหุ้น ~฿953 ล้าน (ประมาณจาก Debt ÷ D/E)
ROE / ROA
~51.0%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · FY2025 ROE ~30.8% · หนี้/ทุน (D/E) ~0.36
รายได้ FY2025
฿2.03 พันล้าน
ทั้งปีบัญชี · +18.0% YoY · TTM ฿2,487 ล้าน (+38.0%)
อัตรากำไรขั้นต้น
25.5%
Gross margin · TTM · Operating margin ~21.6% · Net margin ~17.6%
เงินปันผล
8.06%
฿0.50/ปี · DPS ฿0.50/หุ้น · Payout ~98% ของ EPS FY2025 (~68% ของ TTM)
FCF TTM
฿189 ล้าน
กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 FCF ติดลบ ฿252 ล้าน · ผันผวนตามการลงทุน
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ราคารายเดือน ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา BIZ มูลค่าเหมาะสม ฿6.68 จุดสำคัญ

ราคา BIZ ขึ้นจาก ฿3.78 (ต.ค. 2568) มาอยู่ที่ ฿6.20 ตามราคาล่าสุด ผลตอบแทนตามกราฟ +58.7% โดยมีการกระโดดใหญ่ในเดือน ก.พ. 2569 (฿4.24 → ฿5.30) แล้วพักฐานใน มี.ค.–เม.ย. 2569 ก่อนไต่ขึ้นต่อเนื่องจนใกล้กรอบ 52 สัปดาห์บน ฿6.50 (กรอบล่าง ฿3.66)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (P/E · DDM)
1. P/E Valuation
EPS IFRS (TTM) ฿0.73 × P/E เป้าหมาย ~9.3x (มัธยฐาน 5 ปี) — 9.3x คือมัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบ (FY2021–FY2025: 7.0 / 9.3 / 11.1 / 23.1 / 7.3x ; ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS) มาจากประวัติของหุ้นเอง ไม่ได้ยึดจาก P/E ปัจจุบัน
฿6.79
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿0.50 × (1+g); g 5%, r 13% — สมมติฐานของเราเอง · จ่ายปันผลสม่ำเสมอ แต่ FCF ปีงบ FY2025 ติดลบ จึงไม่ใช้ g สูง
฿6.56
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿6.56 – ฿6.79
฿6.68

FV = เฉลี่ยของ P/E (฿6.79) กับ DDM (฿6.56) สองขาต่างกัน <4% จึงเฉลี่ยได้ (แก้ไขจากรอบก่อนที่มี Justified P/BV ซึ่งใช้ (r,g) ชุดเดียวกับ DDM และ BVPS ที่ตรวจซ้ำไม่ได้ จึงตัดออก · ไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขา เพราะแหล่งที่ตรวจไม่มีเป้าฉันทามติ) ความไว: ถ้า P/E ลงไปที่ 7.0x และ g 4% FV ≈ ฿5.45 (ต่ำกว่าราคา) · ถ้า P/E 11.1x และ g 6% FV ≈ ฿7.84 (สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 31%) — ช่วงตัวคูณของหุ้นกว้างมาก (7.0–23.1x) จึงอย่ามองเป็นตัวเลขเดียว ข้อจำกัด: EPS TTM ฿0.73 โตแรง (+38% รายได้) อาจไม่ยั่งยืน · DDM อ่อนไหวต่อ r−g
แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance BIZ.BK quoteSummary · StockAnalysis (financials/statistics ณ 21 ก.ย. 2569) · ตัวคูณมัธยฐานคำนวณจากราคาเฉลี่ยรายปีของ Yahoo ÷ EPS ปีงบ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿6.20
เหมาะสม ฿6.68
฿4.68
MOS 30% ฿5.34
MOS 20% ฿6.68
Fair Value ฿6.79
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ฿6.20 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿6.68 เล็กน้อย (Margin of Safety +7%) แต่ยังสูงกว่าโซน MOS 20% ที่ ฿5.34 และโซน MOS 30% ที่ ฿4.68 ตัวคูณของหุ้นแกว่งกว้างในอดีต จึงเหมาะทยอยสะสมมากกว่าซื้อก้อนเดียว · ไม่มีเป้านักวิเคราะห์ฉันทามติในแหล่งที่ตรวจ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+7%
MOS พอใช้ — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ทยอยสะสมหรือรอย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
฿5.34
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿4.68
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿6.68
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿6.20 • EPS ฐาน ~฿0.73
BearEPS −5%/ปี
฿4.38
−29%
  • EPS ปี 3~฿0.626
  • P/E ออก7.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.20
  • สถานการณ์ออเดอร์ชะลอ ปันผลลด
BaseEPS +5%/ปี
฿7.86
+27%
  • EPS ปี 3~฿0.845
  • P/E ออก9.3x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.50
  • สถานการณ์โต Healthcare เฉพาะทาง
BullEPS +12%/ปี
฿11.38
+84%
  • EPS ปี 3~฿1.03
  • P/E ออก11.1x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.80
  • สถานการณ์ขยายรพ.ใหม่+ส่งออก

ตัวเลขข้างต้นเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน · EPS ฐาน ฿0.73 (TTM) · P/E ออกใช้ค่าต่ำสุด 7.0x / มัธยฐาน 9.3x / ค่าที่สามของช่วง 11.1x จากประวัติ 5 ปีงบ · Base โต +5%/ปี ระมัดระวังกว่า EPS FY2025 ที่โต +37.8% YoY เพราะรายได้เคยหดถึง −58% (FY2022) ผลตอบแทนที่แสดงไม่รวมปันผล (ปันผลรวม 3 ปีแสดงแยก: Bear ฿1.20 / Base ฿1.50 / Bull ฿1.80 = DPS ฿0.40 / 0.50 / 0.60 ต่อปี) · ความเสี่ยงหลัก: cycle การจัดซื้ออุปกรณ์โรงพยาบาลยาว 7–10 ปี, งบสาธารณสุขไทย, ค่าเงินบาท/USD

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Niche monopoly ในตลาดรังสีรักษา: BIZ เป็นผู้นำด้านอุปกรณ์รังสีรักษามะเร็ง (Radiotherapy) ในไทย คู่แข่งน้อย ลูกค้าผูกพันระยะยาวผ่านสัญญาซ่อมบำรุง
  • มะเร็งเป็นโรคที่เพิ่มขึ้นทุกปี: อุปสงค์อุปกรณ์รังสีรักษาในไทยและอาเซียนยังเพิ่มต่อเนื่อง ตามสถิติมะเร็งใหม่ที่โต ~3–5%/ปี
  • Recurring revenue จากบริการ: รายได้จากการซ่อมบำรุง After-sales Service สร้างกระแสเงินสดสม่ำเสมอ ลด cyclical risk
  • ขยายธุรกิจโรงพยาบาลเฉพาะทาง: บริษัทมีโรงพยาบาลมะเร็งเฉพาะทาง เปิดช่องทางรายได้บริการทางการแพทย์ที่ margin สูง
  • ROE สูงมาก ~51% (TTM): สะท้อนประสิทธิภาพการใช้ทุนสูง และความสามารถในการสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น
  • ปันผล yield สูง ~8.3%: ที่ราคา ฿6.20 DPS ฿0.50 ให้ผลตอบแทนปันผลสูงกว่าตลาดโดยทั่วไป

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ความเสี่ยงด้านสกุลเงิน: อุปกรณ์นำเข้าจากยุโรป/สหรัฐฯ ราคาเป็น USD/EUR ค่าเงินบาทอ่อนกดดันต้นทุนสินค้า
  • Cycle การจัดซื้อโรงพยาบาลยาวนาน: โรงพยาบาลซื้อเครื่อง Radiotherapy ทุก 7–10 ปี รายได้อาจผันผวนตาม cycle
  • งบประมาณสาธารณสุขไทย: โรงพยาบาลรัฐเป็นลูกค้าหลัก ถ้างบสุขภาพถูกตัดหรือชะลอ จะกระทบยอดขายตรง
  • ตลาดขนาดเล็ก (Niche): Market cap ~฿3,600 ล้าน เล็กมาก สภาพคล่องหุ้นต่ำ spread กว้าง เสี่ยงขาดทุนจากการขาย
  • Payout สูง + FCF ผันผวน: จ่ายปันผลเกือบเท่า EPS FY2025 (~98%) ขณะที่ FCF FY2025 ติดลบ ฿252 ล้าน ปันผลอาจถูกลดหากกระแสเงินสดไม่ฟื้น
  • การแข่งขันจากต่างชาติ: ผู้ผลิตอุปกรณ์ทางการแพทย์รายใหญ่ (Varian/Elekta) อาจเพิ่มการขายตรง ลดบทบาทตัวแทน
8

สรุปภาพรวม

BIZ — Niche Healthcare ที่ราคาต่ำกว่า FV เล็กน้อย

Business Alignment (BIZ) เป็นผู้จำหน่าย/ให้บริการอุปกรณ์รังสีรักษามะเร็งในไทย ผลประกอบการ FY2025 รายได้โต +18% กำไรโต +37% และ TTM เร่งตัวต่อ (รายได้ +38%, EPS ฿0.73) แต่ประวัติรายได้ผันผวนมาก (FY2022 −58%) และ FCF FY2025 ติดลบ ราคาปัจจุบัน ฿6.20 ต่ำกว่า FV ฿6.68 เล็กน้อย (+7%) โดย FV มาจากสองขา (P/E มัธยฐาน 9.3x และ DDM) ผลตอบแทนปันผล ~8.3% เป็น cushion แต่มีความเสี่ยงหากกำไรกลับสู่ระดับต่ำ เหมาะกับผู้ที่รับความผันผวนได้และเน้น income

มูลค่าเหมาะสม
฿6.68 (฿6.56–฿6.79)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
ไม่มีข้อมูล
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน ฿6.20 ต่ำกว่า FV ฿6.68 (+7%) แต่ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ที่ ฿5.34 (MOS 30% ที่ ฿4.68) · ทยอยสะสมเล็กน้อยหรือรอย่อสู่โซน MOS 20% · หากราคาขยับสูงกว่า FV ฿6.68 ควรพิจารณา Trim บางส่วน · ถือระยะกลางรับปันผล ~฿0.50/หุ้นต่อปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance BIZ.BK (quoteSummary + chart range=1y) · StockAnalysis (financials/statistics ณ 21 ก.ย. 2569) · SET.or.th