NYSE: BG สินค้าเกษตรโภคภัณฑ์

Bunge Global (BG)

Oilseed Processing • Grain Trading • Edible Oils • Sugar & Bioenergy • Viterra Integration (S. America/Black Sea/Canada)
$109.00(BG)
▲ +15.2% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $76.01 – $134.87
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, StockAnalysis Forecast
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 — TTM ถึง มิ.ย. 2569 (Q2 2569 diluted EPS $3.47 ตาม StockAnalysis · งบไตรมาสถัดไปคาดออก 4 พ.ย. 2569)
Market Cap
$20.9B
~192.1M หุ้น · ~192.12 ล้านหุ้น (diluted)
P/E (TTM)
21.2x
EPS TTM $5.13 · (StockAnalysis, งวดถึง 30 มิ.ย. 2569)
Forward P/E
11.3x
EPS ประมาณการ (Forward) $9.64 · Consensus EPS FY2569E $9.64 (FY2026e)
P/BV
1.31x
BVPS $83.04
กำไรสุทธิ TTM
~$1,007 M
ฟื้นตัวจากจุดต่ำ หลังงบ Q2 2569 (EPS ไตรมาสเดียว $3.47)
EPS (TTM)
~$5.13
GAAP · StockAnalysis (รวม Q2 2569 แล้ว) — Yahoo $4.63 ยังไม่ sync งบใหม่ (ต่าง 9.7%)
BVPS
~$83.04
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ~$15.95B / 192.12M หุ้น
ROE / อัตรากำไรสุทธิ
7.18% / 1.10%
ฟื้นตัวจากจุดต่ำ ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยวัฏจักร
รายได้ TTM
$91.8B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · โต +80.5% YoY (TTM) จากการรวม Viterra ตั้งแต่ ก.ค. 2568
อัตรากำไรขั้นต้น
4.92%
margin บางตามธุรกิจ commodity trading
เงินปันผล
2.64%
$2.88/ปี · $2.88/หุ้น — payout ~33% ของ mid-cycle EPS
Beta
0.66
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนต่ำกว่าตลาดโดยรวม
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ราคาปิดรายเดือน Yahoo Finance
ราคา BG มูลค่าเหมาะสม $111.20 จุดสำคัญ

BG ฟื้นตัวในรอบปี จากจุดต่ำสุดของกราฟรายเดือน ~$89.08 (ธ.ค. 2568) ขึ้นมาแตะจุดสูงสุด ~$127.20 (มี.ค. 2569) ก่อนย่อลงมาที่ $106.73 (มิ.ย. 2569) แล้วฟื้นกลับมาปิดล่าสุดที่ $109.00 ผลตอบแทนรอบปีราว +22% (จากปลายกราฟเดือน ต.ค. 2568) แรงหนุนหลักคือกำไร TTM ที่เพิ่มขึ้นหลังงบ Q2 2569 (EPS ไตรมาสเดียว $3.47 ตาม StockAnalysis — ยังไม่ได้แยกว่ามีรายการพิเศษหรือไม่) และตลาดเริ่มมองข้ามต้นทุน integration ของดีล Viterra (ปิดดีล ก.ค. 2568) ไปสู่ช่วงที่ synergies เริ่มเห็นผล

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — ใช้ Mid-Cycle Adj. EPS แทน EPS TTM ที่ถูกบิดเบือนจากดีล Viterra
1. P/E Valuation (Mid-Cycle Adj. EPS)
EPS ปรับ $8.75 × P/E เป้าหมาย ~12x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — mid-cycle
$105.00
2. EV/EBITDA (Mid-Cycle, ปรับ Net Debt แบบ Inventory-Backed)
EV/EBITDA 8x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — เฉลี่ย · เฉลี่ยกลางวัฏจักร FY2564–2567 $2.74B + EBITDA TTM ณ รอบประเมินก่อน $2.90B · Net Debt $16.27B ส่วนใหญ่ยังผูกกับสินค้าคงคลังที่ hedge แล้ว (ไม่ใช่ leverage เชิงโครงสร้าง) จึงปรับ Net Debt สุทธิเป็น ~$0 → Equity Value $22.56B ÷ 192.12M หุ้น · ⚠ ข้อจำกัด: EBITDA TTM ล่าสุดตาม StockAnalysis คือ $3.13B (ยังไม่ปรับเข้าขานี้ ถ้าปรับ ขานี้จะสูงขึ้นราว $122) และ EV/EBITDA ตามหนี้จริงตอนนี้ ~12.3x — การตัด Net Debt เป็น ~$0 เป็นสมมติฐานเชิงคุณภาพที่ตรวจซ้ำเชิงตัวเลขไม่ได้ จึงเป็นความไม่แน่นอนหลักของ FV
$117.40
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $105.00 – $117.40
$111.20

วิธี P/E ให้ค่าต่ำกว่า ($105.00) แบบอนุรักษนิยมโดยไม่รวมส่วนเพิ่มจาก Viterra synergies ที่ยังพิสูจน์ไม่เต็มที่ ส่วนวิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงกว่า ($117.40) เพราะปรับ Net Debt ลงหลังตัดหนี้ที่ผูกกับสินค้าคงคลัง hedge แล้วออก ค่าเฉลี่ย 2 วิธี = $111.20 ราคาปัจจุบัน $109.00 อยู่ในกรอบ FV ค่อนไปทางสูง (MOS +2.0%) ที่มา: StockAnalysis.com (ราคา/EPS/EBITDA/งบดุล), Yahoo Finance (ราคา cross-check), stockanalysis.com/forecast (consensus EPS)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $109.00
เหมาะสม $111.20
$77.84
MOS 30% $88.96
MOS 20% $111.20
Fair Value $117.40
กรอบบน FV $141.78
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $109.00 อยู่สูงกว่า Fair Value ($111.20) เล็กน้อย (MOS +2.0%) และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ย Analyst ที่ $141.78 (+30%) (consensus Buy จาก 9 นักวิเคราะห์ตาม StockAnalysis/Yahoo) โซน MOS 20% อยู่ที่ $88.96 และ MOS 30% ที่ $77.84 ห่างจากราคาปัจจุบันพอสมควร นักลงทุนสาย value ที่ต้องการ margin of safety จริงต้องรอราคาย่อตัวลงมาระดับนั้น หรือรอกำไรฟื้นตัวเกินคาดต่อเนื่องในงบถัดไป (4 พ.ย. 2569)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+2.0%
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value $111.20 เล็กน้อย — ไม่มี Margin of Safety เหลือแล้ว ถือว่าใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม (fairly valued) ค่อนไปทางเต็มมูลค่า
จุดซื้อ MOS 20%
$88.96
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$77.84
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $111.20
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $109.00 • EPS ฐาน ~$8.75 (mid-cycle) • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$67.50
−30%
  • EPS ปี 3~$7.50
  • P/E ออก9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.60
  • สถานการณ์วัฏจักรสินค้าเกษตรซบเซา + integration cost บานปลาย
BaseEPS +5%/ปี
$121.56
+20%
  • EPS ปี 3~$10.13
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.00
  • สถานการณ์crush margin ฟื้นตัวปกติ + Viterra synergies เริ่มเห็นผล
BullEPS +10%/ปี
$174.75
+69%
  • EPS ปี 3~$11.65
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.50
  • สถานการณ์วัฏจักรขาขึ้น + Viterra synergies เต็มที่ + renewable diesel demand แรง

หมายเหตุ: EPS ฐาน Mid-Cycle $8.75; Bear = $8.75×(0.95)³≈$7.50, Base = $8.75×(1.05)³≈$10.13, Bull = $8.75×(1.10)³≈$11.65 — ราคาเป้า = EPS ปีที่ 3 × P/E ออก + ปันผลรวม 3 ปี จากจุดเข้า $109.00 กรณี Base ให้ผลตอบแทนรวม +20% Bull Scenario (Viterra synergies เต็มที่ + วัฏจักรสินค้าเกษตรขาขึ้น) +69% ขณะที่ Bear Scenario (วัฏจักรซบเซา + ต้นทุน integration บานปลาย) −30%

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Viterra Synergies: หลังปิดดีลควบรวม Viterra (ก.ค. 2568) BG ตั้งเป้า synergies ต้นทุน/รายได้รวมหลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อปี จากเครือข่าย origination ที่ใหญ่ขึ้นในอเมริกาใต้ ทะเลดำ และแคนาดา
  • Crush Margin ฟื้นตัว: อัตรากำไรจากการสกัดถั่วเหลือง/คาโนลาเริ่มฟื้นตัวหลังจุดต่ำปี 2568 Consensus FY2026e EPS $9.64 และ FY2027e $11.34 (StockAnalysis) บ่งชี้ EPS เติบโตแรงเทียบ TTM $5.13
  • Renewable Diesel/Biofuel Demand: นโยบายพลังงานสะอาด (RFS, SAF) ในสหรัฐฯ และตลาดโลกหนุนดีมานด์น้ำมันพืช (ถั่วเหลือง/คาโนลา) เป็น feedstock ต่อเนื่อง BG มีเครือข่ายโรงสกัดขนาดใหญ่รองรับ
  • Analyst Sentiment เชิงบวก: Consensus 9 นักวิเคราะห์ระดับ Buy เป้าเฉลี่ย $141.78 (+30%) — ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นส่วนของ Fair Value
  • โครงสร้างหนี้แบบ Inventory-Backed: หนี้สินรวม $17.06B ส่วนใหญ่ยังผูกกับสินค้าคงคลังที่ hedge แล้ว ไม่ใช่ leverage เชิงโครงสร้างล้วน ลดความเสี่ยงด้าน solvency เทียบกับหนี้ปกติ (แม้หนี้สุทธิเพิ่มขึ้นจากปีก่อน)
  • ปันผลสม่ำเสมอ: $2.88/หุ้น yield 2.49% payout ~33% ของ mid-cycle EPS เหลือพื้นที่ปรับขึ้นได้เมื่อกำไรฟื้นตัวเต็มที่

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ความผันผวนวัฏจักรสินค้าเกษตร: กำไร BG อิงราคาธัญพืช/น้ำมันพืชและ crush spread โดยตรง สภาพอากาศ/ผลผลิตในอเมริกาใต้และทะเลดำผันผวนสูง อาจกดกำไรต่ำกว่าคาดมาก
  • ความเสี่ยง Integration Viterra: การรวมระบบ/บุคลากร/วัฒนธรรมองค์กรยังดำเนินอยู่ตั้งแต่ปิดดีล ก.ค. 2568 หากล่าช้าหรือ synergies ไม่เป็นไปตามเป้า อาจกดดันกำไรและราคาหุ้น
  • กำไร GAAP ยังต่ำกว่า mid-cycle: EPS TTM ~$5.13 (P/E TTM ~21.2x) เทียบ mid-cycle ที่ประเมิน ~$8.75 หากการฟื้นตัวช้ากว่า consensus FY2569 ($9.64) มูลค่าที่ประเมินไว้อาจสูงเกินจริง
  • ความเสี่ยงนโยบายการค้า: ธุรกิจ trading สินค้าเกษตรผูกกับความสัมพันธ์การค้าสหรัฐฯ-จีน ภาษีส่งออก และความไม่แน่นอนภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น เส้นทางส่งออกธัญพืชทะเลดำ ภาษีส่งออกอาร์เจนตินา/บราซิล)
  • หนี้สินรวมสูงในมูลค่าสัมบูรณ์: แม้ส่วนใหญ่ผูกกับสินค้าคงคลัง แต่หนี้สุทธิ ~$16.3B เพิ่มขึ้นจากปีก่อนและสูงในมูลค่าสัมบูรณ์ หากราคาสินค้าเกษตรร่วงแรงฉับพลันอาจกระทบสภาพคล่อง working capital
  • Valuation ใกล้ Fair Value: ราคาบวกราว +22% ในรอบปี ปัจจุบันซื้อขายใกล้เคียง Fair Value เหลือ margin of safety จำกัดสำหรับนักลงทุนสาย value ที่เข้าใหม่
8

สรุปภาพรวม

BG: กำไรฟื้นตัว — ราคาเหนือมูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย MOS ติดลบ

Bunge Global ฟื้นตัวราว +22% ในรอบปีหลังปิดดีลควบรวม Viterra (ก.ค. 2568) กำไรล่าสุด (Q2 2569 EPS $3.47) ดัน EPS TTM ขึ้นเป็น $5.13 เมื่อ normalize เป็น Mid-Cycle EPS ~$8.75 (≈91% ของ consensus FY2026e $9.64) Fair Value จาก 2 วิธี (P/E 12x + EV/EBITDA ปรับหนี้แบบ inventory-backed) เฉลี่ยอยู่ที่ $111.20 (กรอบ $105.00–$117.40) ราคาปัจจุบัน $109.00 สูงกว่า Fair Value เล็กน้อย (MOS +2.0%) ไม่เหลือ margin of safety สำหรับผู้ซื้อใหม่ ผู้ที่ถืออยู่แล้วอาจถือต่อรับปันผล 2.49% พร้อมติดตาม synergies Viterra ต่อเนื่อง ส่วนนักลงทุนสาย value ที่ต้องการ MOS ชัดเจนควรรอราคาย่อสู่โซน $77.84–$88.96 ก่อนพิจารณาสะสมเพิ่ม (ขา EV/EBITDA มีความไม่แน่นอนสูง ดูหมวด 3)

มูลค่าเหมาะสม
$111.20 ($105.00–$117.40)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +2.0%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$141.78 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $109.00 อยู่สูงกว่า Fair Value ($111.20) เล็กน้อย และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ย Analyst ($141.78) มาก เหมาะสำหรับผู้ถือเดิมที่รอรับปันผลระหว่างที่ Viterra synergies ทยอยเห็นผล ส่วนนักลงทุนใหม่ที่ต้องการ margin of safety ชัดเจนกว่านี้ ระดับน่าสนใจคือช่วง $88.96 (MOS 20%) ถึง $77.84 (MOS 30%) — ควรติดตามงบ 4 พ.ย. 2569 เพื่อยืนยันว่ากำไรฟื้นตัวเข้าสู่ mid-cycle ตามคาดก่อนตัดสินใจเพิ่มสถานะ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ Mid-Cycle Adj. EPS ($8.75) ซึ่งยังไม่มีผลจริงครบปี, P/E เป้าหมาย, EBITDA multiple และการปรับ Net Debt แบบ inventory-backed ซึ่งเป็นสมมติฐานเชิงคุณภาพ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูงตามวัฏจักรสินค้าเกษตร ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com (ราคา $115.58 ณ 18 ก.ย. 2569, EPS TTM $5.13 รวม Q2 2569 แล้ว, งบการเงิน/งบดุล — ยืนยัน 21 ก.ย. 2569), Yahoo Finance (ราคา $115.58, EPS TTM $4.63 ยังไม่ sync งบ Q2 2569 — ยืนยัน 21 ก.ย. 2569), stockanalysis.com/forecast (consensus EPS FY2569 $9.64, เป้าราคาเฉลี่ย $141.78, 9 นักวิเคราะห์), stockanalysis.com/statistics (shares 192.12M, BVPS $83.04, EBITDA TTM $3.13B)