NYSE: BF-B เครื่องดื่มแอลกอฮอล์

Brown-Forman Corporation (BF-B)

Jack Daniel's • Woodford Reserve • Old Forester • Whiskey Portfolio
$26.16(BF-B)
▼ −3.9% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $22.61 – $31.92
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Brown-Forman IR
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ปีงบการเงินสิ้นสุด 30 เม.ย.
Market Cap
$12.0B
~458.9M หุ้น · ~458.9M shares (Class A+B รวม)
P/E (TTM)
~16.9x
EPS TTM $1.55 / ราคา $26.16
EPS FY2026
~$1.53
ทั้งปีบัญชี · diluted EPS ปีงบสิ้น เม.ย. 2026 (StockAnalysis)
EPS FY2027E
~$1.69
consensus (StockAnalysis) — ฟื้นจาก FY2026 แต่ยังต่ำกว่า FY2025 $1.84
รายได้ FY2025
$4.0B
FY2025 $3.98B (−5% YoY); FY2026 $3.93B (StockAnalysis)
EBITDA TTM
$1.19B
EV/EBITDA ~11.8x (StockAnalysis)
เงินปันผล
3.53%
$0.924/ปี · $0.924/yr ($0.231/Q) — ขึ้นปันผลต่อเนื่อง 53 ปี (StockAnalysis)
ROE / ROA
~18.1%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE (Yahoo) · ครอบครัวควบคุมเป็นผู้ถือ Class A (voting)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา BF-B มูลค่าเหมาะสม $29.40 จุดสำคัญ

BF-B แกว่งในกรอบ 52 สัปดาห์ $22.61–$31.92 ราคาล่าสุด $26.16 (▼ −3.9% (รอบปี)) รายได้และกำไรลดลงสามปีติด (EPS FY2024 $2.14 → FY2025 $1.84 → FY2026 $1.53) แรงกดที่ตลาดพูดถึง: ยอดขายสุราชะลอ, ภาษีนำเข้า, ปริมาณการดื่มเบากว่าช่วง pandemic boom และ concern ระยะยาวจาก GLP-1 drugs

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

EPS กลางรอบ ~$1.62 — เฉลี่ย TTM $1.55 กับ FY2027E $1.69
1. P/E กลางวัฏจักร (mid-cycle)
EPS (TTM) $1.62 × P/E เป้าหมาย ~20x (ผู้วิเคราะห์กำหนด)
$32.40
2. EV/EBITDA (normalized)
EV/EBITDA 14x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — 14x เป็นสมมติฐาน (ปัจจุบัน ~11.8x; ไม่มีมัธยฐานย้อนหลังที่วัดได้) ใช้ EBITDA จริง ไม่ใช้ normalized
$31.65
3. DDM (Gordon Growth)
D₁ = ปันผล $0.924 × (1+g); g 5%, r 9% — g ลดจากประวัติ 6–7% เพราะ EPS ยังถูกกด; r 9% รวม country/brand risk premium
$24.26
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $24.00 – $33.00
$29.40

วิธี P/E และ EV/EBITDA ให้ค่าใกล้เคียงกัน ~$32 ทั้งสองขาเป็นตัวคูณที่ตั้งเป็นสมมติฐาน (ไม่ใช่ค่ามัธยฐานที่วัด) DDM ให้ต่ำกว่า ($24) เพราะ dividend growth ถูกจำกัดโดย EPS ที่ยังอยู่ใน trough FV $29.40 เป็นค่าเฉลี่ยสามขา เป้านักวิเคราะห์ไม่ใช่ขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $26.16
เหมาะสม $29.40
$20.58
MOS 30% $23.52
MOS 20% $28.26
เป้าเฉลี่ย Analyst $29.40
Fair Value $33.00
กรอบบน FV

ราคา $26.16 อยู่ใต้ Fair Value $29.40 (+11%) — MOS ระดับ "ok" (10–20%) นักวิเคราะห์ (Hold, 18 คน) ให้เป้าเฉลี่ย $28.26 ใกล้ FV ของเรา ซึ่งมองการฟื้นตัวกลางวัฏจักรใน 2–3 ปี ความไม่แน่นอนสูง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%
MOS ระดับพอใช้ — อยู่ระหว่าง MOS20 ($23.52) กับ Fair Value ($29.40)
จุดซื้อ MOS 20%
$23.52
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$20.58
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $29.40
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $26.16 • EPS ฐาน ~$1.55 (TTM) • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
$20.15
−23% รวมปันผล ~−12%
  • EPS ปี 3~$1.55
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.77
  • สถานการณ์spirits volume decline + EU tariff ยืดเยื้อ
BaseEPS +7%/ปี
$34.20
+31% รวมปันผล ~+41%
  • EPS ปี 3~$1.90
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.77
  • สถานการณ์spirits cycle ฟื้น + EU tariff ผ่อนคลาย
BullEPS +15%/ปี
$47.20
+80% รวมปันผล ~+91%
  • EPS ปี 3~$2.36
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.77
  • สถานการณ์ยอดขาย Jack Daniel's ฟื้น + premium rerating

กรณีฐาน EPS +7%/ปี ฟื้นจาก TTM $1.55 → $1.90 ใน 3 ปี ที่ P/E ออก 18x ให้ผลตอบแทน ~43% รวมปันผล กรณีเลวร้าย EPS นิ่ง + P/E ลดเหลือ 13x ขาดทุน ~12% ปันผล $0.924/yr (ขึ้นต่อเนื่อง 53 ปี ตาม StockAnalysis) เป็น safety net

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Jack Daniel's brand moat: #1 American whiskey โลก 150+ ปี — pricing power สูง ครองส่วนแบ่งยาก
  • EU tariff ผ่อนคลาย: ถ้า US-EU trade deal เกิดขึ้น bourbon export ฟื้น → EPS upside ทันที
  • Spirits cycle ฟื้น: post-pandemic de-stocking เสร็จสิ้น on-premise demand (bar/restaurant) ค่อยๆ กลับ
  • Woodford Reserve + premium: focus high-margin premium SKU เพิ่มมาร์จิ้น แม้ volume ชะลอ
  • ปันผลขึ้นต่อเนื่อง 53 ปี: payout ~60% — yield ~3.6% ดึงดูด income investor
  • Valuation ต่ำ: EV/EBITDA ~11.8x, P/E ~16.7x — ถ้า business ไม่ deteriorate = โอกาส

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Secular spirits decline: GLP-1 drugs + Gen Z ดื่มน้อยลง = structural headwind ระยะยาวที่ยังไม่แน่นอน
  • EU tariffs ยาวนาน: bourbon export ~30% ของ revenue — ถ้า trade war ยืดเยื้อ กระทบมาก
  • Agave competition: Tequila/Mezcal แย่งตลาด premium spirits จาก whiskey โดยเฉพาะ US consumers รุ่นใหม่
  • Family control risk: Class A (voting) ถือโดยครอบครัว ~65% → ผู้ถือ BF-B มีอำนาจน้อยในการตัดสินใจ
  • FX headwind: $4B revenue ใน 170+ ประเทศ USD แข็งค่ากระทบ reported revenue
  • EPS ยังต่ำกว่า FY2025: FY2027E $1.69 vs FY2025 $1.84 — ฟื้นตัวช้า
8

สรุปภาพรวม

Premium Brand ที่ Multi-year Low — สะสมได้ แต่ต้องอดทน

BF-B ซื้อขายต่ำกว่า Fair Value $29.40 (+11%) Jack Daniel's และ Woodford Reserve ยังเป็นแบรนด์แข็งแกร่ง ปันผลขึ้นต่อเนื่อง 53 ปีช่วยรอ แต่ความเสี่ยงระยะยาว (GLP-1 drugs, spirits secular decline) ทำให้ไม่ควรรีบ all-in ก่อน EU tariff situation ชัดขึ้น เหมาะสำหรับนักลงทุน value ที่เชื่อว่าเป็น cyclical trough ไม่ใช่ structural decline

มูลค่าเหมาะสม
$29.40 ($24.00–$33.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +11%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$28.26 (Hold)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ราคาปัจจุบัน (+11%) + เพิ่มที่ $23.52 (MOS 20%) รับปันผล ~3.6%/ปี รอ spirits cycle ฟื้น 2–3 ปี · ติดตาม EU tariff และ EPS FY2027 เป็น milestone ตัดสิน thesis
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ mid-cycle EPS, P/E target และการฟื้นตัวของ spirits cycle ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance • EPS/Target: StockAnalysis consensus 18 analysts • Financials: StockAnalysis FY2026