NYSE: BDX เครื่องมือแพทย์ แล็บและการวินิจฉัย

Becton, Dickinson and Company (BDX)

Medical devices & diagnostics • Medication management systems • Infusion therapy • Diagnostic instruments (Kiestra, Veritor) • Biosciences & flow cytometry • C.R. Bard legacy (catheters, surgical) • Dividend Aristocrat 53yr
$183.82(BDX)
▲ +30.8% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (StockAnalysis)
กรอบ 52 สัปดาห์ $127.59 – $193.07
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, BD Investor Relations (investors.bd.com)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

New BD — หลังแยก Biosciences & Diagnostics (ตามรายงานเดิม)
Market Cap
$50.1B
~272.4M หุ้น · ~272.4M shares คงเหลือ (StockAnalysis)
P/E (GAAP FY2025)
~31.6x
EPS GAAP dil. $5.82 • fwd adj. FY2026e ~14x เป็นบริบท (คนละฐาน)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
32.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน GAAP dil. (27.5–40.6x) — ฐานเดียวกับ EPS FY2025 GAAP ที่ใช้เป็นขา P/E
P/BV
2.17x
BVPS $84.61 · BVPS ~$84.61 ประมาณการเดิม ตรวจซ้ำไม่ได้ (implied จาก D/E ของ vendor ≈ $89) — ไม่ใช้เป็นขาของ FV
รายได้ FY2026e (New BD)
~$19.3B
consensus SA; TTM ตามงบ $22.5B (คนละฐาน)
EPS adj. FY2026e
~$12.62
consensus (StockAnalysis) • GAAP TTM $3.33
BVPS
~$84.61
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ประมาณการเดิม — vendor ไม่ส่ง BVPS ตรวจซ้ำไม่ได้
ROE / ROA
~6.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · GAAP ROE (vendor) • adj. ~14.4% เป็นบริบท ไม่ใช้ในขา FV
อัตรากำไรขั้นต้น
46.8%
Gross margin · Adj. op. margin ~25% (FY2025)
FCF (New BD est.)
~$2.5B/ปี
หลังแยก Biosciences ออก
เงินปันผล
2.28%
$4.20/ปี · 53 ปีติดต่อกัน (Aristocrat)
Beta
0.28
ความผันผวนเทียบตลาด · ต่ำมาก — ป้องกันความผันผวน
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา BDX มูลค่าเหมาะสม $167.90 จุดสำคัญ

BDX ปรับตัวขึ้นราว +29% ในช่วง 1 ปี จากราว $140 (ต.ค. 2568) สู่ $183.82 ปลายกราฟ โดยมีจุดสูงสุดรายเดือนที่ $188 ในเดือน ส.ค. 2569 และต่ำสุด ~$147 ในเดือน พ.ค. 2569 ช่วงกลางปีราคาย่อลงเพราะนักลงทุนรอดูผลงานของ New BD ในฐานะบริษัท medical devices ล้วน ๆ ก่อนดีดกลับ เทียบกับมูลค่าเหมาะสม $167.90 ส่วนเผื่อปัจจุบัน −9%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูลสมมติฐาน (วัดจริง + DDM)
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $5.82 × P/E เป้าหมาย ~32.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — FY2025 GAAP dil. · 32.2x = มัธยฐาน 5 ปี (27.5–40.6x) วัดจริงบน GAAP diluted EPS ฐานเดียวกัน
$187.40
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $4.20 × (1+g); g 6%, r 9% — Dividend Aristocrat 53 ปี; g/r เป็นสมมติฐาน
$148.40
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $148.40 – $187.40
$167.90

FV = เฉลี่ย 2 ตระกูลสมมติฐาน: (P/E $187 + DDM $148) ÷ 2 ≈ $167.90 — ห่างกัน 1.26 เท่า (< 2.0 เฉลี่ยได้) · แก้รอบนี้: ตัดขา Justified P/BV ($237) ออก เพราะ BVPS $84.61 ตรวจซ้ำไม่ได้ (vendor ไม่ส่ง BVPS) และ ROE adj. 14.4% คนละฐานกับ BVPS ตามงบ — ถ้าใช้ ROE GAAP 6.6% จะได้ (6.6%−6%)/(9%−6%) ≈ 0.2x ซึ่งไม่สมเหตุผล จึงไม่มีตารางที่ทำซ้ำได้ (เดิม FV = $197) P/E ใช้ EPS GAAP diluted FY2025 (งวดปิดล่าสุด) เพราะมัธยฐานย้อนหลัง 32.2x วัดบน EPS ฐานเดียวกัน (ราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS dil.) — EPS TTM $3.33 (NI $942M) ต่ำกว่า FY2025 ($1,678M) จึงไม่ใช้เป็นฐาน; หมายเหตุ: FY2025 เป็นขอบเขตธุรกิจก่อนแยก (รายได้ $21.8B) ขณะที่ TTM รายได้ $22.5B ที่เคยใช้ EPS adj. FY2026e $12.62 × 16x = $202 ย้ายเป็นบริบทเท่านั้น: 16x ไม่มีสมอวัดจริงบนฐาน adj. (fwd P/E ปัจจุบันของตลาด ~14x จึงไม่ใช่ที่มา) และมัธยฐาน 32.2x ใช้กับ EPS adj. ไม่ได้ · เป้า analyst เฉลี่ย $195.67 เป็นเพียงข้อตรวจสอบ ไม่ได้เป็นขา ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance, StockAnalysis.com (forecast/statistics/financials), BD Investor Relations (รายงานเดิม)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $183.82
เหมาะสม $167.90
$117.53
MOS 30% $134.32
MOS 20% $167.90
Fair Value $187.40
กรอบบน FV $195.67
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $183.82 อยู่เหนือ โซน MOS 20% ($134.32) และสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $167.90 (MOS −9% — ไม่มีส่วนเผื่อ) เป้า analyst เฉลี่ย $195.67 (14 ราย) ใช้เป็นข้อตรวจสอบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV ความเสี่ยงหลักคือ transition หลังแยกธุรกิจ + หนี้สูง $15-17B แต่ปันผลต่อเนื่องและ Beta 0.28 ช่วยลดความเสี่ยงด้านราคาในระยะสั้น โซน deep value = MOS 30% ที่ $117.53 · กรอบ 52 สัปดาห์ $140.11 – $213.08

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−9%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย รอโซน MOS 20% เพื่อสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$134.32
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$117.53
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $167.90
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $183.82 • EPS ฐาน ~$5.82 • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
$160.05
−6%
  • EPS ปี 3~$5.82
  • P/E ออก27.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.00
  • สถานการณ์EPS GAAP ไม่โต + P/E ลงต่ำสุดของช่วง 5 ปี
BaseEPS +6%/ปี
$223.20
+28%
  • EPS ปี 3~$6.93
  • P/E ออก32.2x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.00
  • สถานการณ์New BD execute ได้ตามแผน
BullEPS +10%/ปี
$254.86
+46%
  • EPS ปี 3~$7.75
  • P/E ออก32.9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.00
  • สถานการณ์margin expansion + P/E เท่าปี FY2022

กรณีฐาน (Base): EPS GAAP diluted FY2025 ($5.82) โต 6%/ปี → ปี 3 ~$6.93 × P/E ออก 32.2x (มัธยฐาน 5 ปี ฐานเดียวกัน) — Bear ใช้ต่ำสุดของช่วง 27.5x, Bull ใช้ 32.9x (FY2022) ฐาน EPS เดียวกับขา P/E ใน FV จึงสอดคล้องกัน — สะท้อนว่า New BD ยังพิสูจน์ตัวหลังแยกธุรกิจ ผลตอบแทน Base 3 ปีคือ +28% รวมปันผลสม่ำเสมอ ~2.3%/ปี ความเสี่ยงสำคัญ Bear: integration ล่าช้า + หนี้กด P/E = −6% ใน 3 ปี

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • New BD = pure-play medical devices: หลังแยก Biosciences ออก เหลือ core segments ที่มีมาร์จินสูง — Medication Management, Infusion, Pharmaceutical Systems + Integrated Diagnostics
  • Dividend Aristocrat 53 ปี: ขึ้นปันผลต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2516 — ความมั่นคงสำหรับ income investor ในทุกสภาวะตลาด
  • ลดหนี้/ซื้อหุ้นคืน: ตามรายงานเดิมนำเงินจากการแยกธุรกิจไปซื้อหุ้นคืนและชำระหนี้ (ยอดยังไม่ยืนยันรอบนี้) → EPS ต่อหุ้นเพิ่ม + ดอกเบี้ยลด
  • Innovation pipeline: CentroVena One™ (central line insertion), Alaris infusion system, Kiestra lab automation — เทคโนโลยีที่คู่แข่งยากลอกเลียน
  • Margin expansion opportunity: adj. op. margin ~25% ยังต่ำกว่า peer ABT (~28%) — มีโอกาสขยายตัวเมื่อ portfolio focus ขึ้น + recall costs จบ
  • Aging population + ประเทศกำลังพัฒนา: demand สำหรับ medical devices สูงขึ้นตามโครงสร้างประชากรโลก และการเข้าถึงระบบสุขภาพในเอเชีย/ลาตินอเมริกา

▼Risks — ความเสี่ยง

  • หนี้สูง $15-17B: legacy จาก C.R. Bard ($24B deal ปี 2560) กดอัตราดอกเบี้ย ~$700-800M/ปี — ถ้าอัตราดอกเบี้ยสูงนาน กด FCF แรง
  • Product recalls: มีประวัติ voluntary recalls (Alaris, ล่าสุด 2025) — ทุกครั้งมี one-time costs และ reputational risk กับโรงพยาบาล
  • Transition / execution risk: New BD ต้องพิสูจน์ว่าเติบโตได้หลัง spinoff — ถ้า organic growth ต่ำกว่า guidance นักลงทุนจะ re-rate ลง
  • FX headwinds: รายได้ ~50% นอก US — ดอลลาร์แข็งกดรายได้รายงาน (FX-neutral growth มักดีกว่า reported)
  • การแข่งขัน: ABT, Baxter, ICU Medical ใน infusion; Roche, Siemens ใน diagnostics — pricing pressure บน Alaris platform ที่เก่าลง
  • GAAP EPS ต่ำมาก: GAAP EPS TTM $3.33 (StockAnalysis; Yahoo แสดง $5.77 คนละฐาน) ต่ำกว่า adj. $12.62 มาก — นักลงทุนที่ใช้ GAAP จะเห็น P/E สูง (~31x)
8

สรุปภาพรวม

BDX: Value กับ Dividend Aristocrat ในช่วง Transition — โอกาสสะสมที่ MOS 20%

Becton, Dickinson เป็น medical devices & diagnostics ที่ผ่านการแยกธุรกิจ Biosciences & Diagnostics (ตามรายงานเดิม — วันที่/ยอดเงินยังไม่ยืนยันกับแหล่งปฐมภูมิรอบนี้) รายได้ FY2026e ~$19.3B (StockAnalysis) ราคาปัจจุบัน $183.82 เทียบ Fair Value $167.90 (MOS −9%) — ยังไม่ถึงเกณฑ์ MOS 20% FV รอบนี้ใช้ EPS GAAP FY2025 $5.82 × มัธยฐาน P/E 32.2x คู่กับ DDM (ตัดขา Justified P/BV และขา P/E 16x บน EPS adj. $12.62 ที่ไม่มีสมอวัดจริงออก) ขณะที่ GAAP TTM $3.33 ต่ำกว่า FY2025 จึงต้องอ่านคู่กัน สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการ stability + income: ปันผล 2.32% + Beta 0.28 ป้องกันความเสี่ยงได้ดี ความเสี่ยงหลักคือหนี้สูงและ execution หลังแยกธุรกิจ

มูลค่าเหมาะสม
$167.90 ($148.40–$187.40)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$195.67 (Buy · 14 ราย)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมเมื่อราคาลงมาที่โซน MOS 20% (< $134.32) โดยเฉพาะเมื่อตลาดกังวลเรื่อง recalls หรือ FX เพิ่มน้ำหนักที่โซน MOS 30% (< $117.53) หาก macro กด ระยะสั้นรับปันผล $4.20/ปี (2.32%) ระหว่างรอ re-rating กรณีฐาน 3 ปี: +28% (รวมปันผล) หากผู้บริหาร execute ได้ตาม guidance — ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่การรับประกัน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: BD Investor Relations (Q1–Q2 FY2026 press releases · investors.bd.com), Yahoo Finance (ราคา ณ 25 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน), SEC EDGAR (8-K FY2026)