NYSE: BAH Government IT & Consulting Defense & Intelligence

Booz Allen Hamilton

US government management consulting & IT services • Defense, intelligence, civil agencies • Analytics, AI/ML, cyber, digital transformation • ~97% government revenue • ~33K cleared employees

$78.57(BAH)

▼ −21.4% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $59.50 – $120.05
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, MarketBeat, SEC EDGAR

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2026 (สิ้นปี มี.ค. 2569)

Market Cap

~$7.6B

~122M หุ้น

P/E (TTM)

~9.0x

EPS TTM $6.90 • ต่ำสุดในรอบ 5 ปี

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~18–22x

ปัจจุบัน Discount ลึก ~50%

P/BV

~6.9x

BVPS ~$9.03 • equity $1.1B

กำไรสุทธิ FY2026

$851M

-9% yoy (FY25: $935M)

EPS (TTM)

~$6.90

FY2026 diluted • FY25: $7.25

FCF ต่อหุ้น

~$7.79

FCF FY26: $951M (สูงสุดเป็นประวัติการณ์)

ROE / ROA

~80.7% / ~9.5%

ROE สูงจาก leverage + buybacks

รายได้ FY2026

$11.2B

-6.4% yoy (FY25: $12.0B)

EBITDA Margin

~10.7%

EBITDA $1,196M

เงินปันผล

~3.6%

$2.24/หุ้น/ปี • เติบโตต่อเนื่อง

Backlog (สัญญา)

$38.2B

Record! Book-to-bill 1.1x

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569

ราคา BAH มูลค่าเหมาะสม $98 จุดสำคัญ

BAH ปรับตัวลงแรงตลอดช่วง 1 ปีที่ผ่านมา จากจุดสูง ~$106 ในเดือน ส.ค. 2568 ลดลงมาใกล้ $60 ในช่วง มิ.ย.–ก.ค. 2569 คิดเป็นการปรับฐาน ~42% สาเหตุหลักมาจากความกังวลงบประมาณรัฐบาล (DOGE initiative) ที่ส่งผลให้สัญญาบางส่วนถูกเลื่อน/ยกเลิก รวมถึงการลดลงของรายได้ FY2026 (-6.4%) อย่างไรก็ดี Backlog สัญญาแตะระดับ record $38.2B บ่งชี้ความต้องการใช้บริการ BAH ยังแข็งแกร่งในระยะยาว

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation

EPS adj. $6.90 × P/E 14x — Peer government IT median ~14–16x; ใช้ discount ความเสี่ยง DOGE/budget

$96.60

2. EV/EBITDA

EBITDA FY26 $1,196M × 13x EV/EBITDA − Net Debt $3.4B ÷ 122M หุ้น — Sector range 12–16x; BAH ปัจจุบัน ~9x (Discount ลึก)

$99.62

3. FCF Yield

FCF/share $7.79 ÷ FCF yield 8% — ใช้ 8% discount rate สำหรับ stable government contractor (FCF record $951M FY26)

$97.38

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $90 – $108

$98

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกันมากในช่วง $96–$100 สะท้อนว่า BAH ซื้อขายที่ Discount ลึกเทียบมูลค่าพื้นฐาน วิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุดเพราะ EBITDA ยืดหยุ่นกว่า Net Income ที่ผันผวนจาก tax rate; FCF yield approach ให้ค่าต่ำสุดเพราะใช้ discount rate ค่อนข้างสูงเพื่อ buffer ความไม่แน่นอนงบประมาณ รัฐบาล มูลค่ากลาง $98 สอดคล้องกับช่วงที่ Analyst consensus ให้ไว้ที่ ~$86–$92 (ใช้สมมติฐานอนุรักษ์นิยมกว่า)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $78.57

เหมาะสม $98

$68.60
MOS 30% $78.40
MOS 20% $89
เป้าเฉลี่ย Analyst $98
Fair Value $108
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $62.22 อยู่ต่ำกว่าโซน MOS 30% ($68.60) ถือเป็นโซน Deep Value ที่หายากในหุ้นคุณภาพระดับ BAH Margin of Safety เทียบ Fair Value อยู่ที่ +36.5% — ให้เบาะรองรับกรณีสมมติฐานคลาดเคลื่อน Analyst consensus เฉลี่ย ~$89 สะท้อนว่าตลาดมองว่ายังมี upside แต่ระมัดระวังความไม่แน่นอนด้านงบประมาณภาครัฐในระยะสั้น

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+20%

Deep Value — ราคาต่ำกว่า Fair Value มาก (ต่ำกว่าโซน MOS 30%)

จุดซื้อ MOS 20%

$78.40

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$68.60

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $98

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $62.22 • EPS ฐาน ~$6.90 • รวมปันผล

BearEPS -3%/ปี

$62.90

+11.6%

EPS ปี 3~$6.29
P/E ออก10x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.72
สถานการณ์DOGE cuts ลึก, revenue ลด

BaseEPS +5%/ปี

$118.58

+90.6%

EPS ปี 3~$7.99
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.72
สถานการณ์Backlog $38B convert ปกติ

BullEPS +10%/ปี

$153.60

+146.8%

EPS ปี 3~$9.18
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.72
สถานการณ์AI/cyber mandate สูง, re-rating

สถานการณ์ Base สมมติ EPS โต 5%/ปีซึ่งอนุรักษ์นิยมกว่าอัตราเฉลี่ย 5 ปีที่ผ่านมา (~10%) เนื่องจาก environment งบประมาณ FY2027 ยังไม่แน่นอน แม้แต่สถานการณ์ Bear ที่ EPS หดตัวก็ยังให้ผลตอบแทนเป็นบวก เพราะ P/E เริ่มต้นที่ 9x ต่ำมากเป็นฐานช่วยดูดซับ downside — FCF record $951M รองรับปันผลและ buyback ต่อเนื่อง

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Backlog สัญญา Record $38.2B: ให้ visibility รายได้ ~3.4 ปีข้างหน้า; book-to-bill 1.1x บ่งชี้ความต้องการใหม่ยังสูงกว่ารายได้ที่รับรู้
AI/ML & Cyber ภาครัฐ: BAH เป็นพันธมิตรหลักของ DoD/IC ด้าน AI; ความร่วมมือกับ OpenAI เพื่อ National Security AI — นโยบายรัฐบาลกลางเร่ง AI adoption
Clearance Moat ที่ไม่ทดแทนได้: ~33,000 พนักงานมีระดับ Security Clearance สูงสุด ใช้เวลา 12-18 เดือนในการ onboard พนักงานใหม่ — กำแพงเข้า (moat) แทบไม่มีคู่แข่งทำได้เทียบเท่า
FCF แข็งแกร่ง $951M: FCF สูงสุดในประวัติการณ์ FY2026 รองรับ buyback ลดหุ้น + เพิ่มปันผลต่อเนื่อง (Dividend growth streak)
Valuation Discount ลึกมาก: P/E 9x เทียบ historical 18-22x — ส่วนใหญ่ของ downside priced in แล้ว; หาก DOGE impact น้อยกว่าที่กลัว re-rating จะรวดเร็ว
ความต้องการ DoD Digital Transformation: งบกลาโหมสหรัฐยังเป็น priority; BAH บริการ F-35, cloud migration, อาวุธอัตโนมัติ — สัญญาระยะยาว IDIQ

▼Risks — ความเสี่ยง

DOGE / Continuing Resolution Risk: รัฐบาลกลางตัดงบ/เลื่อนสัญญาส่งผลรายได้หดตัว; FY2026 revenue ลด 6.4% แล้ว — FY2027 อาจยังได้รับผลกระทบ
Concentration สูง (97% US Gov): ถ้ารัฐบาลเปลี่ยนนโยบาย/ลดงบ IT, BAH ไม่มี commercial buffer รองรับ — เสี่ยงสูงกว่า peer ที่มี private sector mix
Competition ด้าน Talent/Clearances: CACI International, Leidos, SAIC แข่งขันช่วง talent clearance สูง; ค่าแรงพนักงาน Clearance แพง margin ถูกกดดัน
Leverage สูง: Net debt $3.4B เทียบ EBITDA $1.2B = Net Debt/EBITDA ~2.8x; ดอกเบี้ยสูงกดดันกำไรถ้า rate ไม่ลด; buyback-induced equity depletion
Revenue Decline ต่อเนื่อง: ต้องติดตามว่า Backlog convert เป็นรายได้ได้ไหม — ถ้า win rate ของสัญญาใหม่ลดลงหรือถูกประท้วง (protest) รายได้จะหด
Key-Man & Policy Risk: ธุรกิจ consulting ขึ้นกับความสัมพันธ์กับ agency; การเปลี่ยน leadership ใน DoD/IC อาจกระทบ relationship ที่สร้างมานาน

สรุปภาพรวม

BAH: Deep Value ในหุ้น Government IT Quality — MOS 36.5% ต่ำกว่า FV $98

Booz Allen Hamilton เป็นหนึ่งใน "crown jewel" ของ government IT/consulting สหรัฐ — มีคูเมือง (moat) ที่แข็งแกร่งจาก Security Clearance ~33,000 คน, ความสัมพันธ์กับ DoD & IC หลายทศวรรษ และ Backlog สัญญา record $38.2B ที่ให้ visibility รายได้ยาว ราคาปัจจุบัน $62.22 ปรับลงแล้ว ~42% ใน 1 ปี ส่วนใหญ่จากความกังวล DOGE เป็นการ price-in worst case ไปมาก P/E 9x ต่ำสุดในรอบ 5 ปีในขณะที่ FCF แข็งแกร่ง record $951M FY2026 — ให้ Margin of Safety ที่ดีมาก

มูลค่าเหมาะสม

$98 ($90–$108)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +36.5%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$89 (Hold/Reduce)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $62.22 อยู่ต่ำกว่า Deep Value zone (MOS >30%) เหมาะสำหรับนักลงทุน Value ที่มองข้าม noise ระยะสั้นได้ ทยอยสะสมที่ <$70 (MOS >28%) ได้เลย; ปันผล 3.6% ระหว่างรอ re-rating — กรณี Base ให้ผลตอบแทน 3 ปี ~91% รวมปันผล ถ้า DOGE dust settles และ Backlog convert ตามแผน