Avery Dennison Corporation (AVY)

Pressure-Sensitive Labels • RFID Intelligent Labels • Packaging Solutions • Industrial Tapes & Graphics

$170.34(AVY)

▼ −2.6% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด NYSE 16:00 EDT)
กรอบ 52 สัปดาห์ $152.42 – $199.54
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance quoteSummary, StockAnalysis forecast (21 ก.ย. 2569)

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM / FY2025 · ณ ก.ย. 2569

Market Cap

$12.9B

~75.8M หุ้น · 75.79M หุ้น

P/E (TTM)

18.7x

EPS TTM $9.13 · EPS TTM GAAP $9.13 · Forward P/E FY26E ~16.5x

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

23.0x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted) ช่วง 19.5–29.4x

P/BV

5.57x

BVPS $30.58 · BVPS ~$30.58 · equity ~$2,318M (ประมาณจาก D/E 1.59x)

กำไรสุทธิ FY2025

$688M

ทั้งปีบัญชี · −2.4% YoY (FY2024 $704.9M)

EPS (TTM)

~$9.13

GAAP · FY2025 diluted EPS $8.79 · Fwd FY26E $10.19 (consensus vendor)

BVPS

~$30.58

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ~$2,318M ÷ 75.79M หุ้น

ROE / ROA

~31.2%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · D/E 1.59x — ROE สูงส่วนหนึ่งจากฐานทุนเล็กและ leverage

รายได้ TTM

$9.25B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM YoY +5.8% (ตาม vendor) · FY2025 $8.86B

อัตรากำไรขั้นต้น

29.0%

Gross margin · Operating margin 12.9% · Net margin 7.6%

เงินปันผล

2.35%

$4.00/ปี · $4.00/หุ้น/ปี · Payout ratio ~44%

Beta

0.83

ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนต่ำกว่าตลาดโดยรวม

Avery Dennison เป็นหนึ่งในสองผู้นำโลกด้าน pressure-sensitive materials (ฉลากและวัสดุยึดติดอัตโนมัติ) ร่วมกับ CCL Industries ครองส่วนแบ่งตลาดสูงในธุรกิจฉลากดั้งเดิม พร้อมกันนี้กำลังเปลี่ยนผ่านพอร์ตธุรกิจสู่ Intelligent Labels (RFID) ซึ่งเป็นฉลากฝัง RFID/IoT สำหรับติดตามสินค้าในกลุ่มค้าปลีก เครื่องนุ่งห่ม อาหาร และโลจิสติกส์ — segment นี้ ถูกมองว่าเติบโตเร็วกว่าและมี margin สูงกว่าฉลากทั่วไป (มุมมองเชิงคุณภาพ ไม่ได้ยืนยันอัตราเติบโตรายไตรมาสในรอบนี้) ช่วยยกระดับคุณภาพกำไรของบริษัทในระยะยาว

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569

ราคา AVY มูลค่าเหมาะสม $197.67 จุดสำคัญ

ราคา AVY (ราคาปิดรายเดือนในกราฟ) เริ่มต้นที่ ~$174.89 ใน ต.ค. 2568 ปรับตัวขึ้นแตะจุดสูงสุดรอบปีที่ $196.35 ใน ก.พ. 2569 จากนั้นปรับฐานลงราว 19% ในช่วง มี.ค.–พ.ค. 2569 แตะจุดต่ำสุดที่ $159.07 ก่อนฟื้นตัวและปิดที่ $170.34 ณ 25 ก.ย. 2569 ผลตอบแทนรอบปี −4.1% (กรอบ 52 สัปดาห์ $152.42 – $199.54 ระหว่างวัน) — ไม่ได้ระบุสาเหตุของการเคลื่อนไหวเพราะไม่ได้ตรวจแหล่งข่าวรอบนี้

การประเมินมูลค่า (Valuation)

P/E · DCF/FCF — เฉลี่ย 2 วิธี (คนละตระกูลสมมติฐาน)

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $9.13 × P/E เป้าหมาย ~23x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบของ AVY เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted ช่วง 19.5–29.4x) เทียบ P/E TTM ปัจจุบัน ~18.7x ที่ต่ำกว่ามัธยฐาน

$209.99

2. DCF / FCF (2-stage Gordon Growth)

ค่าประกาศ (other) — FCF ปรับให้เป็นปกติ $835M (เฉลี่ย FY2024 $730M · FY2025 $712M · TTM $1,063M) โต 4%/ปี (5 ปี) → terminal g 2.5%, discount rate r 9% ÷ 75.79M หุ้น

$185.34

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $185.34 – $209.99

$197.67

ปรับโครงสร้าง FV รอบนี้: (1) ตัดขา EV/EBITDA เดิม (13x) ออก เพราะไม่มีตัวคูณมัธยฐานที่วัดจริงรองรับ และตัวตั้ง EBITDA ไม่ได้อัปเดตจากแหล่งที่เปิดรอบนี้ (2) ขา P/E ใช้มัธยฐานที่วัดจริง 23.0x แทน 20x เดิมที่ไม่มีที่มา (3) ขา DCF ใช้ FCF ปรับให้เป็นปกติ เพราะ FCF TTM $1,063M สูงกว่า FY2025 ($712M) มากผิดปกติ (น่าจะมีผลจากเงินทุนหมุนเวียน ไม่ได้ตรวจแยกรายการ) เหลือ 2 วิธีคนละตระกูล: ตัวคูณประวัติของหุ้นเอง กับกระแสเงินสดคิดลด (r,g) ค่าเฉลี่ย = $197.67 (กรอบ $185.34 – $209.99) เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $201.80 ไม่ได้เป็นขาของ FV แต่ใช้เป็นการเทียบความสอดคล้องเท่านั้น (FV ต่ำกว่าเป้าเล็กน้อย)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $170.34

เหมาะสม $197.67

$138.37
MOS 30% $158.14
MOS 20% $197.67
Fair Value $201.80
เป้าเฉลี่ย Analyst $209.99
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $170.34 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($158.14) และมูลค่าเหมาะสม ($197.67) มีส่วนเผื่อความปลอดภัยราว +14% เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $201.80 (Buy, 10 สำนัก) อยู่ระหว่างมูลค่าเหมาะสมกับกรอบบนของโมเดล จึงสอดคล้องกับ FV ของเราพอสมควร

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+14%

มี margin of safety ระดับปานกลาง เหมาะสำหรับทยอยสะสมระยะยาว แต่ยังไม่ถึงโซนถูกมาก (MOS 30% ที่ $138.37) นักลงทุนที่ต้องการความปลอดภัยสูงสุดอาจรอจังหวะราคาย่อตัวเพิ่มเติมก่อนเพิ่มน้ำหนัก

จุดซื้อ MOS 20%

$158.14

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$138.37

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $197.67

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $170.34 • EPS ฐาน ~$10.19 (FY26E) • รวมปันผล

BearEPS +1%/ปี

$136.48

−13%

EPS ปี 3~$10.50
P/E ออก13x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.00
สถานการณ์อุปสงค์ค้าปลีก/เครื่องนุ่งห่มชะลอ ต้นทุนวัตถุดิบกดดัน margin

BaseEPS +7%/ปี

$237.18

+47%

EPS ปี 3~$12.48
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.80
สถานการณ์Intelligent Labels โตต่อเนื่อง core PSM ทรงตัว multiple คงที่

BullEPS +12%/ปี

$314.96

+93%

EPS ปี 3~$14.32
P/E ออก22x
ปันผลรวม 3 ปี~$13.10
สถานการณ์RFID adoption เร่งตัวเร็วกว่าคาด margin ขยายเต็มที่ multiple ขยายตาม

Bear: EPS โตช้าเพียง +1%/ปี จากอุปสงค์ค้าปลีก/เครื่องนุ่งห่มชะลอตัวและต้นทุนวัตถุดิบกดดัน margin, P/E หดตัวเหลือ 13x • Base: EPS โต +7%/ปี ตามแนวโน้ม Intelligent Labels ขยายตัวต่อเนื่องและ core PSM ทรงตัว P/E ออกที่ 19x (ระหว่างระดับปัจจุบันกับมัธยฐานย้อนหลัง 23.0x) • Bull: EPS โต +12%/ปี จาก RFID adoption เร่งตัวเร็วกว่าคาดและ margin ขยายตัวเต็มที่ P/E ขยายสู่ 22x ทั้งหมดรวมปันผลสะสม ~$12–13 ต่อหุ้นตลอด 3 ปี (yield ~2.4%/ปี) · EPS ฐาน FY26E จาก consensus vendor (StockAnalysis)

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Intelligent Labels (RFID) เติบโตเร่งตัว: segment RFID/IoT-enabled labels ถูกมองว่าโตเร็วกว่าฉลากทั่วไป (ไม่ได้ยืนยันอัตราเติบโตรอบนี้) ขยาย TAM จากฉลากทั่วไปสู่ retail inventory visibility, food traceability และ logistics tracking margin สูงกว่าธุรกิจฉลากดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ
โครงสร้างตลาด Duopoly: ร่วมกับ CCL Industries ครองส่วนแบ่งตลาด pressure-sensitive materials ส่วนใหญ่ของโลก มี barrier to entry สูงจาก scale/technology/customer relationships หนุนอำนาจต่อรองราคา ที่มั่นคง
ROE สูงต่อเนื่อง: ROE ~31% (ส่วนหนึ่งจากฐานทุนเล็กและ leverage) กับ FCF TTM ที่สูงขึ้น สะท้อนโมเดลธุรกิจ margin สูง self-fund การเติบโตพร้อมคืนทุนผู้ถือหุ้นได้ต่อเนื่อง
Payout ratio ต่ำ เปิดทางเพิ่มปันผล: Payout เพียง ~44% ของกำไร เปิดทางเพิ่มปันผล/ซื้อหุ้นคืน ต่อเนื่องโดยไม่กระทบการลงทุนขยายกำลังผลิต RFID
ตลาดปลายทางหลากหลาย: ฉลากใช้ในหลายอุตสาหกรรม (apparel, food & beverage, logistics, healthcare, industrial) ลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาอุตสาหกรรมเดียว
นักวิเคราะห์เชิงบวก: 10 สำนัก ให้ consensus Buy เป้าเฉลี่ย $201.80 (+18% จากราคา ณ 25 ก.ย. 2569)

▼Risks — ความเสี่ยง

วัฏจักรอุปสงค์ค้าปลีก/เครื่องนุ่งห่ม-อุตสาหกรรม: ธุรกิจฉลากพึ่งพาปริมาณการผลิต/บรรจุภัณฑ์ของ ลูกค้ากลุ่ม apparel, retail, industrial ซึ่งอ่อนไหวต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจ/การใช้จ่ายผู้บริโภค
ต้นทุนวัตถุดิบผันผวน: เรซิน ฟิล์ม กระดาษเคลือบซิลิโคน และกาว ผูกกับราคาปิโตรเคมี หากส่งผ่าน ต้นทุนไม่ทันจะกดดัน margin (ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของธุรกิจ ไม่ได้ระบุว่าเป็นสาเหตุของการปรับฐาน มี.ค.–พ.ค. 2569)
หนี้สินสุทธิระดับปานกลาง: หนี้ ~$3.69B หักเงินสด ~$0.28B (D/E 1.59x) จำกัดความยืดหยุ่นสำหรับ M&A ขนาดใหญ่โดยไม่ ต้องออกหุ้นเพิ่มทุนหรือแบกรับดอกเบี้ยสูงขึ้น
Valuation ของ RFID growth story: premium ที่ตลาดให้กับ Intelligent Labels ขึ้นกับความต่อเนื่อง ของอัตราการเติบโตที่สูงกว่าฉลากทั่วไป หากชะลอตัวเร็วกว่าคาดหรือ CCL/ผู้เล่นรายใหม่แข่งขันด้านราคา อาจกดดัน multiple
ความเสี่ยงค่าเงิน: รายได้ส่วนใหญ่มาจากต่างประเทศ (ยุโรป/เอเชีย) การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ กดดันรายได้/กำไรเมื่อแปลงกลับเป็น USD
MOS ปัจจุบันอยู่ระดับปานกลาง: ยังไม่ถึงโซน MOS 30% ที่ปลอดภัยที่สุด ($138.37) หากตลาดปรับฐาน เพิ่มเติมจากปัจจัยมหภาค ราคาอาจลงต่ำกว่าโซนที่ประเมินไว้ได้อีก

สรุปภาพรวม

AVY: ผู้นำฉลากคุณภาพสูงเปลี่ยนผ่านสู่ RFID — MOS ปานกลาง รอจังหวะสะสมเพิ่ม

Avery Dennison เป็นหนึ่งในสองผู้นำระดับโลกด้าน pressure-sensitive labeling materials ร่วมกับ CCL Industries ด้วยส่วนแบ่งตลาดสูงและอำนาจต่อรองราคาที่แข็งแกร่ง ขณะเดียวกันบริษัทกำลังเปลี่ยนผ่านพอร์ตธุรกิจจากฉลากทั่วไปที่ เป็น commodity สู่ Intelligent Labels (RFID) ที่มี margin สูงกว่าและมีแนวโน้มโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม ราคาหุ้นปรับตัวลง −4.1% ในรอบปีจากจุดสูงสุดรายเดือนที่ $196.35 ทำให้ปัจจุบันเทรดต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมที่เราประเมินไว้ที่ $197.67 (กรอบ $185.34–$209.99) ราว +14% ยังไม่ถึงโซน MOS 30% ที่น่าสนใจที่สุด แต่ถือเป็นจุดเริ่มทยอยสะสมที่มีเหตุผล สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นในธีม RFID/Intelligent Labels

มูลค่าเหมาะสม

$197.67 ($185.34–$209.99)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +14%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$201.80 (Buy)

กลยุทธ์: ทยอยสะสม (DCA) ที่ราคาปัจจุบันสำหรับนักลงทุนระยะยาว หรือรอราคาย่อตัวสู่โซน MOS 20% ($158.14) เพื่อเพิ่มความปลอดภัย ติดตามอัตราการเติบโตของ Intelligent Labels segment ในงบไตรมาสถัดไป (งบไตรมาสถัดไปคาดออก 21 ต.ค. 2569) เป็น ตัวชี้วัดสำคัญว่าธีม RFID จะสนับสนุนการ re-rating ของ multiple ต่อเนื่องหรือไม่

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com, Yahoo Finance