SET: AURA ทองและโลหะมีค่า สินเชื่อรายย่อยและเช่าซื้อ

ออโรร่า ดีไซน์ (Aurora Design PCL) (AURA)

ห้างเพชรทองออโรร่า 490+ สาขาทั่วประเทศ • ค้าปลีกทองรูปพรรณ/ทองแท่ง/เพชร (Modern Gold) • ธุรกิจขายฝาก-สินเชื่อทองคำ "ทองมาเงินไป"

฿13.40(AURA)

▼ −6.9% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿12.10 – ฿16.10
ที่มา: StockAnalysis.com, SET (Factsheet, Price), Yahoo Finance (AURA.BK) | งบการเงิน FY2025, Q2, 2026 (Q2, 2569)

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM ถึง Q2-2569 (2026) | ราคา ณ 21 ก.ย. 2569

Market Cap

฿1.79 หมื่นล้าน

~1.34 พันล้านหุ้น · ~1,338 ล้านหุ้น (Par ฿1)

P/E (TTM)

11.1x

EPS TTM ฿1.21 · Yahoo/StockAnalysis 11.3x — ตรงกัน

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

16.7x

มัธยฐานย้อนหลัง · FY2566–68 ช่วง 13.6–26.4x (ลดลงต่อเนื่อง)

P/BV

1.98x

BVPS ฿6.77 · BVPS ~฿6.77/หุ้น

กำไรสุทธิ Q1/2569

~฿700.1 ล้าน

+75.7% YoY, +59.7% QoQ (นิวไฮ)

EPS (TTM)

~฿1.21

IFRS · TTM Q3/68–Q2/69 (0.20+0.32+0.52+0.17)

BVPS

~฿6.77

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ส่วนผู้ถือหุ้น ~฿9,070 ล้าน (Q1/69)

ROE / ROA

~21.5% / 9.0%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2568 21.3% • TTM 21.5%

รายได้ Q2/2569

~฿13,572 ล้าน

+57.6% YoY • กำไรสุทธิ ฿228 ล้าน (−37.0% YoY, −67.4% QoQ)

พอร์ตขายฝากทอง

~฿9,140 ล้าน

ตัวเลข ณ Q1/69 (ไม่ได้ตรวจซ้ำรอบนี้)

เงินปันผล

4.18%

฿0.56/ปี · ฿0.56/หุ้น (FY2568) Payout ~43%

Beta

1.10

ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนตามราคาทองคำโลก

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569

ราคา AURA มูลค่าเหมาะสม ฿15.22 จุดสำคัญ

ราคาแกว่งในกรอบ ฿13.00–15.20 ตลอด 1 ปีที่ผ่านมา โดยจุดต่ำสุดอยู่ที่ ม.ค. 2569 (฿13.00) ก่อนดีดตัวแรงเป็นจุดสูงสุด ก.พ. 2569 (฿15.20) จากนั้นย่อลงมาแกว่งในกรอบ ฿13.70–14.60 ตามความผันผวนของราคาทองคำ ผลประกอบการ Q1/2569 ทำนิวไฮ (กำไร +75.7% YoY) แต่ Q2/2569 กำไรสุทธิลดเหลือ ฿228 ล้าน (−37.0% YoY) และราคาหุ้นรอบปีลดลง −4.9% สะท้อนความกังวลเรื่อง "peak earnings" จากวัฏจักรราคาทองคำ

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูล: P/E (ตัวคูณมัธยฐานวัดจริง) + DDM/Justified P/BV (นับเป็นเสียงเดียว)

1. P/E Valuation

EPS IFRS (TTM) ฿1.21 × P/E เป้าหมาย ~13.6x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ใช้ P/E ล่าสุดที่วัดจริง (FY2568) ไม่ใช้มัธยฐาน 16.7x เพราะ 26.4x ของ FY2566 มาจากฐาน EPS ต่ำ 0.64 และตัวคูณลดลงต่อเนื่อง 26.4x → 16.7x → 13.6x; ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน

฿16.46

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล ฿0.56 × (1+g); g 6%, r 10.5% — payout ~43% ยังมีช่องโตปันผลตามกำไร แต่ปรับ g ลงจากอัตราการเติบโตจริงที่ >75%

฿13.19

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 19% − g 7%)/(r 12.5% − g 7%) ≈ 2.18 × BVPS ฿6.77 — ROE ปรับลงจาก 21.3% ปัจจุบันเพื่อ normalize รอบวัฏจักรทองคำ

฿14.77

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿13.19 – ฿16.46

฿15.22

FV = เฉลี่ย 2 ตระกูลสมมติฐาน: (P/E ฿16.46 + ค่าเฉลี่ย DDM/Justified P/BV ฿13.98) ÷ 2 = ฿15.22 — DDM กับ Justified P/BV ใช้ปันผล/ROE/g ชุดใกล้กันจึงนับเป็นเสียงเดียว (ไม่ถ่วง 2 ต่อ 1) เป้านักวิเคราะห์ ฿19.60 ไม่ใช่ขาของ FV ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ราคาปัจจุบัน ฿13.40 ต่ำกว่า FV ฿15.22 (+12%) เพราะกำไร TTM ยังรวม Q1/69 ที่เป็นนิวไฮ ขณะที่ Q2/69 อ่อนลงมาก อัพไซด์จริงขึ้นกับว่าราคาทองและ margin จะกลับมาหรือไม่

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿13.40

เหมาะสม ฿15.22

฿10.65
MOS 30% ฿12.18
MOS 20% ฿15.22
Fair Value ฿16.46
กรอบบน FV ฿19.60
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน ฿13.40 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿15.22 เล็กน้อย และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ฿19.60 (+46%) ส่วนต่างนี้สะท้อนมุมมองที่ต่างกัน: โบรกเกอร์ส่วนใหญ่ยัง extrapolate กำไรระดับสูง ขณะที่การประเมินนี้ระวังความเสี่ยงวัฏจักรราคาทองคำ (เป้านักวิเคราะห์ไม่เป็นขาของ FV)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+12%

ส่วนเผื่อความปลอดภัยบาง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ยังไม่ถึงโซน MOS 20%

จุดซื้อ MOS 20%

฿12.18

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

฿10.65

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< ฿15.22

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (บาท)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿13.40 • EPS ฐาน ~฿1.21 • รวมปันผล

BearEPS −5%/ปี

฿9.36

−21%

EPS ปี 3~฿1.04
P/E ออก9.0x
ปันผลรวม 3 ปี~฿1.20
สถานการณ์ราคาทองคำกลับทิศแรง กำไรหด สเปรดขายฝากบีบ

BaseEPS +8%/ปี

฿16.72

+38%

EPS ปี 3~฿1.52
P/E ออก11.0x
ปันผลรวม 3 ปี~฿1.80
สถานการณ์ราคาทองทรงตัวสูง ขยายสาขา+พอร์ตขายฝากต่อเนื่องปกติ

BullEPS +18%/ปี

฿25.87

+110%

EPS ปี 3~฿1.99
P/E ออก13.0x
ปันผลรวม 3 ปี~฿2.25
สถานการณ์ทองคำเป็นขาขึ้นต่อเนื่อง ขยายสาขา+พอร์ตขายฝากโตแรง

⚠️ กำไร Q1/2569 ที่โต +75.7% YoY เป็นอัตราที่ "ไม่ควร extrapolate ตรง ๆ" — Q2/2569 กำไรสุทธิลดเหลือ ฿228 ล้าน (−37.0% YoY, −67.4% QoQ) แม้รายได้โต +57.6% YoY แสดงว่า margin ผันผวนแรงตามราคาทองคำ Base case ใช้ EPS ฐาน TTM ฿1.21 เติบโต +8%/ปี (EPS ปี 3 ~฿1.52) × P/E ออก 11.0x (ต่ำกว่า P/E ล่าสุดที่วัดจริง 13.6x) สะท้อนการเติบโตแบบ organic (ขยายสาขา + พอร์ตขายฝาก) มากกว่าแรงหนุนจากราคาทอง

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

ธุรกิจขายฝากทองคำโตแรง: พอร์ตลูกหนี้ "ทองมาเงินไป" ~฿9,140 ล้าน (ณ Q1/69) สร้างรายได้ดอกเบี้ย/ค่าธรรมเนียมที่มั่นคงกว่าธุรกิจค้าปลีกล้วน
ขยายสาขาต่อเนื่อง: เครือข่ายกว่า 490 สาขาทั่วประเทศ ครอบคลุมฐานลูกค้าต่างจังหวัดที่นิยมออมทองเป็นสินทรัพย์
ราคาทองคำโลกยังอยู่ในระดับสูง: ความไม่แน่นอนเศรษฐกิจ/ภูมิรัฐศาสตร์หนุนดีมานด์ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยต่อเนื่อง
ปันผลสม่ำเสมอ: Payout ratio ~43% ให้ yield ~4% ต่อปี เป็นรายได้เสริมระหว่างถือหุ้น
งบดุลแข็งแรงขึ้น: ส่วนผู้ถือหุ้นเติบโตต่อเนื่อง (Q1/69 ~฿9,070 ล้าน) รองรับการขยายพอร์ตขายฝากได้อีกมาก

▼Risks — ความเสี่ยง

⚠️ ความเสี่ยงหลัก — วัฏจักรราคาทองคำกลับทิศ: กำไรพีคตามราคาทองที่ทำนิวไฮ หากราคาทองปรับฐานแรง กำไรค้าปลีก+มูลค่าหลักประกันขายฝากจะหดตัวตาม Q2/69 กำไรสุทธิลด −37.0% YoY แล้ว ห้าม extrapolate อัตราโต Q1 (+75.7%) เป็นระดับปกติ
สเปรดขายฝากอาจหดตัว: การแข่งขันจากผู้เล่นรายอื่น/สถาบันการเงินในธุรกิจขายฝากทองอาจกดดันอัตราดอกเบี้ย/ค่าธรรมเนียม
คุณภาพสินทรัพย์พอร์ตขายฝาก: หากราคาทองร่วงเร็ว มูลค่าหลักประกันอาจไม่พอคุ้มเงินต้น เพิ่มความเสี่ยงหนี้เสีย/ขาดทุนจากการขายทองคืน
ต้นทุนวัตถุดิบผันผวนสูง: ธุรกิจค้าปลีกทองรูปพรรณอ่อนไหวต่อค่าครองชีพ/กำลังซื้อผู้บริโภคเมื่อราคาทองแพงเกินไป
ส่วนเผื่อความปลอดภัยบาง: ราคาปัจจุบัน ฿13.40 เทียบ FV ฿15.22 (MOS +12%) ยังไม่ถึงโซน MOS 20% — รองรับความผิดพลาดของสมมติฐานได้จำกัด

สรุปภาพรวม

AURA: ร้านทอง+ขายฝากที่กำไรผ่านจุดพีค Q1 — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเล็กน้อย รอโซน MOS 20% ก่อนสะสมเพิ่ม

ออโรร่า ดีไซน์ เป็นผู้นำค้าปลีกทองรูปพรรณผ่านเครือข่าย 490+ สาขา ผสมธุรกิจขายฝาก-สินเชื่อทองคำ "ทองมาเงินไป" Q1/2569 กำไรทำนิวไฮ ~฿700 ล้าน (+75.7% YoY) แต่ Q2/2569 กำไรสุทธิลดเหลือ ~฿228 ล้าน (−37.0% YoY) ตามความผันผวนของราคาทองคำ Fair Value เฉลี่ย 2 ตระกูล (P/E ตัวคูณวัดจริง + DDM/Justified P/BV) อยู่ที่ ฿15.22 สูงกว่าราคาตลาด ฿13.40 เล็กน้อย (+12%) เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ฿19.60 (+46%) เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV • กลยุทธ์: ถือเพื่อรับปันผล ~4% ต่อปี มากกว่าไล่ราคา รอจังหวะราคาย่อสู่โซน MOS 20% (฿12.18) เพื่อสร้างส่วนเผื่อความปลอดภัยรองรับความเสี่ยงราคาทองคำกลับทิศ

มูลค่าเหมาะสม

฿15.22 (฿13.19–฿16.46)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +12%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~฿19.60 (Strong Buy)

กลยุทธ์: ถือเพื่อรับปันผล / ทยอยสะสมเมื่อราคาย่อสู่โซน ฿10.65–฿12.18 (MOS 20%+) มากกว่าไล่ซื้อที่ราคาปัจจุบัน • ติดตามราคาทองคำโลกและอัตราการเติบโตพอร์ตขายฝากอย่างใกล้ชิดเป็นตัวชี้วัดหลัก • เหมาะสำหรับนักลงทุนที่เข้าใจและรับความเสี่ยง cyclical จากสินค้าโภคภัณฑ์ได้ ไม่เหมาะกับผู้ที่ต้องการหุ้นกำไรสม่ำเสมอไร้ความผันผวน

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง โดยเฉพาะตามราคาทองคำโลกที่เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของธุรกิจ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com (BKK:AURA) • SET Factsheet/Price (AURA) • Yahoo Finance Chart API (AURA.BK) • Thansettakij/Siam Outlook/ThaiPR (ข่าว Q1/2569)