SET: ASIAN
อาหารทะเลแปรรูป/ส่งออก
Pet Food OEM
เอเชี่ยนซี คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
อาหารทะเลแปรรูปส่งออก (กุ้ง • ปลาทูน่า • อาหารสัตว์น้ำแช่แข็ง) • อาหารสัตว์เลี้ยง (Pet Food) แบบ OEM ส่งออกสหรัฐ/ยุโรป
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿6.75 – ฿8.25
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, ThaiPR.net, HoonVision.com
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
TTM ณ มิ.ย. 2569 · งบปี FY2568
Market Cap
฿6,171 ล้าน
~812 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~10.56x
฿7.60 ÷ EPS ฿0.72
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~11.6x
ช่วง 7.72x–18.70x (FY2565–68, ปี 2566 ผิดปกติจากกำไรตกต่ำ)
P/BV
0.79x
ต่ำกว่าเฉลี่ย 5 ปี (0.73–1.43x)
กำไรสุทธิ FY2568
฿682 ล้าน
-19.6% YoY (จาก FY2567 ฿848 ล.)
EPS (TTM)
~฿0.72
FY2568 ฿0.84, ลดจาก FY2567 ฿1.04
BVPS
~฿8.08
งบดุล 30 มิ.ย. 2569 (ทุน ฿6,385 ล./790.4 ล.หุ้น)
ROE / ROA
~9.7% / N/A
ROE TTM ลดจากจุดสูง 27.7% (FY2564) — ROA ไม่ระบุแยกในแหล่งที่ใช้
รายได้ TTM
฿10,388 ล้าน
-4.0% YoY (pet food ชะลอ+ต้นทุนวัตถุดิบสูง)
อัตรากำไรขั้นต้น
13.6%
ต่ำกว่าเฉลี่ย 5 ปี (~15.8%) — บริษัทปรับเป้าปี 2568 เหลือ 14-15%
เงินปันผล
~8.87%
Payout ~93% (Yahoo ให้เป้าปันผลไปข้างหน้าต่ำกว่าที่ 6.51%)
Beta
N/A
ไม่มีข้อมูลจาก 2 แหล่งที่ใช้ cross-verify
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ
ราคา ASIAN
มูลค่าเหมาะสม ฿9.20
จุดสำคัญ
ราคาทรงตัวโซน ฿7.2–7.6 ช่วง ก.ย.–ธ.ค. 2568 ก่อนไหลลงแตะจุดต่ำสุดรอบปีที่ ฿6.95 ในเดือน พ.ค. 2569 สอดคล้องกับข่าวกำไร Q1/2569 ลด 38% เหลือ 126 ล้านบาท จากต้นทุนวัตถุดิบปลาทะเลพุ่งและยอดขาย pet food ชะลอ ก่อนฟื้นตัวกลับมา +9.4% ในช่วง มิ.ย.–ส.ค. 2569 แตะ ฿7.60 อีกครั้ง ผลตอบแทนรอบปี (ก.ย.68→ส.ค.69) อยู่ที่ +4.1%
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) ฿0.72 × P/E เป้าหมาย ~10.75x (ถ่วงน้ำหนักตามสัดส่วนรายได้: pet food ~55% ที่ P/E 13x แบบ specialty/OEM food + อาหารทะเลส่งออก ~45% ที่ P/E 8x แบบ commodity processor)
฿7.74
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 10.0%[ปรับฐานเฉลี่ย FY2566-68+TTM] − g 3.5%)/(r 8.5% − g 3.5%) ≈ 1.30 × BVPS ฿8.08
฿10.50
3. Sum-of-Parts (EV/Sales)
Pet food TTM revenue ~฿5,713 ล. × EV/Sales 0.9x + อาหารทะเล TTM revenue ~฿4,675 ล. × EV/Sales 0.45x = EV ฿7,245 ล. + เงินสดสุทธิ ฿363.5 ล. ÷ 812 ล.หุ้น
฿9.37
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿7.74 – ฿10.50
฿9.20
Full disclosure — การแยกส่วนธุรกิจและที่มาตัวเลข: ASIAN มี 2 ธุรกิจหลัก อาหารทะเลแปรรูปส่งออก และอาหารสัตว์เลี้ยง (pet food) แบบ OEM ตามข่าวแจ้งตลาด (ThaiPR.net, HoonVision, mgronline อ้างอิงข้อมูลบริษัท) รายได้ pet food ปี 2567 อยู่ที่ ฿6,010 ล้าน (~55% ของรายได้รวม ฿10,864 ล้าน) เติบโต 37% YoY จากปริมาณขาย 37,593 ตัน (+33%) และบริษัทตั้งเป้า pet food ปี 2569 ที่ ฿6,800 ล้าน (~57% ของเป้ารวม ฿11,927 ล้าน) +7.9% — ยืนยันว่า pet food โตเร็วกว่าและกลายเป็นสัดส่วนรายได้ข้างมากแล้ว แต่บริษัทไม่เปิดเผยมาร์จิ้นแยกรายกลุ่มในแหล่งที่เข้าถึงได้ (บางหน้าข่าว/opportunity day ถูกบล็อกการเข้าถึงอัตโนมัติ) จึงใช้สัดส่วนรายได้ (~55%/45%) เป็นตัวถ่วงน้ำหนักในวิธี P/E ผสมและ Sum-of-Parts แทนมาร์จิ้นแยกจริง — เป็นข้อจำกัดของข้อมูลที่ควรตระหนัก
ที่มาส่วนต่าง EPS: Yahoo รายงาน EPS(TTM) ฿0.75 ขณะที่ StockAnalysis รายงาน ฿0.72 ทั้งในหน้า quote และตารางงบการเงินโดยตรง (EPS diluted TTM) ต่างกัน 4.2% เกินเกณฑ์ ±2% แต่ตารางงบเต็ม (แหล่งที่ 3) ยืนยันตัวเลข diluted TTM ตรงกับ StockAnalysis quote เป๊ะที่ ฿0.72 (สอดคล้องกัน 2 ใน 3 จุดข้อมูลบนฐาน diluted) รายงานนี้จึงใช้ ฿0.72 เป็นฐาน EPS หลัก — ตรวจสอบย้อนกลับได้จาก P/E ปัจจุบันที่ทั้งสองแหล่งรายงานตรงกันที่ ~10.56x (7.60/0.72) ส่วน Yahoo ฿0.75 น่าจะเป็น EPS พื้นฐาน (basic) หรือคำนวณช้ากว่า 1 ไตรมาส
ฐานหุ้น/BVPS: BVPS ฿8.08 มาจากงบดุล 30 มิ.ย. 2569 (ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ ฿6,385 ล้าน ÷ หุ้นสามัญ 790.4 ล้านหุ้น ตาม StockAnalysis balance sheet — ไม่ได้ derive เอง) ขณะที่ Market Cap/EPS/Sum-of-Parts ใช้จำนวนหุ้น 812 ล้านหุ้น (ฐานเดียวกับตาราง Revenue/NI/EPS จาก StockAnalysis financials) ต่างกันเล็กน้อย ~2.7% จากนิยามหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก diluted vs หุ้นคงค้าง ณ วันที่งบดุล ไม่กระทบทิศทางการประเมินมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ
3 วิธีห่างกันไม่เกิน 1.4 เท่า (ไม่ชน dispersion gate 0.4c) จึงเฉลี่ยตรงได้ · r ที่ใช้ = risk-free พันธบัตรรัฐบาลไทย 10 ปี ~2.7% (ส.ค. 2569) + ERP ~5.8% × β~1.0 ≈ 8.5%
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿6.44
MOS 30%
฿7.36
MOS 20%
฿9.20
Fair Value
N/A
เป้าเฉลี่ย Analyst (ไม่มี Consensus)
฿10.50
กรอบบน FV
ทั้ง Yahoo Finance และ StockAnalysis.com ไม่มีเป้าราคานักวิเคราะห์ (analyst target) ให้สำหรับ ASIAN ในช่วงที่ทำรายงานนี้ — สะท้อนว่าหุ้นนี้ไม่มีสถาบันในประเทศ/ต่างประเทศติดตามอย่างกว้างขวาง ราคาปัจจุบัน ฿7.60 อยู่เหนือโซน MOS 20-30% เล็กน้อยแต่ยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿9.20 อยู่พอสมควร
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+21%
มี Margin of Safety ระดับปานกลาง
ราคาปัจจุบัน ฿7.60 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿9.20 พอสมควรแต่ยังไม่เข้าโซนถูกมาก นักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นธุรกิจ pet food อาจเริ่มทยอยสะสม รอราคาย่อลงมาที่ ~฿7.36 (MOS20%) จะได้ส่วนเผื่อความปลอดภัยที่มากขึ้น
จุดซื้อ MOS 20%
฿7.36
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿6.44
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿9.20
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿7.60 • EPS ฐาน ~฿0.72 • รวมปันผล
BearEPS −10%/ปี
฿4.25
−36.2% (3 ปี)
- EPS ปี 3~฿0.53
- P/E ออก8x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.60
- สถานการณ์ต้นทุนปลาทะเลพุ่งต่อเนื่อง + กำแพงภาษี/บาทแข็งกดส่งออก มาร์จิ้นทั้งกลุ่มย่ำแย่แบบปี 2566
BaseEPS +9%/ปี
฿9.75
+55.9% (3 ปี)
- EPS ปี 3~฿0.93
- P/E ออก10.5x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿2.10
- สถานการณ์มาร์จิ้นทรงตัวตามไกด์บริษัท 14-15%, pet food โตต่อเนื่องใกล้เคียงเป้า
BullEPS +15%/ปี
฿13.20
+107.3% (3 ปี)
- EPS ปี 3~฿1.10
- P/E ออก12x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿2.55
- สถานการณ์ราคาปลาทะเลผ่อนคลาย มาร์จิ้นฟื้นใกล้ปี 2567 (Gross ~18%) + pet food ขยายลูกค้าใหม่เร่งตัว
ฉาก Bear/Base/Bull ผูกกับอัตรากำไรขั้นต้น/ต้นทุนวัตถุดิบปลาทะเล โดย anchor ที่ระดับมาร์จิ้นเฉลี่ยหน้าต่าง TTM (13.6%) และไกด์บริษัทปี 2568 (14-15%) ไม่ใช่มาร์จิ้น Q1/2569 ที่ถูกกดชั่วคราว (กำไรสุทธิ Q1 ลด 38% เหลือ 126 ล้านบาท) Bear = มาร์จิ้นแย่ต่อเนื่องแบบปี 2566 (Gross 13.1%), Base = มาร์จิ้นทรงตัวใกล้เฉลี่ย TTM/ไกด์บริษัท, Bull = มาร์จิ้นฟื้นใกล้ปี 2567 (Gross 18.2%) ปันผลประมาณจาก payout ~85-93% ของ EPS แต่ละปี
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Pet food ยังเป็นเครื่องยนต์หลัก: เป้ารายได้กลุ่มนี้ปี 2569 ที่ ฿6,800 ล้าน +7.9% YoY หนุนจากลูกค้าใหม่สหรัฐ/ยุโรปและขยายไลน์ OEM
- งบดุลแข็งแรงมาก: D/E TTM ~0.00 (แทบไม่มีหนี้) เปิดพื้นที่จ่ายปันผลสูงต่อเนื่อง (payout ~90%+)
- Diversification: รายได้ pet food ~55% ช่วยลดความผันผวนของกำไรเทียบผู้เล่นที่ทำอาหารทะเลอย่างเดียว
- มาร์จิ้นมีโอกาสฟื้น: เป้า Gross Margin ปี 2569 ตามไกด์ 14-15% หากราคาปลาทะเลชะลอขาขึ้นนอกฤดูจับปลา
- FCF เป็นบวกต่อเนื่อง: TTM ฿763 ล้าน รองรับขยายกำลังผลิต pet food โดยไม่ต้องพึ่งหนี้
▼Risks — ความเสี่ยง
- ต้นทุนวัตถุดิบผันผวนตามฤดูกาล: ราคาปลาทะเล/ปริมาณจับกดกำไร Q1/2569 ลง 38% เหลือ 126 ล้านบาท
- ความเสี่ยงส่งออก: พึ่งตลาดสหรัฐ/ยุโรปเป็นหลัก เสี่ยงกำแพงภาษีนำเข้าสหรัฐและมาตรการการค้าที่เปลี่ยนได้ — บริษัทปรับลดเป้ารายได้/มาร์จิ้นปี 2568 บางส่วนจากเหตุนี้
- ความเสี่ยงค่าเงินบาท: บาทแข็งค่ากดทับรายได้ส่งออกเมื่อแปลงกลับเป็นบาท
- Pet food เป็น OEM เป็นหลัก: มาร์จิ้นขึ้นกับสัญญาลูกค้าแบรนด์ต่างประเทศ เสี่ยงถูกต่อรองราคาหรือสูญเสียลูกค้ารายใหญ่
- วัฏจักรกำไรผ่านจุดสูงสุดแล้ว: ROE ลดจาก 27.7% (FY2564) เหลือ 9.7% (TTM) สะท้อนกำไรพิเศษปี 2564-2565 ไม่ใช่ระดับปกติ
ทยอยสะสม — ธุรกิจกำลังเปลี่ยนโครงสร้างไปทาง Pet Food มาร์จิ้นสูงกว่า แต่ยังต้องผ่านช่วงต้นทุนวัตถุดิบผันผวน
ASIAN เปลี่ยนจากผู้ผลิตอาหารทะเลแปรรูปเป็นหลักมาเป็นบริษัทที่รายได้ข้างมาก (~55-57%) มาจากธุรกิจ pet food OEM ที่โตเร็วกว่าและ (โดยแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้นชัดเจนในปี 2567) น่าจะมีมาร์จิ้นสูงกว่าอาหารทะเลส่งออก แม้ธุรกิจยังผูกกับต้นทุนวัตถุดิบปลาทะเลที่ผันผวนตามฤดูกาลและความเสี่ยงการค้าระหว่างประเทศ (ภาษีนำเข้าสหรัฐ, ค่าเงินบาท) ราคาปัจจุบัน ฿7.60 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้ ฿9.20 (MOS ~17.4%) งบดุลแข็งแรงมากและปันผลสูงเป็นตัวรองรับความเสี่ยงด้านราคาระหว่างรอธุรกิจฟื้นตัวตามไกด์ไลน์บริษัท
มูลค่าเหมาะสม
฿9.20 (฿7.74–฿10.50)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +17.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
ไม่มี Consensus (ไม่มีข้อมูล)
กลยุทธ์: เหมาะกับนักลงทุนที่รับความผันผวนของธุรกิจกึ่งวัฏจักรได้ ทยอยสะสมเป็นรอบ เน้นเข้าซื้อโซนใกล้/ต่ำกว่า MOS20 (~฿7.36) ลงมา และติดตามอัตรากำไรขั้นต้นรายไตรมาสเทียบไกด์บริษัท 14-15% เป็นสัญญาณว่าธุรกิจฟื้นตามคาดหรือไม่ ก่อนเพิ่มน้ำหนักการลงทุน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance (cross-check กับ StockAnalysis.com ตรงกัน 0%) • EPS(TTM) ใช้ ฿0.72 จาก StockAnalysis.com (quote+งบการเงิน 2 จุดตรงกัน) ต่างจาก Yahoo ฿0.75 4.2% (ดูคำอธิบายในย่อหน้า full-disclosure ส่วนที่ 3) • ข้อมูลสัดส่วนรายได้ pet food/อาหารทะเลจาก ThaiPR.net, HoonVision.com, mgronline.com (อ้างอิงข้อมูลบริษัท) • ข้อมูลงบการเงินย้อนหลังจาก StockAnalysis.com